2024-08-11
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Le chiffre d'affaires cumulé de l'entreprise sur trois ans a dépassé 5,2 milliards.
Auteur | Liu Junqun
Editeur : Liu Qinwen
Source | Yéma Finance
Lors de la Saint-Valentin chinoise, le parfum est devenu le premier choix pour transmettre l'amour. Du style français exquis d'Hermès au magnifique style italien de Versace, chaque parfum porte une légende olfactive unique. Cependant, derrière ces légendes, elles sont toutes indissociables de la planification et du fonctionnement minutieux de Yingtong Holdings Co., Ltd. (ci-après dénommé « Yingtong Holdings »), le « grand homme des coulisses » de l'industrie du parfum.
Récemment, Yintong Holdings a soumis un « Prospectus » à la Bourse de Hong Kong et prévoit de se lancer dans une introduction en bourse.S'il est coté avec succès, il deviendra « le titre de parfum n°1 en Chine ».Selon le « Prospectus »,En termes de ventes au détail en 2023, Yintong Holdings est devenue la plus grande société de gestion de marques de parfum sur l'ensemble des marchés de la Chine continentale, de Hong Kong et de Macao.
Cela a non seulementHermès, Versace, Van Cleef & Arpels, Chopard et bien d'autres marques de luxeLe droit d'exploiter des parfums, et à travers son réseau de vente d'agents,A réalisé un chiffre d'affaires annuel de plus de 1,8 milliard de yuansperformance.
En tant qu'agent de parfum, Yingtong Holdings s'appuie principalement sur le modèle commercial intermédiaire. Cependant, si ce modèle entraîne une croissance des revenus, il expose également l’entreprise à certains risques.Ceux-ci incluent des risques tels qu'une dépendance excessive à l'égard des licences de marque et l'incertitude quant à la résiliation des accords de distribution.
Face à de tels défis, le fondateur de Yingtong Holdings, Liu Jurong, 78 ans, peut-il réussir à obtenir sa première introduction en bourse de sa vie ?
Devant le comptoir des parfums, vous remarquerez peut-être un détail commun : de nombreux parfums de grande marque portent des étiquettes chinoises avec le mot « Yingtong ». Ce n'est pas un accident, mais un « témoin » que Yintong Holdings travaille en étroite collaboration avec de nombreuses marques. Par exemple, sur Xiaohongshu, un utilisateur a partagé son expérience d'achat de la série de parfums Golden Refresh de Bvlgari et a curieusement posé des questions sur l'origine de « Yingtong ».
Source : Capture d'écran de Xiaohongshu
En effet, Yingtong Holdings coopère non seulement avec Bulgari, mais aussi avec Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Albin et Laura Mercier, etc.63 marques connues ont établi des relations de coopération.Cette société de gestion de marques de parfums, sonLe champ d'activité couvre les parfums, les produits de soins de la peau, le maquillage, les produits de soins personnels, les lunettes et les parfums d'intérieur.et bien d'autres domaines.
Ce qu'il faut préciser, c'est que Yintong Holdings, en tant que société de gestion de marques, n'est pas propriétaire de ces marques de parfums, maisGrâce à l'autorisation de la marque, nous sommes responsables de l'achat et de la distribution des produits associés.
dans,Le parfum est la principale source de revenus de Yintong Holdings.Le « Prospectus » montre qu'au cours de l'exercice 2022-2024 (à la fin du mois de mars de chaque année, ci-après dénommé « la période de référence »), les revenus générés par le seul parfum à Yingtong Holdings ont atteint 1,496 milliard de yuans, soit 1,504 milliard de yuans. yuans et 1,524 milliards de yuans respectivement.Représentant plus de 80 % du chiffre d’affaires total.
Source : "Prospectus"
La relation entre Yintong Holdings et le parfum remonte à 1987, lorsque l'entreprise introduit une marque parisienne de parfum sur le marché métropolitain via sa filiale. Par la suite, en 1992, Yintong Holdings a établi un partenariat avec Inter Parfums, une société européenne de parfumerie cotée en bourse, élargissant ainsi son influence dans le domaine du parfum. arriver2005,entrepriseCommence à gérer et à exploiter les produits de parfumerie Hermès sur le marché continental.
Selon le contenu du Prospectus, Yingtong HoldingsLa gamme de produits de parfumerie est riche et diversifiée,Des parfums d'entrée de gamme haut de gamme aux parfums de luxe, la fourchette de prix varie de 599 yuans à plus de 1 200 yuans les 50 ml. La société propose également différents types de parfums, notamment des parfums floraux, orientaux, boisés et frais, pour répondre aux besoins personnalisés des différents consommateurs.
Source : "Prospectus"
Outre les parfums, les produits de soins de la peau et les cosmétiques constituent également d'importantes sources de revenus pour Yintong Holdings.Ces dernières années, la part des revenus de l'entreprise dans les produits de soins de la peau et le maquillage a augmenté d'année en année, notamment grâce à la marque Laura Mercier, dont la gestion a commencé en 2023, sa part des revenus est passée de 3,9 % fin mars. 2022 à fin mars 2024. 10,4 %.
