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Questo articolo si basa su informazioni pubbliche ed è destinato esclusivamente allo scambio di informazioni e non costituisce alcun consiglio di investimento.

Il melone di cui si parlava da quasi due mesi è finalmente arrivato a compimento.

Dopo la chiusura del mercato di ieri (25 luglio), Oriental Selection ha emesso un annuncio in cui annunciava la partenza amichevole di Dong Yuhui.

Da "Walking with Hui" alla fine del 2023 a "Yuhui Travel" oggi, sono durati solo sette mesi.

Perché è difficile per Oriental Selection trattenere Dong Yuhui? Dopo aver perso i suoi “core asset”, quanto vale Oriental Selection?

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La sostanza prevale sulla forma

Il modello di business MCN (Multi-Channel Network) ha avuto origine da YouTube ed è stato introdotto in Cina nel 2016, quando l'ecosistema Internet nazionale si stava spostando dal PC al mobile.

Con l’economia dei contenuti che si ripete sull’economia grafica tradizionale e l’ascesa delle piattaforme emergenti di e-commerce rappresentate da DouKuai, le organizzazioni MCN nazionali si sono evolute in un ponte tripartito che collega piattaforme di video brevi, creatori di contenuti e commercianti.

Dopo la crisi della "doppia riduzione" nel luglio 2021, New Oriental è stata costretta a liquidare un gran numero di attività di istruzione e formazione, ma ha rapidamente colto l'importante mercato dell'e-commerce trasmesso in diretta e ha fondato Oriental Selection con prodotti agricoli autogestiti come suo prodotto. Core business. Realizzare la trasformazione.

Sulla base dell'enorme immaginazione contenuta nella nuova storia, il prezzo delle azioni di Oriental Selection è aumentato di 26 volte in sei mesi da 2,84 dollari di Hong Kong alla fine di giugno 2022 e sulla base del carattere portatore del prodotto "basato sulla conoscenza", Oriental; Selection ha ottenuto un aumento di 26 volte nell'anno fiscale 2023. Ha raggiunto decine di miliardi di GMV, contribuendo al reddito operativo e all'utile lordo rispettivamente fino a 3,9 miliardi di yuan e 1,5 miliardi di yuan.

A quel tempo, accettò con gioia l'intero utile netto di 1,2 miliardi di yuan. Sebbene abbia salvato New Oriental dalla morte, ha anche piantato i semi per i risultati di oggi.

Sin dalla fondazione di Oriental Selection, Yu Minhong ha chiarito in molte occasioni che Oriental Selection non è un'azienda MCN. Le sue caratteristiche sono:

(1) Posizionare Oriental Selection come un marchio di shopping in live streaming che si concentra sulla selezione accurata di buoni prodotti per i clienti, ed è anche un'azienda di tecnologia di prodotto con al centro i prodotti agricoli autogestiti del marchio Oriental Selection;

(2) Si distingue dalle tradizionali organizzazioni MCN per la distribuzione del valore: gli ancoraggi Dongfang Selected non hanno un meccanismo di valutazione delle prestazioni e le vendite non sono collegate ai loro stipendi;

(3) Enfasi sull'esperienza spirituale e sulla trasmissione culturale piuttosto che sugli interessi puramente commerciali.

Tuttavia, non importa quanta enfasi venga posta sulle caratteristiche esterne, il modello di business di Oriental Selection basato sul "mercato delle persone e delle merci" non è cambiato e l'essenza di svolgere un'organizzazione MCN (che funge da ponte tripartito) non può essere separata.

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Scostandosi dalle regole, i colleghi non sono d'accordo

Poiché Oriental Selection ha il sangue del modello MCN che scorre nelle sue ossa, anche il contesto della sua catena del valore deve corrispondere alle sue leggi interne.

Diversamente dal contesto di mercato del venditore nell'era della scarsità materiale, con la premessa di un eccesso di offerta interna e della domanda di know-how, i consumatori non solo hanno scelte senza precedenti, ma affrontano anche difficoltà nella scelta (cosa).

Le organizzazioni MCN utilizzano i contenuti come vettore per raggiungere una visione vantaggiosa per tutte le parti, ma il contenuto stesso è solo uno strumento per attrarre utenti e, in definitiva, richiede una vera IP personale come fonte di risorse.

Pertanto, le "celebrità di Internet" hanno un enorme valore commerciale nell'intero collegamento. Le organizzazioni MCN possono incubare in modo indipendente il traffico IP attraverso contratti massicci o semplicemente collaborare con celebrità che portano il proprio traffico per raggiungere rapidamente un circuito chiuso.

Il 9 giugno 2022, Dong Yuhui a quel tempo condusse una "promozione bilingue" nella sala di trasmissione dal vivo della Selezione Orientale. Il suo stile unico e la sua ricca connotazione di conoscenza gli fecero ricevere un'attenzione diffusa e divenne rapidamente popolare Uno dei migliori giocatori di Douyin; e quando il valore dell'IP di Dong Yuhui stava aumentando insieme ai suoi fan, dopo una guerra civile, Oriental Screening ha creato Peer With Hui come piattaforma operativa indipendente alla fine del 2023.

