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la soirée de vendredi dernier sur les salaires non agricoles aux états-unis a fait que les attentes selon lesquelles la réserve fédérale réduirait les taux d'intérêt de 25 points de base ce mois-ci sont devenues monnaie courante sur le marché actuel. et si cette tendance dans « l’équilibre » des attentes en matière de baisse des taux d’intérêt se poursuivra jusqu’à la réunion sur les taux d’intérêt de la fed la semaine prochaine, ce soir pourrait être le dernier « moment décisif »…

selon le calendrier, le bureau américain des statistiques du travail publiera le rapport de l'ipc d'août ce soir à 20h30, heure de pékin.

bien que l’influence des données sur l’inflation soit progressivement passée au second plan par rapport aux données non agricoles en termes de facteurs macroéconomiques qui déterminent l’évolution des taux d’intérêt américains, ce soir, il n’y a peut-être toujours aucun commerçant de wall street qui ose facilement regarder ailleurs.

bien que ce rapport sur l'ipc publié une semaine avant la réunion sur les taux d'intérêt de la fed ne soit pas assez puissant pour aider les gens à s'attendre à une réduction de 50 points de base des taux d'intérêt par la fed ce mois-ci, tant que les données peuvent être encore plus basses que prévu, il devrait pouvoir conserver au moins 50 points de base dans l’espoir d’une baisse du taux de base. d'un autre côté, si les données dépassent de manière inattendue les attentes, elles peuvent presque déclarer que les perspectives de 50 baisses de taux d'intérêt ce mois-ci ont été brisées d'avance, et les gens peuvent déjà se préparer à l'avance à une baisse de 25 points de base des taux d'intérêt !

alors, comment se comporteront les données de l’ipc de ce soir ?

un regard sur les attentes des données de l'ipc américain pour août

jetons d’abord un coup d’œil aux attentes de wall street concernant les données de l’ipc de ce soir :

après le retour de l'ipc à « l'ère 2 » en juillet, les économistes institutionnels actuellement interrogés par les médias prédisent que la hausse d'une année sur l'autre de l'ipc américain en août devrait encore baisser à2.6%(2,9% en juillet), en hausse attendue d'un mois à l'autre0.2%(idem que +0,2% en juillet).

hors volatilité des prix de l'énergie et des produits alimentaires, l'ipc sous-jacent devrait augmenter d'une année sur l'autre en juillet3.2%, en hausse de mois en mois0.2%, le tout cohérent avec le mois précédent.

le graphique ci-dessous est un résumé des prévisions des principales banques d’investissement par nick timiraos du « new fed news service » :

il n'est pas difficile de constater que les institutions industrielles sont relativement optimistes quant à la baisse de la hausse annuelle de l'ipc en août.——la prévision générale de 2,5 % à 2,6 % a fortement chuté de 0,3 à 0,4 point de pourcentage par rapport aux 2,9 % du mois précédent. il s'agit d'une diminution relativement évidente des changements en valeur absolue au cours du mois dernier.

en ce qui concerne les prévisions mensuelles de l'ipc de base, qui pourraient être plus importantes pour les responsables de la fed, la répartition des prévisions pour ces données dans l'industrie est cette fois très symétrique. dans l'enquête bloomberg, 5 analystes s'attendaient à ce que l'ipc de base soit à la hausse. augmentation de 0,3%, et 4 analystes prévoyaient une hausse de 0,3%, tandis que les prévisions restantes étaient toutes de 0,2%.

ceux qui ont les prévisions les plus élevées pour l'ipc de base (+0,3%) sont bnp paribas, pantheon, wells fargo et natixis. en revanche, les quatre institutions qui prévoient une croissance de l'ipc de base de seulement 0,1% sont la banque royale du canada, td securities, desjardins et banque helaba.

où se reflétera la tendance à la baisse de l’inflation ?