Globalement, au cours de la période considérée,Les revenus et le bénéfice net de Yingtong Holdings continuent de croître.Plus précisément, les revenus de l'entreprise étaient respectivement de 1,675 milliards de yuans, 1,699 milliards de yuans et 1,864 milliards de yuans, pour un total d'environ 5,238 milliards de yuans. Au cours de la même période, les bénéfices nets se sont élevés respectivement à 171 millions de yuans, 173 millions de yuans et 206 millions de yuans, pour un total d'environ 550 millions de yuans.
Bien qu'elle ait obtenu des résultats remarquables en tant qu'agent, Yintong Holdings n'en est pas satisfait. L'entreprise possède égalementmarque privéeSanta Monica, couvrant les parfums et les produits de lunetterie. Depuis le lancement des lunettes Santa Monica en 1999, Yintong Holdings a lancé cinq autres parfums Santa Monica en 2022.
Toutefois, les revenus générés par la marque Santa Monica ne dépassent pas 1 %.Au cours de la période considérée, Santa Monica a contribué respectivement à environ 1 million de yuans, 5,3 millions de yuans et 17 millions de yuans de revenus, soit seulement 0,1 %, 0,3 % et 0,9 %.
Dans ce sprint vers l'introduction en bourse, Yintong Holdings prévoit de lever des fonds pour développer ses propres marques, investir dans ou acquérir des marques externes, développer et étendre ses canaux de vente au détail autogérés, etc.
Du point de vue de la proportion de fournisseurs,En tant que société de gestion de marque, le modèle économique de Yintong Holdings repose fortement sur la coopération avec les principaux fournisseurs.Les cinq principaux fournisseurs de l'entreprise représentent plus de 80 % du total des achats.
Le « Prospectus » montre qu'au cours de la période de reporting,La société de beauté italienne EuroItalia et le fabricant de parfums français Inter Parfums ont toujours été les deux principaux fournisseurs de Yintong Holdings.Fin mars 2024, les volumes de transactions des deux sociétés s'élevaient respectivement à 373 millions de yuans et 225 millions de yuans, soit 39,5 % et 23,8 % du volume total des achats. aussi,Le parfum Hermès est le troisième fournisseur.Représentant 8,6% du total des achats.
Source : "Prospectus"
À cet égard, le PDG d'iiMedia ConsultingZhang Yiexprimer,La proportion élevée d'achats de Yingtong Holdings auprès des cinq principaux fournisseurs est relativement normale dans le secteur des agences.Habituellement, les activités des agents sont concentrées sur quelques marques.Cinq marques représentaient 80 % du volume des achats, ce qui est considéré comme une répartition relativement homogène.
Le « Prospectus » montre que la durée initiale de la plupart des accords signés par Yingtong Holdings et les concédants de licence de marque est généralement de trois à cinq ans, et que le concédant de licence de marque peut résilier l'accord en donnant un préavis écrit.
Lorsque ce type d'accord de distribution expire ou que la marque peut résilier l'accord à tout moment, cela entraîne dans une certaine mesure des risques pour les activités de Yingtong Holdings.
Selon la plateforme d'information sur l'entrepreneuriat et l'investissement "Investment World", en 2015, le géant des cosmétiquesCotyAcquis pour 12 milliards de dollarsProcter & GambleLe secteur de la beauté comprend Gucci, Hugo Boss, Max Factor et d'autres marques. Coty est finalement devenue le plus grand fabricant de parfums au monde et a mis fin à la relation de coopération entre ces marques et Yingtong Holdings.
En 2017, l'activité parfums et beauté de Burberry, que Yingtong Holdings représentait depuis 25 ans, a également été autorisée par la marque à Coty pour 160 millions de dollars.
Yingtong Holdings a rappelé dans le « Prospectus » queLe développement commercial de l'entreprise repose sur les licenciés de marque.Une incapacité à maintenir ou à renouveler des relations avec les concédants de licence, ou à travailler avec des concédants de licence existants ou nouveaux à des conditions raisonnables, pourrait avoir un impact négatif sérieux sur les activités et les perspectives de l'entreprise.
Source : "Prospectus"
en même temps,Les grands groupes de produits de luxe sont de plus en plus enclins à exploiter leurs propres catégories de cosmétiques et de parfums, plutôt que de gérer leurs activités sur le continent par l'intermédiaire d'agents.
Le « Prospectus » mentionne qu'en décembre 2022, l'accord de l'entreprise avec un grand licencié de marque a expiré, puis le preneur de licence de marque a décidé d'opérer seul. Au cours de la période actuelle, la distribution de cette marque a généré des revenus pour Yingtong Holdings allant jusqu'à 425 millions de yuans, soit 25,5 % du chiffre d'affaires total. Jusqu’à présent, les deux parties n’ont pas réussi à coopérer à nouveau.
Ces dernières années, il semble que les marques « partent en personne » semblent devenir une tendance.
En 2018, Coach a également repris ses activités de vente au détail en Chine à son agent Junsi Group ; en 2009, Hugo Boss a repris ses droits d'agent chinois et est passé à l'exploitation directe, a annoncé Jack Wolfskin sur son site officiel ; Dans le cadre de son plan d'expansion à l'étranger, la société commencera à prendre le contrôle direct des activités de distribution en Chine...
