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Il fatturato cumulativo dell'azienda in tre anni ha superato i 5,2 miliardi.

Autore |. Liu Junqun

Redattore丨Liu Qinwen

Fonte |.Yema Finanza

Durante il San Valentino cinese, il profumo è diventato la prima scelta per trasmettere amore. Dallo squisito stile francese di Hermès allo splendido stile italiano di Versace, ogni fragranza porta con sé una leggenda olfattiva unica. Tuttavia, dietro queste leggende, sono tutte inseparabili dall'attenta pianificazione e gestione di Yingtong Holdings Co., Ltd. (di seguito denominata "Yingtong Holdings"), il "grande uomo dietro le quinte" nell'industria dei profumi.

Recentemente, Yintong Holdings ha presentato un "Prospetto" alla Borsa di Hong Kong e prevede di lanciarsi in una IPO.Se quotato con successo, diventerà "il titolo di profumi numero 1 in Cina".Secondo il “Prospetto”,In termini di vendite al dettaglio nel 2023, Yintong Holdings è diventata la più grande società di gestione del marchio di profumi nei mercati globali della Cina continentale, Hong Kong e Macao.

Non solo lo ha fattoHermès, Versace, Van Cleef & Arpels, Chopard e tanti altri marchi di lussoIl diritto di gestire profumi e, attraverso la propria rete di vendita di agenti,Raggiunto un fatturato annuo di oltre 1,8 miliardi di yuanprestazione.

Come agente di profumi, Yingtong Holdings si affida principalmente al modello commerciale dell'intermediario. Tuttavia, se da un lato questo modello comporta una crescita dei ricavi, dall’altro espone l’azienda ad alcuni rischi.Questi includono rischi come l’eccessivo affidamento sulle licenze del marchio e l’incertezza sulla risoluzione degli accordi di distribuzione.

Di fronte a tali sfide, riuscirà il 78enne fondatore Liu Jurong di Yingtong Holdings a ottenere con successo la sua prima IPO nella sua vita?

Affidati a Hermès, Versace e altri marchi

Reddito annuo 1,8 miliardi di yuan

Davanti al bancone dei profumi potresti notare un dettaglio comune: molti profumi di grandi marche hanno etichette cinesi con la parola "Yingtong" sopra. Questo non è un incidente, ma una “testimonianza” che Yintong Holdings lavora a stretto contatto con molti marchi. Ad esempio, su Xiaohongshu, un utente ha condiviso la sua esperienza di acquisto della serie di profumi Golden Refresh di Bvlgari e ha chiesto con curiosità l'origine di "Yingtong".

Fonte: schermata di Xiaohongshu

Yingtong Holdings infatti collabora non solo con Bulgari, ma anche con Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Albin e Laura Mercier, ecc.63 marchi noti hanno stabilito rapporti di collaborazione.Questa società di gestione del marchio di profumi, èL'ambito di attività comprende profumi, prodotti per la cura della pelle, trucco, prodotti per la cura personale, occhiali e fragranze per la casae molti altri campi.

Ciò che deve essere chiarito è che Yintong Holdings, in quanto società di gestione del marchio, non è proprietaria di questi marchi di profumi, maAttraverso l'autorizzazione del marchio, siamo responsabili dell'approvvigionamento e della distribuzione dei prodotti correlati.

In,Il profumo è la principale fonte di entrate di Yintong Holdings.Il "Prospetto" mostra che nell'anno fiscale 2022-2024 (a partire dalla fine di marzo di ogni anno, di seguito denominato "periodo di riferimento"), le entrate apportate dai soli profumi a Yingtong Holdings hanno raggiunto 1.496 miliardi di yuan, 1.504 miliardi rispettivamente 1,524 miliardi di yuan.Rappresenta oltre l’80% del fatturato totale.

