berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

Teks |. Riset Investasi Dolphin

Apple (AAPL.O) Pada dini hari tanggal 2 Agustus 2024, waktu Beijing, pasar saham AS merilis laporan keuangan kuartal ketiga untuk tahun fiskal 2024 (per Juni 2024) setelah pasar tutup.

1. Kinerja keseluruhan: pendapatan & laba, lebih baik dari ekspektasi pasar。Apple meraih pendapatan sebesar US$85,8 miliar pada kuartal ini, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 4,9%, lebih baik dari perkiraan konsensus pasar (US$84,46 miliar). . Peningkatan pendapatan perusahaan pada kuartal ini terutama didorong oleh pertumbuhan bisnis iPad dan layanan perangkat lunak.Margin laba kotor Apple adalah 46,3%, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 1,8%, sedikit lebih baik dari ekspektasi konsensus pasar (46,1%) . Margin laba kotor bisnis layanan perangkat lunak tetap berada pada level tinggi yaitu 74% pada kuartal ini.

2. iPhone: Turunkan harga untuk mempertahankan kuantitas dan menghentikan penurunan.Meskipun pengiriman iPhone kembali mengalami pertumbuhan pada kuartal ini, kinerjanya sedikit lebih buruk dibandingkan pasar secara keseluruhan.Dolphin memperkirakan harga rata-rata ponsel Apple turun 5,3% tahun-ke-tahun. Pada kuartal ini, penurunan harga dan promosi serta strategi lain digunakan untuk menstabilkan pengiriman iPhone.

3. Perangkat keras lain selain iPhone: iPad menjadi sumber pertumbuhan terbesar .Kuartal ini, didorong oleh produk-produk baru, pendapatan kuartal bisnis iPad kembali melampaui US$7 miliar, yang merupakan sumber pertumbuhan terbesar perusahaan pada kuartal ini. . Selain itu, kinerja bisnis perangkat keras lainnya seperti Mac dan perangkat wearable juga memenuhi ekspektasi pasar pada kuartal ini.

4. Layanan perangkat lunak: mencapai titik tertinggi baru. Pendapatan layanan perangkat lunak pada kuartal ini adalah US$24,2 miliar, lebih baik dari konsensus pasar sebesar US$23,96 miliar.Pada kuartal ini, pendapatan bisnis perangkat lunak mencapai titik tertinggi baru, dan margin laba kotor tetap berada pada level tertinggi yaitu 74%.。Pertumbuhan bisnis perangkat lunak terutama berasal dari akumulasi pengguna dan peningkatan pendapatan pengguna tunggal.Dengan tingginya margin kotor yang terus tumbuh, bisnis software memberikan dampak yang semakin besar terhadap keuntungan perusahaan.

Pendapat Dolphin Jun: Laporan keuangan Apple masih bagus.

Pendapatan dan laba bersih, keduanya lebih baik dari ekspektasi pasar .Meski bisnis telepon seluler masih mengalami kemerosotan,Perangkat seperti iPad dan perangkat wearable telah melampaui ekspektasi secara signifikan. . Margin laba kotor layanan perangkat lunak mencapai 74% selama dua kuartal berturut-turut, yang membawa kinerja laba perusahaan pada kuartal ini melampaui ekspektasi.

Secara khusus,Laporan keuangan ini memiliki titik terang dan kekurangan.

1) Bisnis selain iPhone yang menjadi sorotan:①iPad mendapat manfaat dari peluncuran produk baru pada kuartal ini, mendorong pemulihan permintaan hilir dan menjadi sumber utama pertumbuhan pada kuartal ini;Bisnis Mac dan perangkat yang dapat dikenakanMeskipun kinerja peralatan lain sangat dipengaruhi oleh permintaan industri,Kinerja Apple sedikit lebih baik dibandingkan pasar secara keseluruhan；③Bisnis jasaMeskipun terus tumbuh, margin laba kotor juga stabil pada angka74%；

2) Bisnis iPhone memiliki kekurangan:Bisnis iPhone, segmen pendapatan terbesar perusahaan, masih turun 0,9% pada kuartal ini.Meskipun perusahaan akhirnya menghentikan penurunan bisnis melalui pemotongan harga dan promosi, kinerjanya masih sedikit lebih buruk dibandingkan kinerja pasar secara keseluruhan.。

Selain itu, prospek perseroan pada kuartal berikutnya juga sesuai dengan ekspektasi pasar.“Pertumbuhan pendapatan pada kuartal fiskal keempat serupa dengan pertumbuhan pendapatan pada kuartal fiskal ketiga, dengan margin laba kotor berkisar antara 45,5% hingga 46,5%.”。

