notizia

tencent notizie "prospettiva"

autore｜feng biao

redattore｜liu peng

il 17 settembre, il colosso degli elettrodomestici midea group è ufficialmente sbarcato alla borsa di hong kong, diventando un'altra società a quotare contemporaneamente le sue azioni a+h. la fascia di prezzo di questa emissione di azioni h è stata determinata in 54,8 dollari di hong kong per azione e i fondi raccolti hanno superato i 30 miliardi di dollari di hong kong, stabilendo un record per la maggior parte dei fondi raccolti da un'ipo di azioni di hong kong quest'anno o anche negli ultimi tre anni. .

il 17 settembre, il prezzo di apertura di midea è aumentato di oltre l'8%. il valore di mercato circolante delle azioni di hong kong una volta superava i 29 miliardi di dollari di hong kong e il valore di mercato totale superava i 440 miliardi di dollari di hong kong (circa 400 miliardi di yuan). gree electric appliances, spesso utilizzato come riferimento, ha un valore di mercato di 220,9 miliardi di yuan all'ultimo prezzo di chiusura.

dodici anni fa, il duo di elettrodomestici midea e gree hanno entrambi dato il benvenuto a nuovi leader: fang hongbo e dong mingzhu. hanno portato le due società a intraprendere rispettivamente il percorso della diversificazione e dell'unica categoria. dodici anni dopo, il mercato utilizza il prezzo per determinare il vincitore. midea, con un valore di mercato quasi raddoppiato, è molto più avanti dell’industria globale degli elettrodomestici.

anche nella categoria dell'aria condizionata, dove gree è abbastanza conosciuta e competitiva, midea mostra una tendenza al sorpasso. secondo i dati di aowei cloud, la quota di mercato delle vendite al dettaglio online dell'aria condizionata midea e dell'aria condizionata gree è entrambi al 24,15%, al primo posto nel settore. xiaomi è al terzo posto in termini di quota di mercato, dopo gree.

inoltre, dopo che l’industria degli elettrodomestici è entrata nell’era del rinnovamento delle scorte, midea group sta ancora espandendo il proprio spazio incrementale. la midea di oggi non è solo un fornitore di elettrodomestici sui banconi dei centri commerciali, ma è anche il capo di molti nuovi veicoli energetici, impianti di produzione e ascensori per centri commerciali. i prodotti che vende vanno dai robot industriali del valore di milioni a decine di yuan per soldi. l'ampia gamma di linee di prodotti sembra far credere che, dopo aver assunto la guida di midea, fang hongbo si stia "opponendo" a fang hongbo dieci anni fa.

negli ultimi anni, midea group è entrato nel mercato globale dal mercato nazionale, e la sua scala di prestazioni e il suo valore di mercato hanno lasciato molti altri concorrenti molto indietro.

ma ci sono preoccupazioni nascoste dietro il successo. le fusioni, le acquisizioni e il processo di espansione di midea hanno portato anche ad un aumento del debito. anche se detiene centinaia di miliardi in contanti, midea difficilmente può dire che "non è a corto di soldi". ora, con l’aiuto della quotazione azionaria di hong kong, midea potrebbe essere in grado di ottenere molteplici risultati con una fava.

la performance è cresciuta in controtendenza, detenendo centinaia di miliardi in contanti

partendo da un'impresa cittadina che produceva ventilatori elettrici negli anni '80, midea ha impiegato quasi 30 anni per raggiungere un fatturato superiore a 100 miliardi nel 2010. il fondatore di midea he xiangjian in seguito ha dichiarato coraggiosamente che avrebbe "ricostruito midea in cinque anni".

successivamente midea ha impiegato 7 anni per passare da 100 a 200 miliardi. anche se ci sono voluti due anni in più di quanto previsto da he xiangjian, midea ha impiegato solo quattro anni per passare da 200 a 300 miliardi: le entrate nel 2021 hanno raggiunto 343,4 miliardi di yuan, un aumento del 20% su base annua a causa dell'impatto della epidemia di quell’anno.

negli ultimi anni, il consumo nel settore degli elettrodomestici è stato relativamente debole. secondo i dati dell'ufficio di statistica, tra il totale delle vendite al dettaglio di beni di consumo nella prima metà di quest'anno, il totale delle vendite al dettaglio di elettrodomestici e audio. -gli apparecchi visivi sono aumentati solo del 3,1% nella prima metà dell'anno. nel mese di giugno le vendite totali al dettaglio sono aumentate solo del 3,1% rispetto all'anno precedente. nello specifico del settore degli elettrodomestici, i dati di aowei cloud mostrano che nella prima metà del 2024, il mercato al dettaglio di elettrodomestici bianchi domestici ha raggiunto 231,9 miliardi di yuan, con un calo del 7% su base annua.

