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il 4 settembre, dacheng huixing, una filiale del dacheng fund, ha annunciato che il fondo aveva effettuato un ampio riscatto il 3 settembre e aveva migliorato l'accuratezza del valore netto delle quote del fondo lo stesso giorno, anche bohai huijin asset management; ha annunciato che la sua controllata bohai huijin xingrong ha effettuato un cospicuo riscatto il 2 settembre.

negli ultimi giorni si sono susseguiti gli annunci di ingenti rimborsi di fondi. a giudicare dal funzionamento di questi fondi, alcuni sono stati istituiti da meno di sei mesi, come hive trend zhenxuan. inoltre, a giudicare dalle tipologie di fondi che hanno registrato grandi rimborsi di recente, i fondi obbligazionari sono generalmente concentrati.

alcuni analisti hanno sottolineato che l’attuale rapporto costo-efficacia dell’allocazione delle obbligazioni di credito è diminuito e che ci sono stati evidenti aggiustamenti nel mercato, che hanno aumentato la probabilità di rimborsi preventivi da parte degli istituti, ma la pressione di riscatto è relativamente controllabile a breve termine.

molti fondi sono stati riscattati in grandi quantità e alcune istituzioni ne detenevano una percentuale elevata

il 4 settembre, dacheng huixing, una filiale del dacheng fund, ha annunciato che il fondo aveva effettuato un ampio riscatto il 3 settembre e aveva migliorato l'accuratezza del valore netto delle quote del fondo lo stesso giorno, ha annunciato bohai huijin asset management che la sua controllata bohai huijin xingrong ha effettuato un ingente riscatto il 2 settembre.

a questo proposito, un giornalista del "daily economic news" ha verificato le ultime operazioni dei due fondi e ha scoperto che i due fondi con grandi rimborsi non erano prodotti con una piccola dimensione o addirittura rischio di liquidazione sul mercato, ma piuttosto fondi di un certo misurare. ad esempio, la portata totale del rapporto di metà anno di dacheng huixing quest'anno dovrebbe raggiungere i 3,049 miliardi di yuan.

tuttavia, a giudicare dalla struttura dei detentori di questi fondi, i detentori istituzionali rappresentano una percentuale elevata, raggiungendo il 100% per entrambi i fondi. in altre parole, i due fondi presentano una forte personalizzazione istituzionale. allo stesso tempo, entrambi i fondi sono prodotti sponsorizzati, quindi vengono investiti anche i fondi propri dei gestori. sebbene tutti avessero promesso di essere bloccati per tre anni o almeno tre anni dalla data di entrata in vigore del contratto, a giudicare dalla data di entrata in vigore del contratto, in questa fase sono stati tutti sbloccati.

in generale, un rimborso elevato in un fondo significa che il volume netto dei rimborsi in quel giorno supera il 10% della dimensione del fondo. secondo le statistiche del rapporto intermedio, le quote di partecipazione dei gestori dei due fondi sono entrambe entro il 2% del periodo attuale. pertanto, grandi rimborsi da parte di altre istituzioni non gestori sono un evento altamente probabile. a giudicare dal numero di detentori divulgato nel rapporto intermedio di quest'anno dei due fondi, dacheng huixing aveva 219 detentori istituzionali in un anno, mentre bohai huijin xingrong aveva solo 2 detentori in un anno.

al contrario, hive trend zhenxuan, che recentemente ha registrato grandi riscatti, è diverso. l’annuncio mostra che si sono verificati ingenti rimborsi nei prodotti azionari di classe a, c ed e del fondo. secondo i dati del rapporto intermedio, il fondo ha divulgato solo dati sulle azioni a e c, con investitori individuali che rappresentano oltre il 99% delle azioni di classe e vendute il 30 agosto di quest'anno, e attualmente non sono disponibili dati statistici più recenti. tuttavia, a giudicare dalla dimensione totale del fondo nelle statistiche di metà anno, il numero totale delle quote del fondo è di circa 54,1807 milioni. non è noto se l’emergere delle azioni e possa invertire la tendenza alla crescente miniaturizzazione, ma con la ricomparsa di ingenti rimborsi, la dimensione del fondo è ancora una volta messa alla prova.

