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Apple (AAPL.O) Nella prima mattinata del 2 agosto 2024, ora di Pechino, il mercato azionario statunitense ha pubblicato il rapporto finanziario del terzo trimestre per l'anno fiscale 2024 (a giugno 2024) dopo la chiusura del mercato.

1. Performance complessiva: ricavi e profitti, migliori delle aspettative del mercato。Apple ha realizzato un fatturato di 85,8 miliardi di dollari in questo trimestre, con un aumento su base annua del 4,9%, migliore rispetto alle previsioni di consenso del mercato (84,46 miliardi di dollari). . Il miglioramento dei ricavi della società in questo trimestre è stato principalmente guidato dalla crescita delle attività relative a iPad e servizi software.Il margine di profitto lordo di Apple è stato del 46,3%, un aumento su base annua dell'1,8%, leggermente migliore delle aspettative del consenso del mercato (46,1%) . Il margine di profitto lordo del settore dei servizi software è rimasto in questo trimestre all'elevato livello del 74%.

2. iPhone: ridurre il prezzo per mantenere la quantità e fermare il declino.Sebbene le spedizioni di iPhone siano tornate a crescere in questo trimestre, la loro performance è stata leggermente peggiore rispetto al mercato complessivo.Dolphin stima che il prezzo medio dei telefoni cellulari Apple sia diminuito del 5,3% su base annua. In questo trimestre sono state utilizzate riduzioni di prezzo, promozioni e altre strategie per stabilizzare le spedizioni di iPhone.

3. Altro hardware oltre all'iPhone: l'iPad diventa la principale fonte di crescita .Questo trimestre, guidato da nuovi prodotti, i ricavi trimestrali del business iPad sono tornati a superare i 7 miliardi di dollari, che rappresentano la principale fonte di crescita dell'azienda in questo trimestre. . Inoltre, anche le prestazioni di altri business hardware come Mac e dispositivi indossabili hanno soddisfatto le aspettative del mercato in questo trimestre.

4. Servizi software: raggiungere nuovi massimi. Il fatturato dei servizi software per il trimestre è stato di 24,2 miliardi di dollari, migliore rispetto al consenso del mercato di 23,96 miliardi di dollari.In questo trimestre il fatturato del settore software ha raggiunto un nuovo massimo e il margine di profitto lordo è rimasto al massimo del 74%.。La crescita del business del software deriva principalmente dall’accumulo di utenti e dall’aumento dei ricavi per utente singolo.Con margini lordi elevati in continua crescita, il business del software ha un impatto crescente sui profitti dell'azienda.

L’opinione di Dolphin Jun: il rapporto finanziario di Apple è ancora buono.

Ricavi e utile netto, entrambi migliori delle aspettative del mercato .Sebbene il business della telefonia mobile sia ancora in declino,Dispositivi come iPad e dispositivi indossabili hanno ampiamente superato le aspettative. . Il margine di profitto lordo dei servizi software si è attestato al 74% per due trimestri consecutivi, il che ha portato la performance degli utili della società in questo trimestre a superare le aspettative.

Nello specifico,Questo rapporto finanziario presenta sia punti positivi che difetti.

1) Le attività diverse dall'iPhone sono le principali:①iPad beneficia del lancio di nuovi prodotti in questo trimestre, guidando la ripresa della domanda downstream e rappresentando la principale fonte di crescita in questo trimestre ②;Mac business e dispositivi indossabiliSebbene le prestazioni di altre apparecchiature siano fortemente influenzate dalla domanda del settore,Apple ha ottenuto risultati leggermente migliori rispetto al mercato complessivo；③Attività di serviziPur continuando a crescere, anche il margine di profitto lordo si è stabilizzato74%；

2) Il business dell'iPhone ha dei difetti:Il business dell'iPhone, il segmento di fatturato più importante dell'azienda, è comunque sceso dello 0,9% in questo trimestre.Sebbene l'azienda abbia finalmente fermato il calo degli affari attraverso tagli di prezzo e promozioni, l'andamento è stato comunque leggermente peggiore rispetto alla performance complessiva del mercato.。

Inoltre, anche le prospettive dell'azienda per il prossimo trimestre sono simili alle aspettative del mercato.“La crescita dei ricavi nel quarto trimestre fiscale è stata simile a quella del terzo trimestre fiscale, con un margine di profitto lordo compreso tra il 45,5% e il 46,5%.”。

