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am 4. september gab dacheng huixing, eine tochtergesellschaft des dacheng fund, bekannt, dass der fonds am 3. september eine große rücknahme vorgenommen und am selben tag die genauigkeit des nettowerts der fondsanteile verbessert habe, so bohai huijin asset management gab bekannt, dass seine tochtergesellschaft bohai huijin xingrong am 2. september eine große rückzahlung vorgenommen hat.

in den letzten tagen wurden immer wieder ankündigungen zu großen rücknahmen von geldern veröffentlicht. gemessen an der funktionsweise dieser fonds sind einige, wie beispielsweise hive trend zhenxuan, erst seit weniger als einem halben jahr etabliert. darüber hinaus sind rentenfonds, gemessen an den fondstypen, bei denen in letzter zeit große rücknahmen zu verzeichnen waren, im allgemeinen konzentriert.

einige analysten wiesen darauf hin, dass die derzeitige kosteneffizienz der kreditanleihenallokation gesunken ist und es offensichtliche anpassungen auf dem markt gegeben hat, was die wahrscheinlichkeit präventiver rücknahmen durch institute erhöht hat, der rücknahmedruck jedoch kurzfristig relativ kontrollierbar ist.

viele gelder wurden in großen beträgen zurückgezahlt, und einige institutionen hielten einen hohen anteil davon

am 4. september gab dacheng huixing, eine tochtergesellschaft des dacheng fund, bekannt, dass der fonds am 3. september eine große rücknahme vorgenommen und am selben tag die genauigkeit des nettowerts der fondsanteile verbessert habe, gab bohai huijin asset management bekannt dass seine tochtergesellschaft bohai huijin xingrong am 2. september eine große rückzahlung vorgenommen hat.

in diesem zusammenhang überprüfte ein reporter von „daily economic news“ die jüngsten geschäftsvorgänge der beiden fonds und stellte fest, dass es sich bei den beiden fonds mit großen rücknahmen nicht um produkte mit geringer größe oder gar einem liquidationsrisiko auf dem markt handelte, sondern um fonds mit einer bestimmten größe. beispielsweise wird der gesamtumfang des halbjahresberichts von dacheng huixing in diesem jahr voraussichtlich 3,049 milliarden yuan erreichen.

gemessen an der inhaberstruktur dieser fonds ist der anteil der institutionellen anleger jedoch hoch und beträgt bei beiden fonds 100 %. mit anderen worten: die beiden fonds verfügen über eine starke institutionelle anpassung. gleichzeitig handelt es sich bei beiden fonds um sponsored products, sodass auch die eigenmittel der manager investiert werden. obwohl sie alle versprochen hatten, für drei jahre oder mindestens drei jahre ab dem datum des inkrafttretens des vertrags gesperrt zu sein, wurden sie, gemessen am datum des inkrafttretens des vertrags, zu diesem zeitpunkt alle entsperrt.

im allgemeinen bedeutet eine große rücknahme in einem fonds, dass das netto-rücknahmevolumen an diesem tag 10 % der fondsgröße übersteigt. den statistiken aus dem zwischenbericht zufolge liegen die anteile der manager an den beiden fonds jeweils innerhalb von 2 % des aktuellen zeitraums. daher sind große rücknahmen durch andere nicht-manager-institutionen ein ereignis mit hoher wahrscheinlichkeit. gemessen an der anzahl der inhaberkonten, die im diesjährigen zwischenbericht der beiden fonds offengelegt wurden, hatte dacheng huixing in einem jahr 219 institutionelle inhaber, während bohai huijin xingrong nur zwei konten in einem jahr hatte.

im gegensatz dazu ist hive trend zhenxuan, das in letzter zeit große rücknahmen verzeichnete, anders. aus der ankündigung geht hervor, dass es bei den aktienprodukten der klassen a, c und e des fonds zu großen rücknahmen gekommen ist. zum zeitpunkt der zwischenberichtsdaten hat der fonds nur daten zu a- und c-aktien veröffentlicht, wobei am 30. august dieses jahres anteile der klasse e von privatanlegern verkauft wurden, und es liegen derzeit keine aktuellen statistischen daten vor. gemessen an der gesamtgröße des fonds in der halbjahresstatistik beträgt die gesamtzahl der fondsanteile jedoch etwa 54,1807 millionen. es ist nicht bekannt, ob das aufkommen von e-aktien den trend der zunehmenden miniaturisierung umkehren kann, aber mit der wiederkehr großer rücknahmen steht die größe des fonds erneut vor einer bewährungsprobe.

