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FRBによる利下げの見通しと地政学的リスクを背景に、金価格は月曜日も上昇を続け、取引中にオンスあたり2,526.74米ドル付近まで上昇し、最終的には最近の最高値に近い1オンスあたり2,517.82米ドルで取引を終えた。金価格は先週、１オンス当たり２５３１．６０ドルと過去最高値を記録した。

火曜日（8月27日）の正午、金先物は再び急騰し、1オンスあたり2,549.70ドル付近で取引され、再び歴史的高値に近づきました。

以前の金強気市場と比較して、世界の中央銀行も今回の金価格上昇の主な推進要因となっています。ポーランド中央銀行は第2四半期に19トンの金を購入し、世界最大の中央銀行の金購入者となった。

世界の中央銀行が後押し

世界金評議会（WGC）のデータによると、世界の中央銀行による2023年の金の純購入量は合計1,037トンとなり、2年連続で準備金が1,000トン以上増加した。 ２０２２年、世界の中央銀行による金購入総額は１１３６トンに達し、１９５０年以来の最高水準を記録した。今年上半期、世界の中央銀行は引き続き483トンの金を純増購入し、2023年上半期の過去最高水準の460トンから5％増加した。 ＷＧＣのシニア市場ストラテジスト、ジョー・カバトーニ氏は、第２・四半期の世界中央銀行の金購入額は過去５年間の四半期平均を３％上回り、「非常に健全な購入水準を維持し、金に対する長期的なプラス傾向が続いている」と述べた。需要動向」。

世界最大の金オンライン投資プラットフォームであるブリオン・ボールトのリサーチディレクター、エイドリアン・アッシュ氏は今週の解説で次のように強調した：「過去5年間、世界の中央銀行による金の需要は急増している。公式データによると、金10オンスごとに、ファンダメンタルズやより広範な市場センチメントを見ても、世界の中央銀行による金に対する一見したところ飽くなき需要が、金の潜在的な強気市場にとってますます重要になっている」と同社の市場ストラテジスト、ポール・ウォン氏は述べている。資産管理会社スプロット・アセット・マネジメントは、世界中央銀行による金購入の継続が「取引可能な金の『自由浮遊在庫』が枯渇する段階に達している、あるいはそれに近づいている」とさえ述べた。

アポロ・グローバル・マネジメントの首席エコノミスト、トルステン・スロック氏は、中央銀行による金購入による金価格の上昇が続いている背景には、米国の財政状況に対する懸念もある、と付け加えた。この懸念に基づき、彼らは金を購入することで米国債保有のリスクを分散させた。

「ゴールド・ニュースレター」編集者のブライエン・ランディン氏は、より深い理由は、ロシアとウクライナの紛争後、米国とその同盟国がロシアに制裁を課し、米ドルを兵器化したことで「中央銀行が準備金を送金しようとしたため」だと述べた。自分を守るために資産を米ドルから金に移すのです。」このため、2022年は世界の中央銀行が金を購入する記録的な年となり、公式購入は同年の金生産量の約3分の1を占めるだろうと同氏は述べた。しかし、ここ数カ月は中銀の買い入れが鈍化しているようだ。

伝統的に金を好む中国、インド、トルコなどの東側諸国の中央銀行に加えて、ポーランド中央銀行が徐々に大きな買い手になっていることも特筆に値します。今年の第2四半期には、ポーランド中央銀行が最大の中央銀行の金購入者となり、19トンの金を購入して準備金に加え、総金準備金は377.4トンに増加した。 2023 年にはポーランドも第 2 位の金購入国となり、年間を通じてさらに 130 トンの金を購入しました。現在、金はポーランドの総埋蔵量の約 14.7% を占めています。ポーランド中央銀行のアダム・グラピンスキ総裁は最近、ポーランド中央銀行が金準備を増やし続け、準備金の少なくとも20％を金で保有することを目指していると述べた。 「これにより、ポーランドはより信頼できる国となり、我々はあらゆる格付けにおいてより高い地位を獲得し、我々は非常に真剣なパートナーであり、金の購入を継続する。我々の夢は20％に達することである。」と同氏は述べた。

ポーランド中央銀行は、早ければ2021年にも国家金準備を100トン拡大する計画を発表し、この目標は昨年9月に達成された。この計画を発表したグラビンスキー氏は、金融の安全と安定のため、米ドルの安定に対する懸念も金準備増加の決定要因であることをほのめかし、「ポーランド中央銀行は、金融危機に備えなければならない」と述べた。これが、世界の金融システムが停止し、従来の電子会計記録の資産が破壊された場合でも、金が外国為替管理プロセスにおいて特に重要であると当社が見なす理由です。どの国の経済政策による通貨安の影響も受けません。」

