uutiset

tencent news "perspective"

kirjailija: feng biao

toimittaja liu peng

syyskuun 17. päivänä kodinkonejätti midea group laskeutui virallisesti hongkongin pörssiin, ja siitä tuli toinen yhtiö, joka listasi a+h-osakkeensa samanaikaisesti. tämän h-osakkeen liikkeeseenlaskun hinta-alueeksi määritettiin 54,8 hongkongin dollaria osakkeelta, ja kerätyt varat ylittivät 30 miljardia hongkongin dollaria, mikä on ennätys eniten hongkongin pörssilistalla kerättyjen varojen osalta tänä vuonna tai jopa viimeisen kolmen vuoden aikana. .

syyskuun 17. päivänä midean avaushinta nousi yli 8 %. hongkongin osakkeiden liikkeessä oleva markkina-arvo ylitti kerran 29 miljardia hongkongin dollaria ja kokonaismarkkina-arvo ylitti 440 miljardia hongkongin dollaria (noin 400 miljardia juania). usein referenssinä käytetyn gree electric appliancesin markkina-arvo on 220,9 miljardia juania viimeisimmän päätöskurssin mukaan.

kaksitoista vuotta sitten kodinkoneduo midea ja gree toivottivat molemmat tervetulleiksi uudet johtajat: fang hongbo ja dong mingzhu. kaksitoista vuotta myöhemmin markkinat määrittävät voittajan hinnan perusteella, ja midea on lähes kaksinkertaistunut markkina-arvollaan kaukana globaalista kodinkoneteollisuudesta.

jopa ilmastointikategoriassa, jossa gree on varsin tunnettu ja kilpailukykyinen, midealla on myös taipumus ohittaa aowei cloudin tietojen mukaan midea-ilmastoinnin ja gree-ilmastoinnin verkkokaupan markkinaosuus on. molemmat 24,15%, sijoittuen alan ensimmäiseksi. xiaomi on markkinaosuudeltaan kolmas green jälkeen.

lisäksi kodinkoneteollisuuden siirtyessä varastojen uusimisen aikakauteen midea group laajentaa edelleen lisätilaaan. nykypäivän midea ei ole vain kodinkoneiden toimittaja ostoskeskuksen tiskillä, vaan myös monien uusien energia-ajoneuvojen, tuotantolaitosten ja ostoskeskuksen hissien takana rahan takia. erittäin laaja tuotevalikoima näyttää saavan ihmiset tuntemaan, että otettuaan midean johtajuuden fang hongbo "vastustaa" fang hongboa kymmenen vuotta sitten.

midea group on viime vuosina tullut globaaleille markkinoille kotimarkkinoilta, ja sen suorituskyky ja markkina-arvo ovat jättäneet useita muita kilpailijoita kauas taakse.

mutta midean menestyksen takana on piilotettuja huolia, jotka ovat myös lisänneet velkaa. nyt hongkongin pörssilistauksen avulla midea voi saavuttaa useita tuloksia yhdellä iskulla.

suorituskyky kasvoi trendiä vastaan, sillä käteisvaroja oli satoja miljardeja

alkaen 1980-luvulla sähkötuulettimia tuottaneesta kyläyrityksestä midealta kesti lähes 30 vuotta saavuttaa yli 100 miljardin euron liikevaihto vuonna 2010. midean perustaja he xiangjian antoi myöhemmin rohkeita lausuntoja, että hän "rakentaisi midean uudelleen viidessä vuodessa".

midealla kesti 7 vuotta nousta 100 miljardista 200 miljardiin. vaikka kesti kaksi vuotta kauemmin kuin he xiangjian odotti, kesti vain neljä vuotta nousta midealla 200 miljardista 300 miljardiin – vuoden 2021 liikevaihto oli 343,4 miljardia yuania, mikä on 20 prosentin vuosikasvu epidemian vaikutuksesta johtuen. sinä vuonna.