Nel complesso, le operazioni di Apple rimangono relativamente solide. Sebbene il business dell’iPhone presenti alcune carenze, l’azienda può adeguare tempestivamente la propria strategia e ha una capacità relativamente forte di resistere ai rischi. Apple mantiene ancora una crescita a una cifra dal lato delle prestazioni, ma la valutazione attuale dell’azienda ha raggiunto circa 30 volte il PE, il che include già le aspettative del mercato per un miglioramento delle capacità di monetizzazione del software e del terminale AI dell’azienda. Sebbene questa relazione finanziaria non abbia deluso, non ha suscitato troppe aspettative. Affinché il prezzo delle azioni dell'azienda salga ulteriormente, dobbiamo attendere il lancio dei successivi nuovi telefoni e prestare attenzione se l'intelligenza artificiale può davvero provocare una grande ondata di sostituzione di iPhone il prossimo anno.

Quella che segue è un'analisi dettagliata

1. Performance complessiva: ricavi e profitti, migliori delle aspettative del mercato

1.1 Entrate: nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2024 (ovvero il secondo trimestre del 24), Apple ha realizzato un fatturato di 85,8 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 4,9%, leggermente migliore delle aspettative di consenso del mercato (84,46 miliardi di dollari). . Le entrate dell’azienda sono aumentate in questo trimestre, Beneficiando principalmente della crescita delle attività di iPad e servizi software.Sebbene le entrate nella Grande Cina siano ancora in calo, le entrate in altre regioni sono cresciute a vari livelli.。

Sia dagli aspetti hardware che software:

1) Il business hardware di Apple è cresciuto dell’1,6% in questo trimestre.Il settore hardware è tornato a crescere in questo trimestre. Anche se il business dell'iPhone è ancora sceso dello 0,9%, la forte ripresa del business dell'iPad ha fermato direttamente il calo del settore hardware.

2) Il business del software di Apple è comunque cresciuto del 14,1% in questo trimestre, mantenendo una crescita a due cifre. Il business del software ha un certo grado di resistenza al rischio.Anche in un contesto di entrate hardware relativamente lente, i servizi software hanno mantenuto la crescita

Da ogni regione：Apple è ancora in declino nella Grande Cina in questo trimestre, mentre altre regioni hanno registrato una crescita di vario grado. Nella Grande Cina, l’azienda deve ancora far fronte all’impatto di una domanda di mercato insufficiente e all’intensificarsi della concorrenza. Nello specifico, le Americhe sono la principale fonte di entrate di Apple, in crescita del 6,5% in questo trimestre, mentre le entrate nella Grande Cina sono diminuite nuovamente del 6,5%;

1.2 Margine di profitto lordo: nel terzo trimestre dell'anno fiscale 2024 (ovvero 2Q24), il margine di profitto lordo di Apple è stato del 46,3%, un aumento su base annua dell'1,8%, leggermente migliore rispetto alle aspettative del consenso del mercato (46,1%).Il margine di profitto lordo della società continua a recuperare, principalmente grazie all'aumento del business del software.

Dolphin Jun analizza il margine di profitto lordo di software e hardware:

Il margine di profitto lordo del software di Apple è rimasto al massimo del 74% in questo trimestre, che è stata la principale fonte dell'aumento del margine di profitto lordo della società in questo trimestre. Il margine di profitto lordo del settore hardware è sceso stagionalmente al 35,3%, influenzato principalmente da politiche promozionali quali la riduzione dei prezzi e la partecipazione agli utili.

1.3 Utile operativo: nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero 2Q24), l’utile operativo di Apple è stato di 25,4 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 10,2%.La crescita dell'utile operativo di Apple in questo trimestre è stata guidata dall'aumento dei ricavi e del margine di profitto lordo.

Il tasso di spesa operativa di Apple in questo trimestre è stato del 16,7%, con un aumento su base annua dello 0,3%.Le spese di vendita e le spese di ricerca e sviluppo dell'azienda sono aumentate di anno in anno in questo trimestre.

