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la notte sui salari non agricoli degli stati uniti di venerdì scorso ha fatto sì che le aspettative che la federal reserve tagliasse i tassi di interesse di 25 punti base questo mese diventassero mainstream nel mercato attuale. e se questa inclinazione nell'"equilibrio" delle aspettative di taglio dei tassi di interesse continuerà fino alla riunione sui tassi di interesse della fed della prossima settimana, stasera potrebbe essere l'ultimo "momento decisivo"...

secondo il programma, il bureau of labor statistics degli stati uniti pubblicherà il rapporto cpi di agosto stasera alle 8:30, ora di pechino.

sebbene l’influenza dei dati sull’inflazione sia gradualmente passata in secondo piano rispetto ai dati non agricoli in termini di fattori macro che determinano il percorso dei tassi di interesse statunitensi, stasera potrebbero non esserci ancora trader di wall street che osano guardare facilmente altrove.

anche se questo rapporto sull’indice dei prezzi al consumo, pubblicato una settimana prima della riunione sui tassi di interesse della fed, non è abbastanza potente da aiutare le persone a fissare le aspettative di un taglio dei tassi di interesse di 50 punti base da parte della fed questo mese, a condizione che i dati possano essere ulteriormente inferiori alle aspettative. dovrebbe essere in grado di mantenere almeno 50 punti base. le speranze di un taglio del tasso di base. d’altra parte, se i dati superano inaspettatamente le aspettative, si può quasi dichiarare che le prospettive di 50 tagli dei tassi di interesse questo mese sono state infrante in anticipo, e le persone possono già prepararsi in anticipo per un taglio dei tassi di interesse di 25 punti base!

quindi, come si comporteranno i dati cpi di stasera?

uno sguardo alle aspettative sui dati cpi statunitensi per agosto

diamo prima un’occhiata alle aspettative di wall street per i dati cpi di stasera:

dopo che l’indice dei prezzi al consumo è tornato alla “era 2” a luglio, gli economisti istituzionali attualmente intervistati dai media prevedono che l’aumento su base annua dell’indice dei prezzi al consumo statunitense in agosto dovrebbe scendere ulteriormente a2.6%(2,9% a luglio), previsto in aumento su base mensile0.2%(come +0,2% a luglio).

escludendo la volatilità dei prezzi energetici e alimentari, si prevede che l’indice dei prezzi al consumo core aumenterà su base annua a luglio3.2%, in aumento di mese in mese0.2%, tutto in linea con il mese precedente.

il grafico seguente è un riepilogo delle previsioni delle principali banche d'investimento di nick timiraos di "new fed news service":

non è difficile notare che le istituzioni del settore sono relativamente ottimiste riguardo al calo dell’aumento dell’ipc su base annua nel mese di agosto.——la previsione tradizionale del 2,5%-2,6% è scesa drasticamente di 0,3-0,4 punti percentuali rispetto al 2,9% del mese precedente. si tratta di una diminuzione relativamente evidente delle variazioni in valore assoluto rispetto al mese scorso.

in termini di previsioni mensili per l’ipc core, che potrebbero essere più importanti per i funzionari della fed, la distribuzione delle previsioni per questi dati nel settore questa volta è molto simmetrica. nell’indagine di bloomberg, 5 analisti si aspettavano un aumento dell’ipc core dello 0,3%, mentre 4 analisti si aspettavano che fosse dello 0,3%, mentre le restanti previsioni erano tutte dello 0,2%.

quelli con le previsioni più elevate per l’ipc core (+0,3%) sono bnp paribas, pantheon, wells fargo e natixis, d’altro canto, le quattro istituzioni che prevedono una crescita dell’ipc core solo dello 0,1% sono royal bank of canada, td securities, desjardins e banca helaba.

dove si rifletterà la tendenza al ribasso dell’inflazione?

