国有資産インテリジェンス | 新たな生産性の下で高品質な開発を促進するための長期株式インセンティブと複数のインセンティブメカニズムの革新
2024-08-08
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過去 2023 年を振り返ると、我が国の経済は感染症流行後の経済回復段階にあり、厳しい課題に直面しているものの、現代の産業システムや技術革新に代表される新たな生産性における重要な成果は引き続き回復傾向にあります。 「洪水」や短期的な強力な刺激にもかかわらず、同国は質の高い発展を達成するために着実に前進することを主張している。 2024年においても、我が国経済は依然としてチャンスと課題の両面に直面しており、「第14次5カ年計画」の目標と課題を達成できるかどうかの鍵として、引き続き内発力を蓄積していく必要がある。新しい品質の生産性を核として、高品質の開発目標を揺るぎなく堅持し続けます。
中国人民政治協商会議第14回全国委員会第2回会議[1]で、中国は伝統産業と新たな生産力の近代化発展の目標をさらに明確にした。基礎研究と応用基盤を強化する必要があります。主要なコア技術を研究し、戦い、新しい品質の生産性を開発するための新たな原動力を育成します。
国有企業は国民経済の「根幹」として、新たな生産力を発展させる過程で重要な使命と困難な任務を担っている。現在、国有企業はイノベーションシステムを改善し、イノベーション能力を強化し、イノベーションの活力を刺激し、産業チェーンのイノベーションチェーンの徹底的な統合を促進し、独自技術の需要牽引力、ソース供給、資源配分、変革を改善する必要がある。レイアウトの最適化と構造調整を通じて、国有資本を将来を見据えた戦略的新興産業と将来の産業に集中させ、国有経済の競争力、革新性、制御性、影響力、リスク耐性を継続的に向上させる。
国民経済の重要な部分として、民間企業も新たな生産力を開発する過程で重要な役割を果たしています。民間経済の発展と成長を促進し、革新的な開発に集中し、大胆に冒険と投資を行う起業家を積極的に支援し[2]、民間企業の発展の可能性を大幅に活性化するための意見と支援措置を完全に実施する必要があります。そして、国の全体的な経済発展の新たな質を強化し、生産性の原動力と質の高い発展の成長特性が国を新たなレベルに押し上げました。
高品質の発展を達成するために新たな生産力を活用するという同国の提唱を背景に、確実な人材サポートを提供するには多数の一流の革新的人材が緊急に必要とされており、企業は緊急に高水準の人材支援を構築する必要がある。開発のための強固な基盤を築くための質の高い労働力。 2024 年の政府活動報告書 [3] では、「人材の全方位的な育成と活用」という課題を提案し、「革新的な価値、能力、貢献を重視した人材評価制度の構築を加速し、評価と評価を最適化する」ことが強調されている。報賞制度。"人材評価制度は、人材の能力や資質を体系的に測定・評価することで、新たな生産性を生み出す戦略的人材や、高い技術力を備えた人材を選別することで、昇進やインセンティブなどの人事管理の意思決定に科学的根拠を与えることを目的としています。新しい生産資材が企業によって活用される [4] と同時に、従業員の重要な人的資本価値を企業に認識させ、それを支援する人材報酬システムも確立されなければなりません。人材評価システムと長期的なインセンティブの仕組みが有機的に組み合わされ、企業の長期的な発展に貢献します。企業はより多くの新たな生産性を創出し、高品質な開発を維持します。
アーンスト・アンド・ヤング[5]は、2020年から2023年まで長期株式インセンティブを発行した国営上場企業のうち香港上場企業20社の株式インセンティブと、上場規則18C[6]に適合する新世代情報技術産業を組み合わせています。新しい質の高い生産性についてあなたと話し合う 長期的な株式インセンティブの傾向と、高品質の開発を促進する複数のインセンティブ メカニズムの革新的なインセンティブに関する洞察:
第一部：古いものを改革し、革新し、科学的な政策を実行する - 中央企業が管理する上場企業の長期株式インセンティブメカニズムとトレンドの洞察に関する研究
図表 1: 国有企業が管理する上場企業のサンプル産業の分布[7]
