한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Pendapatan kumulatif perusahaan dalam tiga tahun melebihi 5,2 miliar.

Penulis |.Liu Junqun

Editor丨Liu Qinwen

Sumber |. Keuangan Yema

Saat Imlek, parfum menjadi pilihan pertama untuk menyampaikan cinta. Dari Hermès gaya Prancis yang indah hingga Versace gaya Italia yang cantik, setiap wewangian membawa legenda wewangian yang unik. Namun, di balik legenda tersebut, semua tidak terlepas dari perencanaan dan pengoperasian yang cermat dari Yingtong Holdings Co., Ltd. (selanjutnya disebut sebagai "Yingtong Holdings"), "orang besar di balik layar" dalam industri parfum.

Baru-baru ini, Yintong Holdings mengajukan "Prospektus" ke Bursa Efek Hong Kong dan berencana melakukan IPO.Jika berhasil dicatatkan, itu akan menjadi "stok parfum No. 1 di Tiongkok".Menurut “Prospektus”,Dalam hal penjualan ritel pada tahun 2023, Yintong Holdings telah menjadi perusahaan manajemen merek parfum terbesar di pasar komprehensif Tiongkok daratan, Hong Kong, dan Makau.

Tidak hanya ituHermès, Versace, Van Cleef & Arpels, Chopard dan banyak merek mewah lainnyaHak untuk mengoperasikan parfum, dan melalui jaringan penjualan agennya,Mencapai pendapatan tahunan lebih dari 1,8 miliar yuanpertunjukan.

Sebagai agen parfum, Yingtong Holdings terutama mengandalkan model perdagangan perantara. Namun, meskipun model ini menghasilkan pertumbuhan pendapatan, model ini juga menghadapkan perusahaan pada beberapa risiko.Hal ini mencakup risiko seperti ketergantungan yang berlebihan pada lisensi merek dan ketidakpastian mengenai penghentian perjanjian distribusi.

Menghadapi tantangan seperti itu, dapatkah pendiri Yingtong Holdings, Liu Jurong, yang berusia 78 tahun berhasil memperoleh IPO pertamanya dalam hidupnya?

Andalkan Hermès, Versace dan merek lainnya

Pendapatan tahunan 1,8 miliar yuan

Di depan konter parfum, Anda mungkin melihat detail umum: banyak parfum ternama memiliki label China dengan tulisan "Yingtong". Ini bukanlah suatu kebetulan, melainkan sebuah “saksi” bahwa Yintong Holdings bekerja sama dengan banyak merek. Misalnya, di Xiaohongshu, seorang pengguna berbagi pengalamannya membeli rangkaian parfum Golden Refresh Bvlgari, dan dengan rasa ingin tahu bertanya tentang asal usul "Yingtong".

Sumber: Tangkapan layar Xiaohongshu

Faktanya, Yingtong Holdings tidak hanya bekerja sama dengan Bulgari, tetapi juga dengan Hermès, Van Cleef & Arpels, Chopard, Albin dan Laura Mercier, dll.63 merek ternama telah menjalin hubungan kerjasama.Perusahaan pengelola merek parfum ini, nyaRuang lingkup bisnisnya meliputi parfum, produk perawatan kulit, makeup, produk perawatan pribadi, kacamata dan wewangian rumahdan masih banyak bidang lainnya.

Yang perlu diperjelas adalah bahwa Yintong Holdings, sebagai perusahaan pengelola merek, bukanlah pemilik merek parfum tersebut, melainkanMelalui otorisasi dari merek, kami bertanggung jawab atas pengadaan dan distribusi produk terkait.

di dalam,Parfum adalah sumber pendapatan utama Yintong Holdings."Prospektus" menunjukkan bahwa pada tahun fiskal 2022-2024 (per akhir Maret setiap tahun, selanjutnya disebut "periode pelaporan"), pendapatan yang dihasilkan oleh parfum saja ke Yingtong Holdings mencapai 1,496 miliar yuan, 1,504 miliar yuan dan 1,524 miliar yuan masing-masing.Menyumbang lebih dari 80% total pendapatan.

