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Text |. Bowang Finance Ning Chengque

Der erste inländische GM-Smart-Driving-Anteil kommt.

Kürzlich gab WeRide, ein Starunternehmen im Bereich des autonomen Fahrens, eine wichtige Entwicklung bekannt. Das Unternehmen hat offiziell ein Zulassungsantragsdokument bei der US-amerikanischen Börsenaufsichtsbehörde SEC (Securities and Exchange Commission) eingereicht und plant die Notierung an der Nasdaq-Börse unter dem Börsencode „WRD“ markiert seinen Sprint auf den Thron des „ersten inländischen Allzweckfahrzeugs für autonomes Fahren“.

Der Börsengang verfügt über eine starke Besetzung führender Underwriter, darunter führende Finanzinstitute wie Morgan Stanley, J.P. Morgan und China International Capital Corporation, die den Weg von WeRide Zhixing zur Börsennotierung absichern.

WeRide zeichnet sich durch seine einzigartige Marktpositionierung und technische Stärke aus und ist das einzige Unternehmen in der Branche, das vollständige kommerzielle Lösungen für autonomes Fahren von L2 bis L4 anbieten kann. Diese umfassende Abdeckungsfähigkeit macht WeRide einzigartig im Bereich des autonomen Fahrens und erregt große Aufmerksamkeit.

Seit seiner letzten Finanzierung ist der Wert des Unternehmens auf 5,1 Milliarden US-Dollar (ca. 37 Milliarden RMB) gestiegen. Wenn WeRide erfolgreich an der Nasdaq gelistet wird, wird es voraussichtlich der größte Börsengang eines chinesischen Unternehmens in den USA seit dem Börsengang von Didi in den USA im Jahr 2021 sein.

Mit der zunehmenden Reife der autonomen Fahrtechnologie und dem schnellen Wachstum der Marktnachfrage verstärkt sich der Trend zu Börsennotierungen in der autonomen Fahrbranche. Vor diesem Hintergrund ist die Frage, ob der wahre Wert von WeRide seine astronomische Bewertung von 5,1 Milliarden US-Dollar stützen kann, in den Fokus der Branche gerückt.

Unter der Aura des „ersten Allzweckfahrzeugs für autonomes Fahren“ werden die technische Stärke, das Geschäftsmodell und das Marktlayout von WeRide strengen Markttests unterzogen.

01 Chefwissenschaftler gründet ein Unternehmen und erreicht WeRide Knowledge

Die Geschichte von WeRide Zhixing beginnt mit seinem Gründer Han Xu.

Han

Er hat einen Doktortitel von der University of Illinois und ist Professor an der University of Missouri. Er hat beachtliche Erfolge in den Bereichen Computer Vision und maschinelles Lernen erzielt. Seine akademische Karriere war schon immer eng mit diesen beiden Spitzentechnologien verbunden .

WeRide ist ein wirklich technologieorientiertes Unternehmen. Bis zum 30. Juni 2024 waren bis zu 91 % seiner 2.227 Mitarbeiter F&E-Mitarbeiter, darunter Spitzen-KI-Wissenschaftler und Ingenieure für autonomes Fahren. Es ist diese Art der Teamzusammensetzung, die WeRides starke technische Stärke geschaffen hat.

In Bezug auf Produkte hat WeRide fünf Hauptproduktmatrizen gebildet, darunter selbstfahrende Taxis, selbstfahrende Kleinbusse, selbstfahrende Güterfahrzeuge, selbstfahrende Sanitärfahrzeuge und intelligentes High-End-Fahren, und bietet Online-Ride-Hailing an. On-Demand-Busse und intelligente Sanitärdienste für den innerstädtischen Güterverkehr, hochwertige intelligente Fahrlösungen und andere Dienstleistungen.

Was den Kommerzialisierungsprozess angeht, ist WeRide auf dem richtigen Weg und seine Einnahmen stammen hauptsächlich aus zwei Hauptsektoren: erstens dem Verkauf autonomer Fahrzeuge der Stufe L4, einschließlich verschiedener Arten von Roboterfahrzeugen und Sensorpaketen, zweitens der Bereitstellung autonomer L4-Fahrzeuge; Die Dienstleistungen im Bereich Fahren und fortschrittliche Fahrassistenzsysteme (ADAS) umfassen umfassende Dienstleistungen wie Betrieb, technischen Support sowie ADAS-Forschung und -Entwicklung.

WeRide sagte, dass das Unternehmen hinsichtlich der kommerziellen Einnahmen an erster Stelle unter ähnlichen Unternehmen für autonomes Fahren steht. Derzeit wurden die selbstfahrenden Fahrzeuge von WeRide in 30 Ländern und sieben Städten in Asien, dem Nahen Osten und Europa getestet und kommerziell betrieben. Damit ist WeRide eines der L4-Unternehmen für selbstfahrende Fahrzeuge mit den meisten aktiven Ländern , den Vereinigten Staaten, selbstfahrenden Nummernschildern in den Vereinigten Arabischen Emiraten und Singapur.

