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I "Tre buoni studenti" a scuola riguardano la moralità, l'intelligenza e il corpo, mentre i "Tre buoni studenti" nelle azioni A riguardano "dividendi, profitti e passività Sebbene i nomi siano diversi, sono abbastanza simili".

I dividendi riflettono la "moralità" di una società quotata. Le società quotate che non possono pagare dividendi o non sono disposte a pagare dividendi non devono essere considerate moralmente qualificate. Ecco perché le nuove norme sulla riduzione delle partecipazioni richiedono i dividendi come obiettivo difficile.

Il profitto riflette l'"intelligenza" di una società quotata. L'apprendimento è il fondamento per gli studenti, e anche il profitto è il fondamento per le società quotate. Se l'intelligenza di una società fallisce, dipende dalla sua capacità di realizzare profitti.

Le passività riflettono il "corpo" di una società quotata. Le persone hanno paura delle malattie e le aziende hanno paura dei debiti, soprattutto dei debiti senza fondo che appesantiscono le società quotate senza oneri debitori che godono di buona salute.

A scuola i "tre bravi studenti" sono sempre favoriti dagli insegnanti. Anche se occasionalmente commettono errori, possono ricevere un perdono o un'attenzione speciale.

Nelle azioni A, le società quotate che possono ottenere "tre cose buone" sono anche abbastanza tolleranti nei confronti degli azionisti. Non importa quanto incassano i fondatori e i controllori effettivi, gli azionisti non hanno nulla da dire.

Zhifei Biotech, l'agente vaccinale importato più redditizio della Cina, è la quota A "Sanhaosheng". I suoi due fondatori, Jiang Rensheng e Wu Guanjiang, hanno incassato complessivamente circa 21 miliardi, ma i 100.000 azionisti non hanno nulla da dire.

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Non è possibile, i tre indicatori di "moralità, intelligenza e corpo" di Zhifei Biotech sono tutti molto buoni, quindi perché gli investitori dovrebbero trovare qualche motivo per mettere in dubbio il suo incasso?

Sono passati 14 anni da quando è stata quotata in borsa nel 2010. Ad eccezione degli 1,5 miliardi raccolti all'inizio dell'IPO, non è stato raccolto alcun capitale aggiuntivo. Da un lato è gentile, dall'altro sì potrebbe non essere a corto di soldi.

L'IPO ha portato via 1,5 miliardi. Quanto è stato restituito nel corso degli anni? I dividendi cumulati sono 4,924 miliardi, ovvero più di tre volte la somma raccolta, anche escludendo la maggior parte dei soldi prelevati dal capo sono sufficienti a coprire l'investimento degli azionisti ordinari.

Cosa significa? Se hai acquistato Zhifei Biotech nel 2010 e l'hai avuto fino ad ora, avrai recuperato il tuo capitale semplicemente pagando i dividendi. Ora guadagnerai tanto quanto il valore di mercato delle tue partecipazioni.

Il prerequisito per poter pagare un dividendo così elevato è naturalmente quello di realizzare molti profitti. Potrebbe essere stata solo una normale azienda di prodotti biologici prima del 2017, ma è diventata una "santa" dopo aver abbracciato il colosso multinazionale dei vaccini Merck. 2017.

Come agente esclusivo del vaccino Merck, ha realizzato un profitto totale di 33,4 miliardi negli ultimi sette anni, una media di 4,7 miliardi all'anno. Questo potere di guadagno è fuori dalla portata di qualsiasi azienda di prodotti biologici di tipo A.

Soprattutto negli ultimi anni, con la crescente domanda interna di vaccini HPV (cancro cervicale), il vaccino novevalente HPV rappresentato da Zhifei Biotechnology è l’azienda più grande, guadagnando 10,2 miliardi nel 2021, 7,5 miliardi nel 2022 e 8 miliardi nel 2023. Portando via più della metà del mercato cinese dei vaccini HPV.

Se riesce a guadagnare, il suo debito naturale non può essere elevato, altrimenti non emetterà finanziamenti aggiuntivi per più di 10 anni. A partire dal primo trimestre del 2024, il rapporto attività/passività sarà del 39%, senza alcun onere.

