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Testo |. Bowang Finanza Ning Chengque

Il primo stock di guida intelligente GM nazionale è in arrivo.

Recentemente, WeRide, una società leader nel campo della guida autonoma, ha annunciato un importante sviluppo. L'azienda ha presentato ufficialmente un documento di richiesta di quotazione alla Securities and Exchange Commission (SEC) degli Stati Uniti e prevede di quotarsi sulla borsa Nasdaq con il codice azionario. "WRD", che segna il suo sprint al trono del "primo veicolo domestico a guida autonoma per uso generale".

L'IPO ha una forte formazione di sottoscrittori principali, tra cui le principali istituzioni finanziarie come Morgan Stanley, J.P. Morgan e China International Capital Corporation, che proteggono il percorso di WeRide Zhixing verso la quotazione.

WeRide si distingue per il suo posizionamento di mercato unico e la sua forza tecnica, diventando l'unica azienda del settore in grado di fornire soluzioni commerciali di guida autonoma per scenari completi da L2 a L4. Questa capacità di copertura completa rende WeRide unico nel campo della guida autonoma e attira molta attenzione.

Dal suo ultimo finanziamento, la valutazione della società è salita a 5,1 miliardi di dollari (circa 37 miliardi di RMB). Se WeRide verrà quotata con successo sul Nasdaq, si prevede che diventerà la più grande IPO di una società cinese negli Stati Uniti da quando Didi è stata quotata in borsa negli Stati Uniti nel 2021.

Con la crescente maturità della tecnologia di guida autonoma e la rapida crescita della domanda di mercato, la tendenza alle quotazioni nel settore della guida autonoma si sta intensificando. In questo contesto, il focus del settore è diventato se il vero valore di WeRide possa supportare la sua valutazione astronomica di 5,1 miliardi di dollari.

Sotto l'aura del "primo stock di guida autonoma per uso generale", la forza tecnica, il modello di business e la struttura del mercato di WeRide saranno tutti soggetti a severi test da parte del mercato.

01 Lo scienziato capo avvia un'impresa e acquisisce WeRide Knowledge

La storia di WeRide Zhixing inizia con il suo fondatore, Han Xu.

Han Xu, il leader tecnico che un tempo ricopriva il ruolo di capo scienziato della divisione di guida autonoma di Baidu, ha lasciato Baidu nel 2017 e ha fondato WeRide Zhixing (originariamente chiamata Jingchi Technology), iniziando ufficialmente una strada verso una concorrenza frontale con il suo vecchio datore di lavoro.

Ha conseguito un dottorato di ricerca presso l'Università dell'Illinois ed è professore di ruolo presso l'Università del Missouri. Ha ottenuto notevoli risultati nei campi della visione artificiale e dell'apprendimento automatico. La sua carriera accademica è sempre stata strettamente legata a queste due tecnologie all'avanguardia .

WeRide è un’azienda realmente orientata alla tecnologia. Al 30 giugno 2024, fino al 91% dei suoi 2.227 dipendenti erano personale di ricerca e sviluppo, che riunisce i migliori scienziati dell’intelligenza artificiale e ingegneri della guida autonoma. È questo tipo di composizione del team che ha creato la forte forza tecnica di WeRide.

In termini di prodotti, WeRide ha formato cinque principali matrici di prodotti, tra cui taxi a guida autonoma, minibus a guida autonoma, veicoli merci a guida autonoma, veicoli igienico-sanitari a guida autonoma e guida intelligente di fascia alta, e fornisce ride-hailing online, autobus su richiesta e servizi igienico-sanitari intelligenti per il trasporto merci intraurbano, soluzioni di guida intelligenti di fascia alta e altri servizi.

In termini di processo di commercializzazione, WeRide è sulla strada giusta e le sue entrate provengono principalmente da due settori principali: in primo luogo, le vendite di veicoli autonomi di livello L4, inclusi vari tipi di veicoli robotici e pacchetti di sensori, in secondo luogo, la fornitura di veicoli autonomi di livello L4 I servizi ADAS (Advanced Driving Assistance System) e sistemi di assistenza alla guida avanzata coprono servizi a tutto tondo come operazioni, supporto tecnico e ricerca e sviluppo ADAS.