国務院国有資産監督管理委員会が発布した主な有利政策（以下「告示第 178 号」という）と合わせて、上場企業の長期株式インセンティブ計画の実施を効果的に規制、指導する。企業が中央企業によって管理され、企業の内発的な力がさらに活性化され、企業に高品質のサービスが提供されます。 品質の開発は品質の開発に貢献します。アーンスト・アンド・ヤングは、国内外の資本市場（A株と香港）を対象に、2020年から2023年まで長期株式インセンティブ草案発表を行った国営上場企業（以下、「上場企業」または「企業」という）99社を調査した。そのうち、データやコンピューティング能力などの新たな生産性要因が大半を占めるコンピューター業界 (12 件) は、人材に対するインセンティブの重要性を浮き彫りにしています。アーンスト・アンド・ヤングは、長期株式インセンティブモデルと、インセンティブ対象、インセンティブツール、インセンティブ金額、株式ソース、インセンティブ価格設定、リズムアレンジメント、業績相関関係およびエグジットメカニズムを含む 8 つの側面からの詳細な解釈を以下のように組み合わせました。
図表 2: 国有企業が管理する上場企業に対する長期株式インセンティブの重要なポイントに関する洞察
1. インセンティブの対象: 量を減らして品質を向上させ、中核となるインセンティブに焦点を当てる
図表 3: 国有企業が管理する上場企業に対するインセンティブの範囲に関する統計[8]
新しい質の高い生産性の開発段階では、新しい質の高い生産性[9]の最初の要素として、より質の高い労働者は、主にコア知識を習得した企業の主要な人材または上級管理者です。アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、国有企業が管理する上場企業の長期株式インセンティブ目標は、企業の業績と持続可能な発展に直接影響を与える取締役、上級管理者、経営陣、テクノロジー、ビジネスのバックボーンに重点が置かれていることが判明した。 。このうち、社内総従業員数に占めるインセンティブ対象の割合の中央値は5.87%、平均値は8.09%となっています。産業分布の観点から見ても、インセンティブの割合が高い産業は、特にコンピュータに代表される情報産業において「新たな生産性」の特徴が顕著であり、その中央値は11％から15％となっている。
2. ツールの選択: 制限付き在庫が優先され、革新的なツールが導入されます。
図表 4: 国有企業の管理下にある上場企業によるインセンティブツールの使用に関する統計
アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、中央企業に支配されている上場企業は主に制限付き株式をインセンティブツールとして利用しており、サンプルサイズの79.80％を占めている。これは主に、制限付き株式が制約とインセンティブのバランスが取れていること、つまり、制限付き株式期間は市場で取引できず、合意されたパフォーマンス条件が達成された場合にのみ制限を解除できるという二重の制約があるという事実によるものです。これは、比較的長期的に人材を拘束する効果として機能するだけでなく、パフォーマンスに対する責任を負うインセンティブ目標を奨励します。
同時に、新たな質の高い生産性要件の導入により、国有企業の質の高い発展は新たな段階に入り、質の高い人材システムの構築と奨励策の支援の必要性がますます高まっている。アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、長期株式インセンティブ・ツール政策要件の枠組みに基づいて、インセンティブ・プランの策定と実施において、より大きなイノベーションと柔軟性を実現し、より良いサービスを提供するために、革新的なインセンティブ・ツールを模索し、導入している企業が後を絶たないことがわかりました。企業の競争力と市場での地位を向上させるという目的を達成するため。たとえば、科学技術イノベーション委員会に上場されている国有企業によって管理されている上場企業は、インセンティブツールとして 2 番目のタイプの譲渡制限付株式を革新的に採用しました。 2 番目のタイプの譲渡制限付株式の主な特徴は、特典条件を満たした後、インセンティブ受領者は事前に資本を拠出する必要がなく、譲渡制限期間後は付与価格で自社の株式に投資できることです。企業がロックアップ期間を設定しない場合は、株式登録を完了した後、関連規定に従ってインセンティブ対象を販売することができます。実際、インセンティブ対象、インセンティブ金額、付与価格、投資時期の範囲において革新的な設計が施されています。 、など、長期的なインセンティブを強化するだけでなく、その効果はモチベーションの認識を高めることです。