Rien qu'en 2023, le groupe Kering (la société mère de Gucci) a d'abord annoncé qu'il ne renouvellerait pas les droits de licence de ses marques dans le domaine de la beauté à d'autres groupes de beauté, puis a créé un nouveau département beauté Kering Beauté et acquis une marque de parfums haut de gamme. Credo.
Source : "Prospectus"
Titres industrielsLe rapport de recherche souligne que le premier secteur des agences de produits de luxe était principalement dominé par des sociétés expérimentées de Hong Kong telles que Junsi, Walton et Jinbang. Au fil du temps, des sociétés continentales telles qu'Olan etGroupe arc-en-cielA également commencé à représenter des marques internationales.Mais les agents sont confrontés à des risques, une fois que le marché aura atteint sa maturité, les propriétaires de marques pourraient reprendre leurs droits d'agence et se tourner vers un modèle d'exploitation directe pour renforcer le contrôle de la marque.
Zhou Ting, directeur du Wealth Quality Research Institute, a déclaré :Le modèle d'agent sera progressivement éliminé car il ne s'agit que de « grossistes » utilisés par les marques pour expédier des marchandises rapidement et n'ont pas de réelle valeur marchande.
Et derrière Yingtong Holdings se cache unLe fondateur Liu Jurong, 78 ans.Son histoire a commencé il y a 36 ans, lorsque Liu Jurong était chef de l'équipage de cabine de Cathay Pacific, chargé de superviser la qualité du service et les opérations en cabine.
Après cela, il s'est rendu compte qu'il y avait un manque d'entreprises sur le marché qui introduisaient des parfums internationaux en Chine, alors il a décidé de quitter son emploi et de démarrer une entreprise à l'étranger. En 1988, il saisit l'opportunité et réussit à introduire des marques de parfum internationales sur le marché chinois en ouvrant un comptoir de parfums dans un grand magasin de Pékin.
Aujourd’hui, la structure actionnariale de Yintong Holdings présente les caractéristiques d’une entreprise familiale :Liu Jurong et son épouse Chen Huizhen détiennent indirectement respectivement 90 % et 10 % des actions par l'intermédiaire de Yingtong International Co., Ltd., obtenant ainsi un contrôle à 100 % de la société.
En 2004, la fille de Liu Jurong, Liu Yingxian, a rejoint l'entreprise et s'est concentrée sur les affaires à Hong Kong. Elle en est actuellement directrice exécutive et est responsable du développement commercial global de l'entreprise.
Source : Galerie Can
Il convient de mentionner que Yingtong Holdings aSoyez très « généreux » dans la distribution de dividendes aux actionnaires de contrôle. Le « Prospectus » a révélé qu'au cours de la période considérée, la société a distribué respectivement des dividendes de 128 millions de yuans, 189 millions de yuans et 314 millions de yuans à ses actionnaires majoritaires, les dividendes cumulés atteignant 631 millions de yuans.Ce chiffre dépasse même le bénéfice net cumulé de l'entreprise de 550 millions de yuans au cours de la même période.
commentateur financierPi HaizhouIl a déclaré que les dividendes surprises et les dividendes de « compensation » de Yingtong Holdings sont interdits sur le marché actuel des actions A. Il a mentionné que les « nouveaux articles sur les neuf pays » incluaient des dividendes de « compensation » avant d'être inscrits sur la liste négative d'émission et de cotation.Si l'entreprise ne cherche pas à entrer en bourse, ce type de comportement en matière de dividendes est compréhensible, mais une fois qu'elle cherche à entrer en bourse, ce type de comportement en matière de dividendes peut être considéré comme Liu Jurong et son épouse convertissant les intérêts de l'entreprise en intérêts personnels, ce qui est essentiellement un comportement de retrait d'argent.
Source : Capture d'écran du compte public de Pi Haizhou
Vice-président de China Enterprise Capital AllianceBai WenxiIl a déclaré que la proportion élevée de dividendes de Yintong Holdings pourrait avoir un impact sur les flux de trésorerie et les capacités de réinvestissement de l'entreprise. À la fin du mois de mars 2024, le solde de trésorerie et équivalents de trésorerie de l'entreprise a considérablement diminué, passant de 321 millions de yuans à la fin de l'exercice précédent à 151 millions de yuans, soit une baisse de 53 %.
Cependant, Yintong Holdings a déclaré dans le « Prospectus » que la trésorerie et les équivalents de trésorerie de la société sont maintenus à un niveau prudent et répondent aux exigences des opérations commerciales quotidiennes.
D’un côté, les grandes marques de luxe « abandonnent » leurs agents, et de l’autre, elles reçoivent d’importants dividendes avant d’entrer en bourse.Liu Jurong, 78 ans, peut-il conduire Yingtong Holdings vers une introduction en bourse en douceur ?
Si vous avez déjà acheté un parfum chez Yintong Holdings, partagez votre expérience dans la zone de commentaires !
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