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記者のli zhuとliu wangが北京から報告しました

最近、tianyancha アプリは、合匯ピア (北京) テクノロジー有限公司で産業および商業上の変化があったことを示しました。王潔林氏が財務責任者を辞任し、馬南氏が後任となりました。しかし、王潔林氏は今でも東方選択（北京）科技有限公司や東方選択（珠海）観光文化有限公司など多くの企業の監督者を務めている。

これは同社をオリエンタルセレクションからさらに分離し、より明確な財務削減を予告するものなのでしょうか? 「解散劇」後にオリエンタルセレクションが発表した2024年度の財務報告書によると、自社運営商品と生放送電子商取引事業の粗利率が低下したのは主にオリエンタルセレクションのプロモーションによるものだと同社は述べた。農産物の減少により、メンバーシップデー活動と継続的な販売により利益率が向上しました。

東方精選が今後も農産物に注力し、自社ブランドの開発を継続するかどうかについて、中国経済新聞の記者が東方精選に問い合わせたが、本記事執筆時点で返答はなかった。

屈強な男が手首を切り落とす

業界の観点から見ると、財務責任者の辞任はフイ・ピアとオリエンタル・セレクションからさらに一歩遠ざかることになる。

オリエンタルセレクションは7月25日、子会社合惠ピアの株式100％を取引額7,658万5,000元で東裕輝に売却すると発表した。 「単独飛行」後、dong yuhui の個人アカウントと yu hui の仲間のファンの数は増え続け、9 月 6 日時点でそれぞれ 2,689 万人と 2,322 万 3,000 人となり、ファンの数はさらに増加し​​ました。 40 日以上で 50 万人、160 万人を超えました。蝉ママのデータによると、過去30日間のフイとの生放送室の1日平均売上高は1000万～2500万元で、東方選集の750万～1000万元を上回った。

対照的に、東方セレクションのメインアカウントのファン数は約20万人減少したが、売上には大きな影響はなく、8月の売上は2億3,000万元に達し、7月の1億8,600万元から増加した。しかし、8月になると、オリエンタルセレクションはまたしても配達エキスパートの月間リストでトップ10から外れてしまった。

スーパーアンカーのドン・ユフイの喪失は、東洋選抜にとってちょっとした「強者の腕を切り落とされた」ような意味を持つ。神湾紅源の調査報告書は、東方精品の事業の大幅な調整を考慮して、2025年度の通期流通総額は69億4000万元に低下すると予測している。

8月23日夜、東方セレクション(01797.hk)は2024年度の年次報告書を発表した。 2024 年 5 月 31 日までの年度、東方セレクションは総売上高 70 億 7,200 万元を達成し、前年比 56.8% 増加しました。東方セレクションの総流通総額は 143 億元で、前年比 43% 増加しました。

pangu think tank の主任研究員である jiang han 氏は、総流通総額の観点から見ると、その成長は oriental selection の市場における好調な業績と、そのビジネス モデルの持続可能性と収益性をさらに証明していると考えています。注文量の観点から見ると、2024年度の東方セレクションdouyinの有料注文総数は1億8,000万件に達し、2023年度の1億3,600万件の注文と比べて大幅に増加しており、これはdouyinプラットフォームにおける東方セレクションの成功を反映しています。インターネットに対する同社の強い影響力は、消費者ベースの拡大が続いていることも反映しています。

注目すべきは、オリエンタルセレクションが実は「増収はしているが利益が増えていない」状態にあるということである。財務報告書によると、継続事業と非廃止事業による調整後純利益は22億元で、これには東方精選の教育事業売却による税引き後利益13億元が含まれている。現在進行中のライブブロードキャスト電子商取引事業の調整後純利益は7億900万元で、前年比減少した。

記者は、最新の財務報告書には東方選択が合恵ピアに支払った手数料の詳細も記載されており、2023年12月22日から2024年6月30日までの合恵ピアの未監査の税引前利益が186億元であったことが示されていることに気づいた。純利益は1億4100万元。このうち、1億2,900万元が東裕会に割り当てられ、残りの約1,200万元は裕会ピアカンパニーが保有した。

