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Tu Chong Creative/写真提供：Chen Shuyu/表

証券時報記者の陳淑宇

先週、金価格は全体的に上昇傾向を続け、5月以来初めてオンスあたり2,400ドルを超えました。

今年に入ってから、金（株）と銀を主な投資対象とするファンドの好調が続いており、7月12日現在、中国証券CSI上海・深圳・香港金工業株ETFは36.86％上昇している。 SDIC UBS銀先物は36.86％、永英CSI上海・深圳・香港金工業株ETFは28.52％、EファンドゴールドETF、ボシゴールドETFなどは17％以上上昇した。

風力データによると、現地時間7月11日の取引終了時点で、COMEX金先物価格とロンドン金スポット価格はいずれも1％以上上昇し、1オンスあたり2400ドル台に達し、過去最高値を更新した。銀価格はさらに大幅に上昇し、COMEX 銀先物価格とロンドン銀スポット価格はそれぞれ 2% 以上上昇し、オンス当たりの価格はそれぞれ 31.725 米ドルと 31.448 米ドルとなった。 7月12日、上記の金・銀先物価格は若干調整したものの、依然として高水準にある。

貴金属市場の堅調な推移について、市場では一般に、米国労働統計局が発表した6月のCPIデータがインフレの継続鈍化の兆しを示していることが主な要因であると考えられている。

インフレ統計が予想を超えて鈍化していることに加え、最近のFRB議長のハト派的な演説も相まって、多くの公的資金は9月の利下げ期待がさらに高まると考えており、金などの貴金属価格は上昇すると予想されている。上昇し続けます。

キャセイファンドは、現在のファンダメンタルズに基づいて、中期的に緩和を維持し景気を緩やかに下降させるというFRBの一般的な方向性は、引き続き金にとってプラスであると考えている。長期的には、過剰な通貨発行と財政赤字の収益化を背景に、資産準備の多様化を促進する頻繁な世界的な地政学的混乱を背景に米ドル信用制度が挑戦されており、安全資産としての金の需要は続いています。を増やす。世界的な「脱ドル化」の傾向により、金が価格設定の新たな柱となることが予想され、貴金属は上昇の勢いを持つことが予想されます。

エバーウィンCSI上海・深圳・香港金産業株ETFのファンドマネジャー、リウ・ティンギュ氏は、今年下半期に向けて金価格にはまだ上昇余地があるかもしれないと述べた。まず基本的な観点から言えば、世界的な利下げサイクルの下では、FRBが利下げしても、高金利環境下で米国のインフレ率の低下傾向と失業率の上昇傾向を逆転させることは困難である。将来的には、金の新たな主要な上昇が始まると予想されており、同時に世界中の主要国の債務も上昇傾向にあり、金の価格中心は引き続き上昇すると予想されます。第二に、取引の観点から見ると、現在の最大の金ETF（SPDR）保有額と、最も活発な金先物（COMEX）の非商業的なネットロングポジションは、歴史的最高値からはほど遠い（7月3日現在、過去5年間のみ）。これは、金の購入者がポジションを増やす余地がまだ多く、世界の主要な金の外貨準備高に占める金準備の割合がまだピークに達していない可能性があることを意味します。 -世界平均と比較すると、購入国の割合は依然として相対的に低く、改善の余地は非常に大きい。ワールド・ゴールド・カウンシルによる最新の調査によると、調査対象となった中央銀行の69％が今後5年間で金準備を増加させる予定である。過去 2 年間の調査結果よりも肯定的です。最後に、地政学的観点から見ると、国際的な地政学的なゲームはますます熾烈を極めており、世界選挙の年に地政学的な混乱が生じると、リスク回避の傾向が定期的に高まる可能性があります。

金や銀に加えて、銅や石油も今年注目を集めた商品です。多くの公的ファンドは、FRBの利下げサイクルが始まるにつれて、今年下半期には米ドルが下落し、コモディティーが上昇する可能性があると考えている。

星基金マルチ資産管理部のゼネラルマネジャー兼投資ディレクターの鄭正氏は、FRBの利下げと今年下半期の地政学的状況が商品市場にとって2つの重要な触媒となるだろうと述べた。一方で、市場は一般に、連邦準備理事会が金利を引き下げれば、米国のさまざまな産業の補充により商品の需要が増加し、商品価格が上昇すると予想している。一方で、ロシア・ウクライナ紛争の進展やパレスチナ・イスラエル紛争の進展などの地政学的状況の変化は、商品のサプライチェーンや市場心理に影響を与える可能性があります。これら 2 つの要素が連携して、商品には一定の投資価値があります。

モルガン・スタンレー・リソース・セレクト・ハイブリッド・ファンドのマネジャー、沈静氏は、銅など工業用金属の供給制約が高価格を支える基盤となっている一方、世界経済回復への期待が価格をさらに押し上げていると述べた。銅価格は既に比較的高水準にあるものの、中長期的な銅価格にはまだまだ上昇余地があると予想されます。財務面でみると、FRBによる利下げ期待が高まっていた時期に銅価格の抑制要因が和らぎ、年初の上昇の地盤は整った。銅の属性は段階的な理由です。商品特性の観点から見ると、銅価格は依然として中長期的な需給が決定的な要因となります。供給面では、世界の銅の設備投資は 2013 年にピークに達しました。比較的低い設備投資により、新たな生産能力の投入が制限されました。同時に、世界の銅鉱山埋蔵量の品位も低下傾向を示し、今後の供給がさらに抑制されました。世界の主要な鉱山会社の生産データガイダンスによると、銅の年間生産量はわずかに増加すると予想されていますが、実際の生産量は制御不能な要因により予想よりも低いことがよくあります。需要面では、新エネルギー自動車、風力発電、太陽光発電の急成長など国内需要の回復に加え、伝統的な分野での電力や空調の需要も堅調で、同時に銅の消費を支えている。先進国を含む世界の産業経済の改善、新興国市場への製造業の回帰とインフラ投資も、銅の世界的な消費需要に対応する余地を広げています。

原油価格は供給が限られているため、地政学的要因に大きく影響されます。第2四半期には、OPEC+が減産を続け、供給が段階的に逼迫し、地政学的紛争に関する不確実性が依然として存在したため、ICEブレント原油の価格は1バレル当たり80～90ドルに戻った。米国の経済指標は比較的回復力があり、原油消費を下支えしている。需要がピークシーズンを迎える中、原油価格は強力な下支えとなることが予想されるが、地政学的紛争の変化やOPECプラスの第3四半期の減産政策が継続されるかどうかを注視する必要がある。