Secara keseluruhan, operasional Apple relatif solid. Meskipun bisnis iPhone memiliki beberapa kekurangan, perusahaan dapat menyesuaikan strateginya secara tepat waktu dan memiliki kemampuan yang relatif kuat dalam menahan risiko. Apple masih mempertahankan pertumbuhan satu digit di sisi kinerja, namun penilaian perusahaan saat ini telah mencapai sekitar 30 kali PE, yang sudah mencakup ekspektasi pasar terhadap peningkatan kemampuan monetisasi terminal AI dan perangkat lunak perusahaan. Meski laporan keuangan ini tidak mengecewakan, namun juga gagal memberikan ekspektasi yang terlalu besar. Agar harga saham perusahaan semakin meningkat, kita perlu menunggu peluncuran ponsel baru berikutnya, dan memperhatikan apakah AI benar-benar dapat menghasilkan gelombang besar penggantian iPhone tahun depan.

Berikut analisa detailnya

1. Kinerja keseluruhan: pendapatan & laba, lebih baik dari ekspektasi pasar

1.1 Pendapatan: Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), Apple mencapai pendapatan sebesar US$85,8 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 4,9%, sedikit lebih baik dari ekspektasi konsensus pasar (US$84,46 miliar) . Pendapatan perusahaan meningkat pada kuartal ini, Terutama mendapat manfaat dari pertumbuhan bisnis iPad dan layanan perangkat lunak.Meskipun pendapatan di Tiongkok Raya masih menurun, pendapatan di wilayah lain mengalami peningkatan dengan tingkat yang berbeda-beda.。

Dari aspek perangkat keras dan perangkat lunak:

1) Bisnis perangkat keras Apple tumbuh sebesar 1,6% pada kuartal ini.Sisi perangkat keras kembali tumbuh pada kuartal ini. Meskipun bisnis iPhone masih turun 0,9%, pemulihan kuat bisnis iPad secara langsung menghentikan penurunan di sisi perangkat keras;

2) Bisnis perangkat lunak Apple masih tumbuh sebesar 14,1% pada kuartal ini, mempertahankan pertumbuhan dua digit. Bisnis perangkat lunak memiliki tingkat ketahanan risiko tertentu.Bahkan di tengah pendapatan perangkat keras yang relatif lesu, layanan perangkat lunak tetap mempertahankan pertumbuhan

Dari masing-masing daerah：Apple masih mengalami penurunan di Tiongkok pada kuartal ini, sementara wilayah lain mengalami pertumbuhan dengan tingkat yang berbeda-beda. Di Tiongkok Raya, perusahaan masih menghadapi dampak dari kurangnya permintaan pasar dan semakin ketatnya persaingan. Secara khusus, Amerika adalah sumber pendapatan terbesar Apple, tumbuh 6,5% pada kuartal ini; sementara pendapatan di Tiongkok Raya turun lagi sebesar 6,5%.

1.2 Margin laba kotor: Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), margin laba kotor Apple adalah 46,3%, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 1,8%, sedikit lebih baik dari ekspektasi konsensus pasar (46,1%).Margin laba kotor perusahaan terus pulih, terutama disebabkan oleh peningkatan bisnis perangkat lunak.

Dolphin Jun merinci margin laba kotor perangkat lunak dan perangkat keras:

Margin laba kotor perangkat lunak Apple tetap berada pada level tertinggi yaitu 74% pada kuartal ini, yang merupakan sumber utama peningkatan margin laba kotor perusahaan pada kuartal ini. Margin laba kotor dari sisi perangkat keras turun secara musiman menjadi 35,3%, terutama dipengaruhi oleh kebijakan promosi seperti penurunan harga dan pembagian keuntungan.

1.3 Laba operasional: Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), laba operasional Apple mencapai US$25,4 miliar, meningkat 10,2% dari tahun ke tahun.Pertumbuhan laba operasional Apple pada kuartal ini didorong oleh peningkatan pendapatan dan margin laba kotor.

Rasio biaya operasional Apple pada kuartal ini adalah 16,7%, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 0,3 persen.Beban penjualan dan biaya penelitian dan pengembangan perusahaan meningkat dari tahun ke tahun pada kuartal ini.

