le azioni di hong kong mostrano segnali di consolidamento per la prima volta, con un aumento degli ordini di vendita da parte degli hedge fund esteri. quale sarà il futuro?
2024-10-03
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il 3 ottobre (giovedì), il mercato delle azioni a ha continuato a rimanere chiuso per le festività. le azioni di hong kong hanno aperto in ribasso e si sono mosse al ribasso, ritirandosi dopo essere aumentate per molti giorni consecutivi. nel pomeriggio, le azioni di hong kong sono rimbalzate in profonda v. alla chiusura, l'indice hang seng è sceso dell'1,37% a 22136, e l'indice hang seng technology è sceso del 3,3% a 4986,87. le istituzioni straniere hanno affermato che le prese di profitto e le vendite sono aumentate su vari prodotti.
il 2 ottobre, un giornalista di china business news ha scoperto che a causa della chiusura festiva delle azioni a, molti investitori di azioni a si sono rivolti a titoli di hong kong più flessibili per il trading. alla fine della giornata, l'indice hang seng è aumentato di oltre il 6% e l'indice hang seng technology è cresciuto di oltre l'8%. il mercato azionario di hong kong è stato testimone di una scena epica: l'indice wind chinese brokerage è salito del 35%, toccando un altro record, lo shenwan hongyuan hong kong è cresciuto del 206% e china merchants securities è cresciuto di oltre l'80%.
in futuro, la situazione in medio oriente, i dati sulle buste paga non agricole degli stati uniti di venerdì, le elezioni americane, ecc. continueranno a influenzare il mercato.
aumento delle prese di profitto e delle vendite a breve termine
dopo un'impennata, giovedì il mercato sembrava essere tornato alla razionalità. secondo le informazioni del trading desk di goldman sachs, oggi abbiamo visto i primi segnali di consolidamento dopo il rialzo delle azioni a e di hong kong della scorsa settimana. sarà di grande riferimento osservare la resilienza di questo rialzo e l'intensità di ". acquistare sui cali". finora, le istituzioni stanno registrando prese di profitto e un aumento delle vendite di tutti i prodotti:
opzioni: chiusura delle chiamate in-the-money e degli spread delle chiamate (una frazione degli acquisti della scorsa settimana); futures: le banche di investimento stanno registrando un aumento delle vendite per la prima volta dall'inizio del rally spot: vendite da parte di investitori a lungo termine e hedge fund; sono aumentati, stamattina gli ordini di acquisto sono stati sospesi e gli ordini di vendita lunghi sono passati da un rendimento superiore a quello del mercato ad un livello in linea con la volatilità (un'inversione rispetto alla situazione del giorno precedente).
dalla fine di agosto, l’indice tecnologico hang seng è salito di quasi il 44% e non sorprende vedere un consolidamento. david scutt, senior strategist di gain capital group, ha detto ai giornalisti che, in effetti, i futures su rame e minerale di ferro, che sono strettamente correlati alle aspettative di ripresa della cina, sono ancora ben al di sotto dei massimi di inizio settimana, mentre l'usd/rmb offshore ha registrato un andamento positivo. è rimbalzato di nuovo a 7.0000 sopra, questo potrebbe essere un segnale di avvertimento che l'ottimismo nell'indice azionario non è riuscito ad estendersi ad altri mercati. alle 16:50 del 3 ottobre, ora di pechino, il cambio usd/cnh veniva scambiato a 7,0436.
inoltre, ha anche menzionato che l'indice hang seng è vicino alla crescente resistenza. “quanto siano stati improvvisi i recenti guadagni, ciò riflette probabilmente l’impatto della copertura short e dei massicci afflussi di capitale. guardando più in alto, i prezzi hanno trovato resistenza all’inizio di martedì a 22795, che era un doppio massimo formatosi nel gennaio 2023. un breakout di quel 24900 avverrà. essere il prossimo obiettivo. ora l’indice è chiaramente soppresso dalla resistenza, e il supporto al ribasso è intorno a 21066, che è il punto in cui il rally si è bloccato la scorsa settimana ed è anche il supporto e la resistenza all’inizio del 2023”.
nel mercato rialzista guidato dai fondi, i cambiamenti dei fondi sono anche la chiave per il futuro. considerando che questo rally è stato in gran parte guidato dai fondi riallocati, ecco un riepilogo delle posizioni azionarie di fondi comuni di investimento, hedge fund, investitori al dettaglio e fondi southbound:
le informazioni del trading desk di goldman sachs mostrano che, in termini di posizioni a lungo termine dei fondi comuni d’investimento (alla fine di agosto), prima di questo aumento, l’esposizione dei fondi asiatici e globali verso la cina aveva raggiunto il livello più basso degli ultimi dieci anni, e i livelli di liquidità dei fondi comuni d’investimento anche in prossimità dei minimi pluriennali, queste istituzioni hanno generalmente agito lentamente e questa volta non hanno aumentato le loro posizioni in modo significativo, il che potrebbe significare che se il mercato continua a crescere, i fondi provenienti da altri mercati potrebbero ruotare verso la cina.
