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Text |. Dolphin Investment Research

Apple (AAPL.O) Am frühen Morgen des 2. August 2024, Pekinger Zeit, veröffentlichte der US-Aktienmarkt nach Börsenschluss seinen Finanzbericht für das dritte Quartal für das Geschäftsjahr 2024 (Stand: Juni 2024).

1. Gesamtleistung: Umsatz und Gewinn, besser als die Markterwartungen。Apple erzielte in diesem Quartal einen Umsatz von 85,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4,9 % gegenüber dem Vorjahr, was besser war als die Konsensschätzung des Marktes (84,46 Milliarden US-Dollar). . Das Umsatzwachstum des Unternehmens in diesem Quartal war hauptsächlich auf das Wachstum seiner iPad- und Software-Dienstleistungsgeschäfte zurückzuführen.Die Bruttogewinnmarge von Apple betrug 46,3 %, ein Anstieg von 1,8 % gegenüber dem Vorjahr, etwas besser als die Markterwartungen (46,1 %). . Die Bruttogewinnmarge des Softwaredienstleistungsgeschäfts blieb in diesem Quartal mit 74 % auf einem hohen Niveau.

2. iPhone: Reduzieren Sie den Preis, um die Menge beizubehalten und den Rückgang zu stoppen.Obwohl die iPhone-Auslieferungen in diesem Quartal wieder ein Wachstum verzeichneten, war ihre Leistung etwas schlechter als die des Gesamtmarktes.Dolphin schätzt, dass der Durchschnittspreis für Apple-Handys im Vergleich zum Vorjahr um 5,3 % gesunken ist. In diesem Quartal wurden Preissenkungen, Werbeaktionen und andere Strategien eingesetzt, um die iPhone-Lieferungen zu stabilisieren.

3. Andere Hardware neben dem iPhone: Das iPad wird zur größten Wachstumsquelle .Dieses Quartal, angetrieben durch neue ProdukteDer Quartalsumsatz des iPad-Geschäfts belief sich wieder auf über 7 Milliarden US-Dollar, was die größte Wachstumsquelle des Unternehmens in diesem Quartal darstellt. . Darüber hinaus entsprach auch die Leistung anderer Hardware-Unternehmen wie Mac und Wearables in diesem Quartal den Markterwartungen.

4. Softwaredienstleistungen: Neue Höchststände erreicht. Der Umsatz mit Softwaredienstleistungen belief sich im Quartal auf 24,2 Milliarden US-Dollar und lag damit über der Konsensschätzung von 23,96 Milliarden US-Dollar.In diesem Quartal erreichte der Umsatz des Softwaregeschäfts einen neuen Höchststand und die Bruttogewinnmarge blieb weiterhin auf einem Höchststand von 74 %.。Das Wachstum des Softwaregeschäfts ist hauptsächlich auf die Anhäufung von Benutzern und die Steigerung des Einzelbenutzerumsatzes zurückzuführen.Mit hohen Bruttomargen, die weiter wachsen, hat das Softwaregeschäft einen zunehmenden Einfluss auf die Gewinne des Unternehmens.

Meinung von Dolphin Jun: Apples Finanzbericht ist immer noch gut.

Umsatz und Nettogewinn, beide besser als die Markterwartungen .Obwohl das Mobilfunkgeschäft immer noch rückläufig ist,Geräte wie das iPad und tragbare Geräte haben die Erwartungen deutlich übertroffen. . Die Bruttogewinnmarge der Softwaredienstleistungen lag in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen bei 74 %, was dazu führte, dass die Gewinnentwicklung des Unternehmens in diesem Quartal die Erwartungen übertraf.

Speziell,Dieser Finanzbericht weist sowohl Lichtblicke als auch Mängel auf.

1) Andere Unternehmen als das iPhone sind die Highlights:①Das iPad profitiert in diesem Quartal von der Einführung neuer Produkte, was die Erholung der nachgelagerten Nachfrage vorantreibt und die Hauptwachstumsquelle in diesem Quartal darstellt ②Mac-Business und WearablesObwohl die Leistung anderer Geräte stark von der Branchennachfrage abhängt,Apple schnitt etwas besser ab als der Gesamtmarkt；③DienstleistungsgeschäftWährend das Unternehmen weiter wächst, hat sich auch die Bruttogewinnmarge stabilisiert74%；

2) Das iPhone-Geschäft weist Mängel auf:Das iPhone-Geschäft, das größte Umsatzsegment des Unternehmens, ging in diesem Quartal immer noch um 0,9 % zurück.Obwohl das Unternehmen den Geschäftsrückgang durch Preissenkungen und Sonderaktionen schließlich stoppte, war es immer noch etwas schlechter als die Gesamtmarktentwicklung.。

Darüber hinaus ähnelt auch der Ausblick des Unternehmens für das nächste Quartal den Markterwartungen.“Das Umsatzwachstum im vierten Geschäftsquartal war ähnlich wie im dritten Geschäftsquartal, wobei die Bruttogewinnmarge zwischen 45,5 % und 46,5 % lag.”。

