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「デイリー・エコノミック・ニュース」は、公的FOFが最近、著名なファンドマネージャーが清算形式で辞任していることを知った。 8月10日、SPDB AXA Fundの発表によると、同社のFOF事業責任者であるChen Shuliang氏が管理下にある9つの製品を一括で辞任し、今後社内の他の役職に異動する予定はない。

風力データによると、陳樹梁氏の運用規模は2021年第2四半期以降100億元を超え、2022年第1四半期にはピークの137億9,500万元に達した。同氏はかつて世界最大のFOF運用規模を持つファンドマネージャーの一人だった。今年の初めには、新たなファンドも発行した。

さらに注目すべきは、今年に入って多くのFOFが清算を開始または完了しており、市場には依然として2億元未満、さらには5,000万元未満の規模の「ミニFOF」が多数存在していることである。設立後の「ミニFOF」に耐えられるのか? 一部の製品や企業にとって「3年試験」が喫緊の課題となっている。

著名なFOFファンドマネージャー、9つの商品から清算形式で引退

8月10日、SPDB AXA Fundは9つの公的FOFファンドのファンドマネージャーの変更を発表し、すぐに業界の注目を集めた。

これら9つの製品は、以前は同社のFOFビジネスディレクターであり、著名なFOFファンドマネージャーでもあったChen Shuliang氏によって管理されていたが、今回の集中辞任後、同氏は現在管理対象の製品がなく、社内の他の役職に異動する予定はない。

業界で注目を集めた理由は、陳樹良氏が長年の証券業界での経験と投資経験を有しており、株式、債券、QDII、年金、FOFの分野で豊富な投資経験を持っているからだけではありません。かつては上海浦東AXAのFOF事業責任者を務めていたこともあり、市場全体で最大規模のFOF管理規模を持つファンドマネージャーの1人である。

公開情報によると、陳樹良氏はSPDB AXAに入社する前、ウェルズ・ファーゴ・ファンドでマルチアセット投資部門の部長として長年勤務し、2014年からFOFに代表される革新的な商品の研究に専念し始めた。 SPDB AXA入社後は10のFOF製品を管理し、管理規模は2021年第2四半期末時点で100億元を超え、2022年第1四半期末時点で137億9,500万元に達した。しかし、その後、彼の運用規模は減少し始めており、2024年初めに新商品SPDB AXA Zhaorui Selected 3ヵ月保有期間ファンドがリリースされたものの、今年第2四半期時点の最新の運用規模はわずか3.68ドルだ。億元。

彼の扱う製品の性能を見れば、その差別化も明らかだ。たとえば、2022年7月から同氏が運用してきた株式偏重ハイブリッドFOFであるSPDB AXA RuiとYouxuanはいずれもAを3か月間保持し、リターンは-4.03%%で、111の類似商品の中で1位にランクされた。同年2月から運営されているAnshengtaiheは6か月間Aを維持し、雇用収益率は-31.63%で、部分債務ハイブリッドFOF、Puyin An Sheng Yihe Steadyの中で下位20%にランクされました。 Pension の A 保有に対する 1 年間のリターンは 4.76% ですが、SPDB AXSheng Yixiang Steady Pension の A 保有に対する 1 年間のリターンは -8.53% です。

今年初めの公開インタビューで、陳樹梁氏はかつて、公的資金の短期リターンは主にスタイル・ベータと業界ベータによって動かされていると述べた。短期パフォーマンス・ファンド・マネージャーの多くは「時代が英雄を生み出す」に分類できる。株式投資には上昇サイクルしかなく、永遠に若さを保つ「いい人・いい人」にとって、スタイルやサイクルを超えられる単一の商品を持つことは難しい。したがって、投資ファンドの観点から、同氏はリターンを得るために主に 2 つの方法があると指摘しました。1 つは、短期的に最も優れたパフォーマンスを発揮する商品を選択すること、もう 1 つは「千マイルを達成するために小さなステップを踏む」ことです。長期安定した超過収益。

複数商品の集中発表でファンド契約終了の可能性、公募FOFの展開に懸念

実際、陳樹良氏の突然の「清算」辞任に加え、最近ではファンド契約終了のきっかけとなる可能性のある複数のFOF商品の集中的な発表があり、これも業界の注目を集めている。

