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Guo Wenjun, journaliste à China Fund News

Après trois jours consécutifs de fortes baisses, notamment après la panique épique du 5 août, les actions japonaises ont fortement rebondi en début de séance le 6 août. L'indice Nikkei 225 a grimpé jusqu'à 10,98 %, et les contrats à terme sur l'indice Nikkei 225 ont atteint un disjoncteur à la hausse.

Pourquoi les actions japonaises chutent-elles ?

Kristina Hooper, stratège en chef des marchés mondiaux chez Invesco, a déclaré que la forte baisse des marchés boursiers japonais au cours des derniers jours était causée par une combinaison de facteurs, et l'appréciation du yen en faisait certainement partie.

Elle pense qu’il y a encore des dénouements ou des prises de bénéfices en cours. La hausse des taux d'intérêt de la Banque du Japon est une question clé, et nombreux sont ceux qui s'attendent à une nouvelle appréciation du yen.

En outre, Kristina Hooper a souligné qu'il convient de noter que les actions bancaires et financières japonaises ont fortement chuté. Normalement, une hausse des taux par la Banque du Japon bénéficierait au secteur financier (augmentation de la marge nette d’intérêt). Avant la récente crise, les actions bancaires japonaises avaient augmenté de plus de 40 % cette année, reflétant pleinement les attentes du marché selon lesquelles la Banque du Japon augmenterait ses taux d'intérêt. Il est également possible que le marché craigne que ses positions en obligations financières d’entreprises subissent des pertes comptables si les taux d’intérêt augmentent trop rapidement.

Greg Hirt, directeur des investissements multi-actifs mondiaux chez Allianz Investments, estime que même si les marchés mondiaux attendent des données économiques américaines plus faibles pour justifier la baisse imminente des taux d'intérêt de la Réserve fédérale. Toutefois, après la publication vendredi dernier de données peu satisfaisantes sur l'emploi aux États-Unis, la panique des investisseurs persistait face à un affaiblissement considérable de l'économie américaine. Dans le même temps, la performance globale du secteur technologique a été faible. Dans de telles circonstances, même si la Banque du Japon augmente ses taux d’intérêt, elle ne parviendra toujours pas à atténuer la panique des marchés. Même si les ventes massives ont pu être exagérées à moyen terme, la forte baisse incitera néanmoins les investisseurs à procéder à des ajustements sur leurs investissements futurs.

Greg Hirt a déclaré que de nombreux facteurs ont déclenché la vente massive des actions japonaises lundi. Bien que ces facteurs ne soient peut-être pas entièrement liés, étant donné les fortes tendances récentes du marché et l'environnement de faible liquidité pendant les vacances d'été, toute réaction du marché est variable. susceptible de s’auto-renforcer. En outre, une soudaine poussée de volatilité à partir de niveaux extrêmement bas obligera certains investisseurs axés sur le risque à se retirer.

Hong Hao, économiste en chef du Groupe Sirui, a déclaré aux journalistes qu'il ressortait clairement du disque du 5 août que l'arbitrage sur le yen japonais avait été liquidé et liquidé en raison de l'appréciation rapide du yen, ce qui avait finalement déclenché une telle vague de ventes.

Taro Kimura, économiste principal chez Bloomberg, a publié un rapport indiquant que le modèle de décomposition de Bloomberg montre que les inquiétudes concernant la détérioration des conditions économiques aux États-Unis et son impact possible sur le Japon sont les facteurs les plus importants, et que l'aversion au risque joue également un rôle de plus en plus important.

Le Japon a-t-il atteint un tournant ?

Kristina Hooper a déclaré : « Nous pensons que ce recul des actions japonaises pourrait constituer une bonne « répit » après le récent boom des investissements. Et, compte tenu des avantages structurels de l'économie japonaise qui perdurent depuis de nombreuses années, nous pensons que la pression à la vente est "La croissance des salaires au Japon dépasse de loin les niveaux historiques récents, soutenant la croissance de la demande intérieure de l'économie japonaise."

Kristina Hooper a déclaré que étant donné que la Réserve fédérale pourrait réduire les taux d'intérêt à plusieurs reprises avant la fin de 2024, on s'attend à ce que le yen continue de s'apprécier par rapport au dollar américain. La corrélation historique entre le cross USD/JPY et le Topix a été assez élevée. Néanmoins, elle estime qu'il n'est pas approprié de se retirer du marché boursier japonais et d'adopter une approche trop tactique à l'égard du yen, passant ainsi à côté des avantages structurels qui pourraient apparaître au Japon dans les prochaines années.

