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経済監視ネットワーク記者胡群 金価格が再び史上最高値を記録した。

8月17日、ロンドンの金価格は1オンスあたり2,506.96ドルで2.06％上昇、COMEXの金価格は1オンスあたり2,546.2ドルで、上海金取引所の主要な金価格は2.16％上昇した。 １グラム当たり５７４．６４元、１．３３％上昇した。

金価格の動向を振り返ると、今年3月以降、金市場は強い上昇傾向にあります。 3 月 6 日、金価格は過去最高値を記録し、その後数か月間で 2,200 米ドル、2,300 米ドル、2,400 米ドルという重要な心理的水準をすぐに突破しました。 4月中旬から7月にかけて、金価格は2,300米ドルから2,400米ドルの範囲内で落ち着き、比較的安定したプラットフォーム期間を形成しました。しかし、7月末に入ると金価格は再び上昇を加速し、8月上旬には基準値の2,500ドルを突破しました。

8月16日中国銀行主任研究員のZong Liang氏は、2024年の恒友会カーニバルで、複数の要因が共同して金を新たな上昇サイクルに押し上げていると述べた。裕福な投資家が金需要の急増を煽っており、投資ポートフォリオは2023年以前よりも多様化している。 2024 年上半期、金は世界で最もパフォーマンスの良い主要資産クラスの 1 つでした。

宗良氏は、世界の中央銀行による継続的な「脱ドル化」、世界的な地政学的な不確実性の高まり、金融政策の変化という3つの主要な要因の複合的な影響の下で、長期的な資産価格操作の観点から金価格を見ると述べた。 FRB の政策により、金価格の上昇の勢いは今後も比較的強いと考えられます。 FRBによる利下げ期待の下方修正や足元の金価格の上昇を考慮すると、短期的には金価格の変動が大きくなる可能性があると予想されます。

金サイクルまだ終わっていない

金は近年好調な投資対象の一つです。 2020年のこれまでのところ、金価格はブレトンウッズ体制の崩壊以来、第3ラウンドの上昇サイクルを経験している。

衡友会が発表した「2024年下半期のマクロ経済見通しと資産配分戦略ガイドライン」（以下、「ガイドライン」という）によれば、長期的な観点から見ると、金は金融危機以降、3回の大幅な上昇サイクルを経験している。ブレトンウッズ体制。

最初のラウンドは 1971 年から 1980 年にかけてでした。ロンドンの金スポット価格は、1971 年初頭のオンスあたり約 37 米ドルから、1980 年 9 月の最高値であるオンスあたり 710 米ドルまで上昇し、18 倍以上になりました。金価格上昇サイクルの第 2 ラウンドは 2002 年から 2011 年でした。インターネットバブル、世界金融危機、地政学リスクなどの要因により、ロンドンの金スポット価格は 2002 年初頭のオンスあたり約 278 米ドルから 9 月まで上昇しました。 2011年は1オンス当たり1,895ドルとなり、合計5.8倍に増加した。 2020年のこれまでのところ、金価格はブレトンウッズ体制の崩壊以来、第3ラウンドの上昇サイクルを経験している。

出典：「2024年下半期のマクロ経済見通しと資産配分戦略ガイドライン」

宗良氏は、歴史的ルールの観点から、金のサイクルはどちらも約10年間の上昇期間を経験しており、現在の金価格の上昇は2020年から4年間続いていると述べた。まだ終わる見込みはありません。米経済への下押し圧力が強まる中、高金利の効果が遅れ、インフレ上昇の勢いが弱まると市場は一般に、米連邦準備理事会（ＦＲＢ）の金融政策が２０２４年に緩和サイクルに移行すると予想している。市場は連邦準備理事会による利下げ期待に「飛びつき」、金価格が予定よりも前倒しで上昇した。連邦準備理事会が利下げする前の金市場の過去のパフォーマンスから判断すると、金市場は利下げの約 6 か月前にパフォーマンスが良くなる傾向があります。

宗良氏は、世界の政治経済情勢の観点から、近年、地政学的な紛争が激化しており、世界は2024年に「スーパー選挙の年」を迎え、ロシア・ウクライナ紛争やパレスチナ・イスラエル紛争も起きていると述べた。エスカレーションの兆候を繰り返し示した。こうした中、市場のリスク回避に支えられて金価格が急騰し、金融市場における投機も激化し、金価格の上昇幅が拡大しました。

宗良氏は、新興要因の観点から、人民銀行の金保有量の増加や中国市場での金需要の高まりなどが、今回の市場予想を上回る金価格上昇の重要な推進要因となっていると述べた。ワールド・ゴールド・カウンシルのデータによると、2022年と2023年の世界の中央銀行による純金購入量はそれぞれ1,082トンと1,037トンとなり、それぞれ過去1位と2位となる。世界の中央銀行は、金融安全の追求や脱ドル化などの観点から、金準備を増やし続けています。同時に、中国市場での金の需要が大幅に増加し、世界最大の金宝飾品の消費国となっています。過去2年間、中国の株式市場は低水準での変動が続いており、金利の低下や金融商品の利回り低下も相まって、金市場の投資価値が際立っており、ますます多くの消費者が金市場に注目するようになっている。金を買うこと。中国市場では、金の宝飾品に加えて、金の延べ棒や金貨の需要も大幅に増加しています。ETF投資意欲も大幅に高まりました。

