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中央銀行のデータによると、人民元預金は最初の7か月間で10兆6,600億元増加し、半年ごとのデータとの差を計算すると、7月の人民元預金は8,000億元減少し、住民と企業からの預金はすべて減少した。さまざまな程度。

市場アナリストらは、7月は小規模な月であるため、データの変動は季節要因に加え、「手動による利子補給」の禁止や企業預金や住民預金の預金後の財務管理への移行などの要因によるものとみている。金利引き下げ。

7月の預金は8000億元減少した

データによると、人民元預金は最初の７カ月間で１０兆６６００億元増加した。このうち、家計預金は8兆9400億元増加、非金融企業預金は3兆2300億元減少、財政預金は4019億元増加、非銀行金融機関預金は2兆9600億元増加した。

今年上半期のこれまでの統計によると、上半期の人民元預金は１１兆４６００億元増加した。このうち、家計預金は9兆2700億元増加、非金融企業預金は1兆4500億元減少、財政預金は2434億元減少、非銀行金融機関預金は2兆2100億元増加した。

これに対し、7月だけで人民元預金は8000億元減少した。このうち、住民預金は3300億元減少、企業預金は1兆7800億元減少、財政預金は6453億元増加、ノンバンク金融機関預金は7500億元増加した。

業界の専門家らは、項目別にみると、7月に居住者と企業の預金が大幅に減少したとみている。 ６月に半年を境に反発したものの、「手動利息補給」の禁止を受けて財政運営に転じた財政預金も増加した。その月は国債発行の減速と、四半期初めの財政支出の鈍化の影響によるものと考えられます。

中国光大銀行金融市場局のマクロ研究員である周茂華氏は、預金金利の低下により一部の預金資金が財政管理などの金融資産に流入し、居住者や企業のローン融資が慎重になっており、預金に影響を与えていると考えている。創造。

減った預金はどこへ行ったのでしょうか？

住民や事業者の預金削減は財政運営規模の拡大とは対照的である。

金融管理市場が回復し、預金金利が低下するにつれ、多くの個人や企業が資金を預金から金融商品に移していると多くのアナリストが指摘している。

によると中信証券研究チームは、2024年6月の財政運営規模は前月比1兆1200億元減の28兆5900億元となり、このうち現金財政運営は前月比8600億元減少すると試算している。，これは、2018年から2023年6月までの過去の平均である1兆2700億元を下回っている。その最大の理由は、手動利息支払い禁止の影響を大きく受けている大手銀行4行のバランスシート残高が4000億元強に過ぎず、大手行の債務不足の程度が深刻だったのかもしれない。軽減されました。 7月の銀行の資産管理規模は前月比約1兆7,800億元増加し、30兆3,000億元となった。,2018年から2023年までの平均値1兆6,900億元を上回り、そのうち現金資産管理の規模は3,400億元しか増加せず、成長の質は極めて高い。

実際、中央銀行は「第1四半期金融政策実施報告」の中で、オンバランス預金やオフバランス資産運用商品などさまざまな資産の相互リターンが変化し、住民のリスク選好や投資に影響を与えると指摘している。資産配分は住民の預金の割合に影響を与える重要な要素です。

広東証券の首席エコノミスト、羅志恒氏は、中央銀行が手動利払いを規制した後は、裁定預金の一部が銀行システムから流出するか、企業に投資されるか、理財商品に転用されるだろうと考えている。

これは、法人預金と非銀行預金の推移からも確認できるが、7月の法人預金は前年同月比2500億元減少したが、非銀行預金は同3370億元増加した。

アナリストらは記者団に対し、初期の企業要求払預金の一部は「手動による利息補充」を通じて比較的高い収益を得ていたと指摘した。 「手動による利子補給」の行動が標準化された後、企業の要求払預金は減少し、一部は徐々に財務管理に移行し続け、その結果、ここ数カ月M1は下落し続けた。データによると、資産運用商品への資金調達は7月末時点で前年比10.3％増と急速に伸びており、銀行のバランスシートから預金が流出している。

さらに、多くの業界専門家は、金融管理市場における預金金利の低下と純資産変動の増大を背景に、一部の投資家が資金をローンの繰り上げ返済に利用することを選択していることにも言及した。

大規模な「預金移転」はあるのか？

新たな預金「金利引き下げ」が7月25日に発効した。大手国有銀行6行は一斉に預金金利の引き下げを発表し、調整範囲は要求払い預金、定期預金、協定預金などすべての種類の預金が対象となっている。 、および通知預金の削減範囲は 5 ～ 20 ベーシス ポイントです。

近年、特殊なマクロ経済情勢や政策の影響を受け、預金市場金利を含む市場金利は急速かつ大幅に低下しています。これは住民の貯蓄意欲にも一定の悪影響を及ぼします。

中央銀行の「2024年第2四半期の都市貯蓄者アンケート報告書」によると、住民の61.5％が「より多くの貯蓄」を好み、前四半期から0.2ポイント減少、13.3％が「より多くの投資」を望んでいる。前四半期比では0.2ポイント減少し、前四半期では1.5ポイント減少しました。住民が好む投資方法の上位 3 つは、順に次のとおりです。:「銀行・証券・保険会社の金融商品」「投信商品」「株式」の3つの投資方法を選択する住民の割合は、それぞれ42.2％、18.2％、13.5％となっています。

周茂華氏は、預金収入の減少と理財商品の収益回復が見込まれていることから、将来的に預金資金の一部が理財商品などの金融資産に流れる可能性も排除できないと考えている。しかし、大規模な「預金移転」が行われるとは予想されていない一方で、預金金利の引き下げは貯蓄者の収入全体にほとんど影響を与えない。中小規模銀行の 1 年と 5 年の預金金利は、理財商品や国債などの期待収益に関連しています。資産収益率に大きな違いはなく、住民は選択する際にリスク要因も考慮する必要があります。資産。

例えば、貯蓄者が5万元の預金を持っていて、1年物の定期預金金利が10ベーシスポイント引き下げられた場合、年間の利息収入は50元減ると同氏は述べた。他の店頭債券、理財商品、ファンド等への住民参加や資産配分の分散などを総合的に考慮し、資産の包括利益に大きな影響を与えないようにする。

７月の企業預金は前年同期と比べて１兆７８００億減少し、前年同期比２５００億増加した。住民側では、住民預金は7月に3,300億減少したが、前年同月比では4,793億減少した。このことは、7月に預金金利が概ね引き下げられたものの、住民の預金が「財政運営」に大規模に動かされていないことを裏付けるものと考えられる。