kürzlich wurde in peking offiziell das equity-investment-pilotprogramm für finanzanlagen-investmentgesellschaften gestartet. das „langfristige geld“, nach dem die private-equity-investmentbranche seit langem verlangt und gesehnt hat, könnte ihren markteintritt beschleunigen.

als anführer des finanzsystems meines landes hat sich das bankkapital von schulden auf eigenkapitalinvestitionen verlagert und ist in großem umfang in den aktieninvestitionsmarkt eingetreten. dies ist nicht nur die große anziehungskraft von technologieunternehmen, sondern auch die lang erwartete erwartung risikokapitalbranche. die branche hat mehrfach gefordert, die erforschung vernünftiger und konformer wege zur umwandlung einiger bankfonds in risikokapitalfonds zu beschleunigen. dies ist für die finanzbranche von großer bedeutung, um technologische innovationen voranzutreiben und die entwicklung neuer qualitätsproduktivität zu fördern .

laut einem reporter der securities times hat die financial assets investment company (aic), eine tochtergesellschaft der fünf großen banken von china agricultural, industrial and construction diplomatic relations, im jahr 2018 in aktieninvestitionen investiert. bis jetzt hat sie gezeichnet insgesamt mehr als 290 milliarden yuan an aktieninvestmentfonds, mit insgesamt mehr als 180 investmentfonds. es ist erwähnenswert, dass es sich bei aic um ein geheimes lp-unternehmen handelt, das in den letzten zwei jahren außer staatseigenen lps nur selten konträre investitionen getätigt hat. vertreter der bankenbranche wiesen darauf hin, dass die aics der banken zwar derzeit die investitionen beschleunigen, sie jedoch immer noch zahlreichen beschränkungen unterliegen und noch mehr „lockerungen“ auf politischer ebene erforderlich sind.

die fünf großen aics haben insgesamt über 290 milliarden yuan an aktienfonds gezeichnet

icbc investment hat innerhalb eines monats die einrichtung von zwei fonds mit einem gesamtvolumen von fast 20 milliarden yuan initiiert. die bank of china hat erfolgreich einen fonds für wissenschafts- und technologieinnovationen mit einem zielvolumen von 30 milliarden yuan eingerichtet. ccb-finanzinvestitionen usw. sind in diesem jahr allesamt im bereich der eigenkapitalinvestitionen vorhanden. ein reporter der securities times hat die daten der china securities regulatory commission gesichtet und herausgefunden, dass aic-unternehmen der fünf großen banken der china agricultural and industrial development bank bisher in diesem bereich gezeichnetes kapital von mehr als 290 milliarden yuan angesammelt haben der beteiligungsquote und die gesamtzahl der investmentfonds übersteigt 180.

datenquelle: zerone

aus sicht der anleger zeigen zerone-daten, dass der aktivste investor icbc financial assets investment co., ltd. (im folgenden „icbc investment“ genannt) ist.

seit anfang dieses jahres hat icbc investment als lp in 10 private-equity-investmentfonds investiert, darunter den 10 milliarden yuan schweren tianjin china industrial and financial equity investment fund, den 5 milliarden yuan schweren beijing industrial and financial transportation asset investment equity fund und den 3 milliarden yuan gongfang guohua (beijing) equity investment fund partnership (limited partnership) usw. mit einem öffentlichen investitionsbetrag von mindestens mehr als 30 milliarden yuan.

es wird davon ausgegangen, dass icbc investment einen reinen aktieninvestitionsfonds eingerichtet hat, um in unternehmen im bereich wissenschaft und technologie zu investieren. er zielt nicht mehr auf den tausch von schulden gegen eigenkapital ab, sondern konzentriert sich auf die unterstützung nationaler strategien und die integration in die lokale wirtschaftsentwicklung. und setzt aktiv strategische aufstrebende industrien wie neue energien und halbleiter ein, um physischen unternehmen dabei zu helfen, kosten zu senken, die effizienz zu steigern sowie transformationen und modernisierungen durchzuführen. letztes jahr veröffentlichte der vizepräsident von icbc investment, lu shengdong, einen artikel, in dem er erklärte, dass kapitalinvestitionen als einstiegspunkt zur vertiefung der strategischen zusammenarbeit mit kunden genutzt werden würden, und schlug drei prioritäten vor: konzentration auf schlüsselindustrien, förderung einer marktorientierten transformation und volles spiel zur rolle der entscheidungsmechanismen bei der dualen gp-penetration.

darüber hinaus hat die bank of communications investment laut dem halbjahresbericht 2024 der bank of communications bis ende juni über ihre tochtergesellschaft bank of communications capital management co., ltd. 28 fonds mit einer zeichnungsskala von registriert 18,529 milliarden yuan, ein anstieg von 52,51 %. am 3. august zeigten von bocom investment veröffentlichte informationen, dass der registrierte verwaltungsumfang des von bocom capital initiierten und eingerichteten private-equity-investmentfonds 20 milliarden yuan überstieg.

