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ジャーナル記者: Li Lei 編集者: Xiao Ruidong

この2年間で「給与削減」と「給与制限」が行われるようになった。集まった資金給与改革のキーワード。特に最近は「給与返還」も話題になり、中央企業系の公的ファンドが給与返還計画を実施し始めています。

株式公開業界における給与改革の意義と影響は、給与水準だけに留まりません。たとえば、噂と最終的な実施計画の間には、300万元が分水嶺となった。 300万元を超える年収が返還されるというニュースは市場を瞬時に沸かせ、スターファンドマネジャーの相次ぐ辞任も給与に関係しているのではないかとの憶測が広がった。しかし、多くの投資家の目には、高給取りだが業績が悪い一部のファンドマネージャーにとって、この収入水準は依然として高すぎると国民は減給や退職を求めている。

大きなギャップと混乱の背後にあるのは、株式公開業界が直面している最大の危機、つまり信頼の欠如です。

過去数年間で急速に発展した公的資金業界は岐路に達し、質の高い発展に向けて変革を続けています。給与改革が深化し続ける中、効率性と公平性をどう両立させるか、「腰の引き締め」と優秀な人材の確保をどうバランスさせ、投資家の信頼をいかに回復していくかが喫緊の課題となっている。

退職金を撤回して現実を反映する

「会社は給与の返還を求めているが、通知を受け取ったにもかかわらず給与を返還していない人もいる」公的資金が給与返還を要求しているという最近のニュースについて、事情に詳しい関係者はデイリー経済ニュース（以下、デイリーレポーター）の記者に語った。

6月初め、公的資金調達による年収300万元以上の人々を追跡し、完全撤退を求めるというニュースは事実であると『日刊経済報』が独占報道した。 「退職者も退職しなければならないと言われているが、強制ではない可能性がある。返金について通知されるだけで、遡及期間や範囲は明確ではない。これは即座に市場に衝撃を与え、ほとんどの公的資金関係者がこう述べた。」ショック。

半月後、事態は動き始めた。一部の国有企業や公的資金会社は給与の返還を開始し、2022年から年収が基準を超えた人には給与の返還を義務付ける。基準線を超えているのは主にファンド会社だ。経営者やファンドマネージャーなど。この標準ラインは約300万元であると伝えられている。

当初の給与削減から、給与制限や給与計画の報告に関する噂の拡散、そして最近の給与退職に至るまで、株式公開業界の給与改革は深入りしており、あらゆる段階が企業の発展に重大な影響を及ぼしている。業界と実務者の心構え。

2022年4月、中国証券監督管理委員会は「公的資金業界の質の高い発展の加速に関する意見」を発表し、ファンドマネージャーに対し給与延期制度、短期インセンティブ、過剰なインセンティブを厳格に実施するよう求めるべきだと言及した。は厳しく禁止されており、公的資金業界は給与制限の幕を開けました。

2022年6月、中国資金管理協会は「資金管理会社の業績評価と給与管理に関するガイドライン」を正式に発行し、給与構造、給与支払い、業績評価、内部給与管理管理などに関する具体的な要件を提示した。

今年4月、国務院は「資本市場の監督強化、リスク防止、質の高い発展促進に関するいくつかの意見」を発表し、証券ファンド業界の報酬管理制度改善の重要性をさらに強調し、以下のことを求めた。経営成績、事業内容、貢献水準、コンプライアンスリスクとの整合性を図るため、給与改革をさらに深化させていきます。

新しい規制とほぼ同時に、各社は報酬パッケージについて報告している。業界で報告されている年収の上限は200万元から500万元であることを記者は皆知っているが、これが「ファンドマネジャーの年収上限は120万元」という給与制限市場のニュースの出典でもある。某銀行の公募増資。

さらに重要なことは、関連政策が導入される前に、株式公開業界における給与削減がすでに始まっていたことである。私たちはある家族の中にいます3つの新しいボード比較のため、上場ファンド会社の報酬を例に挙げます。

この企業の2020年以降の推移を見ると、従業員数はほぼ横ばいもしくは増加傾向にあるものの、支払われる従業員報酬は年々減少傾向を示しており、年間の減少率は10％を超えています。

より直感的なのは、年末ボーナスの分配です。 2024年も8月に入ろうとしていますが、記者の認識では年末賞与を支給していない企業もまだまだ多い 。配信済みのものでも20～30％の下落はざらです。