「ガイドライン」は、長期資産価格の観点から、世界の中央銀行による継続的な「脱ドル化」、地政学的な不確実性の高まり、および経済的要因の複合的な影響により、金の価格は将来も堅調に推移すると予想されると提案しています。連邦準備制度の金融政策の上昇の勢い。特に、ドル利上げサイクルの終了から利下げサイクルの開始に至る過渡期には、金の上昇傾向が再び復活する可能性があり、年後半の金価格上昇の重要な要因となる可能性があります。年。ただし、金価格は上昇サイクル中でも変動する可能性があります。市場におけるFRBの利下げ期待の下方修正や、金価格が上昇しすぎている可能性がある現状を考慮すると、短期的には金価格のボラティリティが激化する可能性があると予想されます。

8月13日UBSウェルス・マネジメントの最高投資責任者（CIO）室は、金の価格が2025年半ばまでにオンス当たり2,700米ドルに達すると予想されるという分析レポートを発表した。以前、同庁は金市場について引き続き楽観的であると繰り返し述べており、金の価格は2024年末までに1オンスあたり2,600米ドルまで上昇し、その後2025年6月にはさらに1オンスあたり2,700米ドルまで上昇する可能性があると予測している。 。

CIO は、金は地政学的リスク、インフレ、過剰な財政赤字などの要因によって引き起こされる不確実性をヘッジするために使用できる効果的な安全資産であると考えています。同CIOは、金資産への適度な配分を推奨することに加え、プライベート市場やヘッジファンドへの投資など、相関性の低い代替投資を追加することでポートフォリオを多様化することも投資家に推奨した。このような戦略は、全体的なコストを削減するのに役立ちます。投資リスクそして潜在的な収益を増加させます。

利下げの準備をしましょう準備する

金利低下傾向は、2024 年の世界金融市場における主要なトレンドの 1 つとなっています。米国に加えて、他の国々も金利引き下げサイクルを開始しています。世界経済の成長が鈍化し、インフレ圧力が緩和されるにつれ、多くの国が中央銀行より緩和的な金融政策スタンスが始まりました。

ゾン・リャン氏は、FRBの金融政策が転換し、世界の流動性が変曲点に達したと考えている。現在、米国連邦準備制度と欧州中央銀行は金利引き上げ措置を停止している。 FRBは今後を見据えて慎重になると予想される。 2024年下半期には少なくとも1回の利下げがあり、最初の調整は今年9月に行われる可能性がある。中国人民銀行は今後も「自国第一」の原則を堅持し、景気回復の基盤を固めるため比較的緩和的な金融政策を維持する予定であり、中国と米国の金融政策は乖離から収斂する傾向にある。

世界的な金利引き下げの流れが始まった。スイス国立銀行は２０２４年３月に率先して利下げに踏み切り、６月にも再利下げを実施した。その後、スウェーデン、カナダ、欧州中央銀行も利下げの仲間入りを果たした。宗良氏は、欧州中央銀行は2024年下半期に1～2回の利下げを実施すると予想されていると述べた。具体的な道筋はインフレ傾向と米連邦準備制度理事会の金融政策調整によって制限されており、日本経済は下向きにある。圧力が高まっており、インフレが継続的に上昇する見通しには不確実性がある。最近の調査によると、調査対象となったエコノミストのほとんどが、日銀が９月までに債券買い入れ規模を調整すると予想している。

中央銀行が利下げを開始しているため、現在のキャッシュリターンはそれほど長くは続かないと予想されています。これは、現金、マネーマーケットファンド、または満期を迎える定期預金を保有している投資家は、流動性を管理および投資するための代替手段を探す必要があることを意味します。投資家にとって、これは投資戦略を再評価し、より高い利益をもたらす投資手段を探すことを意味します。分散されたポートフォリオを構築することで、投資家は流動性を維持しながらより良い投資機会を探すことができます。

CIOは投資家に高品質社債と政府の組み合わせを検討するよう提案した債券現金配分目標として。同CIOは、10年国債利回りが年末までに3.85％に低下し、2025年3月までにさらに3.5％に低下する可能性があると予想している。この予想は、米国の財政政策と財政赤字に対する懸念に基づいており、これらの要因が中長期債にリスクをもたらす可能性があるため、CIOは満期が10年未満の中長期債についてはより楽観的であるとしている。年。

世界の株式市場について、CIOは、金利が徐々に低下するにつれ、投資家は金利連動株、特にユーロ圏の中小型株、消費財セクター、一部の米国の不動産株、投資家に集中できると示唆した。英国市場の株式。この推奨事項は、現在のマクロ経済環境におけるさまざまな市場セクターの相対的な価値と可能性の評価を反映しています。

「ガイドライン」は、米ドルが利下げサイクルに入ると、特にA株市場が米ドルの流動性増加の恩恵を受け、それによって評価額の上昇につながる可能性があると提案している。 A 株市場が 2 年連続で下落したことを考慮すると、市場リスクは完全に解放されました。水平比較の観点から見ても、過去の垂直比較の観点から見ても、あるいは株式と債券のパフォーマンス価格比率の観点から見ても、A株の評価額は循環的かつ歴史的に絶対的に低い水準にあり、世界的なファンドにとっては資産配分の良い機会となっている。レイアウト。しかし、景気の回復は紆余曲折を伴う過程になることが予想され、投資家心理は短期的には依然として悲観的である可能性があり、A株市場のロングショートゲームはより複雑な状況を示す可能性がある。