WeRide ha affermato che le entrate commerciali dell’azienda sono al primo posto tra società simili di guida autonoma. Attualmente, i veicoli a guida autonoma di WeRide sono stati testati e utilizzati commercialmente in 30 paesi e sette città in Asia, Medio Oriente ed Europa, diventando una delle società di guida autonoma L4 con il maggior numero di paesi operativi. WeRide ha partecipazioni anche in Cina , Stati Uniti, Targhe a guida autonoma negli Emirati Arabi Uniti e Singapore.

Nel mercato dei capitali, anche WeRide è molto favorito e ha completato con successo 10 round di finanziamento, attirando molti noti istituti di investimento tra cui He Xiaopeng, GAC Group, NVIDIA, Bosch, IDG Capital, ecc., con un importo di finanziamento cumulativo di oltre di 1,09 miliardi di dollari. Dopo il round di finanziamento D+ nel 2022, la valutazione della società ha raggiunto i 5,1 miliardi di dollari (circa 36,977 miliardi di RMB).

Vale particolarmente la pena ricordare che WeRide ha ottenuto notevoli risultati nei mercati esteri, soprattutto in Medio Oriente. Negli Emirati Arabi Uniti, il suo servizio Robotaxi è operativo da quasi tre anni e la sua portata del servizio ha continuato ad espandersi, ha completato più di 20.000 ordini e ha ottenuto un ampio riconoscimento da parte dei cittadini locali.

Inoltre, l’azienda sta sviluppando attivamente la propria presenza a Singapore e in Europa e prevede di espandersi ulteriormente in altri paesi e regioni come l’Asia orientale, il Nord Africa e il Sud America per accelerare l’attuazione della sua strategia di globalizzazione.

In qualità di leader nazionale nel campo della guida intelligente generale, l'IPO di WeRide negli Stati Uniti non rappresenta solo un'importante pietra miliare per il proprio sviluppo, ma stabilisce anche un nuovo punto di riferimento per le aziende cinesi di guida autonoma sulla scena internazionale, che ha un importante significato simbolico .

02 Prestazioni instabili, elenco "sanguinante".

Anche se si prevede che WeRide sarà il primo a raggiungere progressi di mercato nel campo della guida autonoma, il suo percorso di sviluppo futuro è ancora pieno di sfide e incertezze.

Dal punto di vista della performance finanziaria, i dati sui ricavi di WeRide hanno subito fluttuazioni drammatiche negli ultimi anni. Le entrate di Wenyuan nel 2021 sono state di 138 milioni di yuan, salite a 528 milioni di yuan nel 2022, con un aumento su base annua del 281,7%, mentre le entrate nel 2023 sono scese a 400 milioni di yuan, con una diminuzione su base annua del 24,2%;

Il prospetto di WeRide afferma che è influenzato principalmente dall'ambiente macro, ma nel 2023 Hesai Technology, che è anche sulla strada della guida autonoma, avrà una crescita dei ricavi su base annua del 56%, Horizon ha una crescita su base annua crescita del 71% e Sagitar Juchuang ha una crescita su base annua del 111%, WeRide è la principale azienda di guida autonoma con un calo dei ricavi su base annua.

Entrando nella prima metà del 2024, sebbene i ricavi di WeRide abbiano raggiunto i 150 milioni di yuan, erano ancora in calo rispetto ai 183 milioni di yuan dello stesso periodo dell'anno scorso.

Dopo un'analisi approfondita, WeRide ha attribuito la fluttuazione dei ricavi principalmente alla significativa variazione dei ricavi dei servizi. I ricavi dei servizi nella prima metà dell'anno sono diminuiti del 21,3% su base annua, principalmente a causa della riduzione dei servizi di ricerca e sviluppo personalizzati forniti a clienti come Bosch, nonché della diminuzione dei costi del servizio di supporto tecnico per i taxi autonomi e operazioni di trasporto merci.

Dai dati del rapporto finanziario, oltre alle fluttuazioni delle entrate, Bowang Finance ha anche scoperto che anche la strategia di sviluppo di WeRide sta cambiando. Nel 2021, i ricavi dei prodotti WeRide sono stati di 101 milioni di yuan, pari al 73,5%, mentre i ricavi dei servizi sono stati di 37 milioni di yuan, pari solo al 26,5%. Ma entro il 2023, i ricavi dei prodotti WeRide saranno pari a 54 milioni di yuan, pari al 13,5%, mentre i ricavi dei servizi aumenteranno a 348 milioni di yuan, pari all’89,9%.

