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記事作成：フェニックス・ファイナンスの「企業観察研究所」丨屯南

不動産開発会社の栄橋集団有限公司（以下「栄橋グループ」）は9月18日、子会社の武漢栄橋不動産有限公司（以下「武漢栄橋不動産」）を設立したと発表した。 ) 東方資産管理有限公司(以下「東方資産」)の湖北省支店は、元本総額22億5,000万元を含む2件の負債を抱えている。これに関して栄橋グループは、プロジェクト開発と販売の進捗が予想を下回ったことが原因であると述べた。

2日後の9月20日、栄橋集団は連江兆昌投資有限公司が同社に対して訴訟を起こし、融資元本約1億2500万元の返還とそれに相当する利息の支払いを求めたと改めて発表した。 3 日間で 2 件の債務不履行の発表があり、同社の関連組織は大量消費を制限され、かつては「3 年間で 1,000 億」という戦略目標を掲げていたこの中国トップ 100 民間企業は、継続的な雷雨に見舞われている。 、もう我慢できなくなります。

24億元近い債務が延滞、不動産会社の「兄貴分」が返済困難に

栄橋集団は9月18日の発表で、東方資産が保有する武漢栄橋不動産の延滞債務について以下の詳細を明らかにした。東方資産は2021年に重慶国際信託有限公司と10億5000万元の債権および関連権益の元本を重慶国際信託有限公司から武漢栄橋不動産に譲渡する「資産譲渡契約」を締結した。発表日の時点で、武漢栄橋不動産は予定通り2億元以上の段階的元金を返済できなかった。

9月18日の発表では、2022年に東方資産が平安信託有限公司から武漢栄橋不動産への債権および関連権益の元本12億元を再び取得したことも明らかになった。発表日の時点で、武漢栄橋不動産は予定通り7億元以上の段階的元金を返済できなかった。栄橋集団は発表の中で、総額22億5000万元に達する2件の債務不履行がさまざまな影響を与えると予想されると分析した。

（栄橋集団有限公司の子会社債務延滞等に関するお知らせ）

まず、oriental asset は、契約に従って債権者の権利を宣言し、契約違反に対する責任を追及することができます。第二に、延滞債務問題は、栄橋グループのその後の生産活動と債務返済能力に悪影響を与える可能性があります。現在、栄橋グループと林宏秀会長兼社長は債務延長について東方資産と協議しているが、まだ結果は出ていない。

さらに悪いことに、2日も経たないうちに、9月20日に栄橋集団は新たな契約違反の発表を行った。この発表は、連江兆昌投資有限公司が原告として栄橋集団を相手取って訴訟を起こしたことを示している。栄橋集団は約1億2500万元の融資元本を返済し、それに相当する利息を支払う必要がある。原告はまた、栄橋集団に対し、賠償金の支払い、弁護士費用約11万5,700元の負担、訴訟費用の負担、賠償金受け取りの優先権の主張を要求した。現時点で、栄橋集団は訴訟に積極的に対応し、交渉による和解を目指すと述べた。栄橋グループが現在直面している流動性の問題が、大多数の投資家に徐々に明らかになってきていることを理解するのは難しくありません。

流動性問題が露呈し資本チェーンが危機に瀕

福建省では市場に上場していない数少ない大規模不動産開発業者の一つである栄橋グループの資金調達ルートは限られている。不動産業界の大きな資金調達圧力の下、拡大のために資本市場から借金を借りることが栄橋グループの主な資金調達方法となっている。

栄橋グループの2024年中間報告書によると、2024年6月30日時点で、栄橋グループの連結総資産は416億3,900万元、負債総額は354億9,800万元、資産負債比率は85.25％に達した。以前にも雷雨に見舞われたことのあるカントリー・ガーデンは、最後に資産負債比率が84.28％であると明らかにした。資産構造だけで見ると、栄橋グループの流動資産は271億3,800万元で、このうち金銭資金は6億1,400万元しか残っていない一方、在庫は188億9,000万元にも上り、約7割を占めている。

(栄橋集団有限公司2024年中間報告書)

資産と負債の構造が直面するリスクの増大に加え、営業利益の減少により栄橋グループの債務返済リスクも増大しています。 2024年6月30日時点で、栄橋グループの総営業利益は8億3,100万元で、2023年の同時期に比べて25億800万元（75.11％）減少し、純損失は7億8,900万元となった。栄橋集団が2021年以来4年連続で損失を被っていることは注目に値する。

栄橋グループの2021年、2022年、2023年の財務諸表によると、グループの純損失はそれぞれ1億1900万元、93億4200万元、48億4400万元だった。レバレッジは増大し、売上高は激減し、かつては栄華を誇った不動産大手は繁栄の後に流動性リスクのジレンマに陥っている。

中国海外企業のベンチマークとしての「河西30年」

1989 年、有名な中国人起業家、林文京は中国の福州に栄橋グループを設立しました。 「福州の都市は栄橋集団の歴史の半分である。」 この文は福州の都市開発において栄橋集団が果たしている重要な位置を反映している。 「中国不動産業界トップ10影響力企業」および「中国民間企業トップ100」も栄橋グループの優れたラベルです。

(林宏秀、栄橋集団有限公司会長兼社長)

現在、栄橋グループは林文京氏の長男、林宏秀氏に引き継がれています。過去10年間、林宏秀氏の指導の下、栄橋集団は影響力を増し、土地をめぐって競争してきた。栄橋グループは度重なる雷雨に見舞われており、土地取得のレバレッジを積極的に高めたことによる悪影響が徐々に表れてきている。栄橋集団が今後発展戦略を変更し、本来の着実なペースに戻るかどうかも各界の注目の的となる。