3. インセンティブ枠: インセンティブ総額に占める割合は 1% 以上で、半数以上が予約枠となっています。
図表5：中央企業が支配する上場企業の長期株式インセンティブ額の統計
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、草案発表時の企業の総資本に占めるインセンティブ総額の割合の中央値は1.30％、平均は1.73％の企業（65社）が総額を導入した。初めて1%を超え、そのほとんどは時価総額が中小規模の上場企業でしたが、時価総額500億以上の企業9社も含まれており、上場企業の場合は3%まで引き上げられるという緩やかな政策を採用しました。中小規模の時価総額と技術革新を備え、そのような企業の実際の開発ニーズにマッチします。
図表 6: 国有企業が管理する上場企業に対する長期株式インセンティブ枠の留保に関する統計
予約枠の数に関しては、67％の企業が予約枠を設定することを選択しており、そのうち11％がトップレベルに予約枠を設定することを選択しており、つまり20％は新しいコア人材の獲得と動機付けのために予約されています。人材育成環境の改善に引き続き努力するという2024年の国家使命と組み合わせると、上場企業の中核企業の人材に対する継続的なインセンティブが緩んでいないことがわかる。
4. 資本の源泉：私募を採用するのが主流
アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、私募発行が依然として長期株式インセンティブの主な供給源であり、82％を占めており、10社が流通市場での買い戻しを株式の供給源として利用していることが判明した。流通市場での買い戻しは「総株式数の5％を超えないこと」と「3年間の保有期間」という条件を満たす必要があるという利便性から、指向発行が主流となっている。一方、私募にはそのような制限はありませんが、私募は株主全員による共同の株式の希薄化であり、会社の財務圧力をある程度軽減することができます。
図表 7: 中央企業が管理する上場企業が実施する長期株式インセンティブの源泉に関する統計[10]
5. インセンティブ価格: ほとんどの人は、よりモチベーションが高まる 50% オフの価格を好みます。
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、制限付き株式を使用している企業のうち、55% が公正市場価値の 50% 以上の助成金価格を選択しており、これはインセンティブ受領者と高品質の開発配当を共有するという企業の意欲を反映しています。企業は、公正市場価値の 50% を下回らないように助成金価格を選択し、20% の企業は株価が純資産を下回ることが原因であると規定しています。価格は公正市場価格の 60% を下回ってはならず、残りの企業は独自に選択します。公正市場価格の 70% 以上の価格を選択する企業はわずか 1% です。
図表 8: 国有企業が管理する上場企業の長期株式インセンティブ助成金価格に関する統計
6. リズムアレンジ：「2+3」所有モデルが主流
図表9：国有企業の支配下にある上場企業のインセンティブリズムに関する統計
Ernst & Young の調査によると、35% の企業が有効期間が 60 か月の計画を発表し、53% の企業が有効期間が 72 か月の計画を発表しました。 98％の企業が「2＋3」モデル、つまり2年間の待機期間を3年間で均等に帰属させ、原則として2年以上の「行使制限期間・販売制限期間」を厳格に遵守するモデルを選択している。行使有効期間/ロック解除期間は 3 年以上とする」というポリシー要件があります。リズム調整に関しては、84％の企業が「行使期間・ロック解除期間中に一律のペースで一括発効」という政策要件を遵守しており、個別の上場企業は3:3に従って政策に基づいてより厳格である。 :4 および 2:3:5 の権利確定リズムに従っているのに対し、上場企業の 12% は政策規制を突破して 4:3:3 のリズムに従って権利確定しています。
7. パフォーマンスの相関関係: 付与または権利確定時にパフォーマンス指標をリンクし、指標設定がパフォーマンスの達成を促進します。
図表 10: 国有企業が管理する上場企業に対する助成金条件に関する統計
アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、企業の業績指標は主に助成金の付与時と権利確定時に使用されており、企業の 45% が助成金の業績条件を設定しており、関連する業績指標は基本的に権利確定の業績条件と一致しています。
図表 11: 中央企業が支配する上場企業の所有状況に関する統計
アトリビュート指標の設定においては、企業の経営状況や価値創造力をより正確に反映するため、自己資本利益率、純利益成長率、EVA [11] が比較的計算・把握しやすい指標とされており、中央企業のほとんどの上場企業で使用されており、使用頻度はそれぞれ 84%、65%、75% です。また、業務品質指標については、上場企業の主な事業特性である企業の中心的な評価制度と企業の実際の業務管理を中心とした指標の刷新、すなわち「第4の評価」の設定を行っている企業が10％を占めた。研究開発投資原単位、本業労働生産性、本業製品市場シェア、専門製品規模割合、年間売掛金回転率、非関連取引収益割合、グループ評価指標完成額・完成率連動解除率などの「指標」、戦略的計画と管理機能は、会社を反映するだけでなく、所有権条件を新会社の事業開発とより関連させ、高品質な開発の方向性をさらに強化することもできます。
図表 12: 国有企業が管理する上場企業の所有状況に関するベンチマーク統計
アーンスト・アンド・ヤングの調査によると、権利確定条件のベンチマーク・レベルを選択する際、97%の企業が対象企業または業界平均の75パーセンタイルをベンチマークとすることを選択し、一部の指標を中央値と比較してベンチマークした企業はわずか3%でした。ポリシー要件への対応力が高い。質の高い発展の流れの下、国は国有企業に対し、業界の高いレベルと継続的に連携し、安定を維持しながら進歩を遂げ、同時に重要な進歩を遂げることを求めていると考えています。企業が所在する業界の実情を踏まえ、現地の状況に応じて秩序ある発展と高品質の実施を実行し、企業の発展に真に焦点を当て、安定的かつ進歩的な発展を実現します。
8. 特別な状況への対応: 出口の取り決めは全体として厳密に設定されており、実際の状況に基づいたいくつかの適度な工夫のみが行われます。
図表 13: 特殊な状況に対処するための「イノベーション」に関する統計
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、「退職する従業員は、行使期限と業績評価の条件を満たしていない場合、その権利を行使してはならない」という政策要件は概ね遵守されているが、9％の企業は退職メカニズムにおいてある程度の革新を行っていることが判明した。退職年における退職メカニズムの要件を満たさない柔軟な規定など、ロック解除/権利確定期間は、個人の拠出金および対応する業績評価年度の在職期間制限に応じて現金化されます。翌年には現金化されます。この動きにより、従業員のこれまでの貢献を完全に無効にする「画一的な」アプローチを回避できるだけでなく、インセンティブメカニズムの柔軟性も確保されます。
第 2 部: 何百ものライバルが成功を目指して競争し、最初に努力する者 — IPO 前の長期株式インセンティブのメカニズムと新世代の情報技術産業における香港上場企業の動向洞察に関する研究
アーンスト・アンド・ヤングは、香港証券取引所が発行する香港証券取引所メインボードの「上場規則」第 18 章 C を組み合わせて、「新世代情報技術」などの特殊テクノロジー産業に代表される下位部門の上場企業を正確にターゲットにしています。同時に、「生産ツールの技術的特性」についても深く理解しています。 「新たな生産性の重要な兆候を特定する [12]」という基本的な意味合いに基づいて、香港の上場企業 20 社に焦点を当てました。上場規則第 18 章 C に適合する新世代情報技術産業を、インセンティブ対象、インセンティブツール、インセンティブ金額、リズムの 4 つの観点から整理し、IPO 前の株式インセンティブ計画の傾向を詳細に解釈します。次のように：
図表 14: 新世代情報技術業界における香港上場企業の IPO 前の長期株式インセンティブ傾向に関する洞察
1. インセンティブの対象: 全体的なインセンティブはコアに焦点を当てており、上級管理職は完全にカバーされます。
図表 15: 新世代情報技術産業における香港上場企業のインセンティブ目標の範囲に関する統計 [13]
