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Texto | Solução Correta

Afetado pelo conceito de IA, o valor de mercado da empresa de design de semicondutores ARM aumentou para US$ 190 bilhões (aproximadamente RMB 1,38 trilhão).

O maior beneficiário é Masayoshi Son, o ex-homem mais rico do mundo, cujo SoftBank detém 90% das ações da ARM.

Depois de perder 130 bilhões de yuans, Son Zhengyi deu a volta por cima desta vez.

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Quando se trata de Masayoshi Son, o povo chinês deveria estar familiarizado com ele.

Esta figura lendária na comunidade de investimentos internacionais investiu no Yahoo em seus primeiros anos, e seu patrimônio líquido já ultrapassou 80 bilhões de dólares americanos, ultrapassando Bill Gates e se tornando o homem mais rico do mundo por três dias.

Em 1999, Masayoshi Son investiu 60 milhões de dólares no Alibaba duas vezes e recebeu um retorno de 200 mil milhões de yuan.

Son Zhengyi tornou-se famoso na China.

Em 2016, Masayoshi Son anunciou que iria jogar um grande jogo e lançou a primeira fase do SoftBank Vision Fund, planejando arrecadar US$ 100 bilhões.

Com grandes conquistas, há muitos candidatos. Fundos conhecidos, como o Fundo Soberano de Riqueza da Arábia Saudita e o Fundo Soberano de Riqueza de Abu Dhabi, bem como empresas de tecnologia como Apple, Qualcomm e Foxconn, aderiram.

Em um curto período de tempo, a primeira fase do SoftBank Vision Fund levantou fundos com sucesso e se tornou o maior fundo de private equity do mundo.

Naquela época, o conceito de economia compartilhada era muito popular.

Empresas populares no setor de economia compartilhada, como Didi Chuxing, Uber, OYO e WeWork, têm Masayoshi Son por trás delas.

Desta vez, Son conheceu Waterloo.

WeWork é o criador de espaços de escritório compartilhados. Sua avaliação já chegou a US$ 47 bilhões. Son Zhengyi tem grandes esperanças no “próximo Alibaba”.

Em 2019, a WeWork não conseguiu abrir o capital devido a problemas como enormes perdas e governança frouxa.

Dois anos depois, a WeWork finalmente abriu o capital com sucesso, mas seu valor de mercado diminuiu significativamente em relação ao pico de 2019.

Em 2023, a WeWork declarou falência.

Masayoshi Son perdeu quase US$ 20 bilhões no projeto WeWork e teve que admitir que seu investimento na WeWork foi “estúpido”.

A situação do Uber é um pouco melhor que a do WeWork.

O percurso de viagens partilhadas da Uber é mais amplo e mais próspero do que o da WeWork, pelo que a sua avaliação também é mais elevada, ultrapassando os 120 mil milhões de dólares.

No entanto, após a abertura de capital da Uber, caiu abaixo do preço de emissão no primeiro dia, com um valor de mercado de 51,9 mil milhões de dólares, menos de metade da sua avaliação.

Este investimento também falhou.

Além disso, Son Zhengyi investiu na startup de rede de satélites OneWeb, na gigante sul-coreana do comércio eletrônico Coupang e na gigante indiana do comércio eletrônico Flipkart também sofreu perdas.

As estatísticas mostram que das 88 empresas investidas por Sun Zhengyi, 15 faliram por volta de 2020.

Arrastado por esses projetos, o SoftBank Vision Fund perderá US$ 20,5 bilhões e US$ 32 bilhões em 2021 e 2022, respectivamente.

O próprio SoftBank também perderá US$ 10,5 bilhões e US$ 7,2 bilhões em 2021 e 2022, respectivamente.

Ou seja, só em 2021 e 2022, o SoftBank, propriedade de Masayoshi Son, sofreu um prejuízo de 17,7 mil milhões de dólares, aproximadamente 130 mil milhões de RMB.

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Mesmo o homem mais rico não consegue suportar a perda de mais de 130 mil milhões.

Para compensar a falha no investimento, Sun Zhengyi vendeu suas ações no Alibaba e planejou vender a ARM.

A solução correta para o “emaranhado” entre Masayoshi Son e ARM foi apresentada em artigos anteriores.

A ARM é uma empresa britânica que não produz seus próprios chips, mas licencia sua arquitetura de chips para fabricantes interessados.

Para usar uma analogia imprecisa, a ARM desenvolveu um monte de receitas e não cozinha os pratos sozinha. Em vez disso, vende as receitas para Qualcomm, MediaTek, Huawei e outros fabricantes. tarifas.

Este modelo de negócios é denominado modelo de licenciamento de IP.

A ARM é o maior fornecedor mundial de chips IP, com remessas anuais autorizadas de chips superiores a 20 bilhões, representando 99% dos smartphones e 41% da indústria automotiva.

Masayoshi Son lançou a primeira fase do Vision Fund, que além da economia compartilhada, também investiu em empresas de IA.

Em 2016, o SoftBank adquiriu a ARM, que na época estava listada na Bolsa de Valores de Londres, por US$ 31 bilhões.

Esta é a maior transação de fusão e aquisição concluída por uma empresa asiática no Reino Unido e causou sensação.

Inesperadamente, no segundo ano após a aquisição pela SoftBank, o lucro líquido da ARM continuou a diminuir.

