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le 4 septembre, dacheng huixing, une filiale du fonds dacheng, a annoncé que le fonds avait effectué un rachat important le 3 septembre et avait amélioré l'exactitude de la valeur nette des actions du fonds ce jour-là, a également déclaré bohai huijin asset management ; a annoncé que sa filiale bohai huijin xingrong avait réalisé un rachat important le 2 septembre.

ces derniers jours, les annonces de rachats importants de fonds se sont succédées. à en juger par le fonctionnement de ces fonds, certains sont créés depuis moins de six mois, comme hive trend zhenxuan. en outre, à en juger par les types de fonds qui ont récemment connu des rachats importants, les fonds obligataires sont généralement concentrés.

certains analystes ont souligné que le rapport coût-efficacité actuel de l'allocation des obligations de crédit a diminué et qu'il y a eu des ajustements évidents sur le marché, ce qui a augmenté la probabilité de rachats préventifs par les institutions, mais que la pression de remboursement est relativement contrôlable à court terme.

de nombreux fonds ont été rachetés en grande quantité, et certaines institutions en détenaient une forte proportion.

le 4 septembre, dacheng huixing, une filiale du fonds dacheng, a annoncé que le fonds avait effectué un rachat important le 3 septembre et avait amélioré l'exactitude de la valeur nette des actions du fonds ce jour-là, a annoncé bohai huijin asset management ; que sa filiale bohai huijin xingrong a réalisé un rachat important le 2 septembre.

à cet égard, un journaliste du « daily economic news » a vérifié les dernières opérations des deux fonds et a constaté que les deux fonds avec des rachats importants n'étaient pas des produits de petite taille ni même un risque de liquidation sur le marché, mais plutôt des fonds d'un certain taille. par exemple, le montant total du rapport semestriel de dacheng huixing devrait atteindre 3,049 milliards de yuans cette année.

cependant, à en juger par la structure des détenteurs de ces fonds, les détenteurs institutionnels représentent une proportion élevée, atteignant 100 % pour les deux fonds. en d’autres termes, les deux fonds disposent d’une forte personnalisation institutionnelle. dans le même temps, les deux fonds sont des produits sponsorisés, de sorte que les fonds inhérents aux gestionnaires sont également investis. bien qu'ils aient tous promis d'être verrouillés pendant trois ans ou au moins trois ans à compter de la date d'entrée en vigueur du contrat, à en juger par la date d'entrée en vigueur du contrat, ils ont tous été déverrouillés à ce stade.

de manière générale, un rachat important dans un fonds signifie que le volume net de rachat ce jour-là dépasse 10 % de la taille du fonds. selon les statistiques du rapport intermédiaire, les parts de détention des gestionnaires dans les deux fonds se situent toutes deux à moins de 2 % de la période en cours. par conséquent, des rachats importants par d'autres institutions non gestionnaires constituent un événement très probable. à en juger par le nombre de détenteurs divulgué dans le rapport intermédiaire des deux fonds de cette année, dacheng huixing comptait 219 détenteurs institutionnels en un an, tandis que bohai huijin xingrong n'en avait que 2 en un an.

en revanche, hive trend zhenxuan, qui a récemment connu des rachats importants, est différent. l’annonce montre que d’énormes rachats ont eu lieu dans les produits d’actions de classe a, c et e du fonds. selon les données du rapport intermédiaire, le fonds n'a divulgué que des données sur les actions a et c, les investisseurs individuels représentant plus de 99 % ; les actions de classe e ont été vendues le 30 août de cette année, et il n'existe actuellement aucune donnée statistique la plus récente. cependant, à en juger par la taille totale du fonds dans les statistiques de mi-année, le nombre total de parts du fonds est d'environ 54,1807 millions. on ne sait pas si l’émergence des actions e peut inverser la tendance à la miniaturisation croissante, mais avec la réapparition de rachats importants, la taille du fonds est une fois de plus mise à l’épreuve.

les bases de dette sont fréquemment remboursées en grande quantité, les institutions doivent-elles prendre des précautions à l'avance ?

outre le fait que la pression de rachat des fonds n'est toujours pas faible, il existe un autre phénomène qui mérite l'attention, à savoir les rachats fréquents et importants de fonds obligataires. ce phénomène est non seulement apparu plus fréquemment dans un passé récent, mais il se produit en réalité depuis le second semestre et même tout au long de l'année.

les statistiques éoliennes montrent que, en prenant comme exemple les fonds publics, la plupart des annonces concernant l'ajustement de l'exactitude de la valeur nette en raison de rachats importants proviennent de fonds de dette purs. depuis ce mois-ci, 18 fonds au total ont annoncé des rachats importants, parmi lesquels seuls trois produits sont des produits actions.

cependant, alors qu’il y a des discussions constantes sur le marché brûlant de la dette, pourquoi y a-t-il de fréquents rachats importants de fonds obligataires ? la raison est également liée à l’essor du marché obligataire.

pour le dire simplement, il est vrai que l'environnement de taux d'intérêt bas est bon pour le marché obligataire, mais de plus en plus de fonds sont en fait investis sur le marché obligataire, ce qui entraîne une baisse des rendements de détention pour les retardataires, une baisse du rapport performance-prix des investissements et de plus en plus de revenus de coupons provenant des obligations nouvellement émises ne peuvent plus répondre aux besoins d'allocation, ce qui incite certains fonds à quitter le marché par arbitrage.

par rapport au taux d'offre de bons du trésor sans risque, l'offre d'obligations de crédit est évidemment plus importante et plus rapide, mais le risque de ces dernières est également plus élevé que celui des premières. par conséquent, à un moment où le rapport qualité/prix a diminué. en déclin, les actifs obligataires de crédit sont devenus le choix d'investissement actuel de nombreux investisseurs institutionnels. premier objet à vendre, la baisse des prix des obligations provoquée par la vente massive affectera également les rendements de nombreux fonds obligataires, provoquant des rachats, voire des rachats importants. rachats, entre porteurs.

certains analystes ont souligné qu'avant ce cycle d'ajustement, il y avait peu de marge de revenus sur le marché du crédit et qu'après avoir pris en compte les gains et les pertes fiscaux, par rapport aux bons du trésor, les revenus des coupons de certaines obligations de crédit nouvellement émises ne peuvent plus répondre aux les exigences minimales de coupon et la rentabilité de l'allocation des obligations de crédit sont considérablement réduites. des ajustements sont également nécessaires pour ouvrir un espace de profit, ce qui a stimulé cette série d'ajustements.

bien entendu, l’émergence de situations similaires ne continue pas à avoir un effet négatif sur le marché obligataire, et il y a eu des cas où des institutions ont procédé à des rachats préventifs pour se protéger du risque. il est difficile que la pression des rachats à court terme ait un effet négatif significatif. impact. le dernier rapport de recherche de guosheng securities a souligné que la vitesse et l'ampleur actuelles des augmentations des taux d'intérêt ne sont pas aussi bonnes que les précédents krachs du marché obligataire depuis 2022 et que les risques de remboursement sont relativement limités. la formation d’une rétroaction négative à grande échelle dépend de la capacité du passif des institutions d’investissement sur le marché obligataire à rester stable.

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