Avis aux investisseurs ! Les nouvelles règles du jeu hors ligne seront considérablement modifiées !
2024-08-28
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China Business Daily (journaliste Wang Tongxu)Afin de mettre en œuvre minutieusement les exigences de déploiement des nouveaux « Neuf articles de l'État » et des « Huit articles du Conseil de l'innovation scientifique et technologique » de la Commission chinoise de réglementation des valeurs mobilières, et de renforcer continuellement la gestion autodisciplinée des investisseurs hors ligne, la Securities Association of China a récemment rédigé et formé la « Décision sur les règles de gestion pour les entrepreneurs (projet pour commentaires) » (ci-après dénommée « projet pour commentaires ») « À propos de la révision de l'investissement hors ligne dans les offres publiques initiales de titres » , et a récemment commencé à solliciter l’avis de l’industrie. La nouvelle réglementation révisée sera mise en œuvre à partir du 1er octobre de cette année.
Un point de négoce de titres. (Photo fournie par CNSPHOTO)
Renforcer les exigences professionnelles des investisseurs
Il est entendu que cette révision des « Règles de gestion des investisseurs hors ligne pour les introductions en bourse de titres » porte sur un total de 30 articles, dont 22 ont été révisés, 6 ont été ajoutés et 2 ont été supprimés.
Plus précisément, cette révision se concentre sur le renforcement du professionnalisme des investisseurs hors ligne, l'optimisation des conditions d'enregistrement, la connexion au nouveau système d'attribution de capitalisation boursière du Conseil de l'innovation scientifique et technologique et l'amélioration de la gestion de l'adéquation et du comportement des investisseurs.
« La mise en œuvre de la nouvelle réglementation contribuera à créer un environnement de marché plus juste et plus transparent, à réduire l'opinion publique négative et les fluctuations du marché causées par des cotations inappropriées, et à protéger les intérêts des petits et moyens investisseurs. » Le Club de productivité Yuan Shuai a déclaré à un journaliste du China Business Daily.
Le projet soumis à commentaires renforce les exigences professionnelles pour les investisseurs hors ligne. En tant que participants dotés de capacités professionnelles de recherche et de tarification et jouant un rôle important dans la découverte des prix sur le marché primaire des nouvelles émissions d'actions, les comportements de demande de prix et de souscription des investisseurs hors ligne ont un impact important sur l'émission de nouvelles actions et sont liés aux intérêts vitaux du L'émetteur et les autres investisseurs sont également liés au succès ou à l'échec de l'émission de nouvelles actions. Par conséquent, les investisseurs hors ligne doivent effectuer des recherches approfondies sur l'émetteur, porter des jugements de valeur professionnels et assumer efficacement leurs responsabilités en tant qu'entités du marché.
Afin d'améliorer encore les capacités professionnelles des investisseurs hors ligne, le projet soumis à commentaires renforce encore les exigences de capacité professionnelle et les contraintes de rémunération des investisseurs dans les conditions d'enregistrement et le processus de développement des affaires, et précise que les investisseurs institutionnels devraient établir un mécanisme d'évaluation de la rémunération pour les premiers publics. offres de titres et mise en place Les indicateurs d'évaluation de la performance des risques pour les titres introduits en bourse seront utilisés pour vérifier rétrospectivement l'objectivité et la prudence des cotations. Les indicateurs ou résultats de vérification pertinents seront inclus dans le mécanisme de paiement différé ou de rollback pour la rémunération des performances des chercheurs et la décision d'investissement. -makers, et doivent être signalés à l'association sur une base régulière. En outre, le projet de consultation précise que les institutions générales et les particuliers spécialisés dans les activités d'investissement en valeurs mobilières peuvent demander à s'inscrire en tant qu'investisseurs hors ligne.
Définir des indicateurs d’évaluation de la performance des risques
Yuan Shuai estime qu'un nouveau contenu dans le projet de commentaires exige que les investisseurs institutionnels hors ligne établissent des indicateurs d'évaluation des performances des risques pour les titres initiaux. Cette décision a de nombreuses significations et impacts.