in termini di specifiche sottovoci dell’ipc, il calo dei prezzi del petrolio in agosto continuerà senza dubbio a contribuire in modo significativo al continuo raffreddamento dell’ipc complessivo negli stati uniti.colpiti dal panico da recessione e dalle preoccupazioni sulla domanda, i prezzi internazionali del petrolio sono scesi di oltre il 5% lo scorso mese, e anche i prezzi della benzina interna negli stati uniti sono diminuiti in modo significativo. è prevedibile che i benefici del raffreddamento dell'inflazione in quest'area probabilmente si estenderanno anche a settembre: martedì il prezzo del petrolio greggio brent è sceso sotto i 70 dollari al barile.

in alcune altre fasce di prezzo che attirano maggiormente l'attenzione, il settore prevede generalmente che l'inflazione degli affitti diminuirà anche in agosto dopo il rimbalzo di luglio.ciò riporterebbe l’inflazione degli affitti sulla tendenza al ribasso a lungo attesa iniziata a giugno. dato che il settore immobiliare rappresenta la quota maggiore dell’ipc, la crescita più lenta degli affitti darà spazio ad altre categorie di servizi, come l’assistenza sanitaria e i biglietti aerei, per una leggera ripresa dopo i cali insoliti di luglio, senza avere un impatto eccessivo sull’inflazione complessiva. impatto dei cambiamenti.

"crediamo che l'indice atrr (all-tenant return to rent index) della bls sia l'indicatore più affidabile del fatto che l'inflazione ufficiale degli affitti è in calo", hanno affermato gli economisti di nomura aichi amemiya e altri in un'anteprima dei dati del 5 settembre. "inoltre, l'offerta di il numero di condomini in affitto rimane elevato, quindi è improbabile che la tendenza di fondo dell'inflazione degli affitti acceleri nuovamente nel breve termine", ha affermato zhong.

negli ultimi due anni l'aumento dei prezzi delle assicurazioni automobilistiche è stato una delle ragioni principali dell'aumento dei prezzi nel settore dei servizi. ma ora ci sono segnali che gli assicuratori potrebbero iniziare a rallentare il ritmo degli aumenti dei prezzi nei prossimi mesi.

l'economista della morgan stanley diego anzoategui ha dichiarato in un'anteprima del rapporto il 5 settembre: "sembra che le richieste di premi abbiano iniziato a rallentare a luglio, il che indica che gli aumenti dei premi presentati dalle compagnie assicurative alle autorità di regolamentazione non saranno così grandi. ci aspettiamo questo tendenza continuerà, con una decelerazione più significativa nella crescita delle assicurazioni auto nel resto dell’anno”.

in termini di prodotti principali,a luglio, i prezzi delle materie prime principali sono scesi dello 0,3% su base mensile, segnando il 13° calo mese su mese negli ultimi 14 mesi, con il calo più evidente nei prezzi delle auto usate. gli analisti attualmente si aspettano generalmente che il calo dei prezzi complessivi delle materie prime principali e dei prezzi delle auto di seconda mano sarà relativamente moderato nel mese di agosto.

un'altra categoria da tenere d'occhio nel paniere principale è l'abbigliamento, che a luglio ha registrato il calo dei prezzi più significativo dall'inizio dell'anno. gli analisti sono attualmente divisi sulla possibilità che i prezzi scenderanno nuovamente ad agosto, il che significa che eventuali grandi movimenti potrebbero avere un impatto maggiore sui dati dell’inflazione complessiva rispetto alle aspettative. skanda amarnath, direttore esecutivo di employ america, ha previsto in un rapporto del 10 settembre che i fattori di destagionalizzazione potrebbero rappresentare un rischio al ribasso per i prezzi dell'abbigliamento in particolare nel rapporto di agosto, dopo aver fatto salire i prezzi dell'abbigliamento all'inizio dell'anno.

attualmente, goldman sachs prevede che l’ipc core statunitense aumenterà dello 0,23% ad agosto (il consenso del mercato è per un aumento dello 0,2%) e aumenterà del 3,17% su base annua (il consenso del mercato è per un aumento del 3,2%).il grafico seguente mostra le prospettive specifiche di goldman sachs per ciascuna sottovoce dell’ipc core:

in che modo i dati cpi di stasera influenzeranno la fed?

