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sullo sfondo dell’allentamento monetario globale, l’oro, in forte rialzo, ha raggiunto nuovi massimi, ma sono aumentate anche le sue fluttuazioni ad alti livelli.

il 25 settembre, i prezzi dell'oro in patria e all'estero hanno raggiunto nuovamente un livello record. l'oro di londra una volta si attestava a 2.670 dollari l'oncia, e l'oro di shanghai ha superato la soglia dei 600 yuan al grammo durante la sessione. allo stesso tempo, anche i titoli auriferi sono aumentati, con cicc gold e shandong gold in rialzo rispettivamente del 3,79% e 2,59%, e yongying gold stock etf e china gold stock etf in rialzo rispettivamente del 2,11% e 1,95%.

tuttavia, con l’aumento del prezzo dell’oro e la graduale realizzazione delle aspettative di cambiamenti nella politica monetaria della federal reserve, alcuni investitori a scopo di lucro hanno scelto di abbandonare il mercato e le azioni di molti etf sull’oro sono diminuite. molte società di fondi hanno affermato nelle interviste che il deflusso di fondi dagli ordini di negoziazione potrebbe portare ad un aumento delle fluttuazioni del prezzo dell'oro. pertanto, si raccomanda agli investitori di passare dalle idee di gioco a strategie di allocazione più appropriate, in caso di eccessiva emissione di valuta di credito globale. de-dollarizzazione e altri eventi importanti. tendenza, l'oro ha un valore di allocazione più elevato.

quattro fattori principali spingono al rialzo i prezzi dell’oro

in effetti, guardando a un lungo periodo di tempo, questo ciclo di mercato dell’oro è uscito da un mercato rialzista per quasi due anni. l’oro di londra è aumentato da 1.614 dollari l’oncia nel settembre 2022 a 2.670 dollari l’oncia ora, con un aumento di 1,614 dollari l’oncia nel settembre 2022. fino al 65%. soprattutto dall'inizio di quest'anno, i prezzi dell'oro sono diventati gradualmente più alti. i prezzi dell'oro in patria e all'estero sono aumentati rispettivamente di oltre il 28% e il 22%. anche l'indice azionario csi gold industry è aumentato di oltre il 15% quest'anno.

huaan fund ritiene che la continua tendenza al rialzo dei prezzi dell'oro sia il risultato di molteplici fattori, tra cui cambiamenti nella politica monetaria, nell'ambiente economico e nella situazione geopolitica:

il primo è il comportamento monetario e l’eccessiva emissione di moneta creditizia.l’essenza dell’aumento dei prezzi dell’oro è contrastare l’eccessiva emissione di moneta di credito. con il gold standard, la banca centrale non era in grado di emettere valuta in modo indipendente, quindi non vi era alcun fenomeno di supervaluta prima del 1930 e il prezzo dell’oro era relativamente stabile. tuttavia, con la disintegrazione del gold standard, il credito. l'emissione su larga scala di valuta porta ad un continuo calo del potere d'acquisto della valuta e il prezzo dell'oro aumenta di conseguenza.

il secondo è l’inizio del ciclo di taglio dei tassi di interesse da parte della fed.recentemente, la federal reserve ha confermato che taglierà i tassi di interesse di 50 punti base, avviando un ciclo di riduzione dei tassi di interesse. il mercato prevede che i tassi di interesse reali statunitensi continueranno a diminuire, il che di solito è vantaggioso per la performance dell’oro.

il terzo è la tendenza alla “de-dollarizzazione”.sullo sfondo dell’elevato livello del debito e dell’elevato deficit negli stati uniti, il sistema finanziario internazionale sta attraversando una tendenza alla “de-dollarizzazione”. le banche centrali di tutto il mondo hanno ridotto il peso delle allocazioni di asset in dollari usa, aumentando la domanda di oro, facendo sì che l’oro si comportasse meglio dei titoli del tesoro usa nello stesso periodo.

il quarto riguarda i rischi geopolitici.i rischi geopolitici si diffondono ancora a livello locale. recentemente, ad esempio, la situazione geopolitica in medio oriente è tornata tesa e in libano, nel contesto dell’escalation della situazione geopolitica, è aumentata l’avversione al rischio est, spingendo ulteriormente verso l’alto la domanda di allocazione dell’oro.

vale la pena ricordare che, rispetto ai prezzi dell'oro all'estero, il prezzo dell'oro in rmb ha registrato un certo sconto, in netto contrasto con il premio elevato del settembre dello scorso anno.

il fondo boshi ritiene che la sostanza sia che, sotto l'influenza degli alti prezzi dell'oro, la domanda interna di oro fisico è stata soppressa e indebolita. le vendite di gioielli in oro e argento hanno continuato a diminuire su base annua e sono diventate negative nel corso dell'anno anch’esso è diminuito rapidamente, toccando il minimo degli ultimi due anni. sebbene il prezzo dell’oro domestico sia relativamente debole, a giudicare dall’esperienza storica, sia le aspettative sul tasso di cambio che i livelli di sconto hanno creato un ambiente di intervento migliore per gli attuali investimenti nei prezzi dell’oro in rmb. in futuro, con la ripresa dei fattori rilevanti e del sentiment, lo saranno anche i prezzi dell’oro nazionali si prevede ancora una ripresa.

divergenza nel flusso di fondi

tuttavia, quando i prezzi dell’oro hanno raggiunto i massimi storici, si sono verificate chiare differenze nei flussi di capitale.

nel mercato internazionale, al 24 settembre, le partecipazioni dell'spdr gold trust, il più grande etf sull'oro del mondo, ammontavano a 875,39 tonnellate, con un aumento di 19,27 tonnellate rispetto alle 856,12 tonnellate di un mese fa. l'etf ha ricevuto afflussi netti di fondi per tre volte consecutive mesi.