成長の余地はあるのか？

このような強い需要の下で、バンク・オブ・アメリカ先週発表された報告書によると、年初以来、金価格は22％上昇し、同時期のナスダック指数の17％上昇をも上回った。その他の資産に関しては、金の動向は言うまでもなく、今年これまでのところ、S&P 500指数は15.4%上昇、商品全体は1.9%上昇にとどまり、国債は0.6%上昇、米ドルは0.2%上昇した。バンク・オブ・アメリカは、たとえ金価格がすでに高くなっていたとしても、投資家は世界の中央銀行から学び、金の購入を継続すべきだと示唆した。バンク・オブ・アメリカのデータによると、金への流入は４週間で最大となった。米商品先物取引委員会（CFTC）の最新取引データでも、金の投機的ポジションが4年ぶりの高水準にあることが示された。

バンク・オブ・アメリカの分析では、今後数カ月間の米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の利下げが来年インフレの回復を引き起こす可能性があり、金などの現物資産は歴史的にインフレ時に好調なパフォーマンスを見せてきたとしている。バンク・オブ・アメリカは「中央銀行は金の購入を続けており、投資家はこれに従うべきだ」と強調し、「金は米国のハイテク株を上回る唯一の資産であり、全資産クラスの株式との相関関係が最も低いものの一つだ」と強調した。バンク・オブ・アメリカは、金を直接購入することに加えて、iシェアーズ・ゴールド・トラスト・マイクロやSPDRゴールド・ミニシェアーズ・トラストなどの金ETFも良い購入対象であると述べた。 。

同時に、ウォール街は金価格のその後の動向について概して楽観的であり、一部のアナリストは、金価格が今回のラウンドでオンス当たり3,000米ドルに急騰する可能性があるとさえ予測している。

UBSウェルス・マネジメントの最高投資責任者（CIO）室は月曜日、記者らに宛てた電子メールで「金は今年最高値を更新し、主要株価指数を上回り、2024年9月の目標価格であるオンス当たり2500ドルを予想よりも早く達成した」と述べた。しかし、金価格の上昇はまだ終わっておらず、今後 6 ～ 12 か月でさらなる上昇の余地があり、年末までに目標価格は 2,600 ドル/オンスになると予想されます。来年半ばまでに1オンスあたり2,700米ドルまでさらに上昇すると予想されています。はい、今年前半の記録的な水準からは勢いが鈍化しますが、中央銀行の買いは2025年まで続くと予想されます。脱ドル化傾向と相まって、外貨準備全体に占める金の割合は依然として低いため、今年は世界の中央銀行が900トンから950トンの金を購入すると予想している。「もう1つの要因は、金ETFが資金の純利益を上げていることだ」 2022年4月以来初めて。」従来、ETFの資金の流れは金利動向と逆相関しており、米国債の利回りが低下すると（ETFを通じた）金の需要が高まることを意味する。米連邦準備制度理事会（FRB）が9月に利下げを開始すると予想されており、UBSはETFへの資金流入がさらに増えると予想している。

TDセキュリティーズの商品戦略グローバル責任者バート・メレック氏は金曜日、金価格は今後数四半期で2,700ドルに達する可能性があると予想した。米国貴金属取引所の事業開発シニアディレクター、パトリック・イップ氏も、世界中の中央銀行が金を購入するにつれ、地政学的な不確実性が続き、世界中の多くの中央銀行が利下げサイクルを開始するため、金価格は最も急速に上昇すると予想している。来年は3,000ドルに上がるかもしれない。

金融評論家のキンバリー・ケーニッヒ氏はチャイナ・ビジネス・ニュースに対し、高インフレと経済の不確実性の時代には、金に加えて、金株や金ETFも投資家の資産配分において重要な役割を果たすべきだと語った。同氏は、最近AIコンセプト株の動向は乖離しているが、金株と金ETFは3月1日以降反発しており、金ETFの上昇率は19％から41％の範囲であり、全体的には買いのレンジに入っていると述べた。中でも同氏は、S&P金株ETF（GLD）や、グローバル・ゴールド・アンド・プレシャス・メタルズ・オブ・ザ・アメリカ合衆国（GOAU）など、金を含むさまざまな貴金属を追跡する他のETF、金の採掘同氏の意見では、iシェアーズMSCIグローバル・ゴールド・マイナーズ（RING）などの株式の金ETFも投資に値する。