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China Fund News-Reporter Guo Wenjun

Nach drei aufeinanderfolgenden Tagen mit starken Rückgängen, insbesondere nach den epischen Panikverkäufen am 5. August, erholten sich japanische Aktien im frühen Handel am 6. August deutlich. Der Nikkei 225-Index stieg um bis zu 10,98 %, und die Nikkei 225-Index-Futures erreichten einst einen Wendepunkt nach oben.

Warum stürzen japanische Aktien ab?

Kristina Hooper, Chefstrategin für globale Märkte bei Invesco, sagte, der starke Rückgang an den japanischen Aktienmärkten in den letzten Tagen sei auf eine Kombination mehrerer Faktoren zurückzuführen, und die Aufwertung des Yen sei sicherlich einer davon.

Sie glaubt, dass es immer noch zu Rückabwicklungen oder Gewinnmitnahmen kommt. Die Zinserhöhung der Bank of Japan ist ein zentrales Thema, und viele gehen davon aus, dass der Yen weiter aufwerten könnte.

Darüber hinaus wies Kristina Hooper darauf hin, dass es erwähnenswert sei, dass japanische Bankaktien und Finanzwerte stark gefallen seien. Normalerweise würde eine Zinserhöhung durch die Bank of Japan dem Finanzsektor zugute kommen (Erhöhung der Nettozinsmarge). Vor dem jüngsten Einbruch waren japanische Bankaktien in diesem Jahr um mehr als 40 % gestiegen, was voll und ganz die Markterwartungen widerspiegelte, dass die Bank of Japan die Zinsen erhöhen würde. Es ist auch möglich, dass der Markt befürchtet, dass seine Positionen in Finanzunternehmensanleihen Buchverluste erleiden, wenn die Zinsen zu schnell steigen.

Greg Hirt, Chief Investment Director für globale Multi-Asset-Vermögenswerte bei Allianz Investments, glaubt, dass die globalen Märkte zwar auf schwächere US-Wirtschaftsdaten warten, um die bevorstehende Zinssenkung der Federal Reserve zu rechtfertigen. Doch nach der Veröffentlichung unbefriedigender Beschäftigungsdaten in den USA am vergangenen Freitag herrschte bei den Anlegern weiterhin Panik angesichts einer deutlichen Abschwächung der US-Wirtschaft. Gleichzeitig war die Gesamtleistung des Technologiesektors schwach. Selbst wenn die Bank of Japan unter solchen Umständen die Zinssätze erhöht, kann sie die Marktpanik nicht lindern. Auch wenn der Ausverkauf mittelfristig möglicherweise übertrieben war, wird der starke Rückgang dennoch dazu führen, dass Anleger Anpassungen bei ihren künftigen Investitionen vornehmen müssen.

Greg Hirt sagte, dass es viele Faktoren gab, die den großen Ausverkauf japanischer Aktien am Montag auslösten. Obwohl diese Faktoren angesichts der starken jüngsten Markttrends und des Umfelds mit geringer Liquidität während der Sommerferien möglicherweise nicht vollständig zusammenhängen, ist jede Marktreaktion so wahrscheinlich selbstverstärkend. Darüber hinaus wird ein plötzlicher Anstieg der Volatilität ausgehend von extrem niedrigen Niveaus einige risikoorientierte Anleger zum Rückzug zwingen.

Hong Hao, Chefökonom der Sirui Group, sagte Reportern, dass aus der Diskette vom 5. August ersichtlich sei, dass der japanische Yen-Arbitrage-Handel aufgrund der schnellen Aufwertung des Yen liquidiert und liquidiert wurde, was letztendlich eine solche Verkaufswelle auslöste.

Der leitende Ökonom von Bloomberg, Taro Kimura, veröffentlichte einen Bericht, in dem es heißt, dass das Zerlegungsmodell von Bloomberg zeige, dass Bedenken hinsichtlich der sich verschlechternden wirtschaftlichen Bedingungen in den Vereinigten Staaten und der möglichen Auswirkungen auf Japan die größten Faktoren seien und auch die Risikoaversion eine immer wichtigere Rolle spiele.

Hat der japanische Aktienmarkt einen Wendepunkt erreicht?

Kristina Hooper sagte: „Wir glauben, dass dieser Rückgang bei japanischen Aktien eine gesunde ‚Verschnaufpause‘ nach dem jüngsten Investitionsboom sein könnte. Darüber hinaus glauben wir, dass der Verkaufsdruck angesichts der strukturellen Vorteile der japanischen Wirtschaft seit vielen Jahren nur vorübergehend ist.“ „Japans Lohnwachstum liegt weit über den jüngsten historischen Werten und unterstützt das Wachstum der Inlandsnachfrage in der japanischen Wirtschaft.“

Kristina Hooper sagte, angesichts der Tatsache, dass die Federal Reserve die Zinssätze bis Ende 2024 mehrmals senken könnte, sei zu erwarten, dass der Yen gegenüber dem US-Dollar weiter aufwerten werde. Die historische Korrelation zwischen dem USD/JPY-Kreuz und dem Topix war recht hoch. Dennoch hält sie es nicht für angebracht, sich aus dem japanischen Aktienmarkt zurückzuziehen und einen allzu taktischen Ansatz gegenüber dem Yen zu verfolgen und so die strukturellen Vorteile zu verpassen, die sich in Japan in den nächsten Jahren ergeben könnten.