ハイテク労働器具は新たな生産性を生み出す動力源として機能し [14]、高品質な開発のための強固な基盤を提供します。アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、新世代情報技術企業に動機付けられている人の数の中央値は全従業員の 14.89% を占め、平均は 16.75% であり、インセンティブの対象に関しては、重点的なインセンティブの明らかな特徴が示されています。つまり、取締役レベルを中心に、上記の幹部にはインセンティブが与えられ、SVP/VP 以上の上級幹部には十分なインセンティブが与えられており、中核となる幹部が会社の質の高い発展に重要な役割を果たしていることがわかります。特に長期株式インセンティブで顕著です。
2. インセンティブツール: 複合インセンティブが主流となり、パフォーマンスの創出を推進
図表 16: 新世代情報技術産業における香港上場企業による単一/組み合わせインセンティブ ツールの採用に関する統計
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、現在の全体的な経済環境と資本市場の状況を考慮すると、40％の企業がインセンティブとして「ストックオプション＋譲渡制限付株式／譲渡制限付株式ユニット」を組み合わせたインセンティブツールを利用することを選択していることがわかりました。ストックオプションを通じて、継続的な変動と取引の回復を促進します。 「増分」価値の創造と共有をガイドし、人材の多層的で多様なインセンティブ需要を満たすために、業績や長期利益に基づく特別なインセンティブとして譲渡制限付株式/譲渡制限付株式ユニットを重ね合わせます。現在の国家的呼びかけにおいて、新品質の生産性を精力的に開発し、高品質の発展を継続的に推進するという指導の下、新品質の生産性を主な生産ツールとして使用する新世代の情報技術産業は、活発な生産性と一致しています。従業員を効果的に惹きつけて、次のレベルへの飛躍を促すことで、新たな品質の生産性を促進できます。
3. インセンティブ額：上場前のインセンティブ総額は約 12% であり、人材インセンティブに有効なスペースを提供します。
図表 17: 新世代情報技術産業における香港上場企業のインセンティブ割り当てに関する統計
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、新世代情報技術産業における香港上場企業のインセンティブ額の中央値は、IPO前の段階では12.25%であり、希薄化効果を考慮した上場後のインセンティブ額の中央値は9.85%であった。リストの。質の高い人材制度の構築とそれを支援するインセンティブ制度の確立を求める国の要請に伴い、新たな生産性を競争力の核とする上場企業は一般に長期的な株式インセンティブの需要が高く、インセンティブ枠の総額はこれは人材チームを構築するという確固たる決意を反映しています。
4. 権利確定リズムは「4年周期」や「等速権利確定」が一般的です。
図表 18: 新世代情報技術産業における香港上場企業のインセンティブリズム統計
アーンスト・アンド・ヤング社の調査によると、IT業界の新世代の香港上場企業はほとんどが4年の権利確定サイクルを採用しており、対象企業の70％が権利確定リズムの点で多様な特徴を示している。一部の企業は、会社の業績を向上させたいという欲求によって動かされています/資本金目標は徐々に達成され、革新的なマイルストーンの権利確定リズムが設定されます。たとえば、「企業が上場マイルストーンを達成したときに少額の権利確定 + 2 年後には特定の割合の権利確定」などです。企業の質の高い発展を促進するために、より良い長期インセンティブを提供し、新たな生産力の育成に力を入れます。
結論
要約すると、アーンスト・アンド・ヤングは、中央企業によって管理されている上場企業に代表される国有企業と、新たな生産性を競争力の核心とする新世代情報技術産業に代表される企業に関する研究を通じて、新たな生産性が質の高い発展を促進することを発見しました。長期株式インセンティブと複数のインセンティブメカニズムの革新は、政策要件の全体的な遵守、企業の実際の状況と発展要件に基づく柔軟な革新という特徴を示し、革新、持続可能性、成長、抑制を示しています。国が新たな生産性要件を掲げる中、高品質の発展が新たな歩みを始めており、企業の中核競争力の向上と中核機能の強化という重要な課題を達成するには、主要分野の中核人材の熱意を最大限に動員する必要がある。