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著者: 陶文源

制作：グローバルファイナンシャルセオリー

A株IPOの審査スピードは再び鈍化し、長年待ち続けてきた多くの企業の上場の見通しは再び厳しいものとなった。

2024 年 6 月 29 日、広東南海農村商業銀行有限公司（以下、「南海農村商業銀行」）は目論見書を更新しました。

南海農村商業銀行のIPOの歴史を振り返ると、すでに2019年6月に南海農村商業銀行は中国証券監督管理委員会に深セン証券取引所メインボードへの上場申請を提出していたが、審査は途中で中断されていた。仲介者が捜査され関与が判明した。 2023年2月、南海農村商業銀行は包括登録制度に基づいて深セン証券取引所に上場した最初の企業の1つとなり、IPOを再開した。これまでに５バージョンの目論見書が更新されたが、問い合わせは受けていない。一部のアナリストは、現在非上場の銀行は主に中小規模の銀行であり、一般に経営リスクが高く、コーポレート・ガバナンスの欠陥、複雑な所有構造、さらには紛争を抱えているため、監督はより慎重になるだろうと考えている。

南海農村商業銀行のIPOの進捗が遅いのは、IPOをめぐる全体的な環境に関係しているが、それ自体の問題のいくつかも無視できない。

売上高と純利益はともに減少、債券投資は大幅に増加

業績の観点から見ると、2021年から2023年（「報告期間」）までの南海農村商業銀行の営業利益はそれぞれ59億8,700万元、69億8,600万元、68億6,100万元で、前年比1億2,500万元減少した。 2023年は1.79％減。

同期間の純利益はそれぞれ30億4,300万元、27億2,800万元、23億8,200万元で減少が続き、減少幅はそれぞれ10.38%、12.66%と徐々に拡大した。

このうち、純金利収入はそれぞれ41億1,100万元、43億1,100万元、43億3,500万元で、それぞれ4.87%、0.55%増加した。2023年も成長率は縮小するものの、維持される見通しである。

純金利マージンはそれぞれ2.04%、1.90%、1.72%で、年々低下している。国家金融監督局のデータによると、2023年の商業銀行の純金利マージンは1.69%となる。農村商業銀行の純金利マージンは 1.90% となり、南海農村商業銀行の純金利マージンは平均の 0.18 パーセントポイントよりも低くなります。

各報告期間における当銀行の利息資産総額の平均残高はそれぞれ2,013億9,000万元、2,272億4,900万元、2,522億2,500万元で、平均利回りはそれぞれ4.17%、3.94%、3.72%であった。ローンと前払いの平均残高はそれぞれ1,196億8,200万元、1,333億9,400万元、1,492億2,400万元で、平均利回りはそれぞれ4.76%、4.63%、4.19%であった。利回りは低下しているものの、規模効果により依然として利息収入が得られている。成長を維持するために。

さらに、信用資産配分のジレンマの下、南海農村商業銀行も債券投資を年々増加させており、2021年から2023年にかけて債券とその他の投資の平均残高は526億3800万元、644億2200万元、713億1800万元となる。利息資産のうち713億1,800万元を占め、その割合はそれぞれ26.15％、28.35％、28.28％で、平均利回りはそれぞれ3.85％、3.29％、3.33％となっている。

いくつかの地方商業銀行の金融市場部門の関係者は、「地方商業銀行による債券購入の段階的増加は、限られた投資範囲、業務圧力、そしてますます激化する競争により、債券投資を徐々に変化させている」と述べた。それが『習慣』になったんです。」

南海農村商業銀行が投資する債券は主に政策銀行債、地方債、国債、社債であることは注目に値するが、関連するリスク動向にはさらに注意が必要である。

2021年から2023年にかけて、南海農村商業銀行の純手数料収入と手数料収入はそれぞれ3億1,300万元、2億9,400万元、2億4,700万元となり、年々減少している。このうち、金融商品事業、トレーディング事業、代理店事業、キャッシュカード事業、貸金庫事業、決済事業、受付・保証事業、コンサルティングサービスの手数料収入は、2023年にいずれも前年比で減少する。

