les actions de hong kong montrent pour la première fois des signes de consolidation, avec une augmentation des ordres de vente des hedge funds étrangers. quel est l’avenir ?
2024-10-03
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le 3 octobre (jeudi), le marché des actions a est resté fermé pour les vacances. les actions de hong kong ont ouvert en baisse et ont baissé, reculant après plusieurs jours consécutifs de hausse. dans l'après-midi, les actions de hong kong ont rebondi en v profond. à la clôture, l'indice hang seng a chuté de 1,37% à 22 136 et l'indice technologique hang seng a chuté de 3,3% à 4 986,87. les institutions étrangères ont déclaré que les prises de bénéfices et les ventes ont augmenté pour divers produits.
le 2 octobre, un journaliste de china business news a découvert qu'en raison de la fermeture des actions a pendant les vacances, de nombreux investisseurs en actions a se sont tournés vers des actions de hong kong plus flexibles pour négocier. à la clôture de la journée, l'indice hang seng a augmenté. de plus de 6% et l'indice technologique hang seng a augmenté de plus de 8%. la bourse de hong kong a été témoin d'une scène épique : l'indice wind chinese brokerage a grimpé de 35 %, atteignant un nouveau record, shenwan hongyuan hong kong a augmenté de 206 % et china merchants securities a augmenté de plus de 80 %.
à l'avenir, la situation au moyen-orient, les données de vendredi sur l'emploi non agricole aux états-unis, les élections américaines, etc. continueront d'affecter le marché.
augmentation des prises de bénéfices et des ventes à court terme
après une envolée, le marché semblait revenir à la rationalité jeudi. selon les informations du bureau de négociation de goldman sachs, nous avons observé aujourd'hui les premiers signes de consolidation depuis la hausse des actions a et des actions de hong kong la semaine dernière. il sera d'une grande référence d'observer la résilience de cette hausse et l'intensité de ". acheter en baisse". jusqu’à présent, les institutions constatent des prises de bénéfices et une augmentation des ventes sur l’ensemble des produits :
options : clôture des appels dans le cours et des spreads d'achat (une fraction des achats de la semaine dernière) ; contrats à terme : les banques d'investissement constatent une augmentation des ventes pour la première fois depuis le début du rallye ; ont augmenté, les ordres d'achat ont été suspendus ce matin et les ordres de vente longs sont passés d'une surperformance par rapport au marché à un niveau conforme à la volatilité (un renversement par rapport à la situation de la veille).
depuis fin août, l’indice technologique hang seng a grimpé de près de 44 %, et il n’est pas surprenant d’assister à une consolidation. david scutt, stratège principal chez gain capital group, a déclaré aux journalistes qu'en fait, les contrats à terme sur le cuivre et le minerai de fer, qui sont étroitement liés aux attentes de reprise de la chine, sont toujours bien en dessous des sommets du début de cette semaine, tandis que l'usd/rmb offshore a augmenté. a rebondi à 7,0000. ci-dessus, cela pourrait être un signe avant-coureur indiquant que l'optimisme de l'indice boursier n'a pas réussi à s'étendre aux autres marchés. le 3 octobre à 16h50, heure de pékin, l'usd/cnh s'échangeait à 7,0436.
en outre, il a également mentionné que l’indice hang seng est proche de la hausse de la résistance. "la soudaineté des récents gains reflète probablement l'impact de la couverture des ventes à découvert et des afflux massifs de capitaux. en regardant vers le haut, les prix ont trouvé une résistance tôt mardi à 22795, qui était un double sommet formé en janvier 2023. une cassure de celui-ci à 24900. , le prochain objectif sera 24900. maintenant, l’indice est évidemment supprimé par la résistance, et le support à la baisse se situe autour de 21066, là où le rallye s’est arrêté la semaine dernière et qui constitue également le support et la résistance du début de 2023. »
dans un marché haussier tiré par les fonds, l'évolution des fonds est également la clé de l'avenir. étant donné que ce rallye a été largement alimenté par des fonds réaffectés, voici un résumé des positions en actions des fonds communs de placement, des hedge funds, des investisseurs particuliers et des fonds sud-ouest :
les informations du pupitre de négociation de goldman sachs montrent qu'en termes de positions à long terme des fonds communs de placement (à la fin du mois d'août), avant cette hausse, l'exposition des fonds asiatiques et mondiaux à la chine a atteint le niveau le plus bas de la dernière décennie, et les niveaux de liquidités des fonds communs de placement a également chuté à proximité des plus bas de plusieurs années, ces institutions ont généralement agi lentement et n'ont pas augmenté de manière significative leurs positions cette fois-ci, ce qui pourrait signifier que si le marché continue de croître, les fonds d'autres marchés pourraient se tourner vers la chine.