“negli ultimi giorni abbiamo visto investitori a lungo termine acquistare titoli cinesi di alta qualità, ma dato il relativo divario di performance, potrebbe esserci una maggiore domanda di acquisto da parte dei fondi indicizzati attivi per evitare ulteriori guadagni ," ha detto ai giornalisti un trader di una banca d'investimento statunitense.
secondo una stima approssimativa basata sui dati epfr, i fondi comuni di investimento globali esaminati (con una scala di gestione patrimoniale di circa 3.000 miliardi di dollari) sono complessivamente sottopesati sulla cina del 3%, il che significa che gli investitori a lungo termine devono acquistare circa 100 miliardi in a. azioni, azioni h e dollari adr per tornare ad una configurazione neutrale.
considerando le posizioni degli hedge fund (alla fine di settembre), le allocazioni nette sono aumentate in modo significativo nelle ultime due settimane. l'allocazione complessiva ha raggiunto il 5,9% a fine settembre (al 32° percentile su 5 anni), con un aumento dell'1,2% nel mese; l'allocazione netta ha raggiunto il 9,2% (al 49° percentile su 5 anni), con un aumento del 2,4% %; . durante gli aumenti precedenti (riapertura della cina post-pandemia, riunione del politburo del 2022), le istituzioni hanno osservato un aumento delle allocazioni nette dal 3% al 6% e un aumento delle allocazioni complessive dall’1,5% al 2,5%.
in termini di fondi in direzione sud, c’è stato un afflusso netto complessivo da settembre e ci sono stati acquisti netti per 15 mesi consecutivi (l’ultimo mese di vendite nette è stato giugno 2023). da inizio anno, i fondi southbound sono i maggiori acquirenti in asia, con acquisti netti che raggiungono i 63 miliardi di dollari. la partecipazione dei fondi diretti a hong kong è in costante aumento. finora, nel 2024, la percentuale degli afflussi di capitali diretti a sud sul volume totale degli scambi di hong kong ha raggiunto un nuovo massimo del 16%. i fondi southbound riprenderanno le negoziazioni insieme alle azioni a cinesi martedì 8 ottobre.
l’intensità dello stimolo fiscale determina le successive tendenze del mercato
attualmente si registra effettivamente un deflusso di fondi dai mercati azionari di india, corea del sud e giappone, che vengono allocati sul mercato azionario cinese con valutazioni inferiori rispetto al rapporto di utili di quasi 25 volte del mercato azionario indiano, l'msci cina è solo circa 11 volte. il rapporto prezzo-utili durante il periodo commerciale più prospero degli ultimi anni solo 18 volte. attualmente, oltre alle valutazioni basse del mercato azionario, si prevede anche una politica di stimolo fiscale da parte della cina.
"la valutazione dell'india è davvero un po' troppo alta, i mercati azionari cinesi di taiwan e della corea del sud sono colpiti dalla flessione dei cicli tecnologici e dei semiconduttori, e il rallentamento dell'economia statunitense potrebbe influenzare anche i mercati azionari statunitensi e globali." miao zimei, capo delle azioni della grande cina presso janus henderson investors, ha detto all'articolo un giornalista finanziario. tuttavia, tutti prestano attenzione anche alle successive misure politiche, soprattutto se l’intensità dello stimolo fiscale soddisferà le aspettative.
morgan stanley ha affermato che le azioni cinesi potrebbero aumentare tra il 10% e il 15% se il governo cinese annunciasse ulteriori misure di spesa nelle prossime settimane. le aspettative di un’ulteriore espansione fiscale sono tornate sul tavolo, inducendo gli investitori a vedere la cina attraverso la lente della reflazione per la prima volta da molto tempo, un atteggiamento che non avevano visto all’inizio dello scorso anno. a quel tempo, gli investitori assegnavano all’indice msci china un rapporto prezzo/utili previsto di circa 12 volte.
secondo il reporter, le aspettative delle principali banche d'investimento nazionali ed estere per lo stimolo fiscale sono che si prevede l'approvazione di ulteriori emissioni di titoli di stato nel quarto trimestre e che le spese fiscali potrebbero raggiungere i 3 trilioni di yuan.
lu ting, capo economista di nomura china, ha affermato in un rapporto del 3 ottobre che gli investitori, dopo aver goduto del carnevale iniziale, devono essere preparati soprattutto agli scenari avversi. in uno scenario migliore, i politici presteranno molta attenzione alla formazione di bolle e adotterebbero misure tempestive per calmare il frenetico mercato azionario. in questo momento, la portata e il ritmo degli stimoli fiscali potrebbero essere più cauti, mentre il governo rivolge le sue energie a compiti più difficili, tra cui ripulire il caos nel settore immobiliare e ristrutturare il sistema fiscale nello scenario di base, un sistema fiscale più piccolo; si possono osservare stimoli di scala. bolle e potenziali scoppi di bolle. in questo caso, i politici potrebbero cercare di introdurre misure fiscali per stabilizzare la domanda e mantenere le operazioni di base del governo locale, ma potrebbero non risolvere alcun serio problema strutturale.
il modo in cui i politici navigano in acque inesplorate dovrebbe essere attentamente monitorato nei prossimi mesi. lu ting ritiene: “crediamo che le politiche si concentreranno inizialmente su tre aree. in primo luogo, in risposta al secondo ciclo di shock, il governo centrale aumenterà i trasferimenti fiscali ai governi locali e in secondo luogo, il governo centrale potrebbe accelerare la costruzione di importanti infrastrutture progetti interregionali per migliorare in terzo luogo, il governo centrale potrebbe prendere in considerazione l'aumento delle spese di sicurezza sociale per i gruppi poveri. egli ritiene che in futuro, il governo centrale potrebbe eventualmente diventare il "costruttore di ultima istanza" e fornire direttamente fondi per i progetti residenziali che hanno. stato pre-venduto ma ritardato nella consegna. tuttavia, la portata e il ritmo della politica potrebbero essere più incerti. l’entità degli stimoli incrementali potrebbe eventualmente essere limitata al 3% del pil annuo, e il mercato dovrebbe prestare maggiore attenzione al contenuto specifico delle misure di stimolo. "
(questo articolo proviene da china business news)
