berita

pada tanggal 4 september, dacheng huixing, anak perusahaan dacheng fund, mengumumkan bahwa dana tersebut telah melakukan penebusan dalam jumlah besar pada tanggal 3 september dan telah meningkatkan keakuratan nilai bersih saham dana pada hari itu, bohai huijin asset management juga mengumumkan bahwa anak perusahaannya bohai huijin xingrong melakukan penebusan dalam jumlah besar pada tanggal 2 september.

dalam beberapa hari terakhir, pengumuman tentang penarikan dana dalam jumlah besar telah dirilis satu demi satu. dilihat dari pengoperasian dana tersebut, ada pula yang berdiri kurang dari setengah tahun, seperti hive trend zhenxuan. selain itu, dilihat dari jenis dana yang mengalami pelunasan besar-besaran akhir-akhir ini, dana obligasi umumnya terkonsentrasi.

beberapa analis menunjukkan bahwa efektivitas biaya alokasi obligasi kredit saat ini telah menurun, dan terdapat penyesuaian yang jelas di pasar, yang telah meningkatkan kemungkinan penebusan preventif oleh lembaga-lembaga, namun tekanan penebusan relatif terkendali dalam jangka pendek.

banyak dana yang ditebus dalam jumlah besar, dan beberapa lembaga memegang sebagian besar dana tersebut

pada tanggal 4 september, dacheng huixing, anak perusahaan dacheng fund, mengumumkan bahwa dana tersebut telah melakukan penebusan dalam jumlah besar pada tanggal 3 september dan telah meningkatkan keakuratan nilai bersih saham dana pada hari itu, bohai huijin asset management mengumumkan bahwa anak perusahaannya bohai huijin xingrong melakukan penebusan dalam jumlah besar pada tanggal 2 september.

dalam hal ini, seorang reporter dari "daily economic news" memeriksa operasi terbaru dari kedua dana tersebut dan menemukan bahwa kedua dana dengan penebusan besar tersebut bukanlah produk dengan ukuran kecil atau bahkan risiko likuidasi di pasar, melainkan dana tertentu. ukuran. misalnya, total skala laporan tengah tahun dacheng huixing tahun ini ditetapkan mencapai 3,049 miliar yuan.

namun jika dilihat dari struktur pemegang dana tersebut, proporsi pemegang dana institusional cukup tinggi, yaitu mencapai 100% untuk kedua dana tersebut. dengan kata lain, kedua dana tersebut memiliki penyesuaian kelembagaan yang kuat. pada saat yang sama, kedua dana tersebut merupakan produk bersponsor, sehingga dana bawaan pengelola juga diinvestasikan. meski semuanya dijanjikan akan dikunci selama tiga tahun atau setidaknya tiga tahun sejak tanggal efektif kontrak, namun dilihat dari tanggal efektif kontrak, semuanya sudah dibuka pada tahap ini.

secara umum, penebusan dana dalam jumlah besar berarti volume penebusan bersih pada hari itu melebihi 10% dari ukuran dana. menurut statistik dari laporan sementara, proporsi kepemilikan manajer atas kedua dana tersebut berada dalam kisaran 2% dari periode saat ini. oleh karena itu, penebusan dalam jumlah besar oleh lembaga non-manajer lainnya merupakan peristiwa yang memiliki probabilitas tinggi. dilihat dari jumlah pemegang rekening yang diungkapkan dalam laporan sementara kedua dana tersebut, dacheng huixing memiliki 219 pemegang institusi dalam setahun, sedangkan bohai huijin xingrong hanya memiliki 2 rekening dalam setahun.

sebaliknya, hive trend zhenxuan, yang baru-baru ini mengalami penukaran besar-besaran, berbeda. pengumuman tersebut menunjukkan bahwa penebusan besar-besaran telah terjadi pada produk saham kelas a, c, dan e dana tersebut. pada data laporan sementara, dana tersebut hanya mengungkapkan data saham a dan c, dengan investor individu menyumbang lebih dari 99%; saham kelas e dijual pada 30 agustus tahun ini, dan saat ini tidak ada data statistik terbaru. namun jika dilihat dari total besaran dana pada statistik pertengahan tahun, jumlah total pembagian dana adalah sekitar 54,1807 juta. tidak diketahui apakah kemunculan saham e dapat membalikkan tren peningkatan miniaturisasi, namun dengan munculnya kembali penebusan dalam jumlah besar, besaran dana tersebut sekali lagi menghadapi ujian.