Questo cambiamento riflette anche che WeRide sta attraversando una trasformazione strategica da modello di “asset pesante” a modello di “asset leggero”, ovvero dalla gestione diretta di una flotta di Robotaxi o dalla vendita di hardware per veicoli alla fornitura di soluzioni tecniche e servizi di follow-up.

Allo stesso tempo, le perdite di WeRide non possono essere sottovalutate. Dal 2021 al 2023, le perdite nette di WeRide Zhixing sono state rispettivamente di 1,0073 miliardi di yuan, 1,2985 miliardi di yuan e 1,9491 miliardi di yuan. Nella prima metà del 2024, la società ha realizzato un fatturato di 150,3 milioni di yuan e una perdita netta di 882 milioni di yuan. La perdita cumulativa in tre anni e mezzo ha superato i 5,1 miliardi di yuan.

Le elevate spese di ricerca e sviluppo sono la ragione principale delle perdite. Il prospetto mostra che dal 2021 alla prima metà del 2024, le spese di ricerca e sviluppo di WeRide sono state rispettivamente di 443,2 milioni di yuan, 758,6 milioni di yuan, 1,0584 miliardi di yuan e 517,2 milioni di yuan, per un totale di 2,778 miliardi di yuan in tre anni e mezzo, pari al 54% della perdita.

Nonostante ciò, la forza tecnica di WeRide non può essere sottovalutata. In quanto anima dell'azienda, il co-fondatore e CTO Dr. Li Yan ha fornito un forte sostegno all'innovazione tecnologica dell'azienda nel campo della visione artificiale con il suo profondo background accademico e una ricca esperienza nel settore.

Guardando al futuro, WeRide ha chiaramente affermato nel prospetto che continuerà ad aumentare gli investimenti nella sperimentazione, nella sperimentazione e nella commercializzazione della tecnologia di guida autonoma, in particolare del progetto Robotaxi come direzione chiave di sviluppo, e prevede di avviarne la commercializzazione quest'anno e il prossimo. la produzione sia completamente preparata per l’applicazione sul mercato su larga scala.

Naturalmente, le caratteristiche del settore della guida autonoma determinano che si tratterà di un viaggio lungo e impegnativo. Soglie elevate, investimenti enormi e un lungo ciclo di ricerca e sviluppo rendono le perdite una realtà che le startup devono affrontare a testa alta.

Fortunatamente, nonostante la pressione finanziaria, le riserve di liquidità di WeRide sono relativamente stabili. Alla fine del 2023, la società dispone di circa 4,2 miliardi di RMB in contanti, depositi vincolati e investimenti finanziari, che, sulla base dell’attuale tasso di perdita, sono sufficienti per sostenere le normali attività di ricerca e sviluppo e le operazioni quotidiane per sette anni.

03 Tra gli eroi in competizione per l'egemonia, fino a dove potrà arrivare WeRide Zhixing?

Il campo della guida autonoma è diventato di nuovo un tema caldo negli ultimi tempi. Il mercato è pieno di vitalità e la concorrenza sta diventando sempre più agguerrita.

La piattaforma di servizi di viaggio a guida autonoma "Luobo Kuaipao" di Baidu Apollo ha registrato un aumento degli ordini senza pilota grazie alla sua forte performance nel mercato di Wuhan, con il numero massimo di ordini di biciclette singole che supera i 20 in un solo giorno. Questa serie di risultati eccezionali non solo ha attirato l’attenzione del pubblico, ma è considerato un segnale importante per accelerare il processo di commercializzazione della guida autonoma.

In questa "maratona" per la tecnologia di guida autonoma, WeRide non è sola. Molte aziende unicorno si sono unite alla battaglia e competono per le IPO per cogliere l'opportunità sotto la doppia prova di capitale e tecnologia.

Aziende come Zongmu Technology e Youjia Innovation hanno presentato richieste di quotazione alla Borsa di Hong Kong, mentre Pony.ai e Momenta hanno preso di mira mercati esteri più ampi e hanno presentato documenti di emissione e quotazione all'estero al Nasdaq statunitense o alla Borsa di New York Tutte le azioni evidenziano l’urgente desiderio di sostegno finanziario sia dall’interno che dall’esterno del settore.