これはまた、ニュー・オリエンタルの創業者であり、オリエンタル・セレクションの会長兼最高経営責任者であるユー・ミンホン氏が7月26日の連絡会議で明らかにした「当初の利益1億4,100万元の50％が董裕輝に送金された」という内容を裏付けるものだ。

当時はまだこの「違約金」が話題になっていました。財務報告書で明らかにされた1億4,100万元に加え、当時のピア・ウィズ・フイの買収価格は7,658万元だった、とユー・ミンホン氏は「私が会社を買収するための資金を用意し、会社がそれを与えた」と語った。裕輝氏はまた、「裕輝氏は保有しており、私も上場会社の規則と会社の定款に準拠した方法で、裕輝氏が要求する株式購入金を支払うよう手配した」と説明した。これから計算される「解散」は、手数料」は3億5,800万元に達した。

しかし、評価と引き渡しのプロセスや「分割手数料」の評価には疑問の声が上がっている。当時、tmtpost mediaの創設者であるzhao hejuan氏は、「yu minhongとdong yuhuiは上場企業の権益譲渡とインサイダー取引に関与しているのか？」という記事を発表した。 「記事は、これは企業幹部による典型的なmbo（マネジメント・バイアウト）のケースであると考えています。オリエンタルセレクションからの返答はまだありません。

mbo はマネジメント・バイアウトを意味すると理解されています。これは、買収された会社の経営陣が融資を通じて資本を獲得し、それを使って経営する会社の株式や資産を購入することを意味します。これにより、会社の支配権または所有権が買収された会社の手に移ります。企業の経営人材を育成し、企業の再構築と利益の獲得を目的としたm&a活動を実施します。

yingke shanghai equityのシニアパートナーであるzhang huizheng氏は、買収には通常巨額の資金が必要であり、経営陣の自己資金で買収のニーズを完全に満たすのは難しいため、買収のほとんどは企業の助けを借りて完了する必要があると指摘した。したがって、mbo は通常、レバレッジド・バイアウトの特殊な形式とみなされます。経営権と所有権の両方を保有する企業経営者として、mboには利益相反が生じる可能性があります。 mboの多くはレバレッジド・バイアウトであるため、その資金源も大きな問題となる。

記者は9月3日と4日、オリエンタルセレクションが自社株買いを発表したことに気づいた。この点に関して、記者は東方セレクションに今後の計画を尋ねたが、本記事執筆時点では返答はなかった。

7月25日、オリエンタルセレクションは、同社の取締役会が、2023年11月3日開催の定時株主総会における株主の一般承認に従い、来年に公開市場を通じて5億株を超えない自社株買いを計画していると発表した。およびその他の会社株式の認可の可能性。董裕輝の「単独飛行」のニュースが発表されてから最初の取引日である7月26日、東方選択の株価は23.39％急落し、1株あたり9.5香港ドルで取引を終え、時価総額は97億9,700万香港ドルとなり、3香港ドル近くが蒸発した。 1日で10億。 9月5日時点では1株当たり12.58香港ドルで取引されており、董裕輝氏の「単独飛行」のニュースが発表される前の市場価値に戻っていた。

「サム」のビジョン

オリエンタルセレクションの株主総会では、ドン・ユーフイ氏との「カット」について説明することに加えて、ユー・ミンホン氏はオリエンタルセレクションの野心的な新しいアイデアも提案した。彼は、ニューオリエンタルグラウンドティーチングポイントを利用して、新しいビジネスモデルと自主運営を模索したいと考えている。 sam's のベンチマークとなる製品。

ユ・ミンホン氏は、「800のニューオリエンタル地上指導ポイントを頼りに、オンラインとオフラインを組み合わせたモデルを模索し、全国のニューオリエンタルと協力して地上サービス店、会員制店舗、旗艦店をオープンしたいと考えている」と述べた。このモデルは比較的低コストで、各指導ポイントに保護者向けのトラフィックもあり、「その方向に進んでいますが、私たちの理想はサムよりも充実しているはずです。」

