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quando la posizione corta del fondo ibrido si è ridotta a un solo titolo che rappresentava lo 0,7% della posizione, ha comunque mantenuto il tasso di commissione originale e gli investitori istituzionali hanno abbandonato.

i giornalisti di securities times·brokerage china hanno notato che una grande offerta pubblica nel sud della cina ha annunciato che un fondo ibrido al suo interno potrebbe avere rischi di liquidazione. il fondo aveva precedentemente sottolineato che se due investitori istituzionali che detenessero il 50% delle azioni riscattate, il prodotto sarebbe contratto terminato. l'attuale posizione azionaria di questo fondo ibrido ammonta solo allo 0,7%, la quota totale di obbligazioni e depositi bancari raggiunge il 95%. la gestione avviene secondo la strategia di un fondo di debito puro, ma la commissione di gestione addebitata rimane invariata livello dello 0,5%, mentre la commissione di gestione è ancora pari allo 0,5%. lo stesso gestore di questo prodotto ibrido short gestisce anche un fondo di debito puro con una commissione di gestione di solo lo 0,3%.

le due principali istituzioni controllano il 50% della quota di mercato

l'avviso di rischio di liquidazione di un fondo ibrido rivela che ci sono contraddizioni nelle commissioni di gestione di due prodotti gestiti dallo stesso gestore di fondi, soprattutto per gli investitori istituzionali attenti alle commissioni.

un grande fondo azionario pubblico nel sud della cina ha annunciato che uno dei suoi fondi ibridi potrebbe comportare la risoluzione del contratto del fondo. dopo che il prodotto è entrato in vigore in conformità al "contratto del fondo", se il numero di azionisti del fondo è inferiore a 200 o il valore patrimoniale netto del fondo è inferiore a 50 milioni di yuan per 20 giorni lavorativi consecutivi, il gestore del fondo dovrà comunicare in rapporti periodici. se il numero dei detentori di quote del fondo è inferiore a 200 o il valore patrimoniale netto del fondo è inferiore a 50 milioni di yuan per 60 giorni lavorativi consecutivi, il fondo entrerà nel processo di liquidazione e terminerà secondo il contratto del fondo, senza convocazione di una riunione dei detentori di quote di fondi per il voto.

i prodotti dei fondi sopra menzionati sottolineano che se il valore patrimoniale netto del fondo è inferiore a 50 milioni di yuan per 60 giorni lavorativi consecutivi a partire dal 20 settembre 2024, il fondo entrerà nel processo di liquidazione in conformità con il "contratto del fondo" e vi sarà non c'è bisogno di tenere una riunione per la partecipazione ai fondi. il congresso nazionale del popolo voterà.

il giornalista di securities times·brokerage china ha osservato che la dimensione patrimoniale del prodotto al 30 giugno era di 52,36 milioni di yuan. a quel tempo, due investitori istituzionali detenevano un totale di 19 milioni di azioni del fondo, pari al 50% delle azioni totali del fondo. a quel tempo, la società di fondi ha dichiarato nella relazione semestrale del fondo del 2024 che, a causa della situazione in cui gli investitori in quote detenevano più del 20% delle azioni del fondo, se gli investitori che detenevano una percentuale maggiore di azioni del fondo avrebbero riscattato il fondo in gran numero, ciò può portare a se dopo il riscatto l'entità del patrimonio del fondo continua ad essere inferiore al normale livello operativo, il contratto del fondo verrà risolto.

le informazioni di cui sopra significano che il fondo ha recentemente emesso un sollecito sulla risoluzione del contratto del fondo, oppure può significare che i due investitori sopra menzionati che detengono collettivamente più del 50% delle quote del fondo possono riscattare le quote del fondo, facendo sì che il fondo attivare il contratto del fondo.

esiste un conflitto di commissioni tra lo stesso gestore di fondi e lo stesso stile

vale la pena ricordare che questo prodotto in fondi, che avvisava solo del rischio di liquidazione, non ha subito alcuna perdita di performance, ma perché gli investitori istituzionali che detengono il 50% delle quote del fondo hanno scelto di riscattarlo?

i dati di wind mostrano che il tasso di rendimento del fondo quest'anno è dello 0,23%, e il suo tasso di rendimento cumulativo dalla sua istituzione nel 2017 è del 35%. perché un fondo con prestazioni stabili ha annunciato la sua liquidazione due mesi dopo l'insediamento degli investitori istituzionali? ?

il rapporto semestrale pubblicato dal fondo mostra che al 30 giugno 2024, i primi dieci titoli del fondo sono passati dai precedenti primi dieci titoli a un titolo tra tutti i dettagli sui titoli divulgati dal fondo, solo se tu acquistare un titolo zijin mining, il rapporto di partecipazione è solo dello 0,7%, il che significa che il fondo ha effettivamente venduto allo scoperto il titolo. allo stesso tempo, le attività obbligazionarie del fondo e i rapporti dei depositi bancari hanno raggiunto rispettivamente l'85,43% e il 10%, il che significa che. questo fondo equivale a un puro prodotto di fondo di debito.