secondo lo strumento fedwatch del cme group, i trader nel mercato dei futures sui tassi di interesse attualmente prevedono una probabilità del 65% di un taglio del tasso di 25 punti base da parte della fed alla riunione sui tassi di interesse della prossima settimana, e una probabilità del 35% di un taglio del tasso di 50 punti base. .

pertanto, il ruolo che i dati cpi di stasera possono svolgere è in realtà abbastanza chiaro:se i dati saranno più alti del previsto, aiuteranno le persone a mantenere l’aspettativa mainstream di un taglio del tasso di interesse di 25 punti base la prossima settimana, se i dati saranno inferiori al previsto, causeranno incertezza nel settore sull’eventuale futuro del tasso di interesse; tagliato di 25 punti base o 50 punti base la prossima settimana", è stato ulteriormente acceso.

il presidente della federal reserve jerome powell ha dichiarato all’incontro annuale delle banche centrali globali a jackson hole, nel wyoming, il mese scorso, che è giunto il momento per gli aggiustamenti politici. la più grande suspense nel settore ora è fino a che punto si spingerà la fed quando taglierà i tassi di interesse per la prima volta.

gli economisti di citi veronica clark e andrew hollenhorst hanno sottolineato in un rapporto di anteprima dei dati cpi pubblicato il 9 settembre,in termini di rilevanza per le decisioni politiche della fed, mentre i dati sull'inflazione stanno rapidamente cedendo il passo ai dati sul mercato del lavoro, i dati cpi di agosto potrebbero ancora avere un impatto poiché il rapporto sull'occupazione di agosto è stato inconcludente.

"dati i crescenti rischi al ribasso per il mercato del lavoro e l'attività economica, è probabile che la soglia per dati più deboli sull'indice dei prezzi al consumo e per segnalare tagli più profondi dei tassi sia bassa", hanno detto gli economisti di citi.

il team economico di wells fargo, guidato da jay bryson, ha scritto venerdì in una nota ai clienti che "un altro rapporto positivo sull'indice dei prezzi al consumo potrebbe dare ai membri del fomc abbastanza 'fiducia' che l'inflazione sta aumentando in modo sostenibile, tornando al 2%, supportando così un 50 punti base". d’altra parte, se i dati sull’inflazione sono più caldi del previsto, è probabile che un taglio del tasso di interesse di 25 punti base alla riunione di settembre diventi un consenso”.

in termini di impatto sul mercato,gli analisti del mitsubishi ufj financial group hanno affermato che i dati sono coerenti con il rallentamento dell’inflazione e sono cruciali per supportare le attuali aspettative di un taglio dei tassi da parte della federal reserve. i forti dati cpi di agosto non impediranno alla fed di tagliare i tassi di interesse la prossima settimana, ma un tale risultato metterebbe ulteriormente in discussione le scommesse di allentamento aggressivo attualmente scontate, che a loro volta dovrebbero creare rischi al rialzo per il dollaro.

per quanto riguarda l'andamento delle azioni statunitensi stasera, goldman sachs ha elencato le seguenti potenziali fluttuazioni dell'indice s&p 500 in base a diversi aumenti mensili dell'ipc core.

vale la pena ricordare che, leggermente diversamente dal solito, questa volta goldman sachs ritiene che quanto più i dati si discostano dalle aspettative mediane del mercato (troppo alte o troppo basse), tanto più dannoso sarà per la performance delle azioni statunitensi. in passato, previsioni simili di goldman sachs tendevano a credere che più bassi fossero i dati, meglio era.

a questo proposito, il team di goldman sachs ha spiegato che dati deboli e vicini alle aspettative potrebbero essere la soluzione migliore: ciò renderà il rischio di alcuni eventi un ricordo del passato, e anche la volatilità dei titoli sarà leggermente inferiore nel breve termine. e se i dati vengono considerati troppo caldi o troppo freddi, potrebbero portare maggiore incertezza sul percorso di taglio dei tassi di interesse della fed o sull’attuale direzione dell’economia statunitense.