Auch auf dem Kapitalmarkt erfreut sich WeRide großer Beliebtheit und hat 10 Finanzierungsrunden erfolgreich abgeschlossen und viele namhafte Investmentinstitute angezogen, darunter He Xiaopeng, GAC Group, NVIDIA, Bosch, IDG Capital usw., mit einem kumulierten Finanzierungsbetrag von mehr als 1,09 Milliarden US-Dollar. Nach der D+-Finanzierungsrunde im Jahr 2022 hat die Unternehmensbewertung 5,1 Milliarden US-Dollar (ca. 36,977 Milliarden RMB) erreicht.

Besonders hervorzuheben ist, dass WeRide auf den Überseemärkten, insbesondere im Nahen Osten, bemerkenswerte Erfolge erzielt hat. In den Vereinigten Arabischen Emiraten ist der Robotaxi-Dienst seit fast drei Jahren in Betrieb und sein Leistungsumfang wurde weiter ausgebaut. Das Unternehmen hat mehr als 20.000 Bestellungen abgeschlossen und bei den Bürgern vor Ort große Anerkennung gefunden.

Darüber hinaus baut das Unternehmen seine Präsenz in Singapur und Europa aktiv aus und plant eine weitere Expansion in weitere Länder und Regionen wie Ostasien, Nordafrika und Südamerika, um die Umsetzung seiner Globalisierungsstrategie zu beschleunigen.

Als führendes Unternehmen im inländischen Bereich des allgemeinen intelligenten Fahrens ist der Börsengang von WeRide in den USA nicht nur ein wichtiger Meilenstein für die eigene Entwicklung, sondern setzt auch einen neuen Maßstab für chinesische Unternehmen für autonomes Fahren auf der internationalen Bühne, der eine wichtige symbolische Bedeutung hat .

02 Instabile Leistung, Auflistung mit „Blutungen“.

Obwohl davon ausgegangen wird, dass WeRide als erstes Unternehmen einen Marktdurchbruch im Bereich des autonomen Fahrens erzielen wird, ist sein zukünftiger Entwicklungspfad immer noch voller Herausforderungen und Unsicherheiten.

Aus finanzieller Sicht waren die Umsatzdaten von WeRide in den letzten Jahren dramatischen Schwankungen unterworfen. Der Umsatz von Wenyuan belief sich im Jahr 2021 auf 138 Millionen Yuan, was einem Anstieg von 281,7 % gegenüber dem Vorjahr auf 528 Millionen Yuan entspricht.

Im Prospekt von WeRide heißt es, dass es hauptsächlich vom Makroumfeld betroffen ist, aber im Jahr 2023 verzeichnet Hesai Technology, das ebenfalls auf dem Weg zum autonomen Fahren ist, ein jährliches Umsatzwachstum von 56 %, Horizon ein jährliches Umsatzwachstum von 56 % Mit einem Wachstum von 71 % und einem Wachstum von 111 % im Vergleich zum Vorjahr ist WeRide das führende Unternehmen für autonomes Fahren mit einem Umsatzrückgang im Vergleich zum Vorjahr.

Zu Beginn des ersten Halbjahres 2024 erreichte der Umsatz von WeRide zwar 150 Millionen Yuan, lag aber immer noch unter den 183 Millionen Yuan im gleichen Zeitraum des Vorjahres.

Nach einer eingehenden Analyse führte WeRide die Umsatzschwankungen hauptsächlich auf die deutliche Veränderung der Serviceumsätze zurück. Der Serviceumsatz ging im ersten Halbjahr im Jahresvergleich um 21,3 % zurück, was hauptsächlich auf den Rückgang maßgeschneiderter Forschungs- und Entwicklungsdienstleistungen für Kunden wie Bosch sowie auf den Rückgang der Servicegebühren für den technischen Support für autonome Taxis zurückzuführen ist und Güterkraftwagenbetrieb.

Anhand der Finanzberichtsdaten stellte Bowang Finance neben Umsatzschwankungen auch fest, dass sich auch die Entwicklungsstrategie von WeRide ändert. Im Jahr 2021 betrug der Produktumsatz von WeRide 101 Millionen Yuan, was 73,5 % entspricht, während der Serviceumsatz 37 Millionen Yuan betrug, was nur 26,5 % ausmachte. Aber bis 2023 wird der Produktumsatz von WeRide 54 Millionen Yuan betragen, was 13,5 % entspricht, während der Serviceumsatz auf 348 Millionen Yuan steigen wird, was 89,9 % entspricht.