Fonte: "Prospetto"

La relazione tra Yintong Holdings e il profumo può essere fatta risalire al 1987, quando l'azienda introdusse una marca parigina di profumi sul mercato continentale attraverso la sua controllata. Successivamente, nel 1992, Yintong Holdings ha stretto una partnership con Inter Parfums, azienda europea di profumi quotata in borsa, espandendo ulteriormente la propria influenza nel campo dei profumi. arrivare2005,aziendaHa iniziato a gestire e utilizzare i prodotti di profumeria Hermès nel mercato continentale.

Secondo il contenuto del Prospetto, Yingtong Holdings’La linea di prodotti di profumi è ricca e diversificata,Dai profumi entry-level di fascia alta ai profumi di lusso, la fascia di prezzo varia da 599 yuan a oltre 1.200 yuan per 50 ml. L'azienda fornisce anche vari tipi di fragranze, tra cui fragranze floreali, orientali, legnose e fresche, per soddisfare le esigenze personalizzate dei diversi consumatori.

Fonte: "Prospetto"

Oltre ai profumi, anche i prodotti per la cura della pelle e i cosmetici sono importanti fonti di reddito per Yintong Holdings.Negli ultimi anni, la quota di fatturato dell'azienda relativa ai prodotti per la cura della pelle e al trucco è aumentata di anno in anno, in particolare il trucco. Grazie al marchio Laura Mercier, che ha iniziato a essere gestito nel 2023, la sua quota di fatturato è aumentata dal 3,9% alla fine di marzo. 2022 a fine marzo 2024. 10,4%.

Nel complesso, durante il periodo di riferimento,I ricavi e l’utile netto di Yingtong Holdings continuano a crescere.Nello specifico, il fatturato della società è stato rispettivamente di 1,675 miliardi di yuan, 1,699 miliardi di yuan e 1,864 miliardi di yuan, per un totale di circa 5,238 miliardi di yuan. Nello stesso periodo, l'utile netto è stato rispettivamente di 171 milioni di yuan, 173 milioni di yuan e 206 milioni di yuan, per un totale di circa 550 milioni di yuan.

Nonostante abbia ottenuto risultati notevoli come agente, Yintong Holdings non si accontenta di questo. La società possiede ancheetichetta privataSanta Monica, che copre fragranze e prodotti per occhiali. Dal lancio degli occhiali Santa Monica nel 1999, Yintong Holdings ha lanciato altre cinque fragranze Santa Monica nel 2022.

Tuttavia, i ricavi generati dal marchio Santa Monica non superano l’1%.Durante il periodo in esame, Santa Monica ha contribuito rispettivamente con circa 1 milione di yuan, 5,3 milioni di yuan e 17 milioni di yuan alle entrate, rappresentando solo lo 0,1%, 0,3% e 0,9%.

In questo sprint per l'IPO, Yintong Holdings prevede di raccogliere fondi per sviluppare i propri marchi, investire in o acquisire marchi esterni, sviluppare ed espandere canali di vendita al dettaglio autonomi, ecc.

Cinque marchi rappresentano l'80% degli acquisti

Un accordo di distribuzione è scaduto

Dal punto di vista della proporzione dei fornitori,In quanto società di gestione del marchio, il modello di business di Yintong Holdings si basa fortemente sulla cooperazione con i principali fornitori.I cinque principali fornitori dell'azienda rappresentano oltre l'80% degli acquisti totali.

Dal “Prospetto” risulta che nel periodo di riferimento,L'azienda italiana di bellezza EuroItalia e il produttore francese di profumi Inter Parfums sono sempre stati i due principali fornitori di Yintong Holdings.Alla fine di marzo 2024, il volume delle transazioni dei due paesi ammontava rispettivamente a 373 milioni di yuan e 225 milioni di yuan, pari al 39,5% e al 23,8% del volume totale degli approvvigionamenti. Anche,Il profumo Hermès è il terzo fornitore più grande.Rappresentano l'8,6% del totale degli acquisti.

Fonte: "Prospetto"

A questo proposito, il CEO di iiMedia ConsultingZhang Yiesprimere,L'elevata percentuale di acquisti di Yingtong Holdings dai cinque principali fornitori è relativamente normale nel settore delle agenzie.Solitamente l'attività degli agenti si concentra su pochi marchi, quindiCinque marchi hanno rappresentato l'80% del volume di acquisto, che è considerata una distribuzione relativamente uniforme.