Sumber: "Prospektus"

Hubungan antara Yintong Holdings dan parfum dapat ditelusuri kembali ke tahun 1987, ketika perusahaan tersebut memperkenalkan merek parfum Paris ke pasar daratan melalui anak perusahaannya. Selanjutnya, pada tahun 1992, Yintong Holdings menjalin kemitraan dengan Inter Parfums, sebuah perusahaan parfum terdaftar di Eropa, yang semakin memperluas pengaruhnya di bidang parfum. tiba2005,perusahaanMulai mengelola dan mengoperasikan produk parfum Hermès di pasar daratan.

Menurut isi Prospektus, Yingtong Holdings 'Lini produk parfum kaya dan beragam,Dari parfum kelas atas hingga parfum mewah, kisaran harganya berkisar antara 599 yuan hingga lebih dari 1,200 yuan per 50 ml. Perusahaan juga menyediakan berbagai jenis wewangian, termasuk wewangian bunga, oriental, kayu, dan segar, untuk memenuhi kebutuhan pribadi konsumen yang berbeda-beda.

Sumber: "Prospektus"

Selain parfum, produk perawatan kulit dan kosmetik juga menjadi sumber pendapatan penting bagi Yintong Holdings.Dalam beberapa tahun terakhir, bagi hasil perusahaan untuk produk perawatan kulit dan makeup meningkat dari tahun ke tahun, khususnya makeup. Berkat brand Laura Mercier yang mulai dikelola pada tahun 2023, bagi hasil perusahaan tersebut meningkat dari 3,9% pada akhir Maret lalu. 2022 sampai dengan akhir Maret 2024 sebesar 10,4%.

Secara keseluruhan, selama periode pelaporan,Pendapatan dan laba bersih Yingtong Holdings terus tumbuh.Secara spesifik, pendapatan perusahaan masing-masing sebesar 1,675 miliar yuan, 1,699 miliar yuan, dan 1,864 miliar yuan, dengan total sekitar 5,238 miliar yuan. Pada periode yang sama, laba bersih masing-masing sebesar 171 juta yuan, 173 juta yuan, dan 206 juta yuan, dengan total sekitar 550 juta yuan.

Meskipun telah mencapai hasil yang luar biasa sebagai agen, Yintong Holdings tidak puas dengan hal ini. Perusahaan juga memilikilabel pribadiSanta Monica, meliputi produk wewangian dan kacamata. Sejak peluncuran kacamata Santa Monica pada tahun 1999, Yintong Holdings telah meluncurkan lima wewangian Santa Monica lagi pada tahun 2022.

Namun pendapatan yang dihasilkan merek Santa Monica tidak melebihi 1%.Selama periode pelaporan, Santa Monica menyumbang pendapatan masing-masing sekitar 1 juta yuan, 5,3 juta yuan, dan 17 juta yuan, atau hanya menyumbang 0,1%, 0,3%, dan 0,9%.

Dalam sprint IPO ini, Yintong Holdings berencana mengumpulkan dana untuk mengembangkan mereknya sendiri, berinvestasi atau mengakuisisi merek eksternal, mengembangkan dan memperluas saluran ritel yang dioperasikan sendiri, dll.

Lima merek menyumbang 80% pembelian

Perjanjian distribusi telah berakhir

Dari perspektif proporsi pemasok,Sebagai perusahaan manajemen merek, model bisnis Yintong Holdings sangat bergantung pada kerja sama dengan pemasok besar.Lima pemasok teratas perusahaan menyumbang lebih dari 80% total pembelian.

“Prospektus” menunjukkan bahwa selama periode pelaporan,Perusahaan kecantikan Italia EuroItalia dan produsen parfum Prancis Inter Parfums selalu menjadi dua pemasok teratas Yintong Holdings.Pada akhir Maret 2024, volume transaksi keduanya masing-masing sebesar 373 juta yuan dan 225 juta yuan, yang mencakup 39,5% dan 23,8% dari total volume pengadaan. Juga,Parfum Hermès adalah pemasok terbesar ketiga.Terhitung 8,6% dari total pembelian.

Sumber: "Prospektus"

Dalam hal ini, CEO iiMedia ConsultingZhang Yicepat,Tingginya proporsi pembelian Yingtong Holdings dari lima pemasok teratas relatif normal dalam industri agensi.Biasanya bisnis agen akan terkonsentrasi pada beberapa brand sajaLima merek menyumbang 80% volume pembelian, yang dianggap sebagai distribusi yang relatif merata.

