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テキスト | 正しい解決策

AI概念の影響を受け、半導体設計会社ARMの市場価値は1,900億米ドル（約1兆3,800億人民元）に上昇した。

最大の受益者は元世界大富豪の孫正義氏で、ソフトバンクがARM株の90％を保有している。

一度は1300億元の損失を出した孫正儀は、今回は逆転した。

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孫正義氏といえば、中国人ならよく知っているはずだ。

国際投資界のこの伝説的な人物は、初期にヤフーに投資し、一時は純資産が800億ドルを超え、ビル・ゲイツを超えて3日間世界一の富豪となった。

1999年、孫正義氏はアリババに6,000万米ドルを2回投資し、2,000億元のリターンを得た。

孫正儀は中国で有名になりました。

2016年、孫正義氏は大きな勝負に出ると発表し、1000億ドルを調達する計画のソフトバンク・ビジョン・ファンドの第1フェーズを立ち上げた。

優れた実績を誇り、サウジアラビアのソブリン・ウェルス・ファンドやアブダビのソブリン・ウェルス・ファンドなどの著名ファンドや、アップル、クアルコム、フォックスコンなどのテクノロジー企業も候補に名を連ねている。

短期間でソフトバンク・ビジョン・ファンドの第1フェーズは資金調達に成功し、世界最大のプライベート・エクイティ・ファンドとなった。

当時、シェアリングエコノミーという概念が非常に流行っていました。

滴滴出行、ウーバー、OYO、ウィーワークといったシェアリングエコノミー業界の人気企業はいずれも孫正義氏の支援を受けている。

今回、ソン氏はワーテルロー氏に会った。

WeWork はシェアオフィススペースの創始者であり、その評価額は一時 470 億米ドルにも上ったが、孫正儀氏は「次のアリババ」に大きな期待を寄せている。

2019年、ウィーワークは巨額損失や緩慢なガバナンスなどの問題により上場に失敗した。

2年後、WeWorkはついに上場に成功したが、その市場価値は2019年のピークから大幅に縮小した。

2023年、ウィーワークは破産を宣言した。

孫正義氏はWeWorkプロジェクトで200億ドル近くを失い、WeWorkへの投資が「愚かだった」と認めざるを得なかった。

Uber の状況は WeWork よりもわずかに良いです。

ウーバーの共有旅行トラックはウィーワークよりも広く、より繁栄しているため、その評価額も高く、一時は1,200億米ドルを超えた。

しかしウーバーは上場後、初日の発行価格を下回り、時価総額は519億ドルと評価額の半分以下となった。

この投資も失敗しました。

さらに、孫正儀氏が投資した衛星ネットワーク新興企業ワンウェブ、韓国の電子商取引大手クーパン、インドの電子商取引大手フリップカートも損失を被った。

統計によると、孫正儀が投資した88社のうち15社が2020年頃に倒産した。

これらのプロジェクトの影響で、ソフトバンク・ビジョン・ファンドは2021年と2022年にそれぞれ205億米ドルと320億米ドルを失うことになる。

ソフトバンク自体も2021年と2022年にそれぞれ105億ドルと72億ドルの損失を被る見通しだ。

つまり、孫正義氏が所有するソフトバンクは、2021年と2022年だけで177億ドル、約1,300億元の損失を被ったことになる。

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どんなに裕福な人でも、1,300億以上の損失には耐えられません。

投資の失敗を埋め合わせるために、孫正儀はアリババ株を売却し、ARMの売却を計画した。

孫正義とARMの「もつれ」の正解は、これまでの記事で紹介した。

ARM は英国の企業で、自社ではチップを製造していませんが、自社のチップ アーキテクチャを関心のあるメーカーにライセンス供与しています。

不正確なたとえを使用すると、ARM は大量のレシピを開発し、自ら料理を作るのではなく、そのレシピをクアルコム、メディアテック、ファーウェイなどのメーカーに販売し、後者はそのレシピを使って利益を上げ、ARM はそれに応じた料金を請求します。料金。

このビジネス モデルは IP ライセンス モデルと呼ばれます。

ARM は世界最大のチップ IP サプライヤーであり、年間認定チップ出荷量は 200 億個を超え、スマートフォンの 99%、自動車業界の 41% を占めています。

