las acciones de hong kong muestran signos de consolidación por primera vez, con un aumento de las órdenes de venta de fondos de cobertura extranjeros. ¿cuál es el futuro?
2024-10-03
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el 3 de octubre (jueves), el mercado de acciones a continuó cerrado por el feriado. las acciones de hong kong abrieron a la baja y bajaron, retrocediendo después de subir durante muchos días consecutivos. por la tarde, las acciones de hong kong se recuperaron en una v profunda. al cierre, el índice hang seng cayó un 1,37% a 22136 y el índice de tecnología hang seng cayó un 3,3% a 4986,87. las instituciones extranjeras dijeron que la toma de ganancias y las ventas aumentaron en varios productos.
el 2 de octubre, un periodista de china business news descubrió que debido al cierre festivo de las acciones a, muchos inversores de acciones a recurrieron a acciones más flexibles de hong kong para negociar. al cierre del día, el índice hang seng subió. en más del 6% y el índice de tecnología hang seng aumentó en más del 8%. el mercado de valores de hong kong fue testigo de una escena épica: el índice wind chinese brokerage se disparó un 35%, alcanzando otro máximo histórico, shenwan hongyuan hong kong subió un 206% y china merchants securities subió más de un 80%.
en el futuro, la situación en oriente medio, los datos de nóminas no agrícolas de ee.uu. del viernes, las elecciones estadounidenses, etc., seguirán afectando al mercado.
toma de ganancias y aumento de las ventas a corto plazo
después de un aumento, el mercado parecía estar volviendo a la racionalidad el jueves. según información de la mesa de operaciones de goldman sachs, hoy hemos visto los primeros signos de consolidación desde la subida de las acciones a y de las acciones de hong kong la semana pasada. será de gran referencia observar la resistencia de esta subida y la intensidad de ". comprar en las caídas". hasta ahora, las instituciones están observando una toma de ganancias y un aumento de las ventas de todos los productos:
opciones: cierre de llamadas in-the-money y diferenciales de llamadas (una fracción de las compras de la semana pasada); futuros: los bancos de inversión están viendo un aumento de ventas por primera vez desde que comenzó el repunte; ventas de inversores a largo plazo y fondos de cobertura; aumentaron, las órdenes de compra se suspendieron esta mañana y las órdenes de venta largas pasaron de tener mejores resultados que el mercado a estar en línea con la volatilidad (una inversión de la situación del día anterior).
desde finales de agosto, el índice tecnológico hang seng se ha disparado casi un 44% y no sorprende ver una consolidación. david scutt, estratega senior de gain capital group, dijo a los periodistas que, de hecho, los futuros del cobre y el mineral de hierro, que están estrechamente relacionados con las expectativas de recuperación de china, todavía están muy por debajo de los máximos de principios de esta semana, mientras que el usd/rmb offshore ha rebotó a 7.0000 por encima, esto puede ser una señal de advertencia de que el optimismo en el índice bursátil no se ha extendido a otros mercados. a las 16:50 del 3 de octubre, hora de beijing, el usd/cnh cotizaba a 7,0436.
además, también mencionó que el índice hang seng está cerca de aumentar la resistencia. “cuán repentinas han sido las ganancias recientes, esto probablemente refleja el impacto de la cobertura corta y las entradas masivas de capital. al mirar hacia arriba, los precios encontraron resistencia el martes temprano en 22795, que fue un doble techo formado en enero de 2023. una ruptura de ese 24900 será. "ahora el índice está claramente suprimido por la resistencia, y el soporte a la baja está alrededor de 21066, que es donde se estancó el repunte la semana pasada y también es el soporte y la resistencia a principios de 2023".
en el mercado alcista impulsado por los fondos, los cambios en los fondos también son la clave para el futuro. teniendo en cuenta que este repunte fue impulsado en gran medida por los fondos reasignados, aquí hay un resumen de las posiciones de acciones de fondos mutuos, fondos de cobertura, inversores minoristas y fondos en dirección sur:
la información de la mesa de operaciones de goldman sachs muestra que, en términos de posiciones de fondos mutuos a largo plazo (a finales de agosto), antes de este aumento, la exposición de los fondos asiáticos y globales a china alcanzó el nivel más bajo de la última década, y los niveles de efectivo de los fondos mutuos también cayó cerca de mínimos de varios años, estas instituciones en general actuaron con lentitud y no aumentaron significativamente sus posiciones esta vez, lo que puede significar que si el mercado continúa subiendo, los fondos de otros mercados pueden rotar hacia china.