"Prospektus" menunjukkan bahwa jangka waktu awal dari sebagian besar perjanjian yang ditandatangani oleh Yingtong Holdings dan pemberi lisensi merek biasanya tiga sampai lima tahun, dan pemberi lisensi merek dapat mengakhiri perjanjian dengan memberikan pemberitahuan tertulis sebelumnya.

Ketika perjanjian distribusi semacam ini berakhir atau pihak merek dapat mengakhiri perjanjian kapan saja, hal ini membawa risiko pada bisnis Yingtong Holdings sampai batas tertentu.

Menurut platform informasi kewirausahaan dan investasi "Investment World", pada tahun 2015 raksasa kosmetikCotyDiakuisisi senilai $12 miliarProkter & JudiBisnis kecantikan meliputi Gucci, Hugo Boss, Max Factor dan merek lainnya. Coty akhirnya menjadi produsen parfum terbesar di dunia dan mengakhiri hubungan kerjasama antara merek tersebut dan Yingtong Holdings.

Pada tahun 2017, bisnis parfum dan kecantikan Burberry, yang telah diwakili oleh Yingtong Holdings selama 25 tahun, juga diotorisasi oleh merek tersebut kepada Coty seharga US$160 juta.

Yingtong Holdings mengingatkan dalam "Prospektus" ituPerkembangan bisnis perusahaan bergantung pada pemegang lisensi merek.Ketidakmampuan untuk mempertahankan atau memperbaharui hubungan dengan pemberi lisensi, atau untuk bekerja sama dengan pemberi lisensi lama atau baru dengan syarat yang wajar, dapat menimbulkan dampak negatif yang serius terhadap bisnis dan prospek perusahaan.

Sumber: "Prospektus"

pada saat yang sama,Grup barang mewah terkemuka semakin cenderung menjalankan kategori kosmetik dan wewangian mereka sendiri, dibandingkan menjalankan bisnis mereka di daratan melalui agen.

Dalam "Prospektus" disebutkan bahwa pada Desember 2022, perjanjian perusahaan dengan pemegang lisensi merek utama telah berakhir, dan kemudian pemegang lisensi merek memutuskan untuk beroperasi sendiri. Pada periode saat ini, distribusi merek ini menghasilkan pendapatan bagi Yingtong Holdings hingga 425 juta yuan, menyumbang 25,5% dari total pendapatan. Sejauh ini kedua pihak belum bisa bekerja sama lagi.

Dalam beberapa tahun terakhir, tampaknya sudah menjadi tren bagi merek untuk "meluncur secara langsung".

Pada tahun 2018, Coach juga mengambil kembali bisnis ritelnya di Tiongkok dari agennya Junsi Group; pada tahun 2009, Hugo Boss mengambil kembali hak agennya di Tiongkok dan beralih ke operasi langsung pada tahun 2015, Jack Wolfskin mengumumkan di situs resminya bahwa sebagai bagian dari rencana ekspansi ke luar negerinya, perusahaan akan mulai mengambil kendali langsung atas bisnis distribusi Tiongkok...

Baru pada tahun 2023, Kering Group (perusahaan induk Gucci) pertama kali mengumumkan bahwa mereka tidak akan memperbarui hak lisensi bisnis kecantikan mereknya kepada grup kecantikan lain, lalu mendirikan departemen kecantikan baru Kering Beauté dan mengakuisisi merek parfum kelas atas. Kepercayaan.

Sumber: "Prospektus"

Sekuritas IndustriLaporan penelitian menunjukkan bahwa industri keagenan barang mewah awal sebagian besar didominasi oleh perusahaan berpengalaman Hong Kong seperti Junsi, Walton, dan Jinbang. Seiring berjalannya waktu, perusahaan daratan seperti Olan danGrup PelangiJuga mulai mewakili merek internasional.Namun agen menghadapi risiko. Ketika pasar sudah matang, pemilik merek dapat mengambil kembali hak keagenan dan beralih ke model operasi langsung untuk memperkuat kontrol merek.