Nel 2023 ha realizzato ricavi per 52,9 miliardi e ha sostenuto solo più di 40 milioni di oneri finanziari. Ciò dimostra che ci sono pochissime passività fruttifere e non vi è alcuna pressione per il rimborso del debito.

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Naturalmente, i "tre buoni prodotti" avranno anche dei difetti. Il difetto di Zhifei Biotech è che è così ossessionata dall'essere un agente che quasi dimentica che è anche un'azienda di prodotti biologici e ha bisogno di avere qualcosa di proprio.

Nel corso degli anni, il tasso di investimenti in ricerca e sviluppo di Zhifei Biotech è stato quasi al livello più basso dell’intero settore dei prodotti biologici. Prendendo come esempio il 2023, le spese in ricerca e sviluppo di Zhifei Biotech rappresenteranno meno del 2% delle entrate.

L'investimento è piccolo e il raccolto naturale non sarà molto. Le entrate dei prodotti sviluppati internamente da Zhifei Biotech nel 2023 saranno solo di 1 miliardo, pari a meno del 2% delle entrate complessive.

Certo, fare affari con gli agenti è davvero divertente, altrimenti Zhifei Biotech non sarebbe "felice e felice", ma se confronti attentamente i dati finanziari degli ultimi anni, scoprirai comunque che il tasso di profitto netto dei vaccini con agenti è in calo.

I vaccini HPV domestici hanno iniziato ad aumentare. Il vaccino bivalente HPV di Wantai Biotech sarà lanciato nel 2020, mentre il vaccino bivalente di Watson Biotech sarà lanciato nel 2022, diventando un concorrente dei vaccini importati.

Sebbene il tasso di difesa non sia buono come quello del vaccino a nove prezzi, non può resistere al prezzo basso. Ad esempio, l'HPV a nove prezzi di Merck costa più di 1.300 yuan per iniezione e tre iniezioni costano quasi 4.000 yuan di una singola dose di vaccino bivalente domestico costa addirittura meno di 120 yuan.

Il tasso di protezione ufficialmente promosso del vaccino bivalente è del 70% e il tasso di protezione del vaccino novevalente è del 90%. Il vaccino a nove prezzi è sicuramente migliore del vaccino a due prezzi, ma a fronte di una differenza di prezzo di più di 10 volte, i vaccini domestici possono sempre portarne via una certa quota.

Se Merck vuole mantenere la propria quota, effettuerà anche adeguati aggiustamenti dei prezzi, che comprimeranno in una certa misura il margine di profitto di Zhifei Biotech come agente.

Un confronto più intuitivo è che il margine di profitto lordo di Zhifei Biotech nel 2018 è stato quasi del 55%, mentre nel 2023 sarà inferiore al 27%, ovvero completamente dimezzato.

In effetti, l'attuale vaccino HPV domestico non è la più grande minaccia per Merck, che è rappresentata da Zhifei Biotech. Diversi vaccini HPV novevalenti domestici sono entrati nella terza fase di studi clinici. Ciò significa che Zhifei Biotech può dormire da sola letto. Probabilmente non restano molti giorni.

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In effetti, Zhifei Biotechnology ha iniziato come agente fin dall'inizio e probabilmente ha realizzato alcuni prodotti sviluppati autonomamente durante il processo di agenzia.

Jiang Rensheng, la figura centrale di Zhifei Biotech, originariamente lavorava presso la stazione di prevenzione delle epidemie di Guangxi e una volta ricopriva la carica di vicedirettore della stazione. Ha idee molto chiare sul business dei vaccini e sul mercato cinese dei vaccini ha un grande potenziale.

Nel 1999, su invito di un'azienda di vaccini a Chengdu, Jiang Rensheng lasciò la stazione di prevenzione dell'epidemia e iniziò a vendere vaccini. Lavorava nel sistema da molti anni, quindi conosceva abbastanza bene il percorso delle risorse, e la vendita di vaccini lo era un gioco da ragazzi.