« nous avons vu des investisseurs à long terme acheter des actions chinoises de haute qualité au cours des derniers jours, mais étant donné l'écart de performance relatif, il pourrait y avoir une plus grande demande d'achat de la part des fonds indiciels actifs pour empêcher de nouveaux gains. ", a déclaré aux journalistes un trader d'une banque d'investissement américaine.
selon une estimation approximative basée sur les données de l'epfr, les fonds communs de placement mondiaux interrogés (avec une échelle de gestion d'actifs d'environ 3 000 milliards de dollars) sous-pondèrent globalement la chine de 3 %, ce qui signifie que les investisseurs à long terme doivent acheter environ 100 milliards de dollars en a. actions, actions h et dollars adr pour revenir à une configuration neutre.
en ce qui concerne les positions des hedge funds (à fin septembre), les allocations nettes ont considérablement augmenté au cours des deux dernières semaines. l'allocation globale atteint 5,9% à fin septembre (au 32ème centile sur 5 ans), en hausse de 1,2% sur le mois ; l'allocation nette atteint 9,2% (au 49ème centile sur 5 ans), en hausse de 2,4% %. . lors des augmentations précédentes (réouverture de la chine après la pandémie, réunion du politburo de 2022), les institutions ont observé une augmentation des allocations nettes de 3 % à 6 % et une augmentation des allocations globales de 1,5 % à 2,5 %.
en ce qui concerne les fonds vers le sud, il y a eu une entrée nette globale depuis septembre et des achats nets pendant 15 mois consécutifs (le dernier mois de vente nette était juin 2023). depuis le début de l'année, les fonds sud-coréens sont les plus gros acheteurs en asie, avec des achats nets atteignant 63 milliards de dollars américains. la participation des fonds sud-sud à hong kong n’a cessé d’augmenter. jusqu’à présent, en 2024, la proportion des entrées de capitaux vers le sud dans le volume total des échanges de hong kong a atteint un nouveau sommet de 16 %. les fonds en direction du sud reprendront leurs échanges avec les actions a chinoises le mardi 8 octobre.
l’intensité des mesures de relance budgétaire détermine les tendances ultérieures du marché
actuellement, des fonds sortent des marchés boursiers de l'inde, de la corée du sud et du japon, allouant de l'argent au marché boursier chinois avec des valorisations inférieures par rapport au ratio de bénéfices de près de 25 fois le marché boursier indien, le cours du msci chine. le ratio des bénéfices n'est qu'environ 11 fois, ce qui correspond au ratio cours-bénéfice de la période commerciale la plus prospère des dernières années. seulement 18 fois. actuellement, outre les valorisations boursières bon marché, la politique de relance budgétaire de la chine est également attendue.
"la valorisation de l'inde est en effet un peu trop élevée, les marchés boursiers chinois de taiwan et de corée du sud sont affectés par le ralentissement des cycles des semi-conducteurs et de la technologie, et le ralentissement de l'économie américaine pourrait également affecter les marchés boursiers américains et mondiaux." responsable des actions de la grande chine chez janus henderson investors, a déclaré à l'article un journaliste financier a déclaré. cependant, tout le monde est également attentif aux mesures politiques ultérieures, notamment à savoir si l’intensité des mesures de relance budgétaire répondra aux attentes.
morgan stanley a déclaré que les actions chinoises pourraient encore augmenter de 10 à 15 % si le gouvernement chinois annonce de nouvelles mesures de dépenses dans les semaines à venir. les attentes d’une nouvelle expansion budgétaire sont de nouveau sur la table, ce qui amène les investisseurs à considérer la chine sous l’angle de la reflation pour la première fois depuis longtemps, une attitude qui n’a pas été observée au début de l’année dernière. à cette époque, les investisseurs attribuaient à l’indice msci chine un ratio cours/bénéfice attendu d’environ 12 fois.
selon les journalistes, les principales banques d'investissement nationales et étrangères s'attendent à ce que des émissions supplémentaires d'obligations d'état soient approuvées au quatrième trimestre et les dépenses budgétaires pourraient atteindre 3 000 milliards de yuans.
lu ting, économiste en chef de nomura china, a déclaré dans un rapport du 3 octobre que les investisseurs, après avoir profité du carnaval initial, doivent surtout se préparer à des scénarios défavorables. dans un meilleur scénario, les décideurs politiques accorderaient une attention particulière aux bulles qui se préparent et prendraient des mesures opportunes pour calmer la frénésie du marché boursier. à l’heure actuelle, l’ampleur et le rythme des mesures de relance budgétaire pourraient être plus prudents, tandis que le gouvernement consacrera son énergie à des tâches plus difficiles, notamment nettoyer le chaos dans le secteur immobilier et restructurer le système fiscal dans le cadre du scénario de référence, un scénario plus restreint ; un stimulus à grande échelle peut être observé. des bulles et des éclats potentiels de bulles. dans ce cas, les décideurs politiques pourraient chercher à introduire des mesures budgétaires pour stabiliser la demande et maintenir les opérations de base des collectivités locales, mais pourraient ne pas résoudre les problèmes structurels sérieux.
la manière dont les décideurs politiques naviguent en eaux inexplorées devra être surveillée de près dans les mois à venir. lu ting estime : « nous pensons que les politiques se concentreront dans un premier temps sur trois domaines. premièrement, en réponse à la deuxième série de chocs, le gouvernement central augmentera les transferts fiscaux aux gouvernements locaux. deuxièmement, le gouvernement central pourrait accélérer la construction de grands projets ; projets interrégionaux à améliorer troisièmement, le gouvernement central pourrait envisager d'augmenter les dépenses de sécurité sociale pour les groupes pauvres. il estime qu'à l'avenir, le gouvernement central pourrait éventuellement devenir le « bâtisseur de dernier recours » et fournir directement des fonds pour des projets résidentiels qui ont été pré-vendu mais retardé. toutefois, l’ampleur et le rythme de la politique pourraient être plus incertains. l’ampleur des mesures de relance supplémentaires pourrait à terme être limitée à 3 % du pib par an, et le marché devrait accorder davantage d’attention au contenu spécifique des mesures de relance. "
(cet article provient de china business news)