Insgesamt bleibt die Geschäftstätigkeit von Apple relativ solide. Obwohl das iPhone-Geschäft einige Mängel aufweist, kann das Unternehmen seine Strategie rechtzeitig anpassen und verfügt über eine relativ starke Fähigkeit, Risiken zu widerstehen. Auf der Leistungsseite verzeichnet Apple immer noch ein einstelliges Wachstum, aber die aktuelle Bewertung des Unternehmens liegt bei etwa dem 30-fachen KGV, was bereits die Erwartungen des Marktes an eine Verbesserung der KI-Terminal- und Software-Monetarisierungsfähigkeiten des Unternehmens berücksichtigt. Dieser Finanzbericht hat zwar nicht enttäuscht, aber auch keine allzu großen Erwartungen geweckt. Damit der Aktienkurs des Unternehmens weiter steigt, müssen wir auf die Einführung weiterer neuer Telefone warten und darauf achten, ob KI im nächsten Jahr wirklich eine große iPhone-Ersatzwelle auslösen kann.

Im Folgenden finden Sie eine detaillierte Analyse

1. Gesamtleistung: Umsatz und Gewinn, besser als die Markterwartungen

1.1 Umsatz: Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) erzielte Apple einen Umsatz von 85,8 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 4,9 % gegenüber dem Vorjahr, etwas besser als die Marktkonsenserwartung (84,46 Milliarden US-Dollar) . Der Umsatz des Unternehmens stieg in diesem Quartal. Profitiert hauptsächlich vom Wachstum der iPad- und Software-Service-Unternehmen.Obwohl der Umsatz im Großraum China immer noch rückläufig ist, ist der Umsatz in anderen Regionen in unterschiedlichem Maße gewachsen.。

Sowohl aus Hardware- als auch aus Software-Aspekten:

1) Apples Hardware-Geschäft wuchs in diesem Quartal um 1,6 %.Die Hardware-Seite kehrte in diesem Quartal zum Wachstum zurück. Obwohl das iPhone-Geschäft immer noch um 0,9 % zurückging, stoppte die starke Erholung des iPad-Geschäfts den Rückgang auf der Hardware-Seite direkt;

2) Das Softwaregeschäft von Apple wuchs in diesem Quartal immer noch um 14,1 % und blieb damit zweistellig. Das Softwaregeschäft weist eine gewisse Risikoresistenz auf.Selbst bei relativ schleppenden Hardware-Umsätzen konnten die Software-Dienstleistungen ihr Wachstum beibehalten

Aus jeder Region：Apple ist im Großraum China in diesem Quartal immer noch rückläufig, während andere Regionen unterschiedlich starke Zuwächse verzeichneten. Im Großraum China ist das Unternehmen immer noch mit den Auswirkungen unzureichender Marktnachfrage und zunehmendem Wettbewerb konfrontiert. Insbesondere ist Amerika die größte Umsatzquelle von Apple und verzeichnete in diesem Quartal ein Wachstum von 6,5 %, während der Umsatz im Großraum China erneut um 6,5 % zurückging.

1.2 Bruttogewinnmarge: Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) betrug die Bruttogewinnmarge von Apple 46,3 %, was einer Steigerung von 1,8 Prozent gegenüber dem Vorjahr entspricht und etwas besser ist als die Marktkonsenserwartung (46,1 %).Die Rohertragsmarge des Unternehmens erholt sich weiter, vor allem aufgrund des Anstiegs im Softwaregeschäft.

Dolphin Jun schlüsselt die Bruttogewinnmarge von Software und Hardware auf:

Die Software-Bruttogewinnmarge von Apple blieb in diesem Quartal mit 74 % auf einem Höchststand, was die Hauptursache für den Anstieg der Bruttogewinnmarge des Unternehmens in diesem Quartal war. Die Bruttogewinnspanne der Hardware-Seite sank saisonal auf 35,3 %, was hauptsächlich auf Werbemaßnahmen wie Preisnachlässe und Gewinnbeteiligung zurückzuführen war.

1.3 Betriebsgewinn: Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) betrug der Betriebsgewinn von Apple 25,4 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung von 10,2 % gegenüber dem Vorjahr.Das Wachstum des Betriebsgewinns von Apple in diesem Quartal wurde durch Steigerungen des Umsatzes und der Bruttogewinnmarge vorangetrieben.

Die Betriebskostenquote von Apple lag in diesem Quartal bei 16,7 %, was einem Anstieg von 0,3 % gegenüber dem Vorjahr entspricht.Die Vertriebsaufwendungen und F&E-Aufwendungen des Unternehmens stiegen in diesem Quartal im Jahresvergleich.

