これが深センベンチャーキャピタルが患者資本を構築する方法です
2024-08-29
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『中国経済週刊』記者 孫廷陽 北京からのリポート |
今年以降、長期資本の育成と患者資本の強化は、中央政府の重要な意思決定文書、特に「改革の更なる包括的深化と中華人民共和国の発展に関する中国共産党中央委員会の決定」に頻繁に登場するようになった。第20期中国共産党中央委員会第3回全体会議で検討、承認された「スタイルの近代化」は、ベンチャーキャピタルの発展の方向性をさらに指摘し、国有資産が果たすべき重要な役割も強調した。
深セン市政府の資金提供を受けて1999年に設立され、ソーシャルキャピタルを指導してきた深センイノベーション投資グループ（以下「深センベンチャーキャピタル」）は、国有ベンチャーキャピタルの先駆者として常に「」とみなされてきました。模範生徒」。現在、深センベンチャーキャピタルは186のプライベートエクイティファンド、16のファンドオブファンズ、22の不動産ファンドを管理しており、総資本規模は約4,811億元である。
深センベンチャーキャピタルの担当者は中国経済週刊誌の記者とのインタビューで「患者資本の割合が増加するだろう」と予想した。
深センベンチャーキャピタルは、国が保険基金や社会保障基金などの長期資金のベンチャーキャピタル業界への配分を増やすよう段階的に誘導するにつれて、患者資本の割合が増加し、ベンチャーキャピタル機関が管理する資金の全体的な期間が増加すると考えています。も続きます。
「早期投資、少額投資、長期投資、ハードテクノロジー投資」がメインテーマとなる
国家発展改革委員会の副主任である李春林氏は、6月26日の国務院の定例政策会見で、ベンチャーキャピタルには「早期投資、少額投資、ハードテクノロジーへの投資」という典型的な特徴があると紹介した。シード期、スタートアップ期、成長期のテクノロジー企業の資金調達ニーズに適しています。ベンチャーキャピタルの支援がなければ、技術革新の有効性は大幅に低下し、「小さな巨人」や「ユニコーン」などの多くの革新的な企業は今日のように急速に発展し、成長することができなくなるでしょう。
深センベンチャーキャピタルの担当者は、「将来的には、『早期投資、少額投資、長期投資、ハードテクノロジー投資』がベンチャーキャピタル業界の主要テーマになるだろう」と予測している。患者資本、ベンチャーキャピタルはさらにバリュー投資と長期投資に戻り、投資ステージはさらに前進します。
担当者は、ハードテクノロジー投資の時代において、投資は技術的障壁、チームの特性、業界の動向に依存することが多くなり、ベンチャーキャピタル機関は研究と投資の統合を強化し、「トップからトップまで」投資機会を選別する必要があると述べた。底。"
「私たちはハードテクノロジー投資、初期投資、少額投資、長期投資において多くの経験を蓄積してきました。」深センベンチャーキャピタルの担当者は、その苦労して得た蓄積について語った。深センベンチャーキャピタルは、投資チームにリサーチの深さを強化し、業界地図に精通し、多数の現場訪問を通じて業界の最前線に深く入り込み、同業他社よりも早くプロジェクトの価値を発見することを求めています。 、あえてしっかりと投資を続けていきます。
「私たちはプロジェクトについて綿密な調査を行っており、業界ベースの投資であるため、資本市場が変動しても、バリュー投資、長期投資にこだわり、業界サイクルを乗り越えることができます。また、ハード投資の場合は、深センベンチャーキャピタルの担当者は、投資後の成長に「伴走」した経験を紹介した。
huada jiutian (301269.sz) は 2009 年に設立されました。その事業範囲には、集積回路設計、製造、パッケージング用の電子設計自動化 (eda) ツール ソフトウェアの開発と販売が含まれます。同社の2023年年次報告書によると、bgi jiutianは現在、アナログ回路設計用のフルプロセスedaツールシステムを提供できる私の国で唯一の地元企業である。同社は2022年7月に深センgemに上場する予定だ。
eda ツールは、集積回路の設計、製造、パッケージング、テストに不可欠なツールであり、集積回路業界チェーン全体で稼働しており、「チップの母」として知られています。集積回路業界の設計規模、複雑さ、プロセスの進歩が増大し続けるにつれて、eda ツールの役割がより顕著になり、設計効率を向上させ、産業技術の進歩と革新を加速する重要な要素となっています。
