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Guo Wenjun, giornalista del China Fund News

Dopo tre giorni consecutivi di forti cali, soprattutto dopo le epiche vendite dettate dal panico del 5 agosto, le azioni giapponesi hanno registrato un netto rimbalzo nelle prime negoziazioni del 6 agosto. L'indice Nikkei 225 è salito fino al 10,98% e i futures sull'indice Nikkei 225 una volta hanno raggiunto un interruttore al rialzo.

Perché le azioni giapponesi crollano?

Kristina Hooper, capo stratega del mercato globale di Invesco, ha affermato che il forte calo dei mercati azionari giapponesi negli ultimi giorni è stato causato da una combinazione di fattori, tra cui sicuramente l'apprezzamento dello yen.

Lei ritiene che siano ancora in corso alcune operazioni di liquidazione o di presa di profitto. L'aumento dei tassi di interesse da parte della Banca del Giappone è una questione chiave e molti si aspettano che lo yen possa apprezzarsi ulteriormente.

Inoltre, Kristina Hooper ha sottolineato che vale la pena notare che i titoli bancari e finanziari giapponesi hanno registrato un forte calo. Normalmente, un rialzo dei tassi da parte della Banca del Giappone andrebbe a beneficio del settore finanziario (aumento del margine di interesse netto). Prima del recente crollo, quest’anno i titoli bancari giapponesi erano cresciuti di oltre il 40%, riflettendo pienamente le aspettative del mercato secondo cui la Banca del Giappone avrebbe aumentato i tassi di interesse. È anche possibile che il mercato sia preoccupato che le sue posizioni in obbligazioni societarie finanziarie subiscano perdite contabili se i tassi di interesse aumentano troppo rapidamente.

Greg Hirt, direttore generale degli investimenti multi-asset globale di Allianz Investments, ritiene che, sebbene i mercati globali stiano aspettando dati economici più deboli dagli Stati Uniti per giustificare l'imminente taglio dei tassi di interesse da parte della Federal Reserve. Tuttavia, dopo la pubblicazione dei dati insoddisfacenti sull'occupazione negli Stati Uniti lo scorso venerdì, il panico degli investitori è continuato a suscitare il sostanziale indebolimento dell'economia americana. Allo stesso tempo, la performance complessiva del settore tecnologico è stata debole. In tali circostanze, anche se la Banca del Giappone aumentasse i tassi di interesse, non sarebbe comunque in grado di alleviare il panico del mercato. Sebbene il sell-off possa essere stato eccessivo nel medio termine, il forte calo spingerà comunque gli investitori ad apportare modifiche ai loro investimenti futuri.

Greg Hirt ha affermato che ci sono stati molti fattori che hanno innescato la grande svendita delle azioni giapponesi lunedì. Sebbene questi fattori potrebbero non essere completamente correlati, date le forti tendenze recenti del mercato e il contesto di scarsa liquidità durante le vacanze estive, qualsiasi reazione del mercato lo è. probabilmente si auto-rafforzano. Inoltre, un improvviso picco di volatilità da livelli estremamente bassi costringerà alcuni investitori orientati al rischio a ritirarsi.

Hong Hao, capo economista del Gruppo Sirui, ha detto ai giornalisti che era ovvio dal disco del 5 agosto che l'arbitraggio dello yen giapponese era stato liquidato e liquidato a causa del rapido apprezzamento dello yen, che alla fine ha innescato una tale ondata di vendite.

Taro Kimura, economista senior di Bloomberg, ha pubblicato un rapporto in cui afferma che il modello di decomposizione di Bloomberg mostra che le preoccupazioni per il deterioramento delle condizioni economiche negli Stati Uniti e il possibile impatto sul Giappone sono i fattori principali, e anche l'avversione al rischio gioca un ruolo sempre più importante.

Il mercato azionario giapponese è arrivato a un punto di svolta?

Kristina Hooper ha dichiarato: "Crediamo che questo ritiro delle azioni giapponesi possa essere un sano 'sfiato' dopo il recente boom degli investimenti. Inoltre, considerati i vantaggi strutturali dell'economia giapponese per molti anni, riteniamo che la pressione di vendita sia solo temporanea. " "La crescita salariale del Giappone supera di gran lunga i recenti livelli storici, sostenendo la crescita della domanda interna nell'economia giapponese."

Kristina Hooper ha affermato che, considerando che la Federal Reserve potrebbe tagliare i tassi di interesse più volte prima della fine del 2024, si prevede che lo yen possa continuare ad apprezzarsi rispetto al dollaro USA. La correlazione storica tra il cross USD/JPY e il Topix è stata piuttosto elevata. Tuttavia, secondo lei, non è opportuno ritirarsi dal mercato azionario giapponese e adottare un approccio eccessivamente tattico nei confronti dello yen, perdendo così i benefici strutturali che potrebbero manifestarsi in Giappone nei prossimi anni.