“hemos visto inversores a largo plazo comprando acciones chinas de alta calidad en los últimos días, pero dada la brecha de rendimiento relativa, puede haber más demanda de compra por parte de fondos activos que siguen índices para evitar mayores ganancias. ", dijo a los periodistas un comerciante de un banco de inversión estadounidense.
según una estimación aproximada basada en datos de epfr, los fondos mutuos globales encuestados (con una escala de gestión de activos de aproximadamente 3 billones de dólares) tienen en general una infraponderación de china del 3%, lo que significa que los inversores a largo plazo necesitan comprar aproximadamente 100 mil millones en a. acciones, acciones h y adrs en dólares para volver a una configuración neutral.
si analizamos las posiciones de los fondos de cobertura (a finales de septiembre), las asignaciones netas han aumentado significativamente en las últimas dos semanas. la asignación general alcanzó el 5,9% a finales de septiembre (en el percentil 32 en 5 años), un aumento del 1,2% en el mes; la asignación neta alcanzó el 9,2% (en el percentil 49 en 5 años), un aumento del 2,4%; . durante aumentos anteriores (reapertura pospandémica de china, reunión del politburó de 2022), las instituciones observaron que las asignaciones netas aumentaron entre un 3% y un 6%, y que las asignaciones generales aumentaron entre un 1,5% y un 2,5%.
en términos de fondos en dirección sur, ha habido entradas netas generales desde septiembre y compras netas durante 15 meses consecutivos (el último mes de ventas netas fue junio de 2023). en lo que va del año, los fondos orientados al sur son los mayores compradores en asia, con compras netas que alcanzan los 63.000 millones de dólares. la participación de los fondos en dirección sur en hong kong ha aumentado constantemente. en lo que va de 2024, la proporción de entradas de capital en dirección sur en el volumen total de operaciones de hong kong ha alcanzado un nuevo máximo del 16%. los fondos en dirección sur reiniciarán sus operaciones junto con las acciones a de china el martes 8 de octubre.
la intensidad del estímulo fiscal determina las tendencias posteriores del mercado
en la actualidad, efectivamente hay una salida de fondos de los mercados bursátiles de la india, corea del sur y japón, que se destinan al mercado bursátil chino con valoraciones más bajas. en comparación con el índice de ganancias de casi 25 veces del mercado bursátil indio, el msci china es sólo. aproximadamente 11 veces la relación precio-beneficio durante el período comercial más próspero de los últimos años sólo 18 veces. actualmente, además de las valoraciones bursátiles baratas, también se espera la política de estímulo fiscal de china.
"la valoración de la india es de hecho demasiado alta, los mercados bursátiles de taiwán y corea del sur de china se ven afectados por la desaceleración de los ciclos de tecnología y semiconductores, y la desaceleración de la economía estadounidense también puede afectar los mercados bursátiles estadounidenses y mundiales", dijo miao zimei. jefe de acciones de la gran china de janus henderson investors, dijo al artículo un periodista financiero dijo. sin embargo, todo el mundo también está prestando atención a las medidas políticas posteriores, especialmente a si la intensidad del estímulo fiscal cumplirá las expectativas.
morgan stanley dijo que las acciones chinas podrían subir entre un 10% y un 15% más si el gobierno chino anuncia más medidas de gasto en las próximas semanas. las expectativas de una mayor expansión fiscal están nuevamente sobre la mesa, lo que hace que los inversores vean a china a través de una lente de reflación por primera vez en mucho tiempo, una actitud que vieron por última vez a principios del año pasado. en ese momento, los inversores dieron al índice msci china una relación precio-beneficio esperada de aproximadamente 12 veces.
según lo entendido por el periodista, las expectativas de estímulo fiscal de los principales bancos de inversión nacionales y extranjeros son que se espera que se apruebe una emisión adicional de bonos gubernamentales en el cuarto trimestre y que los gastos fiscales pueden llegar a los 3 billones de yuanes.
lu ting, economista jefe de nomura china, dijo en un informe del 3 de octubre que los inversores, después de disfrutar del carnaval inicial, deben estar especialmente preparados para escenarios adversos. en un escenario mejor, las autoridades prestarían mucha atención a las burbujas que se están gestando y tomarían medidas oportunas para calmar el frenético mercado de valores. en este momento, la escala y el ritmo del estímulo fiscal pueden ser más cautelosos, mientras el gobierno dedica su energía a tareas más difíciles, como limpiar el caos en la industria inmobiliaria y reestructurar el sistema fiscal según el escenario base, un escenario más pequeño; se pueden ver estímulos a escala. burbujas y posibles estallidos de burbujas. en este caso, las autoridades pueden intentar introducir medidas fiscales para estabilizar la demanda y mantener las operaciones básicas de los gobiernos locales, pero es posible que no resuelvan ningún problema estructural grave.
en los próximos meses se deberá observar de cerca cómo las autoridades navegan por aguas inexploradas. lu ting cree: “creemos que las políticas se centrarán inicialmente en tres áreas: en primer lugar, en respuesta a la segunda ronda de shocks, el gobierno central aumentará los pagos de transferencia fiscal a los gobiernos locales; en segundo lugar, el gobierno central puede acelerar la construcción de importantes; proyectos interregionales para mejorar en tercer lugar, el gobierno central puede considerar aumentar los gastos de seguridad social para los grupos pobres. él cree que en el futuro, el gobierno central puede eventualmente convertirse en el "constructor de último recurso" y proporcionar fondos directamente para proyectos residenciales que tienen. se ha vendido previamente pero se ha retrasado la entrega. sin embargo, la escala y el ritmo de las políticas pueden ser más inciertos. la escala del estímulo incremental puede eventualmente limitarse al 3% del pib por año, y el mercado debería prestar más atención al contenido específico de las medidas de estímulo. "
(este artículo proviene de china business news)