en termes de sous-postes spécifiques de l’ipc, la chute des prix du pétrole en août continuera sans aucun doute de contribuer de manière significative au refroidissement continu de l’ipc global aux états-unis.affectés par la panique liée à la récession et aux inquiétudes liées à la demande, les prix internationaux du pétrole ont chuté de plus de 5 % le mois dernier, et les prix intérieurs de l'essence aux états-unis ont également chuté de manière significative. il est prévisible que les bénéfices du ralentissement de l'inflation dans ce domaine se prolongeront très probablement jusqu'en septembre : le prix du pétrole brut brent est tombé en dessous de 70 dollars le baril mardi.

dans certaines autres zones de prix qui attirent le plus l’attention, l’industrie s’attend généralement à ce que l’inflation des loyers diminue également en août après avoir rebondi en juillet.cela ramènerait l’inflation des loyers sur la tendance à la baisse tant attendue qui a débuté en juin. le logement représentant la plus grande part de l'ipc, un ralentissement de la croissance des loyers permettrait à d'autres catégories de services, comme les soins de santé et les billets d'avion, de rebondir légèrement après des baisses inhabituelles en juillet, sans avoir trop d'impact sur l'ensemble de l'ipc. l’impact des changements sur l’inflation.

"nous pensons que l'indice de retour au loyer (atrr) de tous les locataires du bls est l'indicateur avancé le plus fiable indiquant que l'inflation officielle des loyers est en baisse", ont déclaré aichi amemiya, économiste de nomura securities, et d'autres dans un aperçu des données du 5 septembre. "en outre, l'offre des immeubles d'appartements locatifs restent élevés, de sorte que la tendance sous-jacente de l'inflation des loyers ne devrait pas s'accélérer à nouveau à court terme », a déclaré zhong.

au cours des deux dernières années, la hausse des prix de l'assurance automobile a été une raison importante de la hausse des prix dans le secteur des services. mais certains signes indiquent désormais que les compagnies d’assurance pourraient commencer à ralentir le rythme de la hausse des prix dans les mois à venir.

l'économiste de morgan stanley, diego anzoategui, a déclaré dans un rapport publié le 5 septembre : « les demandes de primes semblent avoir commencé à ralentir en juillet, ce qui indique que les augmentations de primes soumises par les compagnies d'assurance aux régulateurs ne seront pas si importantes. se poursuivra, avec une décélération plus significative de la croissance de l’assurance automobile sur le reste de l’année.

en termes de produits de base,en juillet, les prix des matières premières de base ont chuté de 0,3 % en glissement mensuel, marquant la 13e baisse en glissement mensuel au cours des 14 derniers mois, la baisse la plus évidente étant celle des prix des voitures d'occasion. les analystes s'attendent actuellement généralement à ce que la baisse des prix globaux des matières premières et des prix des voitures d'occasion soit relativement modérée en août.

une autre catégorie à surveiller dans le panier de base est celle des vêtements, dont les prix ont connu leur plus forte baisse en juillet depuis le début de l'année. les analystes sont actuellement divisés sur la question de savoir si les prix baisseront à nouveau en août, ce qui signifie que tout mouvement important pourrait avoir un impact plus important sur les chiffres de l'inflation globale que prévu. skanda amarnath, directeur exécutif d'employ america, a prédit dans un rapport du 10 septembre que les facteurs d'ajustement saisonnier pourraient constituer un risque de baisse des prix de l'habillement, en particulier dans le rapport d'août, après avoir fait grimper les prix de l'habillement au début de l'année.

actuellement, goldman sachs prévoit que l'ipc de base des états-unis augmentera de 0,23 % en août (le consensus du marché table sur une augmentation de 0,2 %) et qu'il augmentera de 3,17 % sur un an (le consensus du marché table sur une augmentation de 0,2 %). 3,2 %).le graphique ci-dessous montre les perspectives spécifiques de goldman sachs pour chaque sous-élément principal de l’ipc :

quel sera l'impact des données de l'ipc de ce soir sur la fed ?