schuldenbasis wird häufig in großen beträgen getilgt. sollten institute im vorfeld vorkehrungen treffen?

abgesehen davon, dass der rücknahmedruck von fonds immer noch nicht gering ist, gibt es ein weiteres phänomen, das aufmerksamkeit verdient, nämlich die häufigen großen rücknahmen von rentenfonds. dieses phänomen tritt in der jüngeren vergangenheit nicht nur häufiger auf, sondern tritt bereits seit der zweiten jahreshälfte und sogar über das ganze jahr hinweg auf.

windstatistiken zeigen, dass am beispiel öffentlicher fonds die meisten ankündigungen zur anpassung der genauigkeit des nettovermögens aufgrund großer rücknahmen aus reinen schuldenfonds stammen. seit diesem monat haben insgesamt 18 fonds große rücknahmen angekündigt, davon sind nur 3 produkte aktienprodukte.

doch obwohl es ständig diskussionen über den heißen schuldenmarkt gibt, stellt sich die frage: warum kommt es häufig zu großen rücknahmen von anleihenfonds? der grund hängt auch mit dem boom am anleihenmarkt zusammen.

vereinfacht ausgedrückt stimmt es zwar, dass das niedrigzinsumfeld gut für den anleihenmarkt ist, aber tatsächlich werden immer mehr mittel in den anleihenmarkt investiert, was zu niedrigeren halterenditen für nachzügler, einem geringeren anlage-performance-preis-verhältnis usw. führt immer mehr kuponerträge aus neu ausgegebenen anleihen können den allokationsbedarf nicht mehr decken, was dazu führt, dass einige fonds den markt durch arbitrage verlassen.

verglichen mit der angebotsrate risikoloser staatsanleihen ist das angebot an kreditanleihen offensichtlich größer und schneller, aber das risiko der letzteren ist auch höher als das der ersteren, daher zu einem zeitpunkt, an dem das preis-leistungs-verhältnis stimmt aufgrund des rückgangs sind kreditanleihenanlagen zur aktuellen anlagewahl vieler institutioneller anleger geworden. der durch den ausverkauf verursachte rückgang der anleihepreise wird sich auch auf die renditen vieler anleihefonds auswirken und zu rücknahmen oder sogar zu großen rücknahmen führen rücknahmen unter den inhabern.

einige analysten wiesen darauf hin, dass es vor dieser anpassungsrunde auf dem kreditmarkt nur wenig spielraum für erträge gab und dass nach berücksichtigung von steuergewinnen und -verlusten im vergleich zu staatsanleihen die kuponeinnahmen einiger neu ausgegebener kreditanleihen nicht mehr erfüllt werden können mindestkuponanforderungen und die kosteneffizienz der kreditanleihenallokation sind ebenfalls erheblich reduziert. es sind auch anpassungen erforderlich, um gewinnspielraum zu schaffen, was dieser anpassungsrunde auftrieb gegeben hat.

natürlich ist das auftreten ähnlicher situationen weiterhin nicht negativ für den anleihenmarkt, und es gab fälle, in denen institute aus risikoabwehr präventive rücknahmen vorgenommen haben. es ist unwahrscheinlich, dass der rücknahmedruck kurzfristig erhebliche negative auswirkungen hat . der jüngste forschungsbericht von guosheng securities wies darauf hin, dass die aktuelle geschwindigkeit und das ausmaß der zinserhöhungen nicht so gut sind wie bei früheren anleihemarktcrashs seit 2022 und dass die rückzahlungsrisiken relativ begrenzt sind. ob es zu einer groß angelegten negativen rückkopplung kommt, hängt davon ab, ob die passivseite der anleihenmarkt-investmentinstitute stabil bleiben kann.

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