viime vuosina kulutus on ollut suhteellisen heikkoa tilastokeskuksen tietojen mukaan kulutustavaroiden kokonaisvähittäismyynnistä tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla kodinkoneiden ja äänentoiston kokonaismyynti. -visuaaliset laitteet kasvoivat ensimmäisellä vuosipuoliskolla vain 3,1 % vähittäismyynti kasvoi kesäkuussa vain 3,1 % edellisvuodesta. erityisesti kodinkoneiden alalla aowei cloud -tiedot osoittavat, että vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla kotimaisten valkoisten kodinkoneiden vähittäismarkkinat saavuttivat 231,9 miljardia yuania, mikä on 7 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

midea groupin liikevaihto on kuitenkin viime vuosina edelleen noussut trendiä vastaan. hongkongin pörssilistauksen aattona midea group luovutti silmiinpistävän puolivuotiskatsauksen: liikevaihto kasvoi 10,30 %. emoyhtiön nettovoitto kasvoi 217,274 miljardiin juaniin edellisvuodesta 217,274 miljardiin juaniin. muuntamisen jälkeen midea voi ansaita keskimäärin 115 miljoonaa yuania päivässä. lisäksi tunnusluvun bruttokate nousi myös viime vuoden vastaavan ajanjakson 25,24 prosentista 27,09 prosenttiin.

lisäksi midea-konsernin tuloksen laatu on varsin korkea. liiketoiminnan nettokassavirta oli vuoden ensimmäisellä puoliskolla 33,488 miljardia juania. liiketoiminnan nettokassavirta on ylittänyt nettotuloksen asteikon useana vuonna peräkkäin. sitä vastoin gree electricin liiketoiminnan nettokassavirta vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla oli 5,122 miljardia juania, mikä on 83,40 % vähemmän kuin vuotta aiemmin.

siksi midea-konsernin käteisvarat ovat jatkaneet kasvuaan. vuoden 2024 ensimmäisellä puoliskolla rahavarat olivat 101,949 miljardia juania, mikä on 24,8 % kasvua vuoden 2023 lopusta, ja viime vuonna se kasvoi 47,8 % vuodessa. - vuoteen verrattuna.

vielä tärkeämpää on, että midean laajeneminen ei näytä vaikuttaneen sen tehokkuuteen rahan ansaitsemisessa. sen nettovoittomarginaali on noussut keskimäärin 7,4 prosentista, kun liikevaihto oli 100 miljardia, keskimäärin 8,6 prosenttiin, kun liikevaihto oli 100 miljardia euroa. 200 miljardia ja sitten keskimäärin 8,6 % viime vuosina keskimääräinen nettotulos on lähellä 9 %, kun liikevaihto on 300 miljardia rmb.

lainojen yrityskauppojen kasvun takana velkojen lyhennysraha nelinkertaistui vuoden ensimmäisellä puoliskolla

koska sillä on 100 miljardia käteistä, miksi midean on silti kerättävä "pelkkä" 30 miljardia hongkongin dollaria varoja hongkongin osakkeiden kautta?

tämän vuoden huhtikuussa midean johtajat antoivat selkeän vastauksen vuoden 2023 varsinaisessa yhtiökokouksessa: listautuminen hongkongiin ei tarkoita varojen keräämistä, midea group maksaa nyt yli 20 miljardia yuania vuonna, ja osinkojen vähentäminen voi ratkaista ongelman. on olemassa taloudellisia ongelmia, ja keskeisin syy listautumiseen hongkongissa on se, että hongkongin osakkeet ovat läpimurto, käteviä ja nopeita.

mutta eikö midealla todellakaan ole rahapulaa? itse asiassa, kun toiminnan laajuus on laajentunut viime vuosina, myös midea-konsernin velkaantumisaste on kasvanut merkittävästi. velkojen kokonaismäärä kasvoi 253,1 miljardista juanista vuonna 2021 311,7 miljardiin juaniin vuonna 2023. tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla velkojen kokonaismäärä oli 330,3 miljardia juania.

kokonaisveloista pitkäaikaisten velkojen kasvu, mukaan lukien pitkäaikaiset lainat, on ilmeisin. vuonna 2021 midea-konsernin pitkäaikaiset velat olivat 30,268 miljardia juania, mikä kasvoi 64,289 miljardiin juaniin ja 60,492 miljardiin 202,23 yuaniin. lähes 100 prosentin laajennus. tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla pitkäaikaiset velat olivat edelleen 53,98 miljardia juania.

midea groupin viimeisten kolmen vuoden puolivuotiskatsausten perusteella nykyiset tunnusluvut ovat 1,18, 1,11 ja 1,09, mikä tarkoittaa, että lyhytaikaisen velan vakavaraisuus on heikentynyt.

