hongkonger aktien zeigen zum ersten mal anzeichen einer konsolidierung, wobei die verkaufsaufträge ausländischer hedgefonds zunehmen. wie sieht die zukunft aus?
2024-10-03
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am 3. oktober (donnerstag) blieb der a-aktienmarkt wegen des feiertags weiterhin geschlossen und verzeichnete einen rückgang, nachdem er an vielen aufeinanderfolgenden tagen gestiegen war. am nachmittag erholten sich die hongkonger aktien im tiefen v. zum börsenschluss fiel der hang seng index um 1,37 % auf 22136 und der hang seng technology index fiel um 3,3 % auf 4986,87. ausländische institutionen sagten, dass gewinnmitnahmen und verkäufe bei verschiedenen produkten zunahmen.
am 2. oktober stellte ein reporter von china business news fest, dass sich viele a-aktien-investoren aufgrund der feiertagsschließung für a-aktien für den handel flexibleren hongkong-aktien zuwandten. zum handelsschluss stieg der hang seng-index um mehr als 6 % und der hang seng technology index stieg um mehr als 8 %. der hongkonger aktienmarkt erlebte eine epische szene: der wind chinese brokerage index stieg um 35 % und erreichte ein weiteres rekordhoch, shenwan hongyuan hong kong stieg um 206 % und china merchants securities stieg um mehr als 80 %.
auch in zukunft werden die situation im nahen osten, die us-arbeitsmarktdaten außerhalb der landwirtschaft vom freitag, die us-wahlen usw. den markt weiterhin beeinflussen.
gewinnmitnahmen und kurzfristige verkaufssteigerungen
nach einem anstieg schien der markt am donnerstag zur vernunft zurückzukehren. nach angaben der handelsabteilung von goldman sachs sahen wir heute die ersten anzeichen einer konsolidierung seit dem anstieg der a-aktien und hongkong-aktien in der vergangenen woche. es wird von großer bedeutung sein, die widerstandsfähigkeit dieses anstiegs und die intensität zu beobachten. kaufen bei einbrüchen". bisher verzeichnen institutionen gewinnmitnahmen und verstärkte verkäufe bei allen produkten:
optionen: schließung von in-the-money-calls und call-spreads (ein bruchteil der käufe der letzten woche); stieg, kaufaufträge wurden heute morgen auf eis gelegt und long-verkaufsaufträge entwickelten sich nicht mehr besser als der markt, sondern entsprachen der volatilität (eine umkehrung gegenüber der situation vom vortag).
seit ende august ist der hang seng technology index um fast 44 % gestiegen, und die konsolidierung ist nicht überraschend. david scutt, leitender stratege bei gain capital group, sagte reportern, dass die kupfer- und eisenerz-futures, die eng mit chinas erholungserwartungen verbunden sind, tatsächlich immer noch deutlich unter den höchstständen zu beginn dieser woche liegen, während der usd/offshore-rmb bereits lag erholte sich wieder auf 7,0000 oben könnte dies ein warnsignal dafür sein, dass sich der optimismus im aktienindex nicht auf andere märkte ausgeweitet hat. am 3. oktober um 16:50 uhr (pekinger zeit) wurde usd/cnh bei 7,0436 gehandelt.
darüber hinaus erwähnte er auch, dass der hang seng index kurz vor einem steigenden widerstand steht. „wie plötzlich die jüngsten zuwächse waren, spiegelt wahrscheinlich die auswirkungen der short-deckung und der massiven kapitalzuflüsse wider. da die preise höher aussahen, stießen sie am frühen dienstag bei 22795 auf widerstand, einem doppelhoch, das sich im januar 2023 gebildet hatte jetzt wird der index eindeutig durch widerstand unterdrückt, und die abwärtsunterstützung liegt bei etwa 21066, wo die rallye letzte woche ins stocken geraten ist und auch die unterstützung und der widerstand zu beginn des jahres 2023 darstellt.“
im von fonds getriebenen bullenmarkt sind die veränderungen bei den fonds auch der schlüssel für die zukunft. in anbetracht der tatsache, dass diese rallye größtenteils auf neu zugewiesene mittel zurückzuführen ist, finden sie hier eine zusammenfassung der aktienpositionen von investmentfonds, hedgefonds, privatanlegern und southbound-fonds:
aus den informationen der handelsabteilung von goldman sachs geht hervor, dass in bezug auf langfristige investmentfondspositionen (stand ende august) vor diesem anstieg das engagement asiatischer und globaler fonds in china den niedrigsten stand des letzten jahrzehnts und die barmittelbestände der investmentfonds erreichten auch wenn der marktwert in die nähe seines mehrjahrestiefs fiel, handelten diese institutionen im allgemeinen langsam und erhöhten ihre positionen dieses mal nicht wesentlich, was bedeuten könnte, dass bei einem weiteren anstieg des marktes mittel aus anderen märkten nach china rotieren könnten.
