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テンセントニュース「第一線」

著者 Zhu Yuting 編集者 Liu Peng

7月22日、中央銀行は公開市場営業発表を発表し、今後7日間の公開市場を開くと発表した。リバースレポ運用は固定金利・数量入札方式を採用しており、運用金利は1.8％から1.7％に調整される。

入札方法の調整に加え、公開市場での７日間の買い戻しオペの金利も１０ベーシスポイント引き下げられ、２０２３年８月以来の調整となる。

業界関係者は、７日物リバースレポ金利の１０ｂｐ引き下げも実体経済への金融支援の拡大につながると分析している。

国家統計局が以前に発表したデータによると、私の国は第2四半期に国内総生産前年同期比成長率は4.7％で、特に家計消費の回復が比較的弱かった。中央銀行の思い切った利下げは、景気回復を支援するための金融政策の決意を示しており、「年次経済社会発展目標を揺るぎなく達成する」という第20期中国共産党中央委員会三中全会の要求への前向きな反応である。

専門家らは、政策金利の引き下げは金融市場を通じて徐々に実体経済に波及し、総合的な資金調達コストの削減を促進し、景気の好回復を確固たるものにし、長期債利回り低下の負の連鎖を断ち切ることが期待されると述べた。そして期待が薄れる。

この点、業界関係者らは、７日物逆現先オペの金利低下は、長期債利回りの低下余地があることを意味するものではないとの見方を示している。

中央銀行による7日間リバースレポオペの金利引き下げは、カウンターシクリカルな調整を強化し、短期的な経済変動を中長期的に平準化することを目的としている。つなぐ利回りはより長期的な経済動向を反映しており、クロスシクリカルな観点から評価する必要があります。

業界関係者の分析によると、今回の長期債金利の低下継続には、すでに今回の利下げ期待が織り込まれており、7日逆買金利が大幅にオーバーシュートしているわけではないという。落ち込みに続き、事業も引き続き減少する必要がある。

実際、現在の長期債金利は低すぎ、海外メディアは全般的に長期債金利が低すぎることで自己不安を引き起こしやすいリスクに注目している。 -弱い期待の実現、そして我が国経済のファンダメンタルズは長期的に良好である。

中央銀行による今回の利下げは、景気回復を支援し、中長期的な経済成長を後押しするでしょう。経済的期待、これも長期金利の回復を促すことになるだろう。

中央銀行は今後も包括的な政策を実施し、必要に応じて国債の借り入れや売却を行い、債券市場のリスク蓄積を速やかに是正・阻止し、正常な右肩上がりのイールドカーブを維持することが期待される。中銀は決意が強く、市場の期待を安定させるための措置を講じている。

一方、公開市場操作金利を明示することは、7 日リバースレポ金利の政策的特性を強化するのに役立ちます。

公開市場の入札方法には、価格入札と数量入札があり、前者の落札価格は需要と供給のゲームによって決定され理論上不確実ですが、後者の落札価格は与えられます。

過去には、中央銀行の公開市場の7日間リバースレポ・オペは価格入札を使用していたが、勝率はほとんど変わらなかったが、明確な金利シグナルを発するためにオペは依然として毎日実行される必要があった。

公開市場における 7 日物リバースレポ金利が基本的に主要政策金利の機能を担っていることを考慮すると、政策金利の権限を強化し、市場の期待を効果的に安定させるためには、金利の最適化が必要である。入札方式を固定金利、数量入札、エクスプレスオペレーションに変更 市場指向の金利制御メカニズムの改善の表れでもある金利。