viime vuosien lainanoton lisääntyminen on johtanut myös rahoituskulujen sekä pääoma- ja korkomaksujen kasvuun. midea groupin esitteessä näkyvä rahoituskulujen osuus liikevaihdosta on 0,4 %, 0,6 % ja 0,9 % vuosina 2021–2023. midea groupin esitteessä kuitenkin mainittiin lainanoton kasvun aiheuttaman rahoituskulujen kasvun lisäksi, että myös ulkomaisten lainojen korkojen nousu on yksi syy rahoituskulujen kasvuun.

tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla midea group maksoi 19,083 miljardia yuania käteisenä velkojen takaisinmaksuun, kun se oli vain 3,773 miljardia yuania ja 3,916 miljardia juania samana ajanjaksona vuosina 2023 ja 2022, mikä on yli 4-kertainen kasvu.

on huomionarvoista, että midea groupin laskut ja ostovelat muodostavat suhteellisen suuren osuuden. tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla midea-konsernin saamisten ja ostovelkojen kokonaismäärä oli 108,203 miljardia juania, mikä on 14,8 % enemmän kuin vuotta aiemmin ja kaupankäynnin rahoitusvarat olivat 104,695 miljardia yuania.

toisin sanoen midea groupin käteisvarat ja nopeasti rahaksi muunnettavat kaupankäyntirahoitusvarat eivät enää pysty kattamaan lyhytaikaista velkaa.

midea on viime vuosina laajentanut liiketoimintapiiriään useilla suurilla fuusioilla ja yritysostoinvestoinneilla. merkittäviä yritysjärjestelyprojekteja ovat mm.: midea osti kukan vuonna 2017 ja yksityisti sen vuonna 2022 päästäkseen robotti- ja automaatiomarkkinoille vuonna 2020, midea osti lingwangin, hissien valmistusyrityksen ja laajensi liiketoimintaansa hisseihin ja rakennustekniikkatuotteisiin vuonna 2023 midea ostaa uudet energiayhtiöt hekang xinnengin ja kelu electronicsin siirtyäkseen energian varastointiratkaisuliiketoimintaan. vuonna 2021 se ostaa wandong medicalin, kotimaisen lääketieteellisen kuvantamislaitteen ja palveluntarjoajan, päästäkseen lääketieteellisen kuvantamisen markkinoille. nykyään midea group ei ole kaukana c-pään markkinoille keskittyvästä kodinkoneyhtiöstä. sen sijaan se on laajentanut toimintansa b-pään yrityksiin, kuten automaatio-, uusienergia- ja rakennustekniikan tuotteisiin, ja siitä on tullut kattava yritys.

fuusioiden ja yritysostojen jatkuva laajentuminen on lisännyt merkittävästi myös midea groupin liikearvoa. ennen vuotta 2015 midea-konsernin liikearvo nousi 28,9 miljardiin juaniin tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla nousi edelleen 30 miljardiin juaniin, mikä tarkoittaa myös sitä, että tulevaisuudessa on olemassa tietty liikearvon arvonalentumisriski.

midea group on viime vuosina osoittanut hyviä integraatiokykyjä fuusioiden ja yritysostojen sekä laajentumisen osalta. esimerkiksi kun midea group osti japanilaisen kodinkonebrändin toshiban, se muutti onnistuneesti tappiot voitoksi midean toimitusketjun ja toiminnanhallinnan avulla. lisäksi midea osti saksalaisen kuka robotsin korkealla palkkiolla vuonna 2017. yrityskaupan jälkeisinä vuosina kuka:n liikevaihto laski ja vuonna 2020 oli tappiota. vuonna 2023 kuka-konsernin liikevaihto ja tulos nousivat kuitenkin ennätyskorkeaksi. aikaisempien korkeahintaisten hankintojen aiheuttamat epäilykset ovat jossain määrin lieventyneet.

midean kehityksen historiassa ei kuitenkaan ole niin, että se olisi kärsinyt tappioita monipuolisesta liiketoiminnasta ja suuresta, mutta ei vahvasta liiketoiminnasta. historian pääaineena valmistunut fang hongbo ei varmasti ole unohtanut sitä kokemusta, kun hän otti vallan "valtikka" he xiangjianilta vuonna 2012. .

vuoden 2011 toisesta puoliskosta alkaen midea-konsernin tulos heikkeni harvoin vuonna 2012 sen vuosiliikevaihto laski 23,4 % ja nettotulos 7,5 %. kaikki tuotteet paitsi jääkaapit laskivat nettotulosta. vuoteen 2012 mennessä midea groupin pudotus tuli selvemmäksi, kun liikevaihto laski 26,89 % vuoden takaisesta ja nettotulos 7,5 % edellisvuodesta. vaikka tulos parani kahden seuraavan vuoden aikana, liikevaihto laski jälleen vuonna 2015.