Song Yu, économiste en chef pour la Chine chez BlackRock, estime que le développement économique actuel du Japon est très stable, que son système de droits de propriété est complet et que le système présente une forte continuité. Dans le monde actuel de conflits constants tels que les conflits géopolitiques et les guerres commerciales, les temps calmes du Japon en font un bon refuge. Avec l'assouplissement des politiques d'immigration, un afflux important de talents et de capitaux, associé à une série de réformes récemment introduites, ont résolu de nombreux problèmes nationaux.

Hong Hao a déclaré : « Étant donné que les fondamentaux du Japon se détériorent, je suis plus enclin à croire que le tournant du marché japonais est arrivé, et pas seulement pour des raisons techniques et de liquidité.

Le marché haussier des actions américaines peut-il se poursuivre ?

Le 6 août, heure de l'Est, les trois principaux indices boursiers américains ont tous enregistré de fortes baisses pour le troisième jour de bourse consécutif. Le S&P 500 et le Dow Jones ont tous deux subi leurs plus grosses pertes sur une seule journée depuis septembre 2022.

Concernant la récente forte baisse des actions américaines, Cheng Shi, économiste en chef d'ICBC International, estime que les actions technologiques américaines ont continué de croître cette année et ont accumulé des gains importants, devenant ainsi le principal moteur de la hausse du marché boursier américain. Cependant, avec le récent rebond des attentes du marché en matière de baisse des taux d'intérêt et la perturbation des transactions de Trump, certains fonds ont choisi de prendre des bénéfices et d'attendre des changements de politique, ce qui a entraîné des ajustements des objectifs correspondants.

Zhao Yaoting, stratège des marchés mondiaux d'Invesco Asie-Pacifique (à l'exclusion du Japon), a également déclaré que le marché commençait à s'inquiéter de la possibilité de poursuivre la hausse des « 7 magnifiques » des actions américaines, ce qui n'est pas déraisonnable. Le marché haussier de l’IA dure depuis un certain temps et les valorisations de nombreuses actions de croissance peuvent avoir atteint des niveaux qui rendent difficile toute amélioration supplémentaire. L’un des éléments déclencheurs de la récente correction boursière a été les bénéfices décevants de certaines des plus grandes entreprises technologiques. Il faudra peut-être plus de temps que prévu pour réaliser la puissance de l’intelligence artificielle.

Alors, cela signifie-t-il que la bourse américaine a atteint un tournant ? "Néanmoins, la croissance des bénéfices mixtes au deuxième trimestre devrait être supérieure de 9,7 % sur un an, les quatre sociétés du "Big 7" apportant les contributions les plus importantes. Si ces quatre sociétés sont exclues du calcul, la croissance des bénéfices devrait être plus élevé d'une année sur l'autre Seulement 5,7 %. » Zhao Yaoting a déclaré : « L'expansion de la croissance des bénéfices aidera le marché à poursuivre sa tendance à la hausse.

Zhao Yaoting a déclaré : « Notre analyse montre que le thème d'investissement dans l'intelligence artificielle est durable pendant de nombreuses années et dispose d'un espace de développement prometteur, bien que la trajectoire ascendante des actions liées à l'intelligence artificielle puisse être inégale. Bien que la valorisation actuelle des actions américaines liées à l'intelligence artificielle reste élevé. Toujours dans une fourchette raisonnable et susceptible d’augmenter encore, je pense que le marché retrouvera son optimisme à l’égard de l’intelligence artificielle et donnera un nouvel élan aux actions américaines, même si cela pourrait prendre un certain temps.

Cheng Shi a déclaré que les fonds n'ont pas clairement quitté le marché boursier américain, mais qu'ils ont montré les caractéristiques d'une rotation industrielle et que les actions à petite capitalisation sont à la traîne, ce qui montre que les fonds sont toujours optimistes quant à la tendance à moyen et long terme des actions américaines. En revanche, à en juger par les récents résultats à mi-parcours annoncés par les actions américaines, la performance des valeurs technologiques reste solide et les fondamentaux soutiennent les gains à moyen et long terme.

Hong Hao estime également que les actions américaines atteindront de nouveaux sommets après ce profond ajustement. En effet, la révolution de l’IA est en plein essor, alors qu’il n’y a aucun problème avec les fondamentaux américains et que les conditions de liquidité s’améliorent.

Kuang Zheng, directeur des investissements de HSBC Global Private Banking et Wealth Management China, a également déclaré : « La récente correction des valeurs technologiques est principalement due à des prises de bénéfices et à des couvertures de positions à découvert, plutôt qu'à des changements dans les fondamentaux. Les actions américaines sont toujours bonnes. Nous continuons d’avoir une opinion modérément élevée sur les actions américaines.

Editeur : Capitaine

Critique : Muyu

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