Song Yu, Chefökonom für China bei BlackRock, glaubt, dass Japans derzeitige Wirtschaftsentwicklung sehr stabil ist, sein Eigentumsrechtssystem vollständig ist und eine starke Kontinuität aufweist. In einer Welt, in der verschiedene Konflikte wie geopolitische Konflikte und Handelskriege andauern, ist Japan aufgrund seiner ruhigen Jahre ein guter sicherer Hafen. Mit der Lockerung der Einwanderungspolitik, einem großen Zustrom von Talenten und Kapital sowie einer Reihe kürzlich eingeführter Reformen konnten viele innenpolitische Probleme gelöst werden.

Hong Hao sagte: „Da sich die Fundamentaldaten Japans verschlechtern, neige ich eher zu der Annahme, dass der japanische Marktwendepunkt erreicht ist, und zwar nicht nur aus technischen und Liquiditätsgründen.“

Kann der Bullenmarkt bei US-Aktien weitergehen?

Am 6. August (Eastern Time) verzeichneten alle drei großen US-Aktienindizes den dritten Handelstag in Folge starke Rückgänge. Der S&P 500 und der Dow Jones erlitten beide ihre größten Tagesverluste seit September 2022.

Im Hinblick auf den jüngsten starken Rückgang der US-Aktien glaubt Cheng Shi, Chefökonom von ICBC International, dass die US-Technologieaktien in diesem Jahr weiter gestiegen sind und große Gewinne erzielt haben, was zur Hauptantriebskraft für den Aufstieg des US-Aktienmarktes geworden ist. Angesichts der jüngsten Erholung der Markterwartungen hinsichtlich Zinssenkungen und der Unterbrechung von Trumps Transaktionen haben sich einige Fonds jedoch dafür entschieden, Gewinne mitzunehmen und politische Änderungen abzuwarten, was zu Anpassungen der damit verbundenen Ziele führte.

Der globale Marktstratege von Invesco Asia Pacific (ohne Japan), Zhao Yaoting, sagte auch, dass der Markt begonnen habe, sich Sorgen darüber zu machen, ob der Aufstieg der „Magnificent 7“ bei US-Aktien anhalten könne, was nicht unvernünftig sei. Der KI-Bullenmarkt hält schon seit einiger Zeit an und die Bewertungen vieler Wachstumsaktien haben möglicherweise Niveaus erreicht, die eine weitere Verbesserung erschweren. Ein Auslöser der jüngsten Börsenkorrektur waren enttäuschende Gewinne einiger der größten Technologieunternehmen. Es kann länger als erwartet dauern, bis die Leistungsfähigkeit der künstlichen Intelligenz erkannt wird.

Bedeutet das also, dass der US-Aktienmarkt einen Wendepunkt erreicht hat? „Trotzdem wird erwartet, dass das gemischte Gewinnwachstum im zweiten Quartal im Jahresvergleich um 9,7 % ansteigt, wobei die vier „Big Seven“-Unternehmen den größten Beitrag leisten. Wenn diese vier Unternehmen aus der Berechnung ausgeschlossen werden, wird erwartet, dass das Gewinnwachstum um 9,7 % höher ausfällt im Jahresvergleich nur um 5,7 % höher sein.“ Zhao Yaoting sagte: „Die Ausweitung des Gewinnwachstums wird dem Markt helfen, seinen Aufwärtstrend fortzusetzen.“

Zhao Yaoting sagte: „Unsere Analyse zeigt, dass das Investitionsthema künstliche Intelligenz über viele Jahre hinweg nachhaltig ist und vielversprechenden Entwicklungsspielraum bietet, obwohl der Aufwärtstrend bei Aktien im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz möglicherweise uneinheitlich ist. Obwohl die aktuelle Bewertung von US-Aktien im Zusammenhang mit künstlicher Intelligenz.“ bleibt hoch, liegt immer noch in einem angemessenen Bereich und wird wahrscheinlich weiter steigen. Ich denke, der Markt wird wieder optimistisch in Bezug auf künstliche Intelligenz sein und den US-Aktien einen weiteren Aufschwung geben, auch wenn es eine Weile dauern kann.“

Cheng Shi sagte, dass die Fonds den US-Aktienmarkt offensichtlich nicht verlassen hätten, aber die Merkmale der Branchenrotation und des Hinterherlaufens von Small-Cap-Aktien gezeigt hätten, was zeige, dass die Fonds hinsichtlich des mittel- bis langfristigen Trends der US-Aktien immer noch optimistisch seien. Andererseits ist die Performance von Technologieaktien nach den jüngsten mittelfristigen Ergebnissen der US-Aktien immer noch stark und die Fundamentaldaten unterstützen mittel- bis langfristige Gewinne.

Hong Hao glaubt auch, dass die US-Aktien nach dieser tiefgreifenden Anpassung neue Höchststände erreichen werden. Dies liegt daran, dass die KI-Revolution auf dem Vormarsch ist, während es in den USA keine Probleme mit den Fundamentaldaten gibt und sich die Liquiditätsbedingungen verbessern.

Kuang Zheng, Chief Investment Director von HSBC Global Private Banking and Wealth Management China, sagte ebenfalls: „Die jüngste Korrektur bei Technologieaktien ist hauptsächlich auf Gewinnmitnahmen und Short-Covering zurückzuführen und nicht auf Veränderungen der Fundamentaldaten. Die langfristigen Fundamentaldaten von.“ US-Aktien sind immer noch gut. Wir haben weiterhin eine mäßig hohe Einschätzung der US-Aktien.“

Herausgeber: Kapitän

Rezension: Muyu

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