as ações de hong kong mostram sinais de consolidação pela primeira vez, com o aumento das ordens de venda de fundos de hedge estrangeiros.
2024-10-03
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no dia 3 de outubro (quinta-feira), o mercado de ações a continuou fechado devido ao feriado. as ações de hong kong abriram em baixa e caíram, recuando após subirem por muitos dias consecutivos. à tarde, as ações de hong kong se recuperaram em v profundo. no fechamento, o índice hang seng caiu 1,37%, para 22.136, e o índice de tecnologia hang seng caiu 3,3%, para 4.986,87. instituições estrangeiras disseram que a realização de lucros e as vendas aumentaram em vários produtos.
em 2 de outubro, um repórter do china business news descobriu que, devido ao encerramento do feriado das ações a, muitos investidores em ações a recorreram a ações mais flexíveis de hong kong para negociação. em mais de 6% e o índice de tecnologia hang seng aumentou em mais de 8%. o mercado de ações de hong kong testemunhou uma cena épica - o wind chinese brokerage index disparou 35%, atingindo outro recorde, o shenwan hongyuan hong kong subiu 206% e o china merchants securities subiu mais de 80%.
no futuro, a situação no médio oriente, os dados das folhas de pagamento não agrícolas dos eua de sexta-feira, as eleições nos eua, etc., continuarão a afectar o mercado.
aumento da realização de lucros e vendas de curto prazo
após uma alta, o mercado parecia estar voltando à racionalidade na quinta-feira. de acordo com informações da mesa de operações do goldman sachs, hoje vimos os primeiros sinais de consolidação desde a alta das ações a e de hong kong na semana passada. será uma grande referência observar a resiliência desta alta e a intensidade de ". comprando em mergulhos". até agora, as instituições estão vendo a realização de lucros e o aumento das vendas de produtos:
opções: fechamento de opções de compra dentro do dinheiro e spreads de opções de compra (uma fração das compras da semana passada); futuros: os bancos de investimento estão vendo um aumento nas vendas pela primeira vez desde o início da recuperação à vista: de investidores de longo prazo e fundos de hedge venda; aumentou, as ordens de compra foram suspensas esta manhã e as ordens de venda longas passaram de um desempenho superior ao do mercado para um alinhamento com a volatilidade (uma reversão da situação do dia anterior).
desde o final de agosto, o índice de tecnologia hang seng disparou quase 44% e não é surpreendente ver uma consolidação. david scutt, estrategista sênior do gain capital group, disse aos repórteres que, na verdade, os futuros de cobre e minério de ferro, que estão intimamente relacionados às expectativas de recuperação da china, ainda estão bem abaixo das máximas do início desta semana, enquanto o usd/offshore rmb tem recuperou para 7.0000 acima, isto pode ser um sinal de alerta de que o otimismo no índice de ações não conseguiu se estender a outros mercados. a partir das 16h50 do dia 3 de outubro, horário de pequim, o par usd/cnh estava sendo negociado a 7,0436.
além disso, ele também mencionou que o índice hang seng está próximo de uma resistência crescente. “quão repentinos foram os ganhos recentes, isso provavelmente reflete o impacto da cobertura a descoberto e das entradas massivas de capital. olhando para cima, os preços encontraram resistência na manhã de terça-feira em 22.795, que foi um topo duplo formado em janeiro de 2023. um rompimento desses 24.900 irá. será o próximo alvo. agora o índice está claramente suprimido pela resistência, e o suporte descendente está em torno de 21066, que é onde a alta estagnou na semana passada e é também o suporte e a resistência no início de 2023.”
no mercado altista impulsionado pelos fundos, as mudanças nos fundos também são a chave para o futuro. considerando que esta recuperação foi em grande parte impulsionada por fundos realocados, aqui está um resumo das posições de ações de fundos mútuos, fundos de hedge, investidores de varejo e fundos do sul:
as informações da mesa de negociação do goldman sachs mostram que, em termos de posições de fundos mútuos de longo prazo (no final de agosto), antes desse aumento, a exposição de fundos asiáticos e globais à china atingiu o nível mais baixo da última década, e os níveis de caixa dos fundos mútuos perto dos mínimos de vários anos, estas instituições agiram geralmente lentamente e não aumentaram significativamente as suas posições desta vez, o que pode significar que se o mercado continuar a subir, os fundos de outros mercados poderão rodar para a china.