Zhou Ting, direktur Wealth Quality Research Institute, berkata,Model agen secara bertahap akan dihilangkan karena mereka hanyalah “pedagang grosir” yang digunakan oleh merek untuk mengirimkan barang dengan cepat dan tidak memiliki nilai pasar yang sebenarnya.

Cathay PasifikKepala pramugara melintasi perbatasan untuk menjual parfum

Membawa istrinya untuk mendapatkan dividen 631 juta

Dan di belakang Yingtong Holdings adalah aPendiri berusia 78 tahun Liu Jurong.Kisahnya dimulai 36 tahun lalu, ketika Liu Jurong menjabat sebagai kepala awak kabin Cathay Pacific, yang bertanggung jawab mengawasi kualitas layanan dan pengoperasian di kabin.

Setelah itu, ia menyadari bahwa terdapat kekurangan perusahaan di pasar yang memperkenalkan parfum internasional ke Tiongkok, sehingga ia memutuskan untuk meninggalkan pekerjaannya dan memulai bisnis di luar negeri. Pada tahun 1988, ia memanfaatkan kesempatan tersebut dan berhasil memperkenalkan merek parfum internasional ke pasar Tiongkok dengan membuka konter parfum di department store Beijing.

Saat ini, struktur kepemilikan Yintong Holdings menunjukkan ciri-ciri bisnis keluarga:Liu Jurong dan istrinya Chen Huizhen secara tidak langsung memegang 90% dan 10% saham masing-masing melalui Yingtong International Co., Ltd., sehingga mencapai 100% kendali atas perusahaan.

Pada tahun 2004, putri Liu Jurong, Liu Yingxian, bergabung dengan perusahaan dan fokus pada bisnis di Hong Kong. Dia saat ini menjabat sebagai direktur eksekutif dan bertanggung jawab atas pengembangan bisnis perusahaan secara keseluruhan.

Sumber: Galeri Can

Perlu disebutkan bahwa Yingtong Holdings memilikinyaBersikaplah sangat “murah hati” dalam membagikan dividen kepada pemegang saham pengendali. Prospektus mengungkapkan bahwa selama periode pelaporan, perusahaan membagikan dividen masing-masing sebesar 128 juta yuan, 189 juta yuan, dan 314 juta yuan kepada pemegang saham pengendali, dengan dividen kumulatif mencapai 631 juta yuan.Angka tersebut bahkan melampaui laba bersih kumulatif perusahaan sebesar 550 juta yuan pada periode yang sama.

komentator keuanganPi HaizhouDikatakan bahwa dividen kejutan dan dividen “clearance” Yingtong Holdings dilarang di pasar saham A saat ini. Dia menyebutkan bahwa "Pasal Sembilan Negara Baru" memasukkan dividen "izin" sebelum dimasukkan ke dalam daftar negatif penerbitan dan pencatatan.Jika perusahaan tidak melakukan IPO, maka perilaku dividen seperti ini dapat dimaklumi, namun begitu perusahaan ingin go public, perilaku dividen seperti ini dapat dianggap sebagai Liu Jurong dan istrinya mengubah kepentingan perusahaan menjadi kepentingan pribadi, yang pada hakikatnya adalah perilaku pembayaran tunai.

Sumber: Tangkapan layar akun publik Pi Haizhou

Wakil Ketua Aliansi Modal Perusahaan TiongkokBai WenxiDikatakan bahwa tingginya proporsi dividen Yintong Holdings mungkin berdampak pada arus kas dan kemampuan reinvestasi perusahaan. Pada akhir Maret 2024, saldo kas dan setara kas perusahaan turun secara signifikan dari 321 juta yuan pada akhir tahun fiskal sebelumnya menjadi 151 juta yuan, turun sebesar 53%.

Meski demikian, Yintong Holdings dalam "Prospektus" menyatakan bahwa kas dan setara kas perseroan tetap dijaga pada tingkat yang hati-hati dan memenuhi kebutuhan operasional bisnis sehari-hari.

Di satu sisi, merek-merek mewah besar “meninggalkan” agennya, dan di sisi lain, mereka menerima dividen yang besar sebelum go public.Bisakah Liu Jurong yang berusia 78 tahun memimpin Yingtong Holdings melakukan IPO dengan lancar?

Jika Anda pernah membeli parfum dari Yintong Holdings, silakan bagikan pengalaman Anda di kolom komentar!