tuttavia, sebbene la strategia operativa di questo fondo sia la stessa di un fondo di debito puro, la sua commissione di gestione attuale è molto più elevata di quella di un prodotto di fondo di debito puro.

il giornalista di securities times·brokerage china ha notato che il gestore del fondo che gestisce questo fondo ibrido gestisce anche un fondo obbligazionario puro. la commissione di gestione di quest'ultimo è dello 0,3%, mentre il tasso della commissione di gestione del gestore del fondo è in realtà dello 0,3%. i fondi flessibili con strategie di puro debito raggiungono lo 0,5%.

ovviamente, quando un prodotto di fondi ibridi assume una posizione corta e addebita commissioni sui fondi ibridi basate su posizioni di fondi di debito puri, mentre un fondo di debito puro gestito dallo stesso gestore di fondi addebita solo un tasso di commissione dello 0,3%, ciò potrebbe non solo rendere l’istituto gli investitori stanno valutando se il fondo soddisfi l'intenzione originaria della selezione di base e potrebbe anche innescare l'abbandono di investitori istituzionali rilevanti in termini di commissioni.

“abbiamo tutti una logica di base quando selezioniamo i fondi. ad esempio, posizioniamo un certo fondo per concentrarci sulle obbligazioni, un certo fondo per concentrarci sulla medicina e un certo fondo per concentrarci sulla tecnologia. tuttavia, se scopriamo che la loro strategia di partecipazione viola rispetto al posizionamento originale della selezione dei fondi, venderemo senza esitazione." un grande gestore di fondi fof pubblici nel sud della cina ha sottolineato in una riunione sulla strategia di selezione di base che gli investitori istituzionali hanno un posizionamento chiaro per ogni fondo che entra nel pool di fondi e continuano a osservare e monitorare lo stile di ciascun fondo.

qual è il motivo dell'operazione di posizione corta?

vale la pena ricordare che il gestore del fondo ha spiegato nel rapporto i motivi dell'operazione di posizione corta.

i gestori dei fondi hanno affermato che nella prima metà del 2024, l’economia nazionale continuerà a essere indebolita dal settore immobiliare e dalle infrastrutture. la velocità di emissione delle obbligazioni speciali del governo è inferiore al previsto, m1 ha registrato una rara crescita negativa, depositi bancari e tassi di interesse sui prestiti hanno continuato a scendere, e anche i rendimenti obbligazionari di varie scadenze sono diminuiti in modo significativo, con un calo medio compreso tra 30bp e 50bp. il mercato azionario ha mostrato colpi di scena dopo aver toccato il fondo a febbraio, il mercato ha registrato un rimbalzo fino alla fine di maggio, per poi adeguarsi nuovamente. in risposta ai cambiamenti del mercato, abbiamo ridotto il nostro investimento in obbligazioni convertibili basate su azioni e abbassato la percentuale di investimenti in obbligazioni convertibili. tuttavia, a causa del debole andamento delle obbligazioni convertibili nella prima metà dell'anno, si sono verificate ancora piccole perdite. allo stesso tempo è stata aumentata l'allocazione di obbligazioni a medio e lungo termine e, ove opportuno, è stata effettuata un'operazione a fasce di obbligazioni a tasso d'interesse. il mercato azionario ha mostrato un andamento a v invertito nel secondo trimestre, con i titoli value che hanno ottenuto risultati migliori rispetto ai titoli growth. lo stile generale del mercato è stato difensivo, con una rapida rotazione settoriale e una debole sostenibilità della linea principale. considerando che i tempi e l’entità del rimbalzo del mercato dall’inizio di febbraio di quest’anno sono stati relativamente sufficienti rispetto ai precedenti rimbalzi degli ultimi anni, il portafoglio ha ridotto il rapporto di allocazione delle attività azionarie a sottopeso.

i gestori dei fondi sopra menzionati ritengono che guardando alla fase successiva, con l’approfondimento di varie riforme interne, l’impatto combinato del precedente allentamento delle politiche immobiliari e l’emissione accelerata di obbligazioni speciali, l’economia nazionale probabilmente si stabilizzerà. allo stesso tempo, è probabile che settembre introduca il primo taglio dei tassi di interesse da parte della federal reserve. i vincoli del contesto internazionale sul tasso di cambio del mio paese verranno allentati e l'autonomia dei tassi di interesse del mio paese sarà migliorata. nell’ambito dell’impatto globale di cui sopra, i tassi di interesse a medio e lungo termine delle obbligazioni nazionali potrebbero scendere leggermente, ma non c’è molto spazio per scendere. in termini relativi, si prevede che lo spazio per un calo dei tassi di interesse a breve e medio termine sarà più ampio. gli asset azionari sono attualmente sottovalutati rispetto alle obbligazioni, ma a causa del debole slancio di ripresa dei fondamentali, si prevede che il mercato rimanga volatile sui minimi prestare attivamente attenzione alle basse aspettative e ai settori con cambiamenti marginali.