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dans le contexte d'assouplissement monétaire mondial, l'or, qui s'envole, a atteint de nouveaux sommets, mais ses fluctuations à des niveaux élevés se sont également accentuées.

le 25 septembre, les prix de l'or au pays et à l'étranger ont de nouveau atteint un niveau record. l'or de londres s'élevait autrefois à 2 670 dollars l'once, et l'or de shanghai a dépassé la barre des 600 yuans le gramme au cours de la séance. dans le même temps, les actions aurifères ont également augmenté, cicc gold et shandong gold augmentant respectivement de 3,79 % et 2,59 %, et le yongying gold stock etf et le china gold stock etf augmentant respectivement de 2,11 % et 1,95 %.

cependant, à mesure que le prix de l'or augmentait et que les attentes de changements dans la politique monétaire de la réserve fédérale se concrétisaient progressivement, certains investisseurs à but lucratif ont choisi de quitter le marché et les actions de nombreux etf sur l'or ont diminué. de nombreuses sociétés de fonds ont déclaré lors d'entretiens que les sorties de fonds provenant des ordres de négociation pourraient entraîner une augmentation des fluctuations du prix de l'or. il est donc recommandé aux investisseurs de passer des idées de jeu à des stratégies d'allocation plus appropriées, en cas d'émission excessive de devises de crédit à l'échelle mondiale. dédollarisation et autres événements majeurs tendance, l'or a une valeur d'allocation plus élevée.

quatre facteurs majeurs font grimper les prix de l’or

en fait, sur une longue période, ce cycle de marché de l'or est sorti d'un marché haussier depuis près de deux ans. l'or de londres est passé de 1 614 $ us/once en septembre 2022 à 2 670 $ us/once aujourd'hui, soit une augmentation de 2 670 $ us/once. jusqu'à 65 %. surtout depuis le début de cette année, les prix de l'or sont devenus progressivement plus élevés. les prix de l'or au pays et à l'étranger ont augmenté respectivement de plus de 28 % et 22 %. l'indice boursier csi gold industry a également augmenté de plus de 15 % cette année.

huaan fund estime que la tendance continue à la hausse des prix de l'or est le résultat de plusieurs facteurs, notamment des changements dans la politique monétaire, l'environnement économique et la situation géopolitique :

l’un d’entre eux est le comportement monétaire et l’émission excessive de monnaie de crédit.l'essence de la hausse des prix de l'or est de contrer l'émission excessive de monnaie de crédit. sous l'étalon-or, la banque centrale n'était pas en mesure d'émettre de la monnaie de manière indépendante, il n'y avait donc pas de phénomène de super-monnaie avant 1930, ni le prix de l'or. était relativement stable. cependant, avec la désintégration de l'étalon-or, le crédit l'émission de devises à grande échelle entraîne une baisse continue du pouvoir d'achat de la monnaie et le prix de l'or augmente en conséquence.

la seconde est le début du cycle de réduction des taux d’intérêt de la fed.récemment, la réserve fédérale a confirmé qu'elle réduirait les taux d'intérêt de 50 points de base, entamant ainsi un cycle de réduction des taux d'intérêt. le marché s'attend à ce que les taux d'intérêt réels américains continuent de baisser, ce qui est généralement bénéfique à la performance de l'or.

le troisième est la tendance à la « dédollarisation ».dans le contexte d’une dette élevée et d’un déficit élevé aux états-unis, le système financier international connaît une tendance à la « dédollarisation ». les banques centrales du monde entier ont réduit le poids de leur allocation d’actifs en dollars américains, augmentant ainsi la demande d’or, permettant à l’or de mieux performer que les bons du trésor américain sur la même période.

le quatrième concerne les risques géopolitiques.les risques géopolitiques continuent de se propager localement. par exemple, récemment, la situation géopolitique au moyen-orient est redevenue tendue et une explosion d'équipements de communication s'est produite au liban, dans le contexte de l'escalade de la situation géopolitique au moyen-orient. vers l’est, augmentant encore la demande d’allocation d’or.

il convient de noter que, par rapport aux prix de l'or à l'étranger, le prix de l'or en rmb a connu une certaine baisse, ce qui contraste fortement avec la prime élevée de septembre de l'année dernière.

boshi fund estime que l'essentiel est que sous l'influence des prix élevés de l'or, la demande intérieure d'or physique a été supprimée et affaiblie. les ventes de bijoux en or et en argent ont continué de baisser d'une année sur l'autre et sont devenues négatives au cours de l'année. a également diminué rapidement, atteignant son plus bas niveau depuis deux ans. bien que le prix intérieur de l'or soit relativement faible, à en juger par l'expérience historique, les attentes en matière de taux de change et les niveaux d'escompte ont créé un meilleur environnement d'intervention pour les investissements actuels dans les prix de l'or en rmb. à l'avenir, à mesure que les facteurs pertinents et le sentiment se rétabliront, les prix intérieurs de l'or augmenteront. on s'attend toujours à une reprise. retour à une surperformance du prix international de l'or.

divergence dans les flux de fonds

cependant, alors que les prix de l’or atteignaient des sommets historiques, de nettes différences sont apparues dans les flux de capitaux.

sur le marché international, au 24 septembre, les avoirs du spdr gold trust, le plus grand etf sur l'or au monde, s'élevaient à 875,39 tonnes, soit une augmentation de 19,27 tonnes par rapport aux 856,12 tonnes d'il y a un mois. l'etf a reçu des entrées nettes de fonds pour trois années consécutives. mois.

