投資家は注目してください！オフラインプレイの新ルールが大きく変わります！
2024-08-28
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中国経済日報（王東旭記者）中国証券監督管理委員会の新たな「国家九条」と「科学技術イノベーション委員会八条」の展開要件を徹底し、オフライン投資家の自主管理を継続的に強化するため、中国証券協会はこのほど、「有価証券の新規株式公開におけるオフライン投資の見直しについて」「起業家管理規則決定（意見募集草案）」（以下「意見募集草案」という）を起草し、策定した。 、そして最近業界の意見を募集し始めました。改正された新規制は、本年10月1日より施行されます。
証券取引所。 （写真提供：CNSPHOTO）
投資家の専門的要件を強化する
今回の「有価証券新規公募等オフライン投資家管理規程」の改正は、計30条からなり、そのうち22条が改正、６条が追加、２条が削除されたものと承知しております。
具体的には、オフライン投資家の専門性の強化、登録条件の最適化、科学技術イノベーション委員会の新たな株式時価総額配分制度との連携、投資家の適合性管理と行動管理の改善に重点を置いた改正となっている。
「新規制の施行は、より公平で透明性の高い市場環境を創り出し、不適切な見積りによって引き起こされる否定的な世論や市場変動を軽減し、新芝新品質の創設者であり中小規模の投資家の利益を保護するのに役立つだろう。」生産性クラブの袁帥氏はチャイナ・ビジネス・デイリーの記者に語った。
コメント草案では、オフライン投資家に対する専門的要件が強化されています。専門的な調査と価格設定の能力を持ち、新株発行の主要市場における価格発見において重要な役割を果たす参加者として、オフライン投資家の価格調査と申し込み行動は新株発行に重要な影響を及ぼし、投資家の重要な利益に関連しています。したがって、オフラインの投資家は発行者について詳細な調査を行い、専門的な価値判断を行い、市場主体としての責任を効果的に果たさなければなりません。
オフライン投資家の専門的能力をさらに向上させるため、コメント草案では、登録条件や事業開発プロセスにおける投資家の専門的能力要件と報酬制約をさらに強化し、機関投資家が新規公開者向けの報酬評価メカニズムを確立する必要があることを明確にしています。 IPO 証券のリスクパフォーマンス評価指標は、相場の客観性と慎重性を遡及的に検証するために使用され、関連する指標または検証結果は、研究者の業績報酬および投資決定のための後払いまたはロールバックメカニズムに組み込まれるものとします。 -メーカーに報告し、定期的に協会に報告するものとします。さらに、諮問草案では、証券投資業務を専門とする一般機関や個人もオフライン投資家としての登録を申請できることを明確にしている。
リスクパフォーマンス評価指標の設定
袁帥氏は、コメント草案の新たな内容は、オフラインの機関投資家に初期証券のリスクパフォーマンス評価指標の設定を義務付けるものであり、この動きは多くの意味と影響を与えると考えている。
「リスクパフォーマンス評価指標を設定し、見積の客観性と慎重性を遡及的に検証することで、オフラインの機関投資家が見積を行う際により慎重かつ客観的になるよう奨励され、盲目的にトレンドに追随したり市場を操作したりするなどの不適切な行為を減らし、結果的にリスクパフォーマンスを向上させることができます。」新株発行の合理性と市場の安定性は、オフラインの機関投資家向けの報酬評価メカニズムを確立し、関連する検証結果を業績報酬の後払いまたはロールバックのメカニズムに組み込むために必要です。これは、機関の内部管理と監督を強化するのに役立ちます。チームメンバーの行動が基準に準拠していることを確認しました」と袁帥氏は語った。
金融評論家の張学峰氏は記者団に対し、この仕組みにより報酬と責任のより密接な関係が確立され、投資家はもはや短期的な利益だけに焦点を当てるのではなく、より長期的な責任を負うことになると語った。さらに、「中国証券協会への定期報告」の義務付けにより、監督がさらに強化され、市場の透明性が向上し、市場の標準化と公平性の向上に貢献しています。
それだけでなく、新しい規制はオフライン投資家の登録条件をさらに最適化し、オフライン投資家の誠実性の制約と持続可能な運営能力を強化します。意見募集草案では、過去12カ月の執行対象不正者リスト、業務不正リスト、重大な市場監督管理違反・不正リストにオフライン投資家は含まれていないと付け加えた。過去 12 か月間、重大なビジネス上のリスク事象は発生していません。法に基づいて、是正のための業務停止命令、保管機関の指定、買収、行政組織再編などのリスク処理措置を講じるための登録要件があります。
登録港を厳格に管理し、監督を強化する
厳格な監督と管理の業務要件を実行するために、新しい規制では、登録ポートを厳格に管理し、オフライン投資家チームの構築を強化し、重要な情報を意図的に隠蔽したり、虚偽の資料を提供したりするオフライン投資を行わないことを明確にしています。オフライン投資家による登録申請を行った場合、発行対象者は処罰され、申請者は拒否されるか登録されず、1 年以内の再申請は制限されます。
袁帥氏は、規制に違反したオフライン投資家に対し、新たな規制はオフラインでの問い合わせや紹介事業への参加を制限するなど、より厳しい懲罰措置を講じると述べ、この措置は違反のコストを増大させ、効果的な抑止力を形成すると述べた。
「一連の改革措置を通じて、新株発行の価格設定メカニズムに対する市場の信頼を高め、市場の安定性と魅力を高めることができる。また、新たな規制の施行により、オフラインの投資家が探求を続けることも促進されるだろう」ビジネスモデルと製品革新を試み、市場の長期的な健全な発展に新たな活力を注入する」と袁帥氏は語った。
張雪峰氏は、今回のルール変更は監督とリスク管理の強化が目的だが、市場の活力と監督のバランスにも注意を払う必要があると考えている。過度に厳格な業績評価と遡及メカニズムは、特に革新的な企業や高リスク企業の IPO (新規株式公開) プロセス中に、一部の機関投資家の熱意を短期的に阻害する可能性があり、一部の投資家がより保守的になる可能性があります。市場の資金調達効率に影響を与えます。したがって、リスクの予防・管理と市場の活力とのバランスをどう図るかが、今後の政策運営において留意すべき重要な課題となる。