tuttavia, negli ultimi anni, i ricavi del gruppo midea sono ancora aumentati in controtendenza. alla vigilia della quotazione della borsa di hong kong, il gruppo midea ha presentato un rapporto semestrale accattivante: i ricavi sono aumentati del 10,30% su base annua. su base annua a 217,274 miliardi di yuan; l'utile netto attribuibile alla società madre è aumentato del 14,11% su base annua a 217,274 miliardi di yuan, pari a 20,8 miliardi di yuan, ottenendo una crescita sia dei ricavi che dell'utile netto. dopo la conversione, midea può guadagnare in media 115 milioni di yuan al giorno. inoltre, anche l'indicatore chiave del margine di profitto lordo è aumentato dal 25,24% dello stesso periodo dell'anno scorso al 27,09%.

inoltre, la qualità degli utili del gruppo midea è piuttosto elevata. il flusso di cassa operativo netto nella prima metà dell'anno è stato di 33,488 miliardi di yuan. al contrario, il flusso di cassa netto di gree electric generato dalle attività operative nella prima metà del 2024 è stato di 5,122 miliardi di yuan, con un calo dell’83,40% su base annua.

pertanto, la liquidità detenuta da midea group ha continuato ad aumentare negli ultimi anni. nella prima metà del 2024, i fondi monetari hanno raggiunto 101.949 miliardi di yuan, con un aumento del 24,8% rispetto alla fine del 2023, e l'anno scorso sono aumentati del 47,8% su base annua. -anno.

ancora più importante, l’espansione di scala di midea non sembra aver influito sulla sua efficienza nel fare soldi. il suo margine di profitto netto è aumentato da una media di circa il 7,4% quando il fatturato era di 100 miliardi, a una media dell’8,6% quando il fatturato era pari a 100 miliardi. 200 miliardi, per poi raggiungere una media dell’8,6% negli ultimi anni. il tasso medio di profitto netto è vicino al 9% quando il fatturato è di 300 miliardi di rmb.

dietro l’espansione delle fusioni e acquisizioni del debito, la liquidità per il rimborso del debito è quadruplicata nella prima metà dell’anno

dato che ha 100 miliardi di contanti, perché midea ha ancora bisogno di raccogliere “semplici” 30 miliardi di dollari di hong kong in fondi attraverso le azioni di hong kong?

nell'aprile di quest'anno, i dirigenti di midea hanno dato una risposta chiara all'assemblea generale annuale degli azionisti del 2023: quotarsi a hong kong non significa raccogliere fondi se si tratta di raccogliere fondi, il gruppo midea pagherà ora dividendi per oltre 20 miliardi di yuan anno, e la riduzione dei dividendi può risolvere il problema. ci sono problemi finanziari e la ragione principale per quotarsi a hong kong è che le azioni di hong kong sono rivoluzionarie, convenienti e veloci.

ma midea non è davvero a corto di soldi? infatti, mentre la portata delle operazioni si è ampliata negli ultimi anni, anche l'entità del debito del gruppo midea è aumentata in modo significativo. le passività totali sono aumentate da 253,1 miliardi di yuan nel 2021 a 311,7 miliardi di yuan nel 2023. nella prima metà di quest'anno, le passività totali hanno raggiunto 330,3 miliardi di yuan.

tra le passività totali, l'espansione delle passività non correnti, compresi i prestiti a lungo termine, è la più evidente. nel 2021, le passività non correnti del gruppo midea ammontavano a 30,268 miliardi di yuan, che sono aumentate a 64,289 miliardi di yuan e 60,492 miliardi di yuan nel 2022 e 2023. un'espansione di quasi il 100%. nella prima metà di quest'anno, le passività non correnti ammontavano ancora a 53,98 miliardi di yuan.

a giudicare dai rapporti semestrali del gruppo midea degli ultimi tre anni, i rapporti attuali sono rispettivamente 1,18, 1,11 e 1,09, il che significa che la solvibilità del debito a breve termine è diminuita.