dans le même temps, après la réduction du taux des taxes à l’importation, la valeur des importations d’or de l’inde a établi un nouveau record. les données récemment publiées par le gouvernement indien montrent qu'en termes de valeur en dollars américains, les importations d'or de l'inde ont atteint en août un niveau record de 10,06 milliards de dollars. selon les estimations préliminaires du cabinet de conseil metalsfocus, cela équivaut à environ 131 tonnes d'or importées. le calcul du volume devrait également atteindre le sixième niveau le plus élevé de l’histoire.

toutefois, par rapport au marché international, les etf nationaux sur l’or ont connu des sorties de capitaux importantes et de nombreux fonds ont choisi de prendre leurs bénéfices et de quitter le marché.

les données de wind montrent qu'au 24 septembre, les parts du fonds huaan gold etf, le plus grand etf national sur l'or, ont continué de baisser, passant de 4,79 milliards d'actions au plus haut début août à 4,185 milliards d'actions, soit une diminution de 605 millions d'actions. la sortie nette s'est élevée à environ 3 milliards de yuans. au cours de la même période, des produits tels que e fund gold etf et bosera gold etf ont également connu des sorties nettes.

certains initiés estiment que la raison pour laquelle les fonds ont été retirés à l'avance est que les investisseurs s'inquiètent de la baisse des prix de l'or après la mise en œuvre de la réduction des taux d'intérêt. toutefois, la tendance des prix de l'or depuis la réduction des taux d'intérêt du 18 septembre montre un écart important. dans les attentes.

liu tingyu, le gestionnaire du fonds yongying gold stock etf, a déclaré qu'à en juger par l'expérience historique, la volatilité de l'or sera amplifiée avant et après que la réserve fédérale ait réduit les taux d'intérêt pour la première fois. on ne peut pas exclure que certains fonds le fassent. toutefois, à mesure que la réserve fédérale continue de réduire les taux d'intérêt, les investisseurs dans les etf sur l'or et d'autres ordres de négociation pourraient continuer à générer des entrées de capitaux, ce qui devrait pousser l'or vers un nouveau cycle de hausse, aux côtés des banques centrales mondiales. . l’augmentation ultérieure du ratio de déficit américain et l’intensification des risques géopolitiques mondiaux devraient entraîner une hausse centrale du prix de l’or.

de la réflexion ludique à la stratégie d’allocation

récemment, de nombreuses banques d'investissement internationales et institutions nationales se sont prononcées, prédisant que le prix international de l'or pourrait encore augmenter jusqu'à 3 000 dollars américains l'once à moyen terme, déclenchant de nouvelles spéculations sur les investissements dans le prix de l'or. devrait-il déclencher une nouvelle vague de hausse des prix ?

en ce qui concerne le prix de l'or, wang xiang, gestionnaire du département indice et quantitatif du fonds boshi, est plus prudent. il estime que la hausse des prix de l'or s'est réalisée dans une large mesure jusqu'à présent cette année et que les changements attendus y sont attendus. la politique monétaire de la réserve fédérale se concrétise. le départ de certains investisseurs à but lucratif pourrait entraîner une hausse du prix de l'or. de plus, l'instabilité géopolitique telle que les élections américaines et le conflit israélo-palestinien entraînera un risque persistant. couverture des fonds.

par conséquent, il prédit que la volatilité du prix de l’or pourrait augmenter au cours du second semestre. dans une perspective à moyen et long terme, l'environnement actuel reste favorable au marché de l'or, mais il est plus approprié pour les investisseurs de passer des idées de jeu à une stratégie d'allocation plus appropriée.

« en prenant comme exemple le portefeuille actions-obligations que les investisseurs connaissent bien, nous avons mesuré la performance historique de différents ratios actions-obligations du 31 décembre 2002 au 31 décembre 2023, et avons constaté que le ratio d'allocation de l'or dans le portefeuille il il est relativement bon de se situer entre 10 et 12 %. historiquement, de nombreuses institutions de gestion à long terme étrangères ont alloué de l'or dans une fourchette de 10 à 15 %. pour les investisseurs ayant un appétit pour le risque plus faible, nous leur recommandons de les combiner. si vous avez une certaine tolérance au risque, envisagez d'ajuster le ratio d'allocation de l'or à environ 70 %", a suggéré wang xiang.

pour les actions aurifères, en raison de l'appréciation rapide du rmb par rapport au dollar américain et de la correction globale du marché des actions a au début, il y a eu un certain écart entre les actions aurifères et l'or. liu tingyu a déclaré qu'à l'heure actuelle, les actions aurifères ont été entièrement ajustées et que le niveau actuel de valorisation du pe est à un faible niveau de moins de 19 % au cours des cinq dernières années. une importante société de fonds spéculatifs étrangers a également récemment rapporté dans un rapport que l'or. actions (sociétés minières aurifères) ont une bonne valeur d'investissement. à en juger par le rapport semestriel 2024, la performance des sociétés cotées dans la chaîne de l'industrie aurifère est exceptionnelle, avec une croissance du bénéfice net et un roe élevés parmi toutes les sous-actions a. la hausse du prix de l’or a incité les sociétés minières à augmenter leurs investissements et on peut s’attendre à une croissance de la production.