“temos visto investidores de longo prazo comprando ações chinesas de alta qualidade nos últimos dias, mas dada a relativa lacuna de desempenho, pode haver mais demanda de compra de fundos ativos de rastreamento de índices para evitar ganhos adicionais. ”, disse um trader de um banco de investimento dos eua aos repórteres.
de acordo com uma estimativa aproximada baseada em dados do epfr, os fundos mútuos globais pesquisados (com uma escala de gestão de activos de aproximadamente 3 biliões de dólares) estão globalmente subponderados na china em 3%, o que significa que os investidores a longo prazo precisam de comprar aproximadamente 100 mil milhões em a ações, ações h e adrs em dólares para retornar a uma configuração neutra.
analisando as posições dos fundos de cobertura (no final de setembro), as alocações líquidas aumentaram significativamente nas últimas duas semanas. a alocação global atingiu 5,9% no final de setembro (no percentil 32 em 5 anos), um aumento de 1,2% no mês; a alocação líquida atingiu 9,2% (no percentil 49 em 5 anos), um aumento de 2,4%; . durante aumentos anteriores (reabertura pós-pandemia da china, reunião do politburo de 2022), as instituições observaram que as dotações líquidas aumentaram entre 3% e 6% e as dotações globais aumentaram entre 1,5% e 2,5%.
em termos de fundos para o sul, tem havido entradas líquidas globais desde setembro, e tem havido compras líquidas durante 15 meses consecutivos (o último mês de vendas líquidas foi junho de 2023). no acumulado do ano, os fundos do sul são os maiores compradores na ásia, com compras líquidas atingindo us$ 63 bilhões. a participação dos fundos do sul em hong kong tem aumentado constantemente. até agora, em 2024, a proporção dos fluxos de capital do sul no volume total de negócios de hong kong atingiu um novo máximo de 16%. os fundos southbound reiniciarão as negociações junto com as ações a da china na terça-feira, 8 de outubro.
a intensidade do estímulo fiscal determina as tendências subsequentes do mercado
actualmente, há de facto uma saída de fundos dos mercados de acções da índia, coreia do sul e japão, alocando-os para o mercado de acções chinês com avaliações mais baixas. em comparação com o rácio de lucros de quase 25 vezes do mercado de acções indiano, o msci china é apenas. cerca de 11 vezes a relação preço-lucro durante o período comercial mais próspero dos últimos anos apenas 18 vezes. atualmente, além de valorizações baratas no mercado de ações, também se espera a política de estímulo fiscal da china.
"a avaliação da índia é realmente um pouco alta, os mercados de ações da china, taiwan e da coreia do sul são afetados pela desaceleração nos ciclos de semicondutores e tecnologia, e a desaceleração na economia dos eua também pode afetar os mercados de ações dos eua e globais." chefe de ações da grande china da janus henderson investors, disse ao artigo um repórter financeiro disse. no entanto, todos também estão atentos às medidas políticas subsequentes, especialmente se a intensidade do estímulo fiscal corresponderá às expectativas.
o morgan stanley disse que as ações chinesas poderão subir mais 10% a 15% se o governo chinês anunciar mais medidas de gastos nas próximas semanas. as expectativas de uma maior expansão fiscal estão de volta à mesa, fazendo com que os investidores vejam a china através de uma lente de reflação pela primeira vez em muito tempo, uma atitude que viram pela última vez no início do ano passado. naquela altura, os investidores atribuíram ao índice msci china uma relação preço/lucro esperada de cerca de 12 vezes.
de acordo com o entendimento do repórter, as expectativas dos principais bancos de investimento nacionais e estrangeiros em relação ao estímulo fiscal são de que a emissão adicional de títulos do governo seja aprovada no quarto trimestre, e as despesas fiscais possam chegar a 3 trilhões de yuans.
lu ting, economista-chefe da nomura china, disse num relatório de 3 de outubro que os investidores, depois de aproveitarem o carnaval inicial, precisam estar especialmente preparados para cenários adversos. num cenário melhor, os decisores políticos prestariam muita atenção à formação de bolhas e tomariam medidas oportunas para acalmar o frenético mercado de ações. neste momento, a escala e o ritmo do estímulo fiscal podem ser mais cautelosos, enquanto o governo concentra a sua energia em tarefas mais difíceis, incluindo a limpeza do caos no sector imobiliário e a reestruturação do sistema fiscal no cenário de base, um cenário mais pequeno; estímulo de escala pode ser visto bolhas e possíveis estouros de bolhas. neste caso, os decisores políticos podem procurar introduzir medidas fiscais para estabilizar a procura e manter as operações básicas do governo local, mas podem não resolver quaisquer problemas estruturais graves.
a forma como os decisores políticos navegam em águas desconhecidas deverá ser observada de perto nos próximos meses. lu ting acredita: “acreditamos que as políticas se concentrarão inicialmente em três áreas. primeiro, em resposta à segunda ronda de choques, o governo central aumentará os pagamentos de transferências fiscais para os governos locais; projectos inter-regionais para melhorar terceiro, o governo central pode considerar aumentar as despesas com a segurança social para os grupos pobres. ele acredita que, no futuro, o governo central poderá eventualmente tornar-se o "construtor de último recurso" e fornecer fundos directamente para projectos residenciais que tenham sido desenvolvidos. foi pré-vendido, mas atrasou na entrega. no entanto, a escala e o ritmo da política podem ser mais incertos. a escala do estímulo incremental poderá eventualmente ser limitada a 3% do pib por ano, e o mercado deverá prestar mais atenção ao conteúdo específico das medidas de estímulo. "
(este artigo vem do china business news)