その他の非金利収入のうち、各期の投資収入はそれぞれ13億1,300万元、24億4,700万元、18億4,300万元で、2023年には前年比24.70％減と大幅に減少した。

同時に、信用減損損失の大幅な増加の影響を受け、南海農村商業銀行の営業費用は年々増加し、それぞれ24億7,100万元、29億6,300万元、41億5,500万元に達し、最終的に純利益の減少につながった。 。

不良損益の急増

資産の質に関しては、2023年12月31日時点で同行の総資産は3,051億8,200万元、純貸付金および前払い額は1,493億9,300万元で、2021年から2023年までの平均年間複合成長率は10.96％となった。

2023年12月31日時点の不良債権比率は1.49％で、商業銀行の全国平均1.59％よりも低いが、A株上場地方商業銀行の平均1.05％よりは高かった。

2023年末時点の南海農村商業銀行の5段階融資のうち、各段階の融資残高はそれぞれ1467億8000万元、53億5500万元、6億8200万元、12億5900万元、3億5300万元で、年を表す。前年比増加率は8.08%、38.52%、76.70%、43.34%、6.21%であり、特筆、不良債権、不良債権はそれぞれ3.47%、0.44%、0.82%で、0.73ポイント、0.17ポイント、0.20ポイント増加した。貸倒損失の割合は前年同期比で0.23%ポイント減少しました。

正常債権、特筆債権、標準不良債権、不良債権の移行率はそれぞれ2.60％、41.14％、92.69％、79.07％で、その後の不良債権と比べてそれぞれ0.80、27.07、61.54、47.27ポイント上昇した。特に損失債権があればさらに増加する可能性がある。

2021年から2023年にかけて、南海農村商業銀行の引当カバー率はそれぞれ296.79%、288.81%、230.55%であり、年々低下しており、引当消費は急速である。

監督当局の監督検査意見によると、南海農村商業銀行はその位置付けからの逸脱や不良資産への対応が不十分などの問題を抱えている。仮に不良債権処理原単位が規制基準を満たした場合、引当率がどの程度になるかはまだ不明であり、引当率など一部のデータには多少の誤差がある可能性があると推測される。

2022年、南海農村商業銀行は国家金融監督管理総局（旧中国銀行保険監督管理委員会）から派遣された機関から監督・検査に関する意見を受け取り、その意見には銀行に対する資産の質の悪化と不十分な取り組みに対する圧力の増大が含まれていた。不良資産の処理、包括的な財務指標の評価 基準に達していない、大口融資の比率が基準を下回っており、年初から手形事業の成長率が警告値を超えている。トレジャリー事業の営業レバレッジ倍率は規制要件の1.5倍を超えており、修正が保留されている金融商品の規模は縮小されない。逆に、省外の非金融企業の債券への投資が占めている。 82.08%と比較的リスクが高いです。

2023年、我々は再び監督・検査の意見を受け取り、不良資産処理への取り組みが不十分であること、資本ビジネスのリスクが継続していること、包括的金融モニタリング指標が基準を下回っていることなど、2023年第1四半期においても上記の問題の多くが依然として存在している。社外融資残高は依然として増加中。南海農村商業銀行は目論見書で、2023年末までに上記の問題のほとんどが修正されると述べた。

同銀行のデータによると、過去3年間の償却データは2021年から2023年までがそれぞれ7916万4000元、3億8100万元、11億6200万元とばらつきが大きい。 2023年の急増が規制当局の監督下での是正後の急増であるかどうかは外部には不明だ。

同時に、各報告期間終了時点で、銀行の融資引当金と前払い減損引当金も増加を続け、それぞれ40億1,300万元、46億1,100万元、53億9,100万元に達した。貸付比率はそれぞれ3.21％、3.26％、3.42％となった。

同時に、国家金融監督局の広東省監督局が発表した「立入検査意見」でも、同銀行が民間の中小企業や零細企業に対する金融サービス政策を実施していないこと、企業規模を不正確に分類していたことが判明した。中小企業への融資の膨らみ、不動産融資の管理が整っていない、固定資産融資が間接的に土地の予備として利用されている、住宅ローンの登記が完了していない個人住宅ローンの発行、審査などの問題がある。個人向け住宅ローンの頭金資金源が整備されていないこと。