selon l'outil fedwatch du groupe cme, les traders sur le marché à terme sur taux d'intérêt prédisent actuellement une probabilité de 65 % d'une baisse des taux de 25 points de base par la fed lors de la réunion sur les taux d'intérêt de la semaine prochaine, et une probabilité de 35 % d'une baisse des taux de 50 points de base. .

par conséquent, le rôle que les données de l’ipc de ce soir peuvent jouer est en réalité assez clair :si les données sont plus élevées que prévu, cela aidera les gens à se fixer sur l'attente générale d'une réduction des taux d'intérêt de 25 points de base la semaine prochaine ; "25 points de base ou 50 points de base la semaine prochaine", s'est encore enflammé.

le président de la réserve fédérale, jerome powell, a déclaré le mois dernier lors de la réunion annuelle des banques centrales mondiales à jackson hole, dans le wyoming, que le temps des ajustements politiques était venu. le plus grand suspense du secteur est désormais de savoir jusqu’où ira la fed lorsqu’elle abaissera ses taux d’intérêt pour la première fois.

les économistes de citi, veronica clark et andrew hollenhorst, l'ont souligné dans un rapport préliminaire sur les données de l'ipc publié le 9 septembre :en termes de pertinence pour les décisions politiques de la fed, même si les données sur l'inflation cèdent rapidement la place aux données sur le marché du travail, les données de l'ipc d'août pourraient encore avoir un impact dans la mesure où le rapport sur l'emploi d'août n'a pas été concluant.

"etant donné les risques baissiers croissants pour le marché du travail et l'activité économique, le seuil pour des données ipc plus faibles et pour un signalement de réductions de taux plus importantes sera probablement bas", ont déclaré les économistes de citi.

l'équipe économique de wells fargo, dirigée par jay bryson, a écrit vendredi dans une note adressée à ses clients qu'« un autre rapport bénin sur l'ipc pourrait donner aux membres du fomc suffisamment de « confiance » dans le fait que l'inflation reviendrait à 2 %, soutenant ainsi un niveau de 50 points de base. en revanche, si les données sur l’inflation sont plus élevées que prévu, une baisse des taux d’intérêt de 25 points de base lors de la réunion de septembre deviendra probablement un consensus.

en termes d'impact sur le marché,les analystes de mitsubishi ufj financial group ont déclaré que ces données étaient cohérentes avec un ralentissement de l'inflation et étaient cruciales pour soutenir les attentes actuelles d'une baisse des taux par la réserve fédérale. les bons chiffres de l'ipc pour le mois d'août n'empêcheront pas la réserve fédérale de réduire ses taux d'intérêt la semaine prochaine, mais un tel résultat remettrait davantage en question les paris d'assouplissement agressifs actuellement intégrés, ce qui devrait à son tour créer des risques à la hausse pour le dollar.

concernant la tendance des actions américaines ce soir, goldman sachs a répertorié les fluctuations potentielles suivantes de l'indice s&p 500 sous différentes augmentations mensuelles de l'ipc de base.

il convient de mentionner que, légèrement différent de d’habitude, goldman sachs estime cette fois que plus les données s’écartent des attentes médianes du marché (soit trop élevées, soit trop faibles), plus cela nuira à la performance des actions américaines. dans le passé, des prévisions similaires de goldman sachs tendaient à croire que plus les données étaient basses, mieux c'était.

à cet égard, l'équipe de goldman sachs a expliqué que des données faibles proches des attentes pourraient être le meilleur résultat : cela fera du risque de certains événements une chose du passé et la volatilité des actions sera également légèrement inférieure à court terme. et si les données sont jugées trop chaudes ou trop froides, elles pourraient accroître l'incertitude quant à la trajectoire de réduction des taux d'intérêt de la fed ou à l'orientation actuelle de l'économie américaine.