まず、8月9日、ギャラクシー・ファンドは、ギャラクシー・ユニン・ステディ・ペンション・ターゲット・ホールディング・ミックスド・オリジネーション（FOF）ファンドの1年間契約で、ファンドが純資産を失った場合、契約の発効日から3年後の対応する日付に定めると発表した。価値が 2 億元未満の場合、ファンド契約は合意された手順に従って自動的に終了および清算されます。検討のためにファンド保有者会議を招集する必要はありません。また、ファンド保有者会議を招集してこのファンド契約の期間を延長することはできません。ファンドホルダーの会合。

8月10日、ボシ・ファンドも同様の発表を行った。商品はボシ・ペンション・ターゲット2035 3年ハイブリッド（FOF）である。ファンド契約の発効日は2021年8月27日で、ファンド契約発効日から3年後の対応日は今年8月27日となります。 8月27日末時点でファンドの純資産価値が2億元未満の場合、ファンド資産は契約に従って清算および終了され、ファンドの株主総会を招集する必要はない。投票する。同ファンドは現在、募集および定期定額投資業務を停止している。

同日、南方基金はまた、南方繁栄中匯3ヵ月保有ハイブリッド（FOF）ファンドの純資産価値が連続40営業日で5,000万元を下回っており、これが終了の引き金となる可能性があると示唆する発表を行った。ファンド契約書。

風力データによると、6月30日の時点で、銀河裕寧の安定年金目標は1年間の混合FOF、星星の年金目標は2035年の3年混合（FOF）、南方繁栄中輝の3カ月混合FOFの最新規模は900万だった。それぞれ元、1200万元、4900万元。

実際、今年に入ってから年金基金の清算が相次いでおり、各記者はこれを継続的に追い続けて報道してきた。当時、一部の公的資金調達者は、数年前にその設立を確実にするために、一部の公的FOF商品がスポンサードファンドの形で設立されたことを指摘しました。その結果、設立の基準は低いものの、数年後にはその製品の存在規模が2億元に達するかどうかという存続の基準に直面しなければならず、条件を満たせない製品は確実に清算されることになる。将来。"

Windのデータによると、今年清算された公募FOFの数は11件に達しており、発行できなかったFOF商品も多数ある。さらに懸念されるのは、市場全体で規模が5,000万元未満の公募FOFが依然として多数存在しており、実質的に清算できるかどうかの瀬戸際にあると言える。保存されるかどうかは、主に企業の意志と企業が支払ってもよいコストに依存します（資金リストは記事の最後に添付）。

公募FOF規模の推移（Wind調べ、8月9日現在）

FOFの頻繁な清算と縮小化について、多くの取材対象者は記者団に対し、その背景にある理由は比較的包括的で、市場環境の変化、恥ずかしい業績、投資家の認知度の低さに関連していると語った。例えば、8月9日現在、市場で実績のある公募FOF911銘柄（シェアは別途計算）のうち、年間リターンがマイナスとなった商品は642商品と全体の7割を占め、多くの商品はそれ以上の損失を被った。平均収益率は -3.20% であり、このタイプの商品の「安定したパフォーマンスと適度な収益」という位置付けとあまり一致していないようです。

一方で、過去2年間の株式資産のパフォーマンスの低迷により、市場のリスク選好が高まり、リスク資産に対する投資家のポジションが全体的に減少しており、これもFOFの資本規模とパフォーマンスに直接影響を与えている。また、一部の公募担当幹部は、FOF業界では、アクティブ株式ファンドマネージャーと比較して従業員全体のレベルに差があり、他分野からの出向者が多く、ファンド研究に関する深い知識が不足していると指摘している。このタイプの製品の長期的な安定した開発には適していません。

「実際、今は公的FOFにとって重要な時期であり、市場が空くのは正常なことです。一方で、ファンドマネージャーはFOFチームの調査力と投資管理スキルを強化し、評価を得るために優れたパフォーマンスを発揮する必要があります」一方では、ファンドマネージャーはFOFチームの調査能力と投資管理スキルを強化し、投資家からの評価を得るために優れたパフォーマンスを発揮する必要があります。は引き続き改善されており、FOF の長期的な割り当ての価値は認識される必要がある」と前述の幹部は述べた。

総額5,000万元未満の公募FOFリスト（合計シェア計算、Windデータ、8月9日現在）

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