2021年から2023年までの各年末時点で、南海農村商業銀行の不動産業界への企業融資はそれぞれ109億8,700万元、123億3,800万元、132億5,600万元で、銀行の融資総額の8.79％と8.73％を占めた。前払金はそれぞれ8.58％、不良債権比率はそれぞれ5.08％、4.20％、4.92％となった。不動産業向け融資の法人向け融資の不良債権比率は、ローンと前払いの平均不良債権比率を上回っています。

南海農村商業銀行は目論見書で、2023年12月31日現在、顧客である大手不動産企業の経営不振が主な原因で同行の不動産業界における不良債権比率が上昇し、原則を超えていると述べた。リスク分類は懸念カテゴリーからネガティブに格下げされた。

同期間に、個人向けに発行された個人住宅ローン残高は175億1,100万元、196億2,700万元、188億9,900万元で、それぞれ銀行が発行したローンと前払い総額の14.00％、13.89％、12.24％を占めた。不良債権比率はそれぞれ0.47％、0.61％、0.63％となった。

株式は高度に分散している

南海農村商業銀行は 2011 年に設立され、以前は南海農村信用組合として知られていました。 2010 年 12 月 28 日、広東省人民政府は南海聯合出版を地方商業銀行に再編することに関連する作業の開始を承認した。

2011年8月、南海農村商業銀行の37法人と11,079人の自然人発起人が「広東南海農村商業銀行有限公司の発起人契約」に署名し、南海農村商業銀行の全株式24億8,900万株への投資を確認した。

2011 年 12 月、南海農村商業銀行が正式に設立されました。

このような歴史により、南海農村商業銀行は多数の株主を有し、株式保有は非常に分散しています。

現在、南海農村商業銀行の株式の5％以上を保有している株主は仏山南海承業投資開発管理有限公司、能興控股有限公司、能興控股有限公司、広東恒吉産業投資有限公司の4社である。佛山市南海区国有資産監督管理局、広東長信投資控股有限公司、出資比率はそれぞれ6.03％、5.29％、5.16％、5.05％。他に法人株主が 51 名、自然人株主が 10,861 名います。支配株主または実質的な支配者は存在しません。資本の変動リスクはより大きくなります。

以前は、南海農村商業銀行の株式が競売にかけられることが多かった。

最初の宣言までの12ヶ月間、つまり2018年5月28日から2019年5月27日までだけで、銀行は合計67回の譲渡を行い、合計7.168924株が譲渡された。合計 49 名の自然人および 1 名の法人が株式譲渡を通じて当銀行の新たな株主となりました。

また、2023年12月31日現在、同行が質権している株式数は3億4,500万株で発行前株式資本総額の8.74％を占め、司法凍結の対象となっている株式数は2億1,200万株であり、発行前株式資本総額の8.74%、5.3816%。このうち、第2位の株主である能興控股有限公司は保有株2億900万株のうち9387万5000株を質権し、発行前株式資本総額の5.2874％に相当する2億900万株すべてが司法的に凍結された。

資本に加えて、南海農村商業銀行の上級管理チームも 2023 年に変化を経験しました。

2023年2月、李宜新前会長が勤務調整のため辞任し、南海農村商業銀行取締役会は小光氏を第3期取締役会会長に選出した。李宜新氏は順徳農村商業銀行の頭取に任命されており、同じくIPO期間中である。

Xiao Guang氏は2018年12月に南海農村商業銀行に入社し、同銀行の社員取締役、頭取、党委員会書記、常務取締役を歴任し、2023年8月には会長に代わって会長の職務を遂行した。彼の資格が認められ、彼は正式に銀行の従業員取締役会長を務めました。

2023年2月から2023年7月までは余志海副総統が社長の職務を代行していたが、最終的には元中国華隆資産管理財務会計部長の楊福明氏が社長の座を引き継いだ。 2016 年 1 月から常務取締役に任命され、現在も副社長を務めています。

「グローバル・ファイナンス」は、新経営陣が南海農村商業銀行を率いて業績の低下、包摂的位置付けからの逸脱、不良資産対策の不十分な取り組みなどの問題を解決し、上場を成功させることができるかどうか、引き続き注目している。

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