2. iPhone: Kurangi harga untuk mempertahankan kuantitas dan menghentikan penurunan

Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), pendapatan bisnis iPhone mencapai US$39,3 miliar, turun 0,9% dibandingkan tahun lalu, sejalan dengan ekspektasi konsensus pasar (US$39 miliar).Pada kuartal ini, pengiriman pasar ponsel global meningkat satu digit dari tahun ke tahunBisnis telepon seluler perseroan masih terpuruk, terutama akibat dampak pemotongan harga dan promosi.。

Dolphin Jun melihat sumber utama penurunan bisnis iPhone pada kuartal ini dari perspektif volume dan harga:

1) Pengiriman iPhone:Menurut data IDC, pasar ponsel pintar global tumbuh sebesar 7,6% YoY pada kuartal kedua tahun 2024.Tingkat pertumbuhan pengiriman Apple pada kuartal ini adalah sekitar 6,4%, dan kinerja pertumbuhan pengiriman perusahaan sedikit lebih rendah dibandingkan pasar secara keseluruhan.；

2) Harga rata-rata pengiriman iPhone:Dihitung berdasarkan pendapatan dan pengiriman bisnis iPhone,Harga rata-rata pengiriman iPhone pada kuartal ini adalah sekitar US$869, turun 5,3% dibandingkan tahun lalu.Pasalnya, performa iPhone 15 series secara keseluruhan kurang ideal setelah dirilis.Perusahaan melakukan promosi penurunan harga dan tindakan lainnya pada kuartal ini, yang meningkatkan penjualan sekaligus menurunkan harga rata-rata produk iPhone.。

3. Perangkat keras lain selain iPhone: iPad menjadi sumber pertumbuhan terbesar

3.1Bisnis Mac

Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), pendapatan bisnis Mac mencapai US$7 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 2,5%, sejalan dengan ekspektasi pasar (US$6,98 miliar).

Menurut laporan IDC, pengiriman pasar PC global meningkat sebesar 5,4% tahun-ke-tahun pada kuartal ini.Pengiriman Apple pada kuartal ini meningkat sebesar 7,5% tahun-ke-tahun, dan kinerja perusahaan sedikit lebih baik dibandingkan pasar secara keseluruhan.。Dengan menggabungkan data perusahaan dan industri, Dolphin memperkirakan harga pengiriman Mac rata-rata perusahaan pada kuartal ini adalah US$1.230, turun 4,7% dibandingkan tahun lalu.。

3.2 bisnis iPad

Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), pendapatan bisnis iPad mencapai US$7,2 miliar, meningkat dari tahun ke tahun sebesar 23,7%, melebihi ekspektasi konsensus pasar (US$6,63 miliar). Peluncuran produk iPad baru pada bulan Mei membawa pemulihan pada bisnis iPad, dengan dampak triwulanan kembali mencapai US$7 miliar. iPad Pro generasi baru beralih ke layar OLED dan langsung ditingkatkan dari M2 ke M4, sehingga mendorong peningkatan permintaan pasar.

3.3 Perangkat keras yang dapat dipakai dan lainnya

Pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24), pendapatan bisnis perangkat wearable dan perangkat keras lainnya mencapai US$8,1 miliar, turun 2,3% dibandingkan tahun lalu, lebih baik dari ekspektasi konsensus pasar (US$7,8 miliar).Meskipun bisnis perangkat keras Apple lainnya seperti perangkat wearable terus mengalami penurunan pada kuartal ini, penurunan tersebut menyempit secara signifikan.Dikombinasikan dengan bisnis IoT Qualcomm, yang turun 8,5% YoY, permintaan pasar secara keseluruhan masih lesu.，Namun kinerja Apple relatif lebih baik dibandingkan Android.

4. Layanan perangkat lunak: mencapai titik tertinggi baru

Pendapatan layanan perangkat lunak pada kuartal ketiga tahun fiskal 2024 (yaitu 2Q24) adalah US$24,2 miliar, meningkat dibandingkan tahun lalu sebesar 14,1%, lebih baik dari ekspektasi konsensus pasar (US$23,96 miliar). Bisnis perangkat lunak merupakan segmen yang paling stabil, dan pendapatan bisnis terus tumbuh.Pertumbuhan bisnis perangkat lunak terutama berasal dari akumulasi pengguna dan peningkatan pendapatan pengguna tunggal.

Di antara layanan perangkat lunak, hal yang paling memprihatinkan adalah tingkat margin laba kotor layanan perangkat lunak. Pada kuartal ini, margin laba kotor layanan perangkat lunak mencapai 74%, yang tetap berada pada level tinggi dan tetap di atas 70% selama 12 kuartal berturut-turut. Dengan tingginya margin kotor yang terus tumbuh, bisnis software memberikan dampak yang semakin besar terhadap keuntungan perusahaan.