l’aumento dell’indebitamento negli ultimi anni ha portato anche ad un aumento degli oneri finanziari e dei pagamenti di capitale e interessi. la proporzione tra oneri finanziari e ricavi indicata nel prospetto del gruppo midea è rispettivamente dello 0,4%, 0,6% e 0,9% dal 2021 al 2023. tuttavia, oltre all'aumento degli oneri finanziari causato dall'aumento dell'entità dei prestiti, il prospetto del gruppo midea menziona anche che l'aumento dei tassi di interesse sui prestiti esteri è anche uno dei motivi dell'aumento degli oneri finanziari.

nella prima metà di quest'anno, il gruppo midea ha pagato in contanti 19,083 miliardi di yuan per ripagare il debito, mentre nello stesso periodo nel 2023 e nel 2022 sono stati solo 3,773 miliardi di yuan e 3,916 miliardi di yuan, con un incremento di oltre 4 volte.

vale la pena notare che le fatture passive e i conti fornitori del gruppo midea rappresentano una percentuale relativamente elevata. nella prima metà di quest'anno, l'importo totale delle cambiali e dei conti da pagare del gruppo midea è stato di 108,203 miliardi di yuan, con un aumento su base annua del 14,8%. tuttavia, nella prima metà dell'anno, i fondi monetari del gruppo midea e la negoziazione di attività finanziarie ammontava a 104,695 miliardi di yuan.

in altre parole, la liquidità e i fondi finanziari commerciali di midea group che possono essere rapidamente convertiti in contanti non sono più in grado di coprire il debito a breve termine.

negli ultimi anni, midea ha ampliato la propria cerchia di affari attraverso molteplici investimenti in fusioni e acquisizioni su larga scala. i principali progetti di fusione e acquisizione includono: midea ha acquisito kuka nel 2017 e l'ha privatizzata nel 2022 per entrare nel mercato della robotica e dell'automazione; nel 2020 midea ha acquisito lingwang, un'azienda produttrice di ascensori, e nel 2020 ha ampliato la propria attività verso ascensori e prodotti tecnologici per l'edilizia; nel 2023, midea acquisirà rispettivamente le nuove società energetiche hekang xinneng e kelu electronics per entrare nel business delle soluzioni di accumulo di energia; nel 2021 acquisirà wandong medical, un fornitore di apparecchi e servizi di imaging medico domestico, per entrare nel mercato dell'imaging medico. oggi, midea group è lungi dall’essere un’azienda di elettrodomestici focalizzata sul mercato di fascia c, ha invece esteso la sua portata alle attività di fascia b come prodotti di automazione, nuova energia e tecnologia per l’edilizia, diventando un’azienda globale.

la continua espansione di fusioni e acquisizioni ha anche aumentato significativamente l'avviamento del gruppo midea. prima del 2015, l'avviamento del gruppo midea era inferiore a 3 miliardi di yuan. nel 2017, è salito a 28,9 miliardi di yuan ha continuato a salire fino a 30 miliardi di yuan ciò significa anche che ci sarà un certo rischio di svalutazione dell'avviamento in futuro.

negli ultimi anni, midea group ha dimostrato buone capacità di integrazione aziendale in termini di fusioni, acquisizioni ed espansione. ad esempio, dopo aver acquisito il marchio giapponese di elettrodomestici toshiba, midea group ha trasformato con successo le perdite in profitti con l'aiuto della catena di fornitura e della gestione delle operazioni di midea. inoltre, nel 2017, midea ha acquisito a caro prezzo la tedesca kuka robots. negli anni successivi all'acquisizione, il fatturato di kuka è diminuito e nel 2020 si è verificata una perdita. nel 2023, tuttavia, il fatturato e gli utili del gruppo kuka hanno raggiunto livelli record. i dubbi causati da precedenti acquisizioni ad alto premio sono stati in una certa misura alleviati.

tuttavia, nella storia dello sviluppo di midea, non è che abbia subito perdite di affari diversificati e di affari grandi ma non forti, fang hongbo, laureato in storia, certamente non ha dimenticato l'esperienza di quando ha appena assunto la direzione "scettro" da he xiangjian nel 2012. .

a partire dalla seconda metà del 2011, la performance del gruppo midea ha registrato un raro calo. nel 2012, il suo fatturato annuo è diminuito del 23,4% e il suo utile netto è sceso del 7,5%. e tutti i prodotti, ad eccezione dei frigoriferi, hanno registrato un calo dell'utile netto. nel 2012, il declino del gruppo midea è diventato più evidente, con i ricavi in ​​calo del 26,89% su base annua e l'utile netto in calo del 7,5% su base annua. nonostante la performance sia migliorata nei due anni successivi, le entrate sono nuovamente diminuite nel 2015.

