最近、金融資産投資会社向けの株式投資パイロットプログラムが北京で正式に開始され、プライベートエクイティ投資業界が長年求め、切望してきた「長期マネー」の市場参入が加速する可能性がある。

我が国の金融システムのリーダーとして、銀行資本は負債から株式投資に移行し、株式投資市場に大規模に参入しています。これはテクノロジー企業の強い魅力であるだけでなく、待望の期待でもあります。ベンチャーキャピタル業界。業界は、一部の銀行ファンドをベンチャーキャピタルファンドに転換するための合理的で法に準拠した方法の探求を加速するよう何度も求めてきたが、これは金融業界にとって、技術革新に貢献し、新たな質の高い生産性の開発を促進する上で非常に重要である。 。

証券時報の記者によると、中国農工建設外交関係の主要5銀行の子会社である金融資産投資公司（aic）は2018年に株式投資を行った。現在、同社は株式投資に参加している。総額2,900億元以上の株式投資ファンド、合計180以上の投資ファンド。 aic が秘密の lp 事業体であり、過去 2 年間、国営 lp を除いて逆張り投資をほとんど行っていないことは注目に値します。銀行業界関係者らは、銀行aicは現在投資を加速しているものの、依然として複数の制限を受けており、政策レベルでのさらなる「緩和」が依然として必要であると指摘した。

大手aic5社は総額2900億元以上の株式ファンドを引き受けた

icbc投資は1カ月以内に総額200億元近くの2つのファンドの設立に着手し、中国銀行は目標規模300億元の科学技術イノベーションファンドの設立に成功した。 ccb financial investment などが今年に入って 株式投資の分野ではいくつかのレイアウトがあります。証券時報の記者が中国証券監督管理委員会からのデータを整理したところ、これまでに中国農業工業開発銀行傘下の5大銀行傘下のaic企業が同分野で2900億元以上の引受資本を蓄積していることが判明した。株式投資の総額は180を超える。

データソース：ゼロワン

投資家の観点から見ると、zerone データによると、最も活発な投資家は icbc financial assets investment co., ltd. (以下、「icbc investment」という) です。

今年初め以来、icbc投資はlpとして10のプライベートエクイティ投資ファンドに投資しており、その中には100億元の天津中国産業金融株式投資基金、50億元の北京産業金融交通資産投資株式投資基金、3億元の北京産業金融株式投資基金が含まれる。 10億元以上の公方国華（北京）株式投資基金合名会社（有限責任組合）など、公的投資額は少なくとも300億元以上。

icbcインベストメントは、科学技術分野の企業に投資するための純粋な株式投資ファンドを設立し、もはや債務と株式の交換を目的とするのではなく、国家戦略への貢献と地域経済発展への統合に焦点を当てていると理解されている。また、新エネルギーや半導体などの戦略的新興産業を積極的に展開し、物理的な企業のコスト削減、効率の向上、変革とアップグレードを支援します。昨年、icbc投資副社長の盧生東氏は、株式投資を顧客との戦略的協力を深めるための入り口として利用するという記事を発表し、主要産業への注力、市場指向の変革の促進、全力の発揮という3つの優先事項を提案した。デュアル gp 浸透意思決定メカニズムの役割。

また、交通銀行の2024年半期報告書によると、6月末現在、交通銀行投資は子会社の交通銀行キャピタルマネジメント株式会社を通じて28のファンドを登録しており、その加入規模は52.51％増の185億2900万元。 8月3日、bocom investmentが発表した情報によると、bocom capitalが立ち上げ設立したプライベートエクイティ投資ファンドの登録管理規模は200億元を超えた。

約定データによると、amcおよび銀行ウェルスマネジメント子会社への投資は減少している一方、銀行aicへの投資は増加傾向を示している。 2022年と比較して、2023年の銀行aic加入額は前年比45％増加し、投資取引件数も前年比50％増加する見通しだ。

さらに、記者は、これらのaic企業が提携している投資機関の観点から見ると、そのほとんどが国有資本、銀行、証券投資機関であり、市場指向の投資機関はほとんどないことを発見した。例えば、icbc投資はgf新徳に投資し、abcキャピタルはcimcグループ、深センベンチャーキャピタルなどに投資し、中国銀行資本は広州産業投資、中国招商資本、湖北ハイテク投資、北京国有資本に投資している。 、など。投資段階の観点から見ると、これらの aic の株式投資は成長ファンドとなる傾向があります。

パイロット都市の秩序ある拡大を支援する政策が強化されています。

実際、今日の株式投資市場における「隠れたlp」は、もともと銀行の不良資産を解決し、財務リスクを解決するために創設されたもので、主に債務と株式の交換を目的とした株式投資です。

旧中国銀行保険監督管理委員会は2020年5月までに「金融資産投資会社による資産管理業務の発展に関する事項に関する通知」を発表し、金融資産投資会社が債券発行を通じて資産管理業務を行うことができることを明らかにしていた。市場志向の法の支配をさらに促進するために、株式への投資計画を策定し、政策と手段の保証を提供します。