In effetti, la logica essenziale di questo comportamento è che isolare la proprietà intellettuale matura attraverso “etichette” più specifiche è una misura assicurativa strategica.

Per i "nuovi arrivati" che non sono in grado di generare un valore marginale in eccesso, le istituzioni MCN sopportano costi e rischi opportunità durante la fase di incubazione, quindi hanno una posizione relativamente forte nella distribuzione dei benefici e quando il valore della proprietà intellettuale personale appare con il supporto di traffico, il suo valore commerciale. Lo status di catena industriale assegnato è addirittura superiore a quello dei finanziatori (commercianti), quindi le loro richieste varieranno naturalmente con il tempo e la situazione.

Pertanto, il motivo per cui Dong Yuhui alla fine ha scelto di andarsene, non importa come lo esprima nei suoi sentimenti, è essenzialmente legato alla distribuzione degli interessi:

Sebbene Hehui Peer abbia una contabilità indipendente e operazioni indipendenti, è ancora essenzialmente una consociata interamente controllata da Oriental Selection. Non solo la sua distribuzione del valore viene ancora effettuata in modo "non MCN", ma le sue operazioni sono ancora soggette a Oriental Selection .

Per Dong Yuhui, che si è trasformato in una "vacca da mungere", ha guadagnato un punto d'appoggio nel settore MCN pienamente competitivo, permettendogli di realizzare il suo senso di autonomia e negoziare prezzi premium.

In altre parole, la Dongfang Selection si discosta dalla legge di sviluppo delle MCN nella distribuzione della catena del valore. Un traffico enorme non può muoversi insieme senza condizioni estremamente interessanti.

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Quanto vale se perde i suoi pilastri?

Nei primi rapporti a tre, le istituzioni MCN non solo possono portare traffico sulla piattaforma attraverso contenuti unici, ma anche portare visibilità di prodotti/servizi ai commercianti, e i loro servizi hanno comunque un elevato valore aggiunto.

Ma col passare del tempo, le piattaforme tradizionali hanno completato l’importazione di traffico e hanno iniziato a rivendicare in modo inverso i margini di profitto. Inoltre, in un ambiente pienamente competitivo, contenuti altamente omogenei forniscono ai commercianti potere contrattuale e l’organizzazione MCN dipende fortemente dall’IP personale, rendendola l’anello più basso della catena industriale.

Secondo la lettera aperta diffusa da Yu Minhong, Oriental Selection ha trasferito il 100% del capitale e degli interessi di "Peer with Hui" a Dong Yuhui al "prezzo del cavolo amichevole" di 76,5855 milioni di yuan.

È interessante notare che il pagamento per questa transazione è stato effettuato da Yu Minhong per Dong Yuhui "in modo coerente con le regole delle società quotate e con lo statuto della società" e allo stesso tempo Yu Minhong ha anche esercitato pressioni sul consiglio di amministrazione e sulla remunerazione comitato per sostituire Dong Yuhui con Hui Peer per più di sei mesi. L'utile netto realizzato di 141 milioni di yuan è stato assegnato a Dong Yuhui e ha anche promesso di supportare gratuitamente il successivo sistema operativo.

Secondo la sintesi dei dati pubblici, "Walking with Hui" ha creato più di 3,1 miliardi di yuan in GMV da gennaio a maggio 2024, pari al 31% del GMV dell'intero anno di Oriental Selection nell'anno fiscale 2023. Pertanto, disinvestire "Walking with Hui" è come perdere un nucleo I pilastri sono nella media.

Per Oriental Selection, questo approccio dimostra che Yu Minhong in realtà non vuole trasformare Oriental Selection in una società MCN. Tuttavia, sotto i vincoli del modello di business, perde la sua aura di prim’ordine e l’impatto sul suo valore intrinseco sarà probabilmente devastante.

Se Oriental Selection vuole riconquistare rapidamente il traffico, oltre a riporre ancora una volta la sua speranza nella "fortuna accidentale", se vuole ottenere una certezza incrementale, potrebbe dover fare affidamento solo su forze esterne (collaborazione con i proprietari del traffico). Tuttavia, una volta che ciò accadrà, Oriental Selection diventerà una vera e propria azienda MCN.

Per non parlare del fatto che il trasferimento delle attività principali a un prezzo basso sia davvero legale, ma dopo che Dong Yuhui non sarà più con l'azienda, ciò causerà inevitabilmente un'autorivoluzione da parte di Oriental Selection, altrimenti ci saranno solo sempre più "versioni di partenza di Dong Yuhui" in futuro.

Dopo la ridistribuzione della catena del valore, la redditività di Dongfang Selection è destinata a ritornare alla media del settore.

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