企業の地位を向上させ、国有資本と民間資本の強化を促進します。これは、効果的なインセンティブと制約を備えた金利メカニズムを合理化し、企業業績を向上させ、改革目標を達成するために、長期株式インセンティブを利用したいと考える企業が増えていることも意味します。アーンスト・アンド・ヤングのチームの調査によると、2023年までにオプションの行使を発表した最初の上場企業の91％が、長期的な株式インセンティブが主要な後押し要因の1つとして機能しており、企業は奨励されている。基準を導入するための重要な出発点であるパフォーマンス評価とインセンティブレベルをベンチマークすることで、従業員の創造性を刺激し、高品質の開発を行う一流企業と積極的に連携し、企業の内生的価値の成長を効果的に刺激します。
図 19: アーンスト・アンド・ヤングの長期株式インセンティブ手法
図 20: 新しい生産性環境における Ernst & Young の高品質な組織開発モデル
新たな質の高い生産性を背景に、高品質の発展に対する国の全体的な要求と組み合わせて、中央企業、国有上場企業、および新たな質の高い生産性に関連する産業の企業に対する長期株式インセンティブ計画を策定し、実施する際に、まず、関連ポリシーを最大限に活用し、これに準拠する必要があります。同時に、業界の特性と企業の内部ニーズを包括的に考慮し、アーンスト・アンド・ヤングの長期株式インセンティブ方法論モデルを使用して、適切なインセンティブ・ツールと一致させる必要があります。コア人材に焦点を当ててインセンティブ対象を選択する。インセンティブの総額は多額であり、その額は適切に確保されている。助成金と権利確定のパフォーマンス指標は、選定中にイノベーションの余地を探り、実際の実態に即した多様な指標を設定する。企業の状況に応じて利益の成長を促進し、長期的な株式インセンティブの仕組みを柔軟に利用して、ニューノーマル環境におけるアーンスト・アンド・ヤングの組織開発の高品質モデルを利用し、企業の最適化とアップグレードを実現します。新たな生産性の要件と高品質な開発の傾向に適合する組織開発モデルを提供し、企業が組織変更、ガバナンスメカニズム、資本構造、長期インセンティブ、市場価値管理などの多面から統合的な組織改革を実行できるように支援します。 . 昇進を通じて真の安定を達成し、品質と効率を向上させ、企業の全体的な価値を包括的に向上させるためにアップグレードします。
注記：
[1] 参考:「新たな生産力の発展に関して、書記長はこれを強調した」
[2]参考：「2024年政府活動報告書」
[3]参考：「2024年政府活動報告書」
[4] 参考文献：「一流の革新的人材の育成を加速するための新しい品質生産性要件の適用」
[5] Ernst & Young (China) Business Consulting Co., Ltd.を指し、この記事では「EY」と呼ばれます
[6] 現在、第 18C 章の規則に基づいて上場されている企業は存在しないため、ハンセン産業分類のソフトウェア サービスおよびその他の産業における香港の上場企業をサンプル企業として使用します。
[7] 中国の A 株上場企業はフラッシュ産業分類に従って分類され、香港の上場企業はハンセン産業二次分類に従って分類されます。以下の産業分類基準はこれに準拠しています。この記事で使用されているすべてのチャート データは、中国の A 株上場企業が発行した長期株式インセンティブ草案発表や香港上場企業が発行した上場目論見書などの公開情報に基づいてアーンスト＆ヤング チームによって編集および分析されました。
[8] 企業の総従業員数は、インセンティブドラフトが発表された年の企業の総従業員数から取得されます。
[9] 参考文献：「【有識者の意見】新たな生産性を開発・形成する実践の道筋」
[10] 統計には、株式増価権をインセンティブツールとして使用するサンプル企業は含まれていません。
[11] EVAとは経済的付加価値を指します
[12] 参考文献：「新たな生産性の内包的特徴と開発の焦点」
[13] 会社の総従業員数は、上場年の会社の年次報告書で開示された従業員の総数です。
[14] 参考文献：「新たな生産性の内包的特徴と開発の焦点」
この記事は一般的な情報提供を目的として書かれており、会計、税務、法律、またはその他の専門的なアドバイスとして信頼することを意図したものではありません。アドバイザーに具体的なアドバイスを求めてください
(この記事は中国ビジネスニュースからのものです)