ausführungsdaten zeigen, dass die investitionen in amc und bank-wealth-management-tochtergesellschaften zwar zurückgegangen sind, die investitionen in bank-aic jedoch einen aufwärtstrend aufweisen. im vergleich zu 2022 wird die zahl der bank-aic-abonnements im jahr 2023 im jahresvergleich um 45 % steigen, und auch die zahl der anlagetransaktionen wird im jahresvergleich um 50 % steigen.

darüber hinaus stellte der reporter fest, dass es sich aus sicht der investmentinstitute, mit denen diese aic-unternehmen zusammenarbeiten, bei den meisten um staatliches kapital, banken und maklerinvestitionsinstitute handelt und es nur wenige marktorientierte investmentinstitute gibt. beispielsweise investiert icbc investment in gf xinde, abc capital investiert in cimc group, shenzhen venture capital usw. und bank of china capital investiert in guangzhou industrial investment, china merchants capital, hubei hi-tech investment und beijing state-owned capital , usw. aus sicht der investitionsphase handelt es sich bei den aktieninvestitionen dieser aics in der regel um wachstumsfonds.

die richtlinien wurden verschärft, um die geordnete expansion von pilotstädten zu unterstützen.

tatsächlich wurde die „verborgene lp“ auf dem heutigen aktieninvestmentmarkt ursprünglich geschaffen, um notleidende vermögenswerte der banken zu lösen und finanzielle risiken zu lösen. ihr geschäftsumfang besteht hauptsächlich aus eigenkapitalinvestitionen zum zwecke des schulden-gegen-aktien-swaps.

bis mai 2020 gab die ehemalige china banking and insurance regulatory commission die „mitteilung zu fragen der entwicklung des vermögensverwaltungsgeschäfts von finanzanlagen-investmentgesellschaften“ heraus, in der klargestellt wurde, dass finanzanlagen-investmentgesellschaften vermögensverwaltungsgeschäfte durch die ausgabe von schuldtiteln durchführen können. um die marktorientierte rechtsstaatlichkeit weiter zu fördern, bieten debt-for-equity-swaps richtlinien- und maßnahmengarantien.

im dezember 2021 veröffentlichte die frühere china banking and insurance regulatory commission die „guiding opinions on supporting high-level technology self-reliance and reliance in the banking and insurance industry“ (leitmeinungen zur unterstützung hochtechnologischer eigenständigkeit und zuverlässigkeit in der banken- und versicherungsbranche) und schlug vor, finanzinvestitionsunternehmen zu ermutigen, schuldenfreie pilotprojekte durchzuführen -equity-swaps im rahmen ihrer geschäftstätigkeit in shanghai gemäß den gesetzen und vorschriften. zum zwecke des equity-investmentgeschäfts in wissenschafts- und technologieunternehmen und im equity-investmentgeschäft ein finanzierungs-, anreiz- und beschränkungsmechanismus, der mit dem vereinbar ist es sollten investitionsmerkmale für früh- und mittelfristige innovationsunternehmen im bereich wissenschaft und technologie ermittelt werden. daher hat aics konzept für echte kapitalinvestitionen in shanghai den „ersten versuch“ gemacht.

zeng shengjun, ein leitender forscher am greater bay area financial research institute der bank of china shenzhen branch, wies in einem interview mit reportern darauf hin, dass aic in den letzten jahren eine wichtige rolle bei der förderung technologischer innovationen und der realwirtschaft gespielt habe ursprünglich wurde es gegründet, um das problem notleidender vermögenswerte von banken zu lösen und finanzielle risiken zu beseitigen. im laufe der zeit hat aic jedoch professionelle vorteile in den bereichen risikokapital, eigenkapitalinvestitionen und unternehmensumstrukturierung gezeigt, insbesondere bei der unterstützung technologischer innovationen.

im juni dieses jahres erklärte li mingxiao, direktor der politikforschungsabteilung der staatlichen verwaltung für finanzaufsicht und -verwaltung, bei der regelmäßigen grundsatzbesprechung des staatsrats durch das informationsbüro des staatsrats, dass es notwendig sei, die direkten probleme zu klären und zusammenzufassen beteiligungsinvestitionserfahrung der vorherigen pilotprojekte in shanghai, untersuchung und erweiterung des umfangs der pilotbereiche sowie vollständige ausschöpfung der beruflichen vorteile von finanzanlageninvestitionsgesellschaften bei risikokapitalinvestitionen, beteiligungsinvestitionen und unternehmensumstrukturierungen sowie erhöhung der unterstützung für technologische innovation. li mingxiao erwähnte auch, dass sich viele junge technologieunternehmen bei der staatlichen verwaltung für finanzaufsicht und -verwaltung gemeldet hätten, in der hoffnung, finanzielle unterstützung in form von kapital zu erhalten.