midean suurin ongelma tuolloin oli, että sillä oli useita tuotelinjoja, mutta sen kannattavuus oli kilpailijoita alhaisempi. tuolloin fang hongbo toimi tarmokkaasti ja päättäväisesti muiden yrityksen veteraanien painostuksesta katkaisi 7 000 midean alkuperäistä tuotemallia, lopetti yli 30 tuotealustan toiminnan ja sulki lähes kaikki muut kuin kodinkoneet kodinkonealalla. näiden tuotelinjojen ohella "häikäilemätön" fang hongbo karkasi 70 000 työntekijää.

kotimainen kasvu hidastuu, ja listautumisrahastot sijoitetaan pääosin ulkomaille

historia ei ole kaukana .

kodinkoneet ja kiinteistöt liittyvät läheisesti toisiinsa kun kiinteistö siirtyy osakeaikaan ja kysynnän ja tarjonnan suhde muuttuu, kodinkoneteollisuuden kasvutila näkyy paljaalla silmällä. lisäksi kotimarkkinoiden kasvun hidastuminen heijastuu suoraan mideaan. vuoden ensimmäisellä puoliskolla midea-konsernin kotimarkkinaliikevaihto oli 126,198 miljardia juania, mikä oli 8,37 % enemmän kuin vuotta aiemmin. hitaampi kuin 11,09 prosentin kasvu viime vuoden vastaavana aikana.

toinen huomionarvoinen tieto on midea-myyjien lukumäärän muutos. vuonna 2018 midea lanseerasi meiyun sales platformin, joka houkutteli suuren määrän pieniä ja keskisuuria jälleenmyyjiä. jälleenmyyjien määrä nousi edellisten vuosien tuhansista 78 159:ään vuonna 2021. vuoden 2022 jälkeen midea kuitenkin lopetti yhteistyön cooperationin kanssa. joidenkin jälleenmyyjien suorituskyky on heikko. midean esite osoittaa, että vuosina 2022 ja 2023 ei-aktiivisten tai irtisanottujen jälleenmyyjien määrä on vastaavasti 1 549 ja 8 600 ei-aktiivista jälleenmyyjää, jotka eivät ole tuottaneet tuloja viimeisen 12 kuukauden aikana.

siksi midean väistämätön valinta on kehittää ulkomaisia ​​markkinoita ja mennä globaaliksi. viime vuosina monet fuusiot ja yrityskaupat sekä projektisijoitukset ulkomaisiin yrityksiin ovat midean globalisaatiostrategian erityistä toteutusta. myös midea groupin ulkomaisen liiketoiminnan osuus on jatkanut kasvuaan tämän vuoden ensimmäisellä puoliskolla ulkomaisen liiketoiminnan bruttokate on noussut 28,4 prosenttiin, mikä on korkeampi kuin kotimainen bruttokate.

kuitenkin jo vuonna 2021 midea oli ilmoittanut saavuttavansa yli 40 miljardin yhdysvaltain dollarin myyntitulot vuonna 2025. viime vuoden ulkomaantuloista päätellen se saavutti kuitenkin vain yli 50 % tästä tavoitteesta 40 miljardia dollaria ensi vuonna tavoite ei ole helppo.

lisäksi tämän hongkongin pörssilistauksen myötä midean aikomus laajentaa liiketoimintaa ulkomaille on hyvin selvä. esitteen mukaan tällä kertaa kerätyistä varoista noin 20 % sijoitetaan globaaleihin teknologian tutkimus- ja kehitysprojekteihin ja 35 % varoista sijoitetaan globaalien myyntikanavien ja -verkostojen parantamiseen, omien tuotemerkkien ulkomaanmyynnin kasvattamiseen sekä 20 % kerätyistä varoista käytetään ulkomaisen tuotantokapasiteetin laajentamiseen.

samalla midea toivoo houkuttelevansa lisää globaaleja sijoittajia hongkongin osakekanavien kautta. monipuolinen sijoittajarakenne auttaa myös tehostamaan pääomatoimintoja ja strategista layoutia globaalissa mittakaavassa, mukaan lukien henkilöstön osakekannustinohjelmien helpottaminen. , houkutella ja pitää huippuosaajia ulkomailla.