また、国家監査院は6月以降、十数社の公開企業を現地に設置して監査・検査を実施し、出費や支出などの問題を中心に関連文書や資料をすべて監査する予定だ。一部の公的資金調達者は、今回の監査が完了した後、所属する組織が給与削減か退職かを決定する可能性があると述べ、「給与削減が行われる可能性がある」と述べた。

かつて金融業界の頂点に君臨する最も輝かしい宝石であった公開株式業界は、前例のない恥ずかしい状況に陥った。

業界での熱い議論: 撤退するにはどうすればよいですか?誰に返しますか？

金融業界では「減給」の前例がある。

銀行業界を例に挙げると、2021年に旧中国銀行保険監督管理委員会は「銀行・保険機関の業績報酬回収・リベートメカニズムの確立と改善に関する指導意見」を発表し、その中で上級管理者や主要な企業は次のように指摘した。法律、規制、規律などに違反した職員は、状況の深刻さに応じて、対応する期間内に業績に基づく報酬の一部または全部を差し引くことを求めることができます。

旧中国銀行保険監督管理委員会が2023年3月に発表したデータによると、95％以上の銀行・保険機関が業績に応じた報酬後払いとクローバック制度を策定・導入している。

今年初め、複数の上場銀行が年次報告書で業績連動型給与のリベート額を明らかにしたことで話題になったが、その中で「逆給与請求」の額は最大で4,329万元に上った。 。

証券会社にとって、給与リセッションは新しいことではありません。 中国証券協会は2022年5月に「証券会社が堅牢な報酬制度を確立するためのガイドライン」を発行し、証券会社が報酬制度を策定する際には、報酬管理の拘束力を強化するための厳格な説明責任メカニズムを確立する必要があることを明らかにした。賞与に限らず、手当やその他の報酬の支給停止、求償、控除などの内容。

財務省は2022年8月に「国有金融企業の財務管理の更なる強化に関する通知」を発表し、金融企業に対し給与配分、後払いと責任、給与回収メカニズムの確立・改善を求めた。これを踏まえ、昨年末から今年にかけて、多くの上場証券会社が関連社内規定を導入し、報酬のリコースや控除を実施している。

しかし、公的資金業界ではこれまで給与の返還がなかったため、物議を醸している。

多くの取材対象者は記者団とのインタビューで、業界内では給与の返還方法や誰への返還について多くの議論が行われていると述べ、例えば「現時点では8月中旬にすべての返還が完了すると聞いている」「そうなるだろう」と語った。必ず雇用主に返金してください。「ユニット」。しかし、たとえ実践者であっても、「給与の退職」についても疑問が多い。

北京地区の株式公開会社幹部は記者団に、まず第一に、給与返還の根拠は何なのか、すべてのファンドマネジャーに給与返還が必要なのか、それとも業績の悪い一部のファンドマネジャーのみに給与返還が必要なのか、第二に、と率直に語った。給与返還の根拠は、ファンドマネジャーの年収を直接減額するのか、他の手段で調整するのか、給与を一括で退職させるのか、段階的に行うのか、「ありません」業界における統一された基準とこれらの質問に対する答え。」

Zhilin法律事務所のシニアパートナーであるLu Da氏は、支払われた報酬が労働契約に従っており、会社の規則や規制に準拠している場合、雇用主は支払われた報酬を追求するための明確な根拠を持たなければならないと分析した。時間、次に要件 従業員の給与の払い戻しには法的根拠はありません。ただし、給与としてリベートを支払う（賞与として従業員に支払い、従業員が現金を引き出してリベートを支払う）、賞与を報酬として支払うなど、支払われた報酬に違法な部分があった場合は、費用の払い戻し、その後、刑法、税法の関連規定に従って、それが実際に違法な収入である場合は、関係部門によって回収され、加害者は行政違反または刑事責任さえも問われるべきです。

“給与退職金の導入は画一的なものではなく、企業の経営状況、ファンドマネジャーの業績や貢献度、市場環境全体を総合的に考慮する必要がある。合理的な給与返金メカニズムを通じてのみ、投資家の権利と利益の保護と実務家の利益の保護との間のバランスを見つけることができます。 「別の上海の公的募金活動家が指摘した。

スターファンドマネージャーの「離脱」の裏側 ファンド会社はファンドマネージャーをどう評価するのか？

複数の要因の影響を受けて、今年、株式公開業界ではもう一つ非常に重要な変化が起きています。ファンドマネージャーの退職数が増加しており、特にスターファンドマネージャーの退職が増えている。それは市場や投資家の心にも響きます。