« En définissant des indicateurs d'évaluation des performances des risques et en vérifiant rétrospectivement l'objectivité et la prudence des cotations, les investisseurs institutionnels hors ligne peuvent être encouragés à être plus prudents et objectifs lors des cotations, et à réduire les comportements inappropriés tels que suivre aveuglément la tendance ou manipuler le marché, améliorant ainsi la l'émission de nouvelles actions. La rationalité de la tarification et la stabilité du marché sont nécessaires pour établir un mécanisme d'évaluation de la rémunération pour les investisseurs institutionnels hors ligne et intégrer les résultats de vérification pertinents dans le mécanisme de paiement différé ou de restauration de la rémunération de performance. Cela contribuera à renforcer la gestion et la supervision internes de l'institution. et garantir les prix. Le comportement des membres de l'équipe était conforme aux normes », a déclaré Yuan Shuai.
Le commentateur financier Zhang Xuefeng a déclaré aux journalistes que ce mécanisme pourrait établir un lien plus étroit entre rémunération et responsabilité, de sorte que les investisseurs ne se concentrent plus uniquement sur les gains à court terme, mais assument des responsabilités à plus long terme. En outre, l’obligation de « faire régulièrement rapport à l’Association des valeurs mobilières de Chine » a encore renforcé la surveillance et amélioré la transparence du marché, contribuant ainsi à améliorer la normalisation et l’équité du marché.
De plus, la nouvelle réglementation optimise encore les conditions d'enregistrement des investisseurs hors ligne et renforce les contraintes d'intégrité et les capacités opérationnelles durables des investisseurs hors ligne. Dans le projet soumis à commentaires, il a été ajouté que les investisseurs hors ligne n'ont pas été inclus dans la liste des personnes malhonnêtes soumises à des poursuites, dans la liste des irrégularités commerciales et dans la liste des violations graves de la surveillance et de la gestion du marché et de la malhonnêteté au cours des 12 derniers mois. Au cours des 12 derniers mois, il n'y a eu aucun événement majeur à risque commercial. Les exigences d'enregistrement pour prendre des mesures d'élimination des risques telles que l'ordonnance de suspension de l'activité pour rectification, la désignation d'autres institutions pour la garde, la reprise et la réorganisation administrative conformément à la loi.
Contrôler strictement les ports d'enregistrement et renforcer la supervision
Afin de mettre en œuvre les exigences de travail d'une supervision et d'une gestion strictes, les nouvelles réglementations précisent que le port d'enregistrement doit être strictement contrôlé, que la construction de l'équipe d'investisseurs hors ligne doit être renforcée et que les investissements hors ligne qui cachent délibérément des informations importantes ou fournissent de faux documents à les demandes d'enregistrement des investisseurs hors ligne et des objets de placement seront punies. Si le demandeur est un demandeur, la demande sera rejetée ou non enregistrée et le demandeur ne pourra pas soumettre une autre demande dans un délai d'un an.
Yuan Shuai a déclaré que pour les investisseurs hors ligne qui enfreignent la réglementation, les nouvelles réglementations prendront des mesures punitives plus sévères, telles que la restriction de leur participation aux activités d'enquête et de placement hors ligne. Cette décision augmentera le coût de la violation et constituera un moyen de dissuasion efficace.
« Grâce à une série de mesures de réforme, la confiance du marché dans le mécanisme de tarification des nouvelles émissions d'actions peut être renforcée, et la stabilité et l'attractivité du marché peuvent être renforcées. La mise en œuvre de la nouvelle réglementation encouragera également les investisseurs hors ligne à continuer d'explorer. et essayer des modèles commerciaux et des innovations de produits. Injecter une nouvelle vitalité dans le développement sain à long terme du marché », a déclaré Yuan Shuai.
Zhang Xuefeng estime que même si cette modification des règles vise à renforcer la surveillance et le contrôle des risques, il faut également veiller à équilibrer la vitalité du marché et la surveillance. Des mécanismes d'évaluation des performances et de rétrospection trop stricts peuvent freiner l'enthousiasme de certains investisseurs institutionnels à court terme, en particulier lors du processus d'introduction en bourse d'entreprises innovantes et d'entreprises à haut risque, ce qui peut inciter certains investisseurs à devenir plus conservateurs, affectant l’efficacité du financement du marché. Par conséquent, la manière de trouver un équilibre entre la prévention et le contrôle des risques et la vitalité du marché sera une question clé à laquelle il faudra prêter attention lors de la mise en œuvre future des politiques.