「2017年、2018年、2020年に深センベンチャーキャピタルはbgi九天に3回投資した。これはプロフェッショナルで持続可能なエンパワーメントの始まりに過ぎない。」 上記の担当者は、深センベンチャーキャピタルの半導体分野への投資は設計も対象であると紹介した。 、製造、パッケージングとテスト、材料、機器とコンポーネント、eda/ip、その他の側面から、業界チェーン全体の観点からbgiに9つの人材を提供できます。 shenzhen venture capital の投資後のサービスには、顧客リソースの拡大と bgi jiutian のエコロジカル ネットワークの構築が含まれます。 bgi jiutian の経営チームは、企業のビジネス上の問題について深セン ベンチャー キャピタルの投資チームと頻繁に連絡を取り合っています。
bgi九天は2023年の営業利益が10億1000万元、純利益が2億100万元となり、2018年と比べてそれぞれ5.68倍、3.1倍に成長する見通しだ。
kangfang biologics (9926.hk) は、帰国した免疫学の専門家からなる起業家チームによって 2012 年に設立され、世界中の患者にとって手頃な価格の革新的な抗体医薬品の研究、開発、生産、商品化に取り組んでいます。同社は2020年4月に香港証券取引所に上場し、設立以来深センベンチャーキャピタルが推進する162番目の投資会社である。
kangfang biotech は設立から上場までの 8 年間で合計 6 回の資金調達を行った。shenzhen venture capital は 2015 年 7 月から合計 4 回の資金調達に参加した。
報道によると、深センベンチャーキャピタルは康方生物への投資以来、権限付与プロセスを開始し、広州での90エーカーの生産工場設立を支援し、康方生物の運営、リソース統合、上場場所の選択、海外再編のためのサービスを提供した。 、など、多数の付加価値サービスが提供されています。
出口チャネルを拡大し、資本の流動性を向上させる
深センベンチャーキャピタルの担当者は、「患者資本の出口チャネルの遮断を解除すれば、リスクファンドの流動性を向上できる可能性がある」と示唆した。
この見解を持っているのは深センベンチャーキャピタルだけではない。
「関連部門は、『出口』チャネルへの支援をさらに強化し、より多くの形態を拡大する必要がある。こうすることで、投資機関は投資を回収した後も次のラウンドに投資を続けることができ、資本の流れが可能になり、より忍耐強くなれる。」 」 中国経済週刊誌の記者とのインタビューで、宝石大魏新産業研究院所長の葛培建氏はこう語った。葛培健氏は、浦東建設(600284.sh)の会長および張江ハイテク(600895.sh)のゼネラルマネジャーを務め、資本市場と金融商品の革新と発展に長年関心を持ってきた。
記者の統計によると、今年8月15日現在、a株市場に初めて上場した企業は53社、資金調達額は400億元となっている。昨年の最初の8か月のデータはそれぞれ243社と3,055億元でした。前年同期のデータは２５４社、４２３０億元だった。今年は新株発行のペースが大幅に鈍化した。
深センベンチャーキャピタルは、現在の新株発行ペースの鈍化を背景に、出口チャネルがさらに狭まり、出口の不確実性が高まっていると考えています。新株発行のペースが適切に増加し、多様な出口チャネルの選択肢が維持されることが期待されます。さらに、現在の株式保有削減方針により、元の株主の撤退サイクルには通常 3 年以上かかり、3 か月間の株式削減額には制限があります。このため、ベンチャーキャピタル機関による保有削減制限を適切に緩和することが推奨される。
さらに、深センベンチャーキャピタルの担当者は、統一された譲渡業務プロセスと価格設定メカニズムにより株式譲渡効率を向上させるために、全国規模のプライベートエクイティファンド株式譲渡市場の設立を検討することも提案した。
葛培建氏は、上海のプライベート・エクイティ株式譲渡の実験を例に挙げ、上海は2022年にプライベート・エクイティとベンチャー・キャピタルの株式譲渡の実験を開始し、政府投資ファンドが株式譲渡プラットフォームを通じて秩序ある撤退を達成できるよう支援し、株式の同時移転を指導する予定である。ファンドが投資する企業。 2023年12月29日、zhangjiang hi-techは完全子会社を通じて上海金融発展投資基金（有限責任組合）の株式を譲渡することに成功した。
深センベンチャーキャピタルの担当者は「投資後できるだけ早く資本を放出することで資本の流動性が向上し、ハードテクノロジー企業への再投資の基盤を築くことができる」と述べた。
（この記事は『中国経済週報』2024年16号に掲載されたものです）