die im selben monat veröffentlichten „mehrere richtlinien und maßnahmen zur förderung der qualitativ hochwertigen entwicklung von risikokapital“ schlugen außerdem vor, „den pilotumfang für direkte beteiligungsinvestitionen durch finanzinvestitionsunternehmen zu erweitern“. dies bedeutet, dass finanz-aic-unternehmen unter die fünf fallen große banken werden in zukunft möglicherweise nicht unbedingt eigenkapitalinvestitionen durchführen, um debt-for-equity-swaps durchzuführen. andererseits wird der umfang des pilotprojekts auch von einigen wenigen orten wie shanghai auf weitere regionen ausgeweitet. infolgedessen hat peking offiziell ein pilotprogramm für beteiligungen an finanzinvestitionsunternehmen gestartet. das „langfristige geld“, nach dem die private-equity-investmentbranche seit langem verlangt und gesehnt hat, könnte ihren markteintritt beschleunigen.

die beteiligung von aic an kapitalbeteiligungen muss in vielerlei hinsicht noch „unreguliert“ werden

tatsächlich kann der eintritt von bankfonds in den beteiligungsmarkt nicht nur langfristige entwicklungsfonds für die entwicklung der realwirtschaft bereitstellen, sondern auch die investitionsgrenzen von bankvermögen erweitern, diversifizierte investitionskanäle aufbauen und möglicherweise die rendite steigern quote der anlageportfolios. zeng shengjun glaubt, dass die aic-piloterweiterung die investitionsgrenzen der banken vor allem in zwei aspekten erweitern wird:

erstens wurde der investitionsbereich der bank-aics erweitert. diesmal wurde das pilotprojekt von shanghai auf peking ausgeweitet, was die politische unterstützung für die beteiligung von bank-aics an eigenkapitalinvestitionen zeigt zukunft, die die investitionsfelder von aics weiter ausweitet. zweitens können banken durch die verknüpfung mit der kapitalbeteiligung von aic das technologie-finanzdienstleistungssystem weiter verbessern, die tiefe integration der entwicklung der finanz- und technologiebranche fördern und sich im neuen marktumfeld vom traditionellen kreditgeschäft zu einem umfassenderen finanzdienstleister wandeln neue wachstumspunkte.

gemessen an der aktuellen situation hat sich die geschwindigkeit, mit der bankfonds in kapitalbeteiligungen investieren, zwar beschleunigt, der gesamtbetrag der mittel ist jedoch immer noch relativ gering. was sind die hindernisse für bank-aics, sich an kapitalinvestitionen zu beteiligen?

zeng shengjun wies auf zwei aspekte hin: erstens ist das kapital der inländischen banken im hinblick auf die regulatorische unterstützung sehr knapp, und die komplexe betriebssituation stellt auch höhere anforderungen an die beteiligung der bank aic an eigenkapitalinvestitionen durch die kapitaladäquanzquote der gruppe. die auswirkungen erfordern politische unterstützung, um mehr flexibilität bei der kapitalverwaltung zu gewährleisten. zweitens können regulatorische anforderungen für banken den anlageumfang und die investitionsmethoden von aics einschränken. es ist notwendig, die beschränkungen des beteiligungsumfangs von bank-aics weiter zu lockern und ihnen die möglichkeit zu geben, in einem breiteren spektrum von bereichen zu investieren. drittens ist es notwendig, einen anreizmechanismus und einen fehlertoleranzmechanismus einzurichten, die mit eigenkapitalinvestitionen kompatibel sind, und bank-aics zu ermutigen, sich aktiv an eigenkapitalinvestitionen zu beteiligen.

zweitens entspricht im hinblick auf die betriebs- und verwaltungsfähigkeiten der aic der bank erstens der bestehende investitionsentscheidungsprozess möglicherweise nicht der marktnachfrage und muss entsprechend den merkmalen des beteiligungsgeschäfts vereinfacht werden, um die investitionseffizienz zu verbessern. zweitens bergen aktieninvestitionen im vergleich zu herkömmlichen fremdkapitalinvestitionen höhere risiken und eine höhere renditeunsicherheit. daher ist es notwendig, das entsprechende risikomanagementsystem kontinuierlich zu verbessern und an die merkmale von aktieninvestitionen anzupassen. beschaffung, investition, management, stärkung des umfassenden managements in aspekten wie „rückzug“ und so weiter. drittens besteht ein mangel an professionellen talenten, die für aktieninvestitionen erforderlich sind, und durch talentschulungs- oder einführungsmaßnahmen muss ein professionelleres aktieninvestitionsteam aufgebaut werden.

herausgeber: li dan

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