孫正義氏はビジョン・ファンドの第1フェーズを立ち上げ、シェアリングエコノミーに加えてAI企業にも投資した。

ソフトバンクは2016年、当時ロンドン証券取引所に上場していたARMを310億ドルで買収した。

これはアジア企業が英国で完了した最大規模の合併・買収取引であり、センセーションを巻き起こした。

予想外なことに、ソフトバンクに買収されてから2年目、ARMの純利益は減少し続けた。

2015 年の利益は依然として 8 億 4,300 万米ドルでしたが、2019 年には 3 億米ドルを下回りました。

他のプロジェクトは巨額の損失を被り、孫氏は大きなプレッシャーにさらされ、ARMを売却せざるを得なくなった。

2020年に孫正義氏はARMを400億ドルでエヌビディアに売却する予定だ。

しかし、この取引は欧州連合、英国、米国、中国、その他の国や地域の独占禁止規制当局によって拒否されています。

この2022年までの延期により、孫正儀氏は「方向転換」した。

孫正義氏はエヌビディアから12億5,000万米ドルの「解散手数料」を受け取った後、絶望的になり、ARMの独立上場を推進し続けることしかできなくなった。

この時、再び外部環境が変化した。

2023 年には大規模な AI モデルが爆発的に普及し、人工知能が話題になるでしょう。

NVIDIAの市場価値が上昇し、ARMもそれに追随した。

AIには大量のスーパーチップが必要なため、Nvidiaが人気があることは誰もが知っています。

ARM は半導体設計会社として、人工知能の分野でも独自の利点を持っています。

実際、ARM は IP プロバイダーからコンピューティング プラットフォーム会社に変身し、人工知能業界に完全かつ包括的なコンピューティング ソリューションを提供しています。

平たく言えば、エヌビディアは「肉を食べる」ことで時価総額3兆ドルの巨人になるが、ARMは「スープを食べる」としても想像の余地が大きい。

2023 年 9 月 15 日、ARM はナスダック取引所に上場され、市場価値は 679 億米ドルとなり、25% 近く上昇して取引を終了しました。

679億ドルという価格は、NVIDIAが2020年にARM買収を計画した際に提示した価格よりも大幅に高いだけでなく、2016年にソフトバンクがARMに支払った価格よりもはるかに高い。

1 年も経たないうちに、ARM の市場価値は 1,900 億米ドル (約 1 兆 3,800 億人民元) まで上昇しました。

孫正義氏が所有するソフトバンクはARM株の約90％を保有している。

ARMの投資だけで1000億ドル（約7200億人民元）以上の収益をあげ、孫正儀は完全に寝返った。

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投資にはリスクが伴い、利益も損失も発生します。

しかし、孫正義氏のような浮き沈みは極めて稀だ。

今から見れば、当時孫氏が選んだ路線と会社は決して悪くない。

投資界のベテランはなぜ1000億を超える巨額損失に陥ったのか。

ビジネスモデル的に見ると、孫正義氏が立ち上げたビジョンファンドは安く買って高く売るビジネスを行っています。

たとえば、ARM に投資する場合、まず ARM を取得し、次に上場用にパッケージ化し、最後に現金化して大金を稼ぎます。

投資の成否の鍵は、多くの場合「乗っ取り先」を見つけられるかどうかにあります。

一方では、「乗っ取り男」は孫正儀に怖がられて追い払われた。

1,000億ドルという巨額の資金を手にした孫氏の投資手法は単純かつ粗暴で、そこに直接資金を投じ、投資先企業の評価を不用意につり上げる。

巨大なバブルが資本市場の意欲をそぎ落とした。

孫正儀自身も、金銭欲が投資の連続失敗につながったと認めている。

一方、息子はやや運が悪くなっている。

孫正儀氏は投資後すぐに、新型コロナウイルス感染症の流行、世界経済の縮小、地政学などの悪影響に遭遇した。

同社が投資したOneWebを例に挙げると、同社はマスク氏の「スターリンク・プロジェクト」のベンチマークであると主張し、資本市場からの需要が高かったが、最終的には感染症の流行によって潰された。

短期的には「買収先」を見つけることができず、孫氏は損切りをして財務的に巨大な穴を作るしかなかった。

幸いなことに、孫正義氏は AI の正しい道を選択し、最終的に好転することができました。

孫正義氏がARMをNVIDIAに売却しなかったのは幸運だった、と多くの人が言うだろう。

真実は本当にそうなのでしょうか？

当時、ソフトバンクが ARM を 400 億ドルで Nvidia に売却した場合、400 億ドルのうち 210 億ドルの Nvidia 株が残ることになります。

NVIDIA の今日の市場価値に基づくと、少なくとも 3,000 億米ドルの価値があります。

言い換えれば、孫正義氏がARMをエヌビディアに売却すれば、その利益は少なくとも3,000億ドルになるということだ。

さらに興味深いのは、2019 年に孫氏が Nvidia 株の 4.9% を 40 億米ドルで売却したことです。

現在保有されていれば、これらの株式の価値は1500億ドルとなる。

たった 1 つの考え方の違いが、何千億もの違いを生み出す可能性があります。

孫氏の波瀾万丈の投資経験は、次の事実を改めて示しています。

時には、努力よりも選択の方が重要な場合があります。