basis hutang sering kali ditebus dalam jumlah besar, haruskah institusi mengambil tindakan pencegahan terlebih dahulu?

selain melihat tekanan penebusan dana yang masih tidak sedikit, ada fenomena lain yang patut menjadi perhatian, yaitu seringnya penebusan dana obligasi dalam jumlah besar. fenomena ini tidak hanya semakin sering muncul dalam beberapa waktu terakhir, namun sebenarnya sudah terjadi sejak paruh kedua tahun ini bahkan sepanjang tahun.

statistik angin menunjukkan bahwa dengan mengambil dana publik sebagai contoh, sebagian besar pengumuman tentang penyesuaian keakuratan kekayaan bersih karena penebusan dalam jumlah besar berasal dari dana utang murni. sejak bulan ini, total 18 dana telah mengumumkan pelunasan dalam jumlah besar, dimana hanya 3 produk yang merupakan produk ekuitas.

namun, meskipun terdapat diskusi terus-menerus mengenai pasar utang yang sedang panas, mengapa sering terjadi penebusan dana obligasi dalam jumlah besar? alasannya juga terkait dengan boomingnya pasar obligasi.

sederhananya, memang benar bahwa lingkungan suku bunga rendah baik untuk pasar obligasi, namun semakin banyak dana yang benar-benar diinvestasikan di pasar obligasi, sehingga menghasilkan hasil yang lebih rendah bagi investor yang terlambat, rasio kinerja-harga investasi yang lebih rendah, dan semakin banyak pendapatan kupon dari obligasi yang baru diterbitkan tidak dapat lagi memenuhi kebutuhan alokasi, sehingga mendorong sebagian dana keluar dari pasar melalui arbitrase.

dibandingkan dengan tingkat pasokan obligasi negara bebas risiko, pasokan obligasi kredit jelas lebih besar dan lebih cepat, tetapi risiko obligasi kredit juga lebih tinggi dibandingkan dengan obligasi kredit. oleh karena itu, pada saat rasio harga/kinerja memiliki menurun, aset obligasi kredit telah menjadi pilihan investasi banyak investor institusi saat ini. objek pertama yang akan dijual, jatuhnya harga obligasi akibat aksi jual juga akan mempengaruhi imbal hasil banyak dana obligasi, menyebabkan penebusan, atau bahkan besar. penebusan, di antara pemegangnya.

beberapa analis menunjukkan bahwa hanya ada sedikit ruang bagi pendapatan di pasar kredit sebelum putaran penyesuaian ini, dan setelah memperhitungkan keuntungan dan kerugian pajak, dibandingkan dengan obligasi negara, pendapatan kupon dari beberapa obligasi kredit yang baru diterbitkan tidak lagi dapat memenuhi kebutuhan pendapatan. persyaratan kupon minimum, dan efektivitas biaya alokasi obligasi kredit berkurang secara signifikan. penyesuaian juga diperlukan untuk membuka ruang keuntungan, yang telah mendorong putaran penyesuaian ini.

tentu saja, terjadinya situasi serupa tidak terus berdampak negatif bagi pasar obligasi, dan ada beberapa kasus di mana institusi telah melakukan penebusan preventif untuk mempertahankan risiko. tekanan penebusan dalam jangka pendek sepertinya tidak akan menimbulkan dampak negatif yang signifikan . laporan penelitian terbaru dari guosheng securities menunjukkan bahwa kecepatan dan besaran kenaikan suku bunga saat ini tidak sebaik kehancuran pasar obligasi sebelumnya sejak tahun 2022, dan risiko penebusan relatif terbatas. apakah umpan balik negatif berskala besar akan terbentuk bergantung pada apakah sisi tanggung jawab lembaga investasi pasar obligasi dapat tetap stabil.

berita ekonomi harian