„wir haben in den letzten tagen gesehen, dass langfristige anleger in hochwertige chinesische aktien investiert haben, aber angesichts der relativen performancelücke besteht möglicherweise eine größere kaufnachfrage seitens aktiver indexnachbildender fonds, um weitere gewinne zu verhindern.“ „, sagte ein händler einer us-investmentbank gegenüber reportern.
einer groben schätzung auf basis von epfr-daten zufolge sind die untersuchten globalen investmentfonds (mit einer vermögensverwaltungsgröße von etwa 3 billionen us-dollar) in china insgesamt um 3 % untergewichtet, was bedeutet, dass langfristige anleger etwa 100 milliarden in china kaufen müssen aktien, h-aktien und adrs kehren zu einer neutralen konfiguration zurück.
betrachtet man die hedgefonds-positionen (stand ende september), so sind die nettoallokationen in den letzten zwei wochen deutlich gestiegen. die gesamtzuteilung erreichte ende september 5,9 % (beim 32. perzentil über 5 jahre), was einem anstieg von 1,2 % für den monat entspricht. die nettozuteilung erreichte 9,2 % (am 49. perzentil über 5 jahre), was einem anstieg von 2,4 % entspricht. . bei früheren erhöhungen (chinas wiedereröffnung nach der pandemie, sitzung des politbüros 2022) verzeichneten die institutionen einen anstieg der nettozuweisungen um 3 % bis 6 % und einen anstieg der gesamtzuweisungen um 1,5 % bis 2,5 %.
was südwärtsgerichtete fonds betrifft, gab es seit september insgesamt einen nettozufluss, und es gab 15 monate in folge nettokäufe (der letzte monat mit nettoverkäufen war juni 2023). seit jahresbeginn sind southbound-fonds mit nettokäufen in höhe von 63 milliarden us-dollar die größten käufer in asien. die beteiligung südwärts gerichteter fonds in hongkong ist stetig gestiegen. im jahr 2024 hat der anteil der südwärts gerichteten kapitalzuflüsse am gesamten handelsvolumen hongkongs einen neuen höchststand von 16 % erreicht. southbound-fonds werden zusammen mit chinesischen a-aktien am dienstag, dem 8. oktober, den handel wieder aufnehmen.
die intensität der fiskalischen anreize bestimmt die weitere marktentwicklung
derzeit kommt es tatsächlich zu einem abfluss von mitteln aus den aktienmärkten indiens, südkoreas und japans, die in den chinesischen aktienmarkt mit niedrigeren bewertungen fließen. verglichen mit der fast 25-fachen gewinnquote des indischen aktienmarkts ist dies nur der msci china etwa das 11-fache. das kurs-gewinn-verhältnis betrug während der erfolgreichsten handelsperiode der letzten jahre nur das 18-fache. derzeit wird neben günstigen börsenbewertungen auch mit der fiskalpolitischen konjunkturpolitik chinas gerechnet.
„die bewertung indiens ist tatsächlich etwas zu hoch, die aktienmärkte chinas, taiwans und südkoreas sind vom abschwung der halbleiter- und technologiezyklen betroffen, und die verlangsamung der us-wirtschaft könnte sich auch auf die us-amerikanischen und globalen aktienmärkte auswirken.“ der leiter von greater china equities bei janus henderson investors sagte in dem artikel, wie ein finanzreporter sagte. allerdings achten alle auch auf die weiteren politischen maßnahmen, insbesondere darauf, ob die intensität der fiskalischen anreize den erwartungen entspricht.
morgan stanley sagte, dass chinesische aktien um weitere 10 bis 15 % steigen könnten, wenn die chinesische regierung in den kommenden wochen weitere ausgabenmaßnahmen ankündigt. die erwartungen einer weiteren fiskalischen expansion sind wieder auf dem tisch, was dazu führt, dass anleger china zum ersten mal seit langer zeit durch die reflationsbrille betrachten, eine haltung, die sie zuletzt anfang letzten jahres gesehen haben. damals gaben die anleger dem msci china index ein erwartetes kurs-gewinn-verhältnis von etwa dem zwölffachen an.
nach angaben des reporters gehen die großen in- und ausländischen investmentbanken von fiskalischen anreizen so aus, dass im vierten quartal voraussichtlich weitere staatsanleiheemissionen genehmigt werden und die steuerausgaben bis zu 3 billionen yuan betragen könnten.
lu ting, chefökonom von nomura china, sagte in einem bericht vom 3. oktober, dass anleger, nachdem sie den ersten karneval genossen haben, besonders auf widrige szenarien vorbereitet sein müssen. in einem besseren szenario würden die politischen entscheidungsträger genau auf die bildung von blasen achten und rechtzeitig maßnahmen ergreifen, um den hektischen aktienmarkt zu beruhigen. zum jetzigen zeitpunkt dürften umfang und tempo der fiskalischen anreize vorsichtiger sein, während die regierung ihre energie auf schwierigere aufgaben konzentriert, darunter die beseitigung des chaos in der immobilienbranche und die umstrukturierung des finanzsystems im rahmen des basisszenarios. es kann zu skalenreizen kommen. blasen und mögliche blasenplatzer. in diesem fall versuchen die politischen entscheidungsträger möglicherweise, steuerliche maßnahmen zur stabilisierung der nachfrage und zur aufrechterhaltung grundlegender kommunaler verwaltungsaufgaben einzuführen, lösen jedoch möglicherweise keine ernsthaften strukturellen probleme.
in den kommenden monaten sollte genau beobachtet werden, wie sich die politischen entscheidungsträger in neuland bewegen. lu ting glaubt: „wir glauben, dass sich die politik zunächst auf drei bereiche konzentrieren wird. erstens wird die zentralregierung die steuertransferzahlungen an die lokalen regierungen erhöhen überregionale projekte zur verbesserung drittens könnte die zentralregierung eine erhöhung der sozialversicherungsausgaben für arme gruppen in betracht ziehen. er glaubt, dass die zentralregierung in zukunft möglicherweise zum „baumeister der letzten instanz“ wird und direkt mittel für wohnprojekte bereitstellt bereits im vorverkauf, aber die lieferung verzögert sich. der umfang und das tempo der politik könnten jedoch unsicherer sein. der umfang der inkrementellen konjunkturmaßnahmen könnte letztendlich auf 3 % des bip pro jahr begrenzt werden, und der markt sollte dem spezifischen inhalt der konjunkturmaßnahmen mehr aufmerksamkeit schenken. "
(dieser artikel stammt von china business news)