ウインドのデータによると、7月15日現在、今年辞任したファンドマネジャーの数は182人に達しており、過去10年の同時期の辞任数としては小さな頂点に達している。

過去10年間に辞任したファンドマネージャーの数

毎年 7 月 15 日時点のデータは Wind から取得

この数字を単独で見ることはできないことに注意してください。 2015 年以降、ファンド マネージャーの総数は 1,000 名強から約 3,800 名に増加しました。この流れがより頻繁になるのは当然です。また、新たに雇用されるファンドマネージャーの数も大幅に増加しています。

しかし、客観的に見て、市場の変動が激しくなり、業界の急速な調整が進む中、退職するファンドマネージャーの数は確かに例年に比べて大幅に増加しています。さらに象徴的なのは、市場が激しく変動した2015年に、A株のショックと調整により、過去2年間で200人以上のファンドマネージャーが辞任したことである。も160名を超え、今年は180名を超えました。

その中には、今月同社および全ファンドの副総支配人兼管理部門の辞任を発表したばかりの邱東栄氏など、業界で著名なファンドマネージャーも多数含まれている。 Zhong Geng Fund の「黄金ブランド」であり、深い利害が結びついていた同氏の退任のニュースは、かつて投資家や業界関係者に衝撃を与えた。邱東栄氏自身はWeChatモーメントに個人的な理由でファンドマネージャーを辞任したと投稿したが、業界内では辞任の理由について多くの憶測が飛び交っており、その一つが給与調整に関係しているという。

今年4月初旬、円新永峰基金の元「初代妹」范燕氏の辞任も業界で広く注目を集め、中小ファンドがどのようにして「従業員を維持できるか」についての議論の波を引き起こした。 」今年のファンドマネージャーの辞任を見ると、確かに中小企業の流動性が大手プラットフォームよりも強いことがわかります。これは、企業の規模が小さいこと、単一の事業形態であることと切り離せないものです。人件費収入への影響が大きくなります。

5月以降、業界の著名なファンドマネージャーが相次いで辞任を表明したり、運用商品の新たなファンドマネージャーを採用したりしている。そのうちの一人は、記者がファンドマネージャーを追加採用する理由を尋ねるたびに、「彼は責任感が強くてプレッシャーが大きいので、責任を共有してくれる人が必要だ」と答えていた。これはファンドマネージャーにとって、直接辞任する以外のもう一つの選択肢です。

近年の給与改革の深化に伴い、ファンド会社のファンドマネージャーに対する評価方法も調整・変化していることを記者全員が知った。前述の上海の公的募金活動は記者団に対し、業績評価の主な基準は1年、2年、3年後の業績ランキングであり、その中で3年の業績が最も比重が高く、約50％に達する可能性があると明らかにした。と 2 年の期間はそれぞれ約 25% を占めます。

「規模についても検討しますが、新製品の規模評価のほとんどは営業チームによるものです。投資調査チームは、運用製品の新規増分においてより大きな比重を占めます。その他には、販売ロードショーへの協力、コンプライアンスなども含まれます」リスクコントロール等、全体的には以上です。過去実績重視から総合評価へ徐々に移行。”

中国南部の別の公的資金調達者も記者団に対し、近年、ファンドマネジャーの評価では長期的なパフォーマンスを主張していると語った。3 年間のパフォーマンス (相対順位) が重視されるようになってきていますが、1 年と 2 年の期間の割合は減少しており、毎年調整されます。さらに、会社の他の従業員と同様に、ファンド マネージャーも A、B、C、D などのさまざまなレベルに評価されます。さまざまなレベルで収入の差が生じます。 「実際には、同じ人材評価基準が使用されていますが、その基準では役職ごとに評価の内容が異なります。」

比較的明らかな変化は、過去 2 年間で A グレードの優秀な従業員数が大幅に減少した一方で、C および D グレードの従業員数が増加し、最下位の除外制度が導入されたことです。もより厳格に実施されています。

さまざまな要因により、ファンドマネージャーはキャリア開発の道筋の再検討を余儀なくされています。他のポジションへの転職を余儀なくされた人もいますし、株式業界を辞めてプライベートエクイティや他の金融機関に転職した人もいます。残留した人々は、投資家の信頼をいかに取り戻すかという中核問題に直面することを選択した。