il problema principale affrontato da midea in quel momento era che aveva molte linee di prodotti, ma la sua redditività era inferiore a quella dei suoi concorrenti. a quel tempo, fang hongbo agì in modo vigoroso e deciso, sotto la pressione di altri veterani dell'azienda, tagliò 7.000 modelli di prodotti originali di midea, interruppe il funzionamento di oltre 30 piattaforme di prodotti, chiuse quasi tutte le attività non di elettrodomestici e si concentrò su. nel settore degli elettrodomestici bianchi. insieme a queste linee di prodotti, 70.000 dipendenti furono licenziati dallo "spietato" fang hongbo.

la crescita interna rallenta e i fondi ipo vengono investiti principalmente all’estero

la storia non è lontana. quando midea lancerà ancora una volta la sua strategia di m&a, di espansione e diversificazione, resta da vedere se farà rapidi progressi o ripeterà gli stessi errori. tuttavia, l'attuale struttura industriale non è più quella di una volta .

gli elettrodomestici e il settore immobiliare sono strettamente collegati. mentre il settore immobiliare entra nell’era delle azioni e il rapporto tra domanda e offerta cambia, lo spazio incrementale del settore degli elettrodomestici è visibile a occhio nudo. inoltre, il rallentamento della crescita del mercato interno si riflette direttamente in midea. nella prima metà dell'anno, i ricavi del mercato interno del gruppo midea sono stati di 126,198 miliardi di yuan, con un aumento su base annua dell'8,37%, significativamente più lento dell'11.09. tasso di crescita% nello stesso periodo dell'anno scorso.

c'è un altro dato a cui vale la pena prestare attenzione ed è la variazione del numero di rivenditori midea. nel 2018, midea ha lanciato la piattaforma di vendita meiyun, che ha attirato un gran numero di rivenditori di piccole e medie dimensioni. il numero di rivenditori è passato da migliaia negli anni precedenti a 78.159 nel 2021. tuttavia, dopo il 2022, midea ha interrotto la sua collaborazione con cooperazione con. alcuni rivenditori con scarse prestazioni. il prospetto di midea mostra che nel 2022 e nel 2023 il numero di rivenditori inattivi o licenziati sarà rispettivamente 1.549 e 8.600. i rivenditori inattivi si riferiscono a coloro che non hanno generato entrate negli ultimi 12 mesi.

pertanto, è inevitabile la scelta di midea di sviluppare i mercati esteri e diventare globale. negli ultimi anni, molte fusioni, acquisizioni e investimenti in progetti in società estere sono l'implementazione specifica della strategia di globalizzazione di midea. anche la percentuale delle attività all'estero del gruppo midea ha continuato a crescere negli ultimi anni, a partire dalla prima metà di quest'anno, ha raggiunto il 41,92%. il tasso di crescita dei ricavi nei mercati esteri ha raggiunto il 13%, che è addirittura superiore a quello nazionale il margine di profitto lordo delle attività estere ha raggiunto il 28,4%, che è superiore al margine di profitto lordo nazionale di 2,25 punti percentuali.

tuttavia, già nel 2021, midea aveva dichiarato che avrebbe raggiunto un fatturato delle vendite all'estero superiore a 40 miliardi di dollari nel 2025. tuttavia, a giudicare dalle entrate all'estero dello scorso anno, ha raggiunto solo più del 50% di questo obiettivo, quindi deve raggiungere gli stati uniti 40 miliardi di dollari l’anno prossimo. l’obiettivo non è facile.

inoltre, con questa quotazione sul mercato azionario di hong kong, l’intenzione di midea di espandere le attività all’estero è molto chiara. il prospetto mostra che circa il 20% dei fondi raccolti questa volta sarà investito in progetti di ricerca e sviluppo tecnologico globale, e il 35% dei fondi sarà investito nel miglioramento dei canali e delle reti di vendita globali, nell'aumento delle vendite all'estero dei propri marchi e il 20% dei fondi raccolti verrà utilizzato per espandere la capacità produttiva all'estero.

allo stesso tempo, midea spera anche di attrarre più investitori globali attraverso i canali azionari di hong kong. una struttura diversificata degli investitori aiuterà anche a realizzare operazioni di capitale e layout strategico più efficienti su scala globale, inclusa un’implementazione più conveniente dei piani di incentivazione azionaria dei dipendenti. , attrarre e trattenere i migliori talenti nei mercati esteri.