Em 2015, o lucro ainda era de US$ 843 milhões. Em 2019, era inferior a US$ 300 milhões.

Outros projetos sofreram enormes perdas e Son estava sob grande pressão e não teve escolha senão vender a ARM.

Em 2020, Masayoshi Son planeja vender a ARM para a Nvidia por US$ 40 bilhões.

No entanto, esta transação foi rejeitada pelos reguladores antitruste da União Europeia, do Reino Unido, dos Estados Unidos, da China e de outros países e regiões.

Este atraso, até 2022, fez com que Son Zhengyi “virasse”.

Em desespero, depois que Masayoshi Son recebeu uma "taxa de rescisão" de US$ 1,25 bilhão da Nvidia, ele só pôde continuar a promover a listagem independente da ARM.

Neste momento, o ambiente externo mudou novamente.

Em 2023, grandes modelos de IA explodirão e a inteligência artificial se tornará um tema quente.

O valor de mercado da NVIDIA aumentou e a ARM seguiu o exemplo.

Todo mundo sabe que a Nvidia é popular porque a IA requer um grande número de superchips.

Como empresa de design de semicondutores, a ARM também possui vantagens únicas no campo da inteligência artificial.

Na verdade, a ARM deixou de ser um provedor de IP para se tornar uma empresa de plataforma de computação, fornecendo soluções de computação completas e abrangentes para a indústria de inteligência artificial.

Em termos leigos, a Nvidia “come carne” e se torna uma gigante com valor de mercado de US$ 3 trilhões, enquanto a ARM tem muito espaço para imaginação mesmo que “coma sopa”.

Em 15 de setembro de 2023, a ARM foi listada na bolsa Nasdaq, fechando com alta de quase 25%, com valor de mercado de US$ 67,9 bilhões.

O preço de US$ 67,9 bilhões não é apenas significativamente superior ao preço cotado pela Nvidia quando planejou comprar a ARM em 2020, mas também muito superior ao preço que o SoftBank pagou pela ARM em 2016.

Em menos de um ano, o valor de mercado da ARM aumentou para 190 mil milhões de dólares (aproximadamente 1,38 biliões de RMB).

O SoftBank, de propriedade de Masayoshi Son, detém cerca de 90% das ações da ARM.

Somente o investimento da ARM rendeu mais de 100 bilhões de dólares americanos (aproximadamente RMB 720 bilhões), e Son Zhengyi mudou completamente.

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O investimento envolve riscos e pode haver lucros e perdas.

Mas altos e baixos como Masayoshi Son são extremamente raros.

Da perspectiva de hoje, a pista e a companhia que Son escolheu naquela época não são nada ruins.

Porque é que este veterano no mundo dos investimentos sofreu uma enorme perda de mais de 100 mil milhões?

Do ponto de vista do modelo de negócios, o Vision Fund lançado por Masayoshi Son está engajado no negócio de comprar na baixa e vender na alta.

Por exemplo, se você investe em ARM, primeiro você o adquire, depois o empacota para listagem e, finalmente, saca e faz uma fortuna.

A chave para o sucesso ou fracasso do investimento é muitas vezes se você consegue encontrar uma “aquisição”.

Por um lado, o “homem do controle” foi assustado por Son Zhengyi.

Com um grande fundo de 100 mil milhões de dólares em mãos, o método de investimento de Son é simples e bruto. Ele bate alto e joga dinheiro diretamente nele, o que inadvertidamente inflaciona a avaliação das empresas investidas.

A enorme bolha desencorajou o mercado de capitais.

Até o próprio Son Zhengyi admitiu que o seu desejo por dinheiro levou a sucessivos fracassos de investimento.

Son, por outro lado, está um pouco sem sorte.

Pouco depois de Son Zhengyi ter investido, encontrou impactos adversos, como a nova epidemia da coroa, a contracção económica global e a geopolítica.

Tomemos como exemplo o OneWeb, no qual investiu. Afirmava ser uma referência para o "Projeto Starlink" de Musk e era muito procurado pelo mercado de capitais, mas acabou sendo esmagado pela epidemia.

Incapaz de encontrar uma "aquisição" no curto prazo, Son não teve escolha senão cortar perdas e formar um enorme buraco financeiro.

Felizmente, Masayoshi Son escolheu o caminho certo de IA e finalmente conseguiu se virar.

Muitas pessoas dirão que foi uma sorte Masayoshi Son não ter vendido ARM para a Nvidia.

A verdade é realmente assim?

Naquela época, se o SoftBank vendesse a ARM para a Nvidia por US$ 40 bilhões, dos US$ 40 bilhões, haveria US$ 21 bilhões em ações da Nvidia.

Com base no valor de mercado atual da NVIDIA, ela vale pelo menos US$ 300 bilhões.

Em outras palavras, se Masayoshi Son vender a ARM para a Nvidia, o retorno será de pelo menos US$ 300 bilhões.

O que é ainda mais interessante é que em 2019, Son vendeu 4,9% de suas ações da Nvidia por US$ 4 bilhões.

Se detidas hoje, essas ações valeriam US$ 150 bilhões.

A diferença de um pensamento pode fazer uma diferença de centenas de bilhões.

A experiência de investimento de altos e baixos de Son ilustra mais uma vez um fato:

Às vezes, a escolha é realmente mais importante do que o trabalho árduo.