Diese Änderung spiegelt auch wider, dass WeRide einen strategischen Wandel von einem „Heavy Asset“- zu einem „Light Asset“-Modell durchläuft, das heißt vom direkten Betrieb einer Robotaxi-Flotte oder dem Verkauf von Fahrzeughardware bis hin zur Bereitstellung technischer Lösungen und Folgedienstleistungen.

Gleichzeitig sind die Verluste von WeRide nicht zu unterschätzen. Von 2021 bis 2023 beliefen sich die Nettoverluste von WeRide Zhixing auf 1,0073 Milliarden Yuan, 1,2985 Milliarden Yuan bzw. 1,9491 Milliarden Yuan. Im ersten Halbjahr 2024 erzielte das Unternehmen einen Umsatz von 150,3 Millionen Yuan und einen Nettoverlust von 882 Millionen Yuan. Der kumulierte Verlust in dreieinhalb Jahren überstieg 5,1 Milliarden Yuan.

Hohe F&E-Aufwendungen sind die Hauptursache für Verluste. Aus dem Prospekt geht hervor, dass die Forschungs- und Entwicklungskosten von WeRide von 2021 bis zum ersten Halbjahr 2024 443,2 Millionen Yuan, 758,6 Millionen Yuan, 1,0584 Milliarden Yuan bzw. 517,2 Millionen Yuan betrugen, was in dreieinhalb Jahren insgesamt 2,778 Milliarden Yuan entspricht, was 54 % entspricht des Verlustes %.

Dennoch ist die technische Stärke von WeRide nicht zu unterschätzen. Als Seele des Unternehmens hat Mitbegründer und CTO Dr. Li Yan mit seinem fundierten akademischen Hintergrund und seiner reichen Branchenerfahrung die technologische Innovation des Unternehmens im Bereich Computer Vision nachhaltig unterstützt.

Mit Blick auf die Zukunft hat WeRide im Prospekt klar erklärt, dass es die Investitionen in die Erprobung, Erprobung und Kommerzialisierung autonomer Fahrtechnologie, insbesondere das Robotaxi-Projekt als wichtige Entwicklungsrichtung, weiter erhöhen wird und plant, in diesem und im nächsten Jahr mit der Kommerzialisierung zu beginnen. Die Produktion soll vollständig für den großtechnischen Markteinsatz vorbereitet sein.

Natürlich bestimmen die Besonderheiten der Branche des autonomen Fahrens, dass dies eine lange und herausfordernde Reise ist. Hohe Schwellenwerte, enorme Investitionen und ein langer Forschungs- und Entwicklungszyklus machen Verluste zur Realität, mit denen Start-up-Unternehmen direkt konfrontiert werden.

Aber glücklicherweise sind die Barreserven von WeRide angesichts des finanziellen Drucks relativ stabil. Ende 2023 verfügt das Unternehmen über etwa 4,2 Milliarden RMB an Bargeld, Termineinlagen und Finanzinvestitionen, was, basierend auf der aktuellen Verlustquote, ausreicht, um seine normale Forschung und Entwicklung sowie den täglichen Betrieb sieben Jahre lang zu finanzieren.

03 Wie weit kann WeRide Zhixing unter den Helden, die um die Hegemonie konkurrieren, kommen?

Der Bereich des autonomen Fahrens ist in letzter Zeit wieder ein heißes Thema. Der Markt ist voller Dynamik und der Wettbewerb wird immer härter.

Die selbstfahrende Reiseserviceplattform „Luobo Kuaipao“ von Baidu Apollo verzeichnete aufgrund ihrer starken Leistung auf dem Wuhan-Markt einen Anstieg der unbemannten Bestellungen, wobei die Spitzenzahl der Einzelfahrradbestellungen an einem einzigen Tag über 20 lag. Diese Reihe herausragender Ergebnisse Es zog nicht nur die Aufmerksamkeit der Öffentlichkeit auf sich, sondern gilt auch als wichtiges Signal für die Beschleunigung des Kommerzialisierungsprozesses des autonomen Fahrens.

In diesem „Marathon“-Rennen um autonome Fahrtechnologie ist WeRide nicht allein. Viele Einhornunternehmen haben sich dem Kampf angeschlossen und konkurrieren um Börsengänge, um die Chance im doppelten Test von Kapital und Technologie zu nutzen.

Unternehmen wie Zongmu Technology und Youjia Innovation haben Notierungsanträge an der Hong Kong Stock Exchange eingereicht, während Pony.ai und Momenta auf breitere Märkte im Ausland abzielten und ihre Emissions- und Notierungsanträge bei der US-amerikanischen Nasdaq oder der New York Stock Exchange eingereicht haben Alle Maßnahmen unterstreichen den dringenden Wunsch nach finanzieller Unterstützung sowohl innerhalb als auch außerhalb der Branche.