2. iPhone: riduci il prezzo per mantenere la quantità e fermare il declino

Nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero il 2Q24), i ricavi aziendali dell’iPhone sono stati di 39,3 miliardi di dollari, in calo dello 0,9% su base annua, in linea con le aspettative di consenso del mercato (39 miliardi di dollari).In questo trimestre, le spedizioni sul mercato globale della telefonia mobile sono aumentate a una cifra su base annuaIl business della telefonia mobile dell'azienda è ancora in declino, principalmente a causa dell'impatto delle riduzioni di prezzo e delle promozioni.。

Dolphin Jun esamina le principali cause del declino del business degli iPhone in questo trimestre dal punto di vista del volume e del prezzo:

1) Spedizioni iPhone:Secondo i dati IDC, nel secondo trimestre del 2024 il mercato globale degli smartphone è cresciuto del 7,6% su base annua.Il tasso di crescita delle spedizioni di Apple in questo trimestre è stato di circa il 6,4% e la performance di crescita delle spedizioni dell'azienda è stata leggermente inferiore a quella del mercato complessivo.；

2) Prezzo medio di spedizione dell'iPhone:Calcolato in base alle entrate aziendali e alle spedizioni di iPhone,Il prezzo medio di spedizione dell’iPhone in questo trimestre è stato di circa 869 dollari, in calo del 5,3% su base annua.Poiché le prestazioni complessive della serie iPhone 15 non erano ideali dopo il suo rilascio.L'azienda ha effettuato promozioni di riduzione dei prezzi e altre misure in questo trimestre, che hanno incrementato le vendite perdendo al contempo il prezzo medio dei prodotti iPhone.。

3. Altro hardware oltre all'iPhone: l'iPad diventa la principale fonte di crescita

3.1Mac affari

Nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero il 2Q24), i ricavi aziendali dei Mac sono stati di 7 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 2,5%, in linea con le aspettative del mercato (6,98 miliardi di dollari).

Secondo un rapporto IDC, le spedizioni nel mercato globale dei PC sono aumentate del 5,4% su base annua in questo trimestre.Le spedizioni di Apple in questo trimestre sono aumentate del 7,5% su base annua e la performance dell'azienda è stata leggermente migliore rispetto al mercato complessivo.。Combinando i dati aziendali e di settore, Dolphin stima che il prezzo medio di spedizione dei Mac dell’azienda in questo trimestre sarà di 1.230 dollari, in calo del 4,7% su base annua.。

3.2 Affari dell'iPad

Nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero il 2Q24), i ricavi aziendali dell’iPad sono stati di 7,2 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 23,7%, superando le aspettative del consenso del mercato (6,63 miliardi di dollari). Il rilascio dei nuovi prodotti iPad a maggio ha portato ad una ripresa del business iPad, con un impatto trimestrale che ha raggiunto nuovamente i 7 miliardi di dollari. La nuova generazione di iPad Pro è passata agli schermi OLED ed è stata aggiornata direttamente da M2 a M4, determinando una ripresa della domanda del mercato.

3.3 Hardware indossabile e altro

Nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero il secondo trimestre del 2024), i ricavi delle attività legate ai dispositivi indossabili e ad altri hardware sono stati di 8,1 miliardi di dollari, con un calo su base annua del 2,3%, migliore delle aspettative di consenso del mercato (7,8 miliardi di dollari).Sebbene le altre attività hardware di Apple, come i dispositivi indossabili, abbiano continuato a diminuire in questo trimestre, il calo si è ridotto in modo significativo.Considerando il business IoT di Qualcomm, che è diminuito dell’8,5% su base annua, la domanda complessiva del mercato è ancora lenta.，Ma Apple ha funzionato relativamente meglio di Android.

4. Servizi software: raggiungere nuovi massimi

I ricavi dei servizi software nel terzo trimestre dell’anno fiscale 2024 (ovvero il 2Q24) sono stati di 24,2 miliardi di dollari, con un aumento su base annua del 14,1%, migliore delle aspettative di consenso del mercato (23,96 miliardi di dollari). Il business del software è il segmento più stabile e i ricavi aziendali continuano a crescere.La crescita del business del software deriva principalmente dall’accumulo di utenti e dall’aumento dei ricavi per utente singolo.

Tra i servizi software, la cosa più preoccupante è il livello del margine di profitto lordo dei servizi software. In questo trimestre, il margine di profitto lordo dei servizi software ha raggiunto il 74%, rimanendo ad un livello elevato e rimanendo al di sopra del 70% per 12 trimestri consecutivi. Con margini lordi elevati in continua crescita, il business del software ha un impatto crescente sui profitti dell'azienda.