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9月4日、大成ファンドの子会社である大成匯興は、同ファンドが9月3日に多額の償還を実施し、同日にファンド株式の正味価値の精度が向上したと発表した。また、渤海匯金資産管理も同様である。は子会社の渤海匯金興栄が9月2日に多額の償還を行ったと発表した。

ここ数日、多額の資金償還に関する発表が相次いでいる。これらのファンドの運営状況から判断すると、hive trend zhenxuanのように設立されてから半年も経っていないものもある。また、最近多額の償還が行われたファンドの種類を見ると、総じて債券ファンドに集中している。

一部のアナリストは、現在のクレジット債券配分の費用対効果が低下しており、市場に明らかな調整が生じており、金融機関による予防的償還の可能性が高まっているが、償還圧力は短期的には比較的制御可能であると指摘している。

多くの基金が多額に償還され、一部の機関がその多額の割合を保有していた

9月4日、大成ファンドの子会社である大成匯興は、同ファンドが9月3日に多額の償還を実施し、同日にファンド株式の正味価値の精度が向上したと発表した。渤海匯金資産管理は、子会社の渤海匯金興栄が9月2日に多額の償還を行ったことを発表した。

この点に関して、『デイリー・エコノミック・ニュース』の記者が両ファンドの最新の運用状況を確認したところ、多額の償還を行っている両ファンドは、規模が小さい商品や市場での清算リスクすらある商品ではなく、むしろ一定の規模のファンドであることが判明した。サイズ。例えば、大成匯興の今年の中間報告書の総額は30億4,900万元に達する予定だ。

ただし、これらのファンドの保有者構成を見ると、機関投資家の保有割合が高く、両ファンドとも100％に達しています。言い換えれば、この 2 つのファンドは制度上のカスタマイズが強いということです。同時に、両ファンドともスポンサー付き商品であるため、経営者の自己資金も投入されます。いずれも契約発効日から 3 年間、または少なくとも 3 年間ロックされると約束していましたが、契約発効日から判断すると、現段階ではすべてロックが解除されています。

一般に、ファンドの多額の償還とは、その日の正味償還額がファンド規模の 10% を超えることを意味します。中間報告書の統計によると、両ファンドのマネジャーの保有割合はいずれも現期間の２％以内にとどまっており、したがって、他の非マネジャー機関による多額の償還が起こる可能性は高い。両ファンドの今年の中間報告書で開示された保有者数から判断すると、大城匯興の機関投資家保有者は年間219人だったのに対し、渤海匯金興栄の保有者は年間2人のみだった。

対照的に、最近多額の償還を経験したhive trend zhenxuanは異なります。この発表は、同ファンドのクラスa、c、e株商品で巨額の償還が行われたことを示している。中間報告データの時点では、ファンドはa株とc株のデータのみを開示しているが、個人投資家が99％以上を占める種類e株は今年8月30日に売却されており、現時点で最新の統計データはない。しかし、年央の統計におけるファンドの総額から判断すると、ファンドの総株式数は約5,418万7,000株となります。 e株の出現で小型化の傾向を逆転できるかどうかは不明だが、多額の償還が再び現れたことで、ファンドの規模は再び試練に直面している。

債務ベースは多額の償還が頻繁に行われますが、金融機関は事前に予防措置を講じるべきでしょうか?

ファンドの償還圧力が依然として小さくないことに加えて、債券ファンドの多額の償還が頻繁に行われているというもう一つの注目すべき現象がある。この現象は、最近になってより頻繁に発生しているだけでなく、実際には今年の後半から、さらには年間を通じて発生しています。

風力統計によると、公的資金を例にとると、多額の償還による純資産の精度の調整に関する発表のほとんどは純粋な負債ファンドからのものである。今月以降、合計１８のファンドが多額の償還を発表しているが、そのうち株式商品は３商品のみだ。

しかし、ホットな債券市場についての議論が絶えない一方で、なぜ債券ファンドの多額の償還が頻繁に行われるのでしょうか?その理由は債券市場のブームとも関係している。

簡単に言えば、確かに低金利環境は債券市場にとって好ましいことですが、実際には債券市場に投資される資金が増え、その結果、後発者の保有利回りが低下し、運用成績対価格比率が低下し、新たに発行された債券からのクーポン収入がますます増加し、配分のニーズを満たすことができなくなり、一部の資金が裁定取引を通じて市場から撤退するようになりました。

リスクのない国債の供給速度と比較すると、信用債券の供給速度は明らかに大きく、速いですが、後者のリスクも前者よりも高いため、価格パフォーマンス比が低下している時点では、信用債券の供給速度は高くなります。信用債券資産が減少する中、多くの機関投資家の現在の投資対象となっており、売却による債券価格の下落は多くの債券ファンドの利回りにも影響を及ぼし、償還を引き起こしたり、場合によっては多額の償還を引き起こしたりすることになる。保有者間での償還。

一部のアナリストは、今回の調整以前には信用市場には収入の余地がほとんどなく、税損益を考慮すると国債と比べて、一部の新規発行信用債券のクーポン収入はもはや基準を満たすことができないと指摘した。最低クーポン要件が低下し、クレジット債券配分の費用対効果が大幅に低下するため、利益余地を広げるために調整も必要となり、これが今回の調整を後押しした。

もちろん、同様の状況の出現が債券市場にとってマイナスになり続けるわけではなく、金融機関がリスク防御から予防的償還を実施するケースもあるが、短期的な償還圧力が大幅なマイナスとなることは難しい。インパクト。国盛証券の最新調査報告書は、現在の金利上昇の速度と規模は2022年以降の過去の債券市場の暴落ほどではなく、償還リスクは比較的限定的であると指摘した。大規模な負のフィードバックが形成されるかどうかは、債券市場投資機関の負債面が安定した状態を維持できるかどうかにかかっています。

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