Di fronte agli elevati costi di ricerca e sviluppo e all’incertezza futura, le aziende di guida autonoma sono ben consapevoli dell’importanza del finanziamento, che è la chiave per la loro sopravvivenza e sviluppo. Pertanto, l’accelerazione del processo di commercializzazione e la realizzazione delle capacità autoematopoietiche sono diventati gli obiettivi comuni di queste aziende.

Nel settore della guida autonoma è cruciale anche la scelta del percorso tecnico. Il percorso di sviluppo “cavalcata” rappresentato da Waymo e Luobo Kuaipao va di pari passo con il percorso “incrementale” guidato da Tesla La concorrenza tra i due è sempre più intensa. Gli ultimi progressi di Tesla FSD hanno senza dubbio esercitato una notevole pressione sulle aziende, tra cui WeRide.

Tuttavia, anche se si sforza di avanzare sulla strada della commercializzazione e dell’innovazione tecnologica, il settore della guida autonoma deve ancora affrontare molte sfide. Leader del settore come He Xiaopeng, fondatore di Xpeng Motors, e Li Bin, fondatore di NIO, hanno sottolineato in pubblico le carenze di Robotaxi in termini di capacità, normative e chiusure di attività, indicando che ci vorrà tempo perché il settore maturi.

Allo stesso tempo, è gradualmente emerso il problema della bolla di capitale nel settore della guida autonoma. Con la revoca del divieto sulle azioni degli investitori fondamentali in molte società quotate nella catena di fornitura della guida autonoma, i prezzi delle azioni hanno generalmente subito un forte calo e l’autenticità delle valutazioni del settore ha cominciato a essere riesaminata dal mercato.

Ad esempio, il prezzo delle azioni di Zhixing Technology è crollato bruscamente dal suo picco di 115,6 dollari di Hong Kong per azione, e attualmente viene scambiato solo a 21,40 dollari di Hong Kong per azione. Anche il suo valore di mercato si è ridotto a quasi 4,843 miliardi di dollari di Hong Kong dimezzato. Allo stesso modo, Sagitar Juchuang non è stata risparmiata. Il suo prezzo delle azioni è crollato dal picco di 137,5 HK$/azione a 16,64 HK$/azione, lasciando il suo valore di mercato a soli 7,451 miliardi di HK$, che è stato quasi tagliato per le sue caviglie.

Questa tendenza si riflette anche nel mercato azionario statunitense. Prendendo ad esempio Hesai Technology, anche questa società quotata in precedenza ha registrato un forte calo del prezzo delle sue azioni. L'ultimo prezzo delle azioni di Hesai Technology è di soli 4,61 dollari per azione, e il suo valore di mercato si è ridotto a 588 milioni di dollari. La sua valutazione più alta prima della quotazione ha raggiunto i 3 miliardi di dollari, e il suo valore di mercato è quasi raddoppiato.

Questa tendenza ha senza dubbio lanciato l’allarme per WeRide Zhixing, che sta per quotarsi in borsa, indicando che, sebbene la sua strada verso la quotazione sembri essere all’orizzonte, è ancora piena di sfide.

Tuttavia, sfide e opportunità coesistono. Il potenziale del mercato della guida autonoma è ancora enorme. Secondo i dati del prospetto, la portata dei mercati della guida autonoma globale e della Cina continentale introdurrà una crescita esplosiva nei prossimi anni, e i mercati dei taxi e dei camion autonomi nutrono grandi aspettative.

In termini di pianificazione dei fondi raccolti attraverso l’IPO, WeRide ha identificato quattro direzioni principali: in primo luogo, aumentare gli investimenti nella ricerca e nello sviluppo di tecnologie, prodotti e servizi di guida autonoma. In secondo luogo, promuovere la commercializzazione e il funzionamento di flotte di guida autonoma ed espandersi; più attività di marketing sui mercati; la terza è quella di sostenere le spese in conto capitale dell'azienda; la quarta è per scopi aziendali generali e capitale circolante;

In sintesi, il settore della guida autonoma si trova a un bivio ricco di variabili e opportunità. Se da un lato aziende come WeRide stanno accelerando il processo di commercializzazione e migliorando la propria forza tecnologica, dall’altro devono anche prestare attenzione al rischio di bolle di mercato e muoversi verso un futuro più ampio a un ritmo costante.