Il "Prospetto" mostra che la durata iniziale della maggior parte degli accordi firmati da Yingtong Holdings e dai licenziatari del marchio è solitamente da tre a cinque anni, e il licenziante del marchio può risolvere l'accordo dandone preavviso scritto.

Quando questo tipo di accordo di distribuzione scade o la parte del marchio può rescindere l'accordo in qualsiasi momento, ciò comporta in una certa misura dei rischi per l'attività di Yingtong Holdings.

Secondo la piattaforma di informazione sull'imprenditorialità e sugli investimenti "Investment World", nel 2015 il colosso dei cosmeticiCotyAcquistato per 12 miliardi di dollariProcter & GambleIl settore della bellezza comprende Gucci, Hugo Boss, Max Factor e altri marchi. Coty alla fine divenne il più grande produttore di profumi al mondo e pose fine al rapporto di cooperazione tra questi marchi e Yingtong Holdings.

Nel 2017, anche l'attività di profumi e bellezza di Burberry, che Yingtong Holdings aveva rappresentato per 25 anni, è stata autorizzata dal marchio a Coty per 160 milioni di dollari.

Yingtong Holdings lo ha ricordato nel "Prospetto".Lo sviluppo del business dell'azienda si basa sui licenziatari del marchio.L'incapacità di mantenere o rinnovare i rapporti con i licenzianti, o di lavorare con licenzianti esistenti o nuovi a condizioni ragionevoli, potrebbe avere un grave impatto negativo sulle attività e sulle prospettive della società.

Fonte: "Prospetto"

allo stesso tempo,I principali gruppi di beni di lusso sono sempre più propensi a gestire le proprie categorie di cosmetici e fragranze, piuttosto che gestire le proprie attività sulla terraferma tramite agenti.

Il "Prospetto" menzionava che nel dicembre 2022 il contratto della società con un importante licenziatario del marchio era scaduto e quindi il licenziatario del marchio aveva deciso di operare in proprio. Nel periodo attuale, la distribuzione di questo marchio ha portato a Yingtong Holdings ricavi fino a 425 milioni di yuan, pari al 25,5% dei ricavi totali. Finora le due parti non sono state in grado di collaborare nuovamente.

Negli ultimi anni sembra che stia diventando una tendenza per i marchi "andarsene di persona".

Nel 2018, Coach ha anche ripreso la sua attività di vendita al dettaglio in Cina dal suo agente Junsi Group nel 2009, Hugo Boss ha ripreso i suoi diritti di agente cinese ed è passato all'operazione diretta nel 2015, Jack Wolfskin ha annunciato sul suo sito web ufficiale che come parte di Nel suo piano di espansione all'estero, la società inizierà ad assumere il controllo diretto delle attività di distribuzione in Cina...

Proprio nel 2023, Kering Group (la società madre di Gucci) ha annunciato per la prima volta che non avrebbe rinnovato i diritti di licenza nel settore della bellezza dei suoi marchi ad altri gruppi di bellezza, quindi ha creato un nuovo reparto di bellezza Kering Beauté e ha acquisito un marchio di profumi di fascia alta. Credo.

Fonte: "Prospetto"

Titoli industrialiIl rapporto di ricerca ha sottolineato che il primo settore delle agenzie di beni di lusso era dominato principalmente da aziende esperte di Hong Kong come Junsi, Walton e Jinbang. Nel corso del tempo, aziende della terraferma come Olan eGruppo ArcobalenoHa anche iniziato a rappresentare marchi internazionali.Ma gli agenti devono affrontare dei rischi. Una volta che il mercato matura, i proprietari dei marchi potrebbero riprendersi i diritti di agenzia e ricorrere a un modello di operazione diretta per rafforzare il controllo del marchio.