小売業界の専門家でbailian consultingの創設者であるzhuang shuai氏は、オンラインブランド開発の観点から、オフラインチャネルレイアウトを組み合わせることでのみ規模を拡大し、長期的な発展を達成できると指摘しました。

今年以来、オリエンタルセレクションはサプライチェーンと自社運営製品に力を入れ、文化観光産業の開拓に努め、あらゆる面で画期的な進歩を遂げました。業界の観点から見ると、800 を超える教育ポイントは oriental selection の既存のリソースであり、オンライン トラフィックをオフラインに誘導すると同時に、より直接的なサービスとエクスペリエンスを提供してユーザーの定着率と満足度を向上させます。オリエンタルセレクションの市場競争力。

実質利益実績から判断すると、東方選択の継続事業の粗利益は17億元で、前年比14.1％増加したが、東方選択の継続事業の売上総利益率は2023年度の38.2％から低下した。 2024年度には25.9％へ。オリエンタルセレクションは決算報告の中で、主にメンバーデー活動の推進と商品構成の変化、つまり利益率が低い農産物の販売量の増加によるものと説明している。

小売専門家の胡春才氏は、中国の農業市場は現在細分化されているが、野菜は世界の70％、果物は世界の3分の1、水産物は世界の60％を占めていると述べた。ブランド構築の可能性は大いにあり、今後、中国でも「ゼスプリキウイ」のようなブランドが登場する可能性がある。現在、農産物の地理的表示の開発が盛んに行われており、オリエンタルセレクションが真に品質を管理し、地理的表示による二重の「お墨付き」を達成できれば、農産物を中心とした自主ブランド企業に発展することが可能となる。

zhuang shuai は、どんなカテゴリーでも独自のブランドを持つことができると信じています。 「dongfang selectionはしばらくの間、自社運営のプライベートブランドを展開しており、数十億ドル規模のビジネスも行っています。これは市場スペースが確実に存在することを証明していますが、プライベートブランドをめぐる現在の熾烈な競争は、小売業者や電子商取引の競争に劣らず熾烈です。 -コマースプラットフォームなので、ブランド確立、チャネル構築、運営管理、商品研究開発、サプライチェーン管理などの面で課題は確かに多いです。」

ただし、「利益を増やさずに売上を増やす」という現状を考えると、東方選択は投資利益率も考慮する必要があります。財務報告書によると、継続事業の総収益費用は2023年度の24億元から2024年度には48億元へと101.6％増加し、販売・マーケティング費用も5億元以上増加した。

以前、oriental selection は jd.com と協力して、時間ごとの配達によるインスタント小売サービスを提供し、oriental selection はライブ放送を通じて製品を配布および宣伝しました。現在の自社運営製品の売上高と輸送コストの増加に関して、オリエンタルセレクションは、サプライチェーンへのさらなる投資を検討するかどうかについて、本稿執筆時点で回答していない。

douyinプラットフォームに依存するyhuiとは異なり、記者らはdongfangselectionが淘宝生放送から撤退しただけでなく、意識的に「脱diktoking」していることに気づいた。財務報告書によると、オリエンタルセレクションの2024会計年度のgmvは43%増の143億元となり、そのうちdouyinのgmvが大部分を占めた。記者は、オリエンタルセレクションが2023年に独自のアプリを立ち上げ、自社運営の新製品のほぼ90％がアプリ上で発売されることに気づきました。また、プライベートチャネルの運営にも注力しており、そのメンバーグループも非常に活発です。 2024年度の財務報告書では、オリエンタルセレクションの自社アプリが自社運営商品の中核チャネルにもなっていることが示されている。

また、オリエンタルセレクションは国際協力機構との共同生放送も開始するが、多くの業界関係者は、生放送チャンネルを通じて国際商品をどのように拡大していくのか、今後の道筋は「明確に見えない」としている。