Angesichts der hohen F&E-Kosten und der Ungewissheit über die Zukunft sind sich Unternehmen des autonomen Fahrens der Bedeutung der Finanzierung bewusst, die der Schlüssel zu ihrem Überleben und ihrer Entwicklung ist. Daher sind die Beschleunigung des Kommerzialisierungsprozesses und die Realisierung selbsthämatopoetischer Fähigkeiten zu den gemeinsamen Zielen dieser Unternehmen geworden.

In der autonomen Fahrbranche ist auch die Wahl des technischen Weges von entscheidender Bedeutung. Der von Waymo und Luobo Kuaipao vertretene „Sprungweg“ hält mit dem von Tesla angeführten „inkrementellen“ Weg Schritt. Der Wettbewerb zwischen den beiden wird immer intensiver. Der jüngste Fortschritt von Tesla FSD hat zweifellos erheblichen Druck auf Unternehmen wie WeRide ausgeübt.

Doch auch wenn die Branche des autonomen Fahrens bestrebt ist, den Weg der Kommerzialisierung und technologischen Innovation voranzutreiben, steht sie immer noch vor vielen Herausforderungen. Branchenführer wie He Xiaopeng, Gründer von Xpeng Motors, und Li Bin, Gründer von NIO, haben öffentlich auf die Defizite von Robotaxi in Bezug auf Fähigkeiten, Vorschriften und Geschäftsschließungen hingewiesen und darauf hingewiesen, dass es einige Zeit dauern wird, bis die Branche ausgereift ist.

Gleichzeitig ist nach und nach das Problem der Kapitalblase in der Branche des autonomen Fahrens entstanden. Als das Verbot der Aktien wichtiger Investoren vieler börsennotierter Lieferkettenunternehmen für autonomes Fahren aufgehoben wurde, erlitten die Aktienkurse im Allgemeinen einen starken Rückgang, und die Authentizität der Branchenbewertungen begann vom Markt erneut überprüft zu werden.

Beispielsweise ist der Aktienkurs von Zhixing Technology von seinem Höchststand von 115,6 Hongkong-Dollar pro Aktie stark gefallen und wird derzeit nur noch bei 21,40 Hongkong-Dollar pro Aktie gehandelt. Auch sein Marktwert ist auf fast 4,843 Milliarden Hongkong-Dollar geschrumpft halbiert. Auch Sagitar Juchuang blieb nicht verschont: Der Aktienkurs fiel von seinem Höchststand von 137,5 HK$/Aktie auf 16,64 HK$/Aktie, so dass sein Marktwert bei nur noch 7,451 Milliarden HK$ lag, was fast zum Erliegen kam.

Dieser Trend spiegelt sich auch am US-Aktienmarkt wider. Am Beispiel von Hesai Technology verzeichnete auch dieses zuvor börsennotierte Unternehmen einen starken Rückgang seines Aktienkurses. Der aktuelle Aktienkurs von Hesai Technology beträgt nur 4,61 US-Dollar pro Aktie, und sein Marktwert ist auf 588 Millionen US-Dollar geschrumpft. Der höchste Wert vor der Börsennotierung erreichte 3 Milliarden US-Dollar, und sein Marktwert hat sich fast verdoppelt.

Dieser Trend hat zweifellos Alarm für WeRide Zhixing ausgelöst, das kurz vor dem Börsengang steht, was darauf hindeutet, dass der Weg zur Börsennotierung zwar in Sicht zu sein scheint, aber immer noch voller Herausforderungen ist.

Allerdings bestehen Herausforderungen und Chancen nebeneinander. Das Potenzial des Marktes für autonomes Fahren ist immer noch riesig. Den Prospektdaten zufolge wird die Größe der Märkte für autonomes Fahren weltweit und auf dem chinesischen Festland in den nächsten Jahren ein explosionsartiges Wachstum einläuten, und die Märkte für autonome Taxis und Lkw setzen hohe Erwartungen.

Was die Planung der durch den Börsengang eingeworbenen Mittel betrifft, hat WeRide vier Hauptrichtungen identifiziert: Erstens die Erhöhung der Investitionen in Forschung und Entwicklung von Technologien, Produkten und Dienstleistungen für autonomes Fahren. Zweitens die Förderung der Kommerzialisierung und des Betriebs autonomer Fahrflotten und deren Expansion mehr Marketingaktivitäten; die dritte dient der Unterstützung der Investitionsausgaben des Unternehmens; die vierte dient allgemeinen Unternehmenszwecken und dem Betriebskapital.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass sich die Branche des autonomen Fahrens an einem Scheideweg voller Variablen und Möglichkeiten befindet. Während Unternehmen wie WeRide den Kommerzialisierungsprozess beschleunigen und ihre technologische Stärke verbessern, müssen sie sich auch vor dem Risiko von Marktblasen in Acht nehmen und sich in einem stetigen Tempo auf eine breitere Zukunft vorbereiten.