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テンセントニュース「第一線」

著者: 馮彪

編集者：劉鵬

「現在、米国の株式市場は高騰している。議論されている最大の疑問は、AIバブルが2000年頃のインターネットバブルを超えたのかということだ」

7月20日、中国人民大学の中国マクロ経済フォーラム（CMF）が主催する世界経済フォーラムで、上海財経大学の劉元春学長は「世界経済の乖離と原因」をテーマに講演した。経済ソフトランディング」。

劉源春氏は、世界経済は感染症流行後の時代に予想を超えて軟着陸を達成したと見ており、AI革命の到​​来は革新的な産業の本格的な立ち上げを意味している。同時に、AIの予想外の発展も米国経済の軟着陸の一因となっている。

しかし、劉源春氏は、米国のハイテク株の現状とそれに対応する方向性を答えられなければ、米国の次の方向性を把握することは困難になると考えている。特に重要なことの一つは、米国にバブルが発生しているかどうかを判断することである。現在のAIテクノロジー株。

Liu Yuanchun 氏は、技術革命と産業変革の新たな段階は地域によって非常に不均一であると考えています。 AI の発展は、世界経済における明らかな差別化と構造変化の原因の 1 つでもあり、AI がもたらす二極化の影響は、前回の技術革命よりもさらに深刻です。

同氏の見解では、この二極化の影響は大国と小国の間でより顕著であるという。具体的には、大国や研究開発集約型国に比べて小国の経済縮小が大きく、特にAI元年以降、小国の危機が本格化し始めている。それどころか、太平洋島嶼国を中心に多くの国で小規模経済の問題が全面的に顕在化し始めている。

世界経済の今後の動向について、劉源春氏は差別化が加速すると予測する。米国については、貯蓄率が歴史的低水準に低下し、国債利回りが大幅に上昇し、商業用不動産のさまざまなパラメータも一連の持続不可能な突然変異を経験している、と劉源春氏は考えている。

これら 3 つの要因に基づいて、劉源春氏は、現在の米国の軟着陸は長続きしないと考えています。また、現在の世界的な地政学の悪化は始まったばかりであり、軟着陸の基盤は非常に脆弱です。

世界のサプライチェーンと産業チェーンに関して、劉源春氏は、再編への序曲は始まっているものの、安定したパターンはまだ形成されていないと考えている。具体的には、当初のグローバルサプライチェーンは米国、中国、ドイツ、日本という新しい三角形でしたが、現在は四角形の変形となっています。

したがって、劉源春氏は、この脆弱なソフトランディングが次のステップで引き続き分化し、分化の過程でプレートの形成とグループ化が起こり、新しい三角形から新しい交差状態への移行が必要になる可能性があると考えています。平行世界。もし米国がうまく管理できなければ、米国が崩壊すれば、私たちはジャングルの世界に突入するかもしれません。

しかし、劉源春氏は、軟着陸を達成するための米国のマクロ経済政策は注目に値すると信じている。なぜなら、通常のマクロ常識では、急速な金利上昇はハードランディングにつながる可能性が高く、インフレは確かに抑制されているが、景気後退が発生する可能性があることを意味するからである。しかし、米国と主要国は近年、予想されていたほどのインフレ抑制の急激な縮小を経験していない。

この点に関して、Liu Yuanchun 氏は、期待管理が非常に重要であると説明しています。たとえば、彼はアメリカではこう言いました。シリコンバレー銀行問題、英国の年金問題、スイスのクレディ・スイス問題、そして一連の混乱に対して、すべての危機対応とマクロ管理は即時対応であり、即座に決定が下されるため、市場の信頼は短期的に安定することができ、こうしてこの予期的な状況が形成される。それに応じてアンカーも安定します。

期待を安定させるにはどうすればよいでしょうか? Liu Yuanchun 氏は、ルールを重視した透明性のある方法が最も単純であると考えています。