2021年12月、旧中国銀行保険監督管理委員会は「銀行・保険業界における高度技術の自立と依存の支援に関する指導意見」を発表し、金融資産投資会社に無借金投資の試験導入を奨励することを提案した。 - 法令に基づく上海での事業の範囲内での株式交換、科学技術企業への株式投資事業、および株式投資事業における資金調達およびインセンティブおよび抑制メカニズムに準拠したもの。初期および中期の科学技術イノベーション企業の投資特性を確立する必要がある。したがって、aic の実質的な株式投資レイアウトは上海で「最初のショット」を打ったことになります。

中国銀行深セン支店大湾区金融研究院の上級研究員曾盛軍氏は記者団とのインタビューで、近年、aicは技術革新と実体経済に貢献する上で重要な役割を果たしてきたと指摘した。もともと銀行の不良資産の問題を解決し、金融リスクを解決するために設立されましたが、時間が経つにつれて、aicはベンチャーキャピタル、株式投資、企業再編、特に技術革新の支援において専門的な優位性を示してきました。」

今年6月、国家金融監督管理総局政策研究部長の李明暁氏は、国務院新聞弁公室が開催した国務院定例政策報告会で、直接の政策を整理し、総括する必要があると述べた。上海におけるこれまでのパイロットプロジェクトでの株式投資の経験を活かし、パイロット分野の研究と範囲を拡大し、ベンチャーキャピタル投資、株式投資、企業再編において金融資産投資会社の専門的な利点を最大限に発揮し、企業への支援を強化する。技術革新。李明暁氏はまた、多くの初期段階のテクノロジー企業が資本面での金融支援を得ることを望んで国家金融監督管理総局に報告していることにも言及した。

同月に発表された「ベンチャーキャピタルの質の高い発展を促進するためのいくつかの政策と措置」でも、「金融資産投資会社による直接株式投資の試験的対象を拡大する」ことが提案されている。一方、大手銀行は将来的に必ずしも株式投資を実施するとは限らないが、債務と株式の交換を目的として、実験の範囲も上海などの少数の地域からさらに多くの地域に拡大される予定だ。その結果、中国政府は金融資産投資会社への株式投資の試験プログラムを正式に開始し、プライベートエクイティ投資業界が長年求め、切望してきた「長期資金」の市場参入が加速する可能性がある。

aicの株式投資への参加は依然として多くの面で「規制されていない」必要がある

実際、銀行資金の株式投資市場への参入は、実体経済の発展のための長期的な開発資金を提供するだけでなく、銀行資産の投資枠を拡大し、多様な投資チャネルを構築し、収益を増加させる可能性があります。投資ポートフォリオの割合。 zeng shengjun 氏は、aic の試験的拡大により、主に次の 2 つの側面で銀行の投資範囲が拡大すると考えています。

第一に、今回は銀行 aic の投資分野が上海から北京まで拡大されたことは、銀行 aic が株式投資に参加するための政策レベルの支援を示しており、より多くの地域がパイロットプロジェクトを開始することを示している可能性がある。今後、aicの投資分野はさらに広がります。第二に、銀行はaicの株式投資との連携を通じてテクノロジー金融サービスシステムの改善を継続し、金融とテクノロジー産業の発展の緊密な統合を促進し、新しい市場環境において従来のクレジットビジネスからより包括的な金融サービスプロバイダーに変革することができます。新たな成長点。

現在の状況から判断すると、銀行ファンドの株式投資への参入ペースは加速しているものの、全体の資金額は依然として比較的少ない。銀行aicが株式投資に参加する際の障害は何でしょうか。

zeng shengjun氏は2つの側面を指摘した。まず、規制政策支援の観点から、まず国内銀行の資本が非常に不足しており、複雑な経営状況により銀行aicの株式投資への参加が制限されている。この影響により、資本管理をより柔軟にするための政策支援が必要となります。第二に、銀行に対する規制要件により、aic の投資範囲や方法が制限される可能性がある。銀行 aic の株式投資範囲の制限をさらに緩和し、より幅広い分野への投資を可能にする必要がある。第三に、株式投資と両立可能なインセンティブメカニズムとフォールトトレラントメカニズムを確立し、銀行 aic の株式投資への積極的な参加を促進する必要がある。

第二に、銀行 aic の運営・管理能力については、第一に、既存の投資意思決定プロセスが市場の需要を満たしていない可能性があり、投資効率を向上させるために株式投資ビジネスの特性に応じて簡素化する必要がある。第二に、株式投資は従来の債券投資に比べてリスクが高く、リターンの不確実性も高いため、株式投資の特性に応じたリスク管理体制を継続的に改善していく必要があります。調達、投資、管理、「リトリート」等の総合マネジメントを強化します。第三に、株式投資に必要な専門人材が不足しており、人材育成や紹介政策を通じて、より専門的な株式投資チームを設立する必要がある。

編集者：李丹

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