岐路に立つ公的資金は効率性と公平性のバランスを模索

公的資金は包括的金融の重要な代表として、住民の財政管理と実体経済に奉仕する責任を負っています。この意味で、公的資金の質の高い発展の出発点と目標は、投資家の利益と幸福感を高め、実体経済の発展を支援することにあるべきである。

ここ数年、公的資金の規模は急速に拡大しており、最新の業界全体の資産運用規模は31兆元を超えている。しかし同時に、投資家の貧弱な経験は常に公的資金の長期的な発展に影響を与える欠点となっており、特にここ数年は、アクティブ株式ファンドの収益効果が大幅に弱まり、ファンドの出現が顕著になっています。いくつかの危険な出来事、信頼の欠如が株式公開業界の最大の危機となっている。クリスチャンだけでなく、一部の販売チャネルでも、これまでファンド業界の代表格であり看板だったアクティブ・ファンド・マネージャーが急速に輝きを失いつつある。

かつてある有力な株式公開幹部は記者とのインタビューで、株式公開ファンドの質の高い開発の中核は投資家の利益感を高めることであり、国民が儲かるようにすることは包括的な問題であり、簡単な答えはないと語った。 「投資家の利益感の最も重要な側面の1つは、収入レベルの影響です。ファンドの純資産の増加は、市場が与える平均収入レベルだけでなく、ファンドマネージャーが自らの利益を通じてもたらす超過収入からもたらされます。」自らの投資調査能力 公的資金 ファンドの投資収益をファンド投資家への収益に変える努力がなされるべきである。」

前出の北京の株式公開幹部もこう指摘する。アクティブファンドマネージャーが再び投資家の信頼を取り戻すことができるかどうかは、ファンドマネージャーの事業能力、ファンド会社のガバナンス体制、市場環境など多くの要因に左右されます。例えば、インセンティブの仕組みに関して、企業はファンドマネージャーに対し、短期的ではなく長期的な行動を奨励すると同時に、合理的な報酬基準を設定する必要がある。

「給与退職現象の出現は、過去の高給与モデルの反映であるだけでなく、将来の公的給与構造の模索でもあります。やみくもに高い給与は確かに不合理ですが、不適切な給与体系は頭脳流出にもつながります。」したがって、企業の中長期的な発展に影響を及ぼします。本当に優秀な人材のモチベーションを高めて維持し、顧客に価値を創造し続け、一般従業員への損害を回避することは非常に困難です。”

インミ・ファンドは記者団に対し、金融業界は長期的には顧客の信頼に基づいて運営されており、信頼の確立には長期的なプロセスが必要だと述べた。機関は「顧客の利益を中心とする」という考えを持ち、顧客の側に立つことを貫き、「売り手」の考え方から「買い手」の考え方に転換する必要がある。

具体的には、「資産管理」と「資産管理」の2つの側面から連携することができます。

まず、公的資金は重要な投資面として、負債面の安定性という点で顧客資金の変動という課題に直面することになる。買い手の力は公的資金の資金成長に役立つため、買い手の価値観を確立し、投資顧問業務を積極的に展開し、負債側のサービス能力を強化することが非常に重要です。不安定な市場において、投資顧問サービスは、投資家が知識を向上させ、市場変動を理解し、最終的には顧客が利益を実現できるよう支援します。これは、投資家の信頼を再構築するために非常に重要です。

第二に、認知、取引、関係の閉ループを確立する必要があります。投資は認知の実現であり、投資家は認知の範囲内でのみ収益を得ることができます。認知の核心は顧客の期待管理です。

これまで、資産運用業界は「期待管理」においてうまく機能していませんでしたが、各機関は「リターン = 時間 + ボラティリティ」の概念を広めることにより、顧客の期待の管理を強化し、投資家のリスク認識を向上させるために協力する必要があります。アカウントの資金計画と資産配分を使用して、顧客の資金をさまざまなリスクとリターン特性を持つ商品に配分し、ボラティリティを低減します。投資の期待を適切に管理することに基づいて、私たちは市場の変動に影響されたり、高く売って安く買って儲けることを避けるために、市場の変動を通じてお客様を導き、同行します。同時に、投資教育コンテンツを長期にわたってお付き合いすることで、投資家が投資の枠組みを構築し、市場リスクを正しく理解することで、最終的には投資家の信頼を獲得し、投資家とともに成長していきます。

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