Song Yu, capo economista cinese presso BlackRock, ritiene che l'attuale sviluppo economico del Giappone sia molto stabile, che il suo sistema di diritti di proprietà sia completo e che il suo sistema abbia una forte continuità. In un mondo in cui continuano vari conflitti, come quelli geopolitici e le guerre commerciali, gli anni tranquilli del Giappone lo rendono un buon rifugio sicuro. Con l’allentamento delle politiche di immigrazione, un grande afflusso di talenti e capitali, insieme a una serie di riforme recentemente introdotte, hanno risolto molti problemi interni.

Hong Hao ha dichiarato: "Dato che i fondamentali del Giappone si stanno deteriorando, sono più propenso a credere che il punto di svolta del mercato giapponese sia arrivato, non solo per ragioni tecniche e di liquidità".

Il mercato rialzista delle azioni statunitensi può continuare?

Il 6 agosto, ora di New York, i tre principali indici azionari statunitensi hanno tutti registrato forti cali per il terzo giorno di negoziazione consecutivo. L’S&P 500 e il Dow Jones hanno entrambi subito le maggiori perdite giornaliere da settembre 2022.

Per quanto riguarda il recente forte calo delle azioni statunitensi, Cheng Shi, capo economista della ICBC International, ritiene che i titoli tecnologici statunitensi abbiano continuato a crescere quest’anno e abbiano accumulato ampi guadagni, diventando la principale forza trainante per la crescita del mercato azionario statunitense. Tuttavia, con la recente ripresa delle aspettative del mercato per i tagli dei tassi di interesse e l’interruzione delle transazioni di Trump, alcuni fondi hanno scelto di prendere profitti e aspettare di vedere cambiamenti politici, con conseguenti aggiustamenti ai relativi obiettivi.

Zhao Yaoting, stratega del mercato globale di Invesco Asia Pacific (escluso il Giappone), ha affermato che il mercato ha iniziato a preoccuparsi se la crescita dei "magnifici 7" delle azioni statunitensi potrà continuare, il che non è irragionevole. Il mercato rialzista dell’IA è in corso da tempo e le valutazioni di molti titoli growth potrebbero aver raggiunto livelli che rendono difficile un ulteriore miglioramento. Uno dei fattori scatenanti della recente correzione del mercato azionario sono stati gli utili deludenti di alcune delle più grandi società tecnologiche. Potrebbe essere necessario più tempo del previsto per comprendere il potere dell’intelligenza artificiale.

Quindi, questo significa che il mercato azionario americano ha raggiunto un punto di svolta? "Tuttavia, si prevede che la crescita degli utili misti del secondo trimestre sarà in aumento del 9,7% su base annua, con il contributo maggiore delle quattro società "Big Seven". Se queste quattro società vengono escluse dal calcolo, la crescita degli utili dovrebbe aumentare essere più alto rispetto all'anno precedente Solo del 5,7%." Zhao Yaoting ha dichiarato: "L'espansione della crescita degli utili aiuterà il mercato a continuare la sua tendenza al rialzo."

Zhao Yaoting ha dichiarato: "La nostra analisi mostra che il tema degli investimenti nell'intelligenza artificiale è sostenibile per molti anni e ha promettenti spazi di sviluppo, sebbene la traiettoria ascendente dei titoli legati all'intelligenza artificiale possa essere irregolare. Sebbene l'attuale valutazione dei titoli statunitensi legati all'intelligenza artificiale rimane elevato, sempre entro un intervallo ragionevole e destinato a crescere ulteriormente, penso che il mercato riacquisterà ottimismo sull’intelligenza artificiale e darà un’altra spinta alle azioni statunitensi, anche se potrebbe volerci un po’ di tempo”.

Cheng Shi ha affermato che i fondi non hanno ovviamente abbandonato il mercato azionario statunitense, ma hanno mostrato le caratteristiche della rotazione del settore e dei titoli a piccola capitalizzazione che inseguono, dimostrando che i fondi sono ancora ottimisti riguardo al trend a medio e lungo termine delle azioni statunitensi. D’altro canto, a giudicare dai recenti risultati di medio termine annunciati dai titoli azionari statunitensi, la performance dei titoli tecnologici è ancora forte e i fondamentali supportano i guadagni a medio e lungo termine.

Hong Hao ritiene inoltre che le azioni statunitensi raggiungeranno nuovi massimi dopo questo profondo aggiustamento. Questo perché la rivoluzione dell’intelligenza artificiale è in ascesa, mentre non ci sono problemi con i fondamentali statunitensi e le condizioni di liquidità stanno migliorando.

Anche Kuang Zheng, direttore capo degli investimenti di HSBC Global Private Banking and Wealth Management China, ha affermato: "La recente correzione dei titoli tecnologici è dovuta principalmente alle prese di profitto e alle coperture a breve termine, piuttosto che ai cambiamenti dei fondamentali. I fondamentali a lungo termine di Le azioni statunitensi sono ancora buone. Continuiamo a mantenere una visione moderatamente alta sulle azioni statunitensi.

Redattore: Capitano

Recensione: Muyu

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