Zhou Ting, direttore del Wealth Quality Research Institute, ha dichiarato:Il modello degli agenti verrà gradualmente eliminato perché si tratta semplicemente di "grossisti" utilizzati dai marchi per spedire le merci rapidamente e non hanno un reale valore di mercato.

Cathay PacificoIl capo steward attraversa i confini per vendere profumi

Portando con sé la moglie per ottenere 631 milioni di dividendi

E dietro Yingtong Holdings c'è aIl fondatore 78enne Liu Jurong.La sua storia inizia 36 anni fa, quando Liu Jurong ricopriva il ruolo di capo equipaggio di cabina di Cathay Pacific, responsabile della supervisione della qualità del servizio e delle operazioni in cabina.

Successivamente, si è reso conto che sul mercato mancavano aziende che introducessero profumi internazionali in Cina, quindi ha deciso di lasciare il suo lavoro e avviare un'attività all'estero. Nel 1988, colse l'opportunità e introdusse con successo marchi internazionali di profumi nel mercato cinese aprendo un banco di profumi in un grande magazzino di Pechino.

Oggi, la struttura proprietaria di Yintong Holdings mostra le caratteristiche di un’azienda a conduzione familiare:Liu Jurong e sua moglie Chen Huizhen detengono indirettamente il 90% e il 10% delle azioni rispettivamente tramite Yingtong International Co., Ltd., ottenendo il controllo del 100% della società.

Nel 2004, la figlia di Liu Jurong, Liu Yingxian, è entrata a far parte dell'azienda e si è concentrata sugli affari a Hong Kong. Attualmente ricopre il ruolo di direttore esecutivo ed è responsabile dello sviluppo aziendale complessivo.

Fonte: Galleria Can

Vale la pena ricordare che Yingtong Holdings haSii molto "generoso" nel distribuire i dividendi agli azionisti di controllo. Il "Prospetto" ha rivelato che durante il periodo in esame, la società ha distribuito dividendi rispettivamente per 128 milioni di yuan, 189 milioni di yuan e 314 milioni di yuan ai suoi azionisti di controllo, con dividendi cumulativi che hanno raggiunto 631 milioni di yuan.Questa cifra ha addirittura superato l'utile netto cumulativo della società di 550 milioni di yuan nello stesso periodo.

commentatore finanziarioPi HaizhouHa affermato che i dividendi a sorpresa e i dividendi di “liquidazione” di Yingtong Holdings sono vietati nell’attuale mercato delle azioni A. Ha affermato che i "New Country Nine Articles" includevano dividendi di "liquidazione" prima dell'inserimento nell'elenco negativo di emissione e quotazione.Se la società non cerca una IPO, questo tipo di comportamento sui dividendi è comprensibile, ma una volta che cerca di quotarsi in borsa, questo tipo di comportamento sui dividendi può essere considerato come se Liu Jurong e sua moglie convertessero gli interessi della società in interessi personali, il che è essenzialmente un comportamento di cash-out.

Fonte: screenshot del conto pubblico Pi Haizhou

Vicepresidente della China Enterprise Capital AllianceBai WenxiHa affermato che l’elevata percentuale di dividendi di Yintong Holdings potrebbe avere un impatto sul flusso di cassa e sulle capacità di reinvestimento della società. Alla fine di marzo 2024, il saldo delle disponibilità liquide della società è diminuito in modo significativo da 321 milioni di yuan alla fine dell’anno fiscale precedente a 151 milioni di yuan, con un calo del 53%.

Tuttavia, Yintong Holdings ha dichiarato nel "Prospetto" che le liquidità e gli equivalenti di liquidità della società sono mantenuti a un livello prudente e soddisfano i requisiti delle operazioni commerciali quotidiane.

Da un lato, i grandi marchi del lusso stanno “abbandonando” gli agenti e, dall’altro, ricevono ingenti dividendi prima di quotarsi in borsa.Riuscirà il 78enne Liu Jurong a condurre Yingtong Holdings verso una IPO senza intoppi?

Se hai mai acquistato un profumo da Yintong Holdings, condividi la tua esperienza nell'area commenti!