allo stesso tempo, dopo la riduzione dell’aliquota fiscale sulle importazioni, il valore delle importazioni di oro in india ha stabilito un nuovo record. i dati recentemente diffusi dal governo indiano mostrano che in termini di valore in dollari usa, le importazioni di oro dell'india nel mese di agosto hanno raggiunto il livello record di 10,06 miliardi di dollari. secondo le stime preliminari della società di consulenza metalsfocus, ciò equivale a circa 131 tonnellate di importazioni di oro. si prevede che anche il calcolo del volume raggiungerà il sesto livello più alto della storia.

tuttavia, rispetto al mercato internazionale, gli etf sull’oro nazionali hanno registrato deflussi significativi e molti fondi hanno scelto di realizzare profitti e abbandonare il mercato.

i dati wind mostrano che al 24 settembre, le quote del fondo huaan gold etf, il più grande etf sull'oro nazionale, hanno continuato a scendere da 4,79 miliardi di azioni nel punto più alto di inizio agosto a 4,185 miliardi di azioni, con un calo di 605 milioni di azioni. il deflusso netto è stato di circa 3 miliardi di yuan. nello stesso periodo, anche prodotti come e fund gold etf e bosera gold etf hanno registrato deflussi netti.

alcuni addetti ai lavori ritengono che il motivo per cui i fondi vengono ritirati in anticipo è che gli investitori sono preoccupati per il calo dei prezzi dell'oro dopo l'attuazione del taglio dei tassi di interesse. tuttavia, l'andamento del prezzo dell'oro dopo il taglio dei tassi di interesse del 18 settembre mostra un ampio divario nelle aspettative.

liu tingyu, il gestore del fondo yongying gold stock etf, ha affermato che, a giudicare dall'esperienza storica, la volatilità dell'oro sarà amplificata prima e dopo che la federal reserve avrà tagliato i tassi di interesse per la prima volta. non si può escludere che alcuni fondi lo faranno esigenze di presa di profitto tuttavia, mentre la federal reserve continua a tagliare i tassi di interesse, gli investitori in etf sull’oro e altri ordini di negoziazione potrebbero continuare a portare afflussi di capitale, che dovrebbero spingere l’oro in un nuovo ciclo di rialzi principali insieme alle banche centrali globali. . si prevede che il conseguente aumento del rapporto deficit/pil statunitense e l’intensificarsi dei rischi geopolitici globali spingeranno al rialzo il prezzo dell’oro.

dal game thinking alla strategia di allocazione

recentemente, molte banche di investimento internazionali e istituzioni nazionali si sono pronunciate, prevedendo che il prezzo internazionale dell'oro potrebbe salire ulteriormente fino al livello di 3.000 dollari usa l'oncia nel medio termine, innescando ulteriori speculazioni di mercato sul prezzo dell'oro da investimento internazionale dovrebbe iniziare un nuovo ciclo di aumento dei prezzi?

per quanto riguarda il prezzo dell'oro, wang xiang, gestore del dipartimento indice e quantitativo del fondo boshi, è più cauto. crede che l'aumento dei prezzi dell'oro sia stato realizzato in misura elevata quest'anno e che ci siano cambiamenti attesi la politica monetaria della federal reserve si stanno realizzando. la partenza di alcuni investitori a scopo di lucro potrebbe causare un aumento della volatilità del prezzo dell’oro, inoltre, l’instabilità geopolitica come le elezioni statunitensi e il conflitto israelo-palestinese porteranno a rischi continui. copertura dei fondi.

pertanto, prevede che la volatilità del prezzo dell'oro potrebbe aumentare nella seconda metà dell'anno. in una prospettiva di medio e lungo termine, il contesto attuale è ancora favorevole per il mercato dell’oro, ma è più opportuno che gli investitori passino da idee di gioco a una strategia di allocazione più appropriata.

“prendendo come esempio il portafoglio azionario-obbligazionario con cui gli investitori hanno familiarità, abbiamo misurato la performance storica di diversi rapporti azionari-obbligazionari dal 31 dicembre 2002 al 31 dicembre 2023 e abbiamo scoperto che il rapporto di allocazione dell’oro nel portafoglio è è relativamente buono essere tra il 10% e il 12%. storicamente, molti istituti di gestione a lungo termine all'estero hanno allocato oro tra il 10% e il 15%. per gli investitori con una minore propensione al rischio, consigliamo di combinarli hanno tolleranza al rischio, valuta la possibilità di modificare il rapporto di allocazione dell'oro a circa il 70%", ha suggerito wang xiang.

per quanto riguarda le azioni aurifere, a causa del rapido apprezzamento del rmb rispetto al dollaro usa e della correzione complessiva del mercato delle azioni a nella fase iniziale, si è verificata una certa deviazione tra le azioni aurifere e l'oro. liu tingyu ha affermato che attualmente le azioni aurifere sono state completamente adeguate e che l'attuale livello di valutazione del pe è inferiore al 19% negli ultimi cinque anni. anche una delle principali società di hedge fund straniere ha recentemente riportato in un rapporto che l'oro le azioni (società di estrazione dell'oro) hanno un buon valore di investimento. a giudicare dal rapporto semestrale del 2024, la performance delle società quotate nella catena del settore dell'oro è eccezionale, con una crescita degli utili netti e un roe ai primi posti tra tutte le azioni di classe a. l’aumento del prezzo dell’oro ha stimolato le società di estrazione dell’oro ad aumentare gli investimenti e si può prevedere una conseguente crescita della produzione.