le basi debitorie vengono spesso riscattate in grandi quantità, gli istituti dovrebbero prendere precauzioni in anticipo?

oltre al fatto che la pressione di riscatto dei fondi non è ancora piccola, c'è un altro fenomeno degno di attenzione, ovvero i frequenti e massicci rimborsi di fondi obbligazionari. questo fenomeno non solo si è manifestato con maggiore frequenza nel recente passato, ma si manifesta effettivamente a partire dalla seconda metà dell'anno e addirittura durante tutto l'anno.

le statistiche sull’energia eolica mostrano che, prendendo come esempio i fondi pubblici, la maggior parte degli annunci sull’adeguamento dell’accuratezza del patrimonio netto a causa di ingenti rimborsi provengono da fondi di debito puri. da questo mese, complessivamente 18 fondi hanno annunciato rimborsi consistenti, di cui solo tre prodotti sono azionari.

tuttavia, mentre si discute costantemente del caldo mercato del debito, perché si verificano frequenti e ingenti rimborsi di fondi obbligazionari? il motivo è legato anche al boom del mercato obbligazionario.

in parole povere, è vero che il contesto di bassi tassi di interesse è positivo per il mercato obbligazionario, ma sempre più fondi vengono effettivamente investiti nel mercato obbligazionario, con conseguenti rendimenti di partecipazione più bassi per i ritardatari, un rapporto performance/prezzo degli investimenti più basso e sempre più cedole provenienti da obbligazioni di nuova emissione non riescono più a soddisfare le esigenze di allocazione, spingendo alcuni fondi a lasciare il mercato attraverso l'arbitraggio.

rispetto al tasso di offerta dei titoli del tesoro privi di rischio, l'offerta di titoli di credito è ovviamente maggiore e più veloce, ma il rischio di questi ultimi è anche maggiore di quello dei primi, quindi in un momento in cui il rapporto prezzo/prestazioni è basso diminuito, le attività obbligazionarie di credito sono diventate l'attuale scelta di investimento di molti investitori istituzionali. il calo dei prezzi delle obbligazioni causato dalla svendita influenzerà anche i rendimenti di molti fondi obbligazionari, causando rimborsi, o addirittura ingenti. rimborsi, tra i detentori.

alcuni analisti hanno sottolineato che c’era poco spazio per il reddito nel mercato del credito prima di questo ciclo di aggiustamento e, dopo aver preso in considerazione le plusvalenze e le perdite fiscali, rispetto ai titoli del tesoro, il reddito cedolare di alcune obbligazioni di credito di nuova emissione non può più soddisfare i requisiti richiesti. requisiti cedolari minimi e l’efficacia in termini di costi dell’allocazione delle obbligazioni di credito è significativamente ridotta. sono inoltre necessari aggiustamenti per aprire spazi di profitto, il che ha dato impulso a questa tornata di aggiustamenti.

naturalmente, l’emergere di situazioni simili non continua ad essere negativo per il mercato obbligazionario, e ci sono stati casi in cui gli istituti hanno effettuato rimborsi preventivi per difendersi dal rischio. è difficile che la pressione sui rimborsi a breve termine abbia un effetto negativo significativo impatto. l’ultimo rapporto di ricerca di guosheng securities ha sottolineato che l’attuale velocità e l’entità degli aumenti dei tassi di interesse non sono così buone come i precedenti crolli del mercato obbligazionario a partire dal 2022, e che i rischi di riscatto sono relativamente limitati. la possibilità che si formi un feedback negativo su larga scala dipende dalla stabilità del lato delle passività degli istituti di investimento del mercato obbligazionario.

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