2. iPhone: Reduzieren Sie den Preis, um die Menge beizubehalten und den Rückgang zu stoppen

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) betrug der iPhone-Geschäftsumsatz 39,3 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 0,9 % im Jahresvergleich, was den Marktkonsenserwartungen (39 Milliarden US-Dollar) entsprach.In diesem Quartal stiegen die Auslieferungen auf dem weltweiten Mobilfunkmarkt im Vergleich zum Vorjahr um einstellige ProzentsätzeDas Mobiltelefongeschäft des Unternehmens ist immer noch rückläufig, was hauptsächlich auf die Auswirkungen von Preissenkungen und Werbeaktionen zurückzuführen ist.。

Dolphin Jun betrachtet die Hauptursachen für den Rückgang des iPhone-Geschäfts in diesem Quartal aus der Perspektive von Volumen und Preis:

1) iPhone-Sendungen:Laut IDC-Daten wuchs der weltweite Smartphone-Markt im zweiten Quartal 2024 im Jahresvergleich um 7,6 %.Die Auslieferungswachstumsrate von Apple lag in diesem Quartal bei rund 6,4 %, und die Auslieferungswachstumsleistung des Unternehmens war etwas niedriger als die des Gesamtmarktes.；

2) Durchschnittlicher iPhone-Versandpreis:Berechnet auf der Grundlage des iPhone-Geschäftsumsatzes und der Auslieferungen.Der durchschnittliche iPhone-Versandpreis lag in diesem Quartal bei rund 869 US-Dollar, was einem Rückgang von 5,3 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.Da die Gesamtleistung der iPhone 15-Serie nach ihrer Veröffentlichung nicht optimal war.Das Unternehmen führte in diesem Quartal Preissenkungsaktionen und andere Maßnahmen durch, die den Umsatz steigerten und gleichzeitig den Durchschnittspreis von iPhone-Produkten senkten.。

3. Andere Hardware neben dem iPhone: Das iPad wird zur größten Wachstumsquelle

3.1Mac-Geschäft

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) betrug der Umsatz des Mac-Geschäfts 7 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 2,5 % gegenüber dem Vorjahr, was den Markterwartungen (6,98 Milliarden US-Dollar) entsprach.

Laut einem IDC-Bericht stiegen die weltweiten PC-Marktlieferungen in diesem Quartal im Jahresvergleich um 5,4 %.Die Auslieferungen von Apple stiegen in diesem Quartal im Jahresvergleich um 7,5 % und die Leistung des Unternehmens war etwas besser als die des Gesamtmarktes.。Dolphin kombiniert Unternehmens- und Branchendaten und schätzt, dass der durchschnittliche Mac-Lieferpreis des Unternehmens in diesem Quartal 1.230 US-Dollar betragen wird, was einem Rückgang von 4,7 % im Vergleich zum Vorjahr entspricht.。

3.2 iPad-Geschäft

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) betrug der iPad-Geschäftsumsatz 7,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 23,7 % gegenüber dem Vorjahr und übertraf damit die Markterwartungen (6,63 Milliarden US-Dollar). Die Veröffentlichung neuer iPad-Produkte im Mai führte zu einer Erholung des iPad-Geschäfts, wobei der vierteljährliche Einfluss erneut 7 Milliarden US-Dollar erreichte. Die neue Generation des iPad Pro wurde auf OLED-Bildschirme umgestellt und direkt von M2 auf M4 aufgerüstet, was zu einer Erholung der Marktnachfrage führte.

3.3 Tragbare und andere Hardware

Im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) beliefen sich die Umsatzerlöse aus dem Wearable- und anderen Hardware-Geschäft auf 8,1 Milliarden US-Dollar, ein Rückgang von 2,3 % gegenüber dem Vorjahr, was besser war als die Markterwartungen (7,8 Milliarden US-Dollar).Obwohl Apples andere Hardwaregeschäfte wie Wearables in diesem Quartal weiterhin rückläufig waren, verringerte sich der Rückgang deutlich.In Kombination mit dem IoT-Geschäft von Qualcomm, das im Jahresvergleich um 8,5 % zurückging, ist die Gesamtmarktnachfrage immer noch schleppend.，Aber Apple schnitt relativ besser ab als Android.

4. Softwaredienstleistungen: Neue Höchststände erreicht

Der Umsatz mit Softwaredienstleistungen belief sich im dritten Quartal des Geschäftsjahres 2024 (d. h. 2Q24) auf 24,2 Milliarden US-Dollar, ein Anstieg von 14,1 % gegenüber dem Vorjahr, was besser war als die Marktkonsenserwartung (23,96 Milliarden US-Dollar). Das Softwaregeschäft ist das stabilste Segment und der Geschäftsumsatz wächst weiter.Das Wachstum des Softwaregeschäfts ist hauptsächlich auf die Anhäufung von Benutzern und die Steigerung des Einzelbenutzerumsatzes zurückzuführen.

Unter den Softwaredienstleistungen ist die Bruttogewinnspanne der Softwaredienstleistungen am besorgniserregendsten. In diesem Quartal erreichte die Bruttogewinnmarge der Softwaredienstleistungen 74 %, was auf einem hohen Niveau blieb und zwölf aufeinanderfolgende Quartale über 70 % lag. Mit hohen Bruttomargen, die weiter wachsen, hat das Softwaregeschäft einen zunehmenden Einfluss auf die Gewinne des Unternehmens.