Dopo aver lavorato per due anni, ho sentito che i soldi ricavati dai vaccini erano così buoni che avrei potuto anche avviare la mia azienda. C'era un'azienda di biovaccini in vendita a Chongqing e tutto era pronto Wu Guanjiang e Liu Junhui acquistano l'azienda, è il predecessore dell'attuale creatura Zhifei.

L'azienda fu acquistata, ma c'erano differenze sul percorso di sviluppo. Wu Guanjiang si concentrò sul commercio per fare soldi velocemente, mentre Liu Junhui sostenne una ricerca personale costante e costante, che era un po' come l'originale "disputa su tecnologia e commercio" di Lenovo.

Jiang Rensheng deteneva la quota più grande, ma alla fine favorì le idee di Wu Guanjiang e si imbarcò nell'attività di agenzia. Liu Junhui fu scoraggiato e iniziò a lavorare da solo. La già citata Watson Biotech, che ha sviluppato il proprio vaccino bivalente contro l'HPV, è di Liu Junhui capolavoro. .

Wu Guanjiang crede nel fare soldi velocemente e nel correre velocemente. Subito dopo la quotazione in borsa di Zhifei Biotech, ha iniziato a ridurre freneticamente le sue partecipazioni e ad incassare. All'inizio dell'IPO, Wu Guanjiang deteneva il 26% delle azioni, ma ora solo lo 0,74%. è rimasto. Secondo le statistiche, ha incassato circa 13 miliardi.

Ovviamente anche Wu Guanjiang aveva le sue ragioni per scappare. Dopotutto, la biotecnologia Zhifei appartiene al figlio di Jiang Rensheng, Jiang Lingfeng, che è entrato nell'azienda molto presto. La famiglia viene tramandata di padre in figlio , suo nipote si prenderà cura di suo zio in futuro.

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Per quanto riguarda Jiang Rensheng, sebbene abbia incassato personalmente circa 8 miliardi durante i massimi, lui e suo figlio Jiang Lingfeng ora detengono più del 57% delle azioni e sono ancora gli azionisti di controllo assoluto di Zhifei Biotech.

Lo stesso Jiang Rensheng deve essere consapevole dell'impatto che i vaccini nazionali avranno sulle attività di agenzia di Zhifei Bio, ma vuole sicuramente cogliere l'occasione per conquistare il favore dei consumatori cinesi per i vaccini importati.

Questa è una logica realistica. Le gesta storiche dei team nazionali di vaccini come Changsheng Biotech e Sinovac Biotech sono ancora vivide nelle nostre menti. La forza e la credibilità dei vaccini nazionali devono essere rafforzate da più aziende nazionali.

Inoltre, anche se i prodotti nazionali sottraggono quota, è impossibile sostituire completamente le importazioni. I vaccini importati avranno sempre il proprio spazio vitale. Nella migliore delle ipotesi, la biotecnologia Zhifei può cambiare il suo letto da ampio a stretto, ma almeno è fermo un letto su cui dormire.

Inoltre, quando verrà lanciato il vaccino HPV domestico, la popolazione nazionale potrebbe essere quasi completamente vaccinata e la maggior parte dei primi verrà mangiata e il resto sarà condiviso con tutti.

Il punto più importante è che Merck non è un agente. Forse tra qualche anno verrà sviluppato un nuovo vaccino e diventerà di nuovo leader, e Zhifei Biotech avrà l'opportunità di monopolizzare nuovamente l'ampio letto.

In effetti, non importa quanto si svilupperà la tecnologia dei vaccini in Cina, la penetrazione reciproca nel mercato tra noi e le potenze mondiali esisterà sempre. Per ora, i giganti multinazionali tendono a lasciare le loro operazioni di vendita e promozione alle aziende locali, i vaccini importati andranno solo tramite agenti e l'attività di agente di Zhifei Biotech esisterà sempre.

Naturalmente, il tuo terreno privato non può essere trascurato e devi continuare ad aumentare gli investimenti. L'attività di agenzia esisterà sempre, ma cosa succederebbe se un giorno non potessimo andare d'accordo?