berita

한어Русский языкEnglishFrançaisIndonesianSanskrit日本語DeutschPortuguêsΕλληνικάespañolItalianoSuomalainenLatina

"Tiga Siswa Baik" di sekolah adalah tentang moralitas, kecerdasan dan tubuh, sedangkan "Tiga Siswa Baik" di saham A adalah tentang "dividen, keuntungan, dan kewajiban". Meskipun namanya berbeda, namun keduanya sangat mirip.

Dividen mencerminkan “moralitas” suatu perusahaan tercatat. Perusahaan tercatat yang tidak dapat membayar dividen atau tidak mau membayar dividen tidak boleh dianggap memenuhi syarat secara moral. Oleh karena itu, peraturan baru tentang pengurangan kepemilikan saham mengharuskan dividen sebagai sasaran yang sulit.

Laba mencerminkan “kecerdasan” sebuah perusahaan tercatat. Pembelajaran adalah landasan bagi mahasiswa, dan menghasilkan keuntungan juga menjadi landasan bagi perusahaan tercatat. Jika intelijen suatu perusahaan gagal, itu tergantung apakah dapat menghasilkan keuntungan.

Kewajiban mencerminkan “tubuh” perusahaan tercatat, masyarakat takut sakit, dan perusahaan takut berhutang, terutama hutang tanpa dasar yang membebani perusahaan yang tidak mempunyai beban hutang dalam keadaan sehat.

Di sekolah, "tiga siswa yang baik" selalu disayangi oleh para guru. Sekalipun mereka sesekali melakukan kesalahan, mereka bisa mendapatkan pengampunan atau perhatian khusus.

Dalam saham A, perusahaan tercatat yang dapat mencapai "tiga hal baik" juga cukup toleran terhadap pemegang saham. Tidak peduli berapa banyak pendiri dan pengendali sebenarnya yang menguangkan, pemegang saham tidak bisa berkata apa-apa.

Zhifei Biotech, agen vaksin impor Tiongkok yang paling menguntungkan, adalah A-share "Sanhaosheng". Kedua pendirinya, Jiang Rensheng dan Wu Guanjiang, telah menguangkan total sekitar 21 miliar, tetapi 100.000 pemegang saham tidak mengatakan apa-apa.

1

Tidak mungkin, tiga indikator "moralitas, kecerdasan, dan tubuh" Zhifei Biotech semuanya sangat baik, jadi mengapa investor dapat menemukan alasan untuk mempertanyakan pembayarannya?

Sudah 14 tahun sejak go public pada tahun 2010. Kecuali 1,5 miliar yang dikumpulkan di awal IPO, belum ada tambahan modal tambahan yang dihimpun di satu sisi baik, namun di sisi lain baik mungkin tidak kekurangan uang.

IPO mengambil 1,5 miliar. Berapa banyak yang telah dikembalikan selama bertahun-tahun? Dividen kumulatif adalah 4,924 miliar, lebih dari tiga kali lipat jumlah yang dikumpulkan. Bahkan jika Anda mengecualikan sebagian besar uang yang diambil oleh bos, sisa dividen cukup untuk menutupi investasi pemegang saham biasa.

Apa maksudnya? Jika Anda membeli Zhifei Biotech pada tahun 2010 dan masih memilikinya sampai sekarang, Anda akan mendapatkan kembali modal Anda hanya dengan membayar dividen. Sekarang Anda akan memperoleh penghasilan sebesar nilai pasar dari kepemilikan Anda.

Prasyarat untuk bisa membayar dividen sebesar itu tentu saja adalah meraup keuntungan yang banyak. Zhifei Biotech mungkin hanya sebuah perusahaan produk biologi biasa sebelum tahun 2017, namun menjadi "orang suci" setelah merangkul raksasa vaksin multinasional Merck pada tahun 2017. 2017.

Sebagai agen eksklusif vaksin Merck, perusahaan ini telah memperoleh total keuntungan sebesar 33,4 miliar dalam tujuh tahun terakhir, rata-rata 4,7 miliar per tahun. Kekuatan pendapatan ini berada di luar jangkauan perusahaan produk biologis A-share mana pun.

Apalagi dalam beberapa tahun terakhir, dengan meningkatnya permintaan vaksin HPV (kanker serviks) dalam negeri, vaksin HPV sembilan valensi yang diwakili oleh Zhifei Biotechnology menjadi perusahaan terbesar, menghasilkan 10,2 miliar pada tahun 2021, 7,5 miliar pada tahun 2022, dan 8 miliar pada tahun 2023. Menghancurkan lebih dari separuh pasar vaksin HPV di Tiongkok.

Kalau bisa menghasilkan uang, utang alamnya tidak boleh tinggi, kalau tidak, tidak akan mengeluarkan pembiayaan tambahan selama lebih dari 10 tahun. Pada kuartal pertama tahun 2024, rasio aset-kewajiban adalah 39%, tanpa beban apa pun.

Pada tahun 2023, ia menghasilkan pendapatan sebesar 52,9 miliar dan hanya mengeluarkan biaya keuangan lebih dari 40 juta. Hal ini menunjukkan bahwa hanya ada sedikit kewajiban berbunga dan tidak ada tekanan pembayaran utang sama sekali.

2

Tentu saja, "tiga produk bagus" juga memiliki kekurangan. Kekurangan Zhifei Biotech adalah terlalu terobsesi menjadi agen hingga hampir lupa bahwa ia juga merupakan perusahaan produk biologi dan perlu memiliki sesuatu sendiri.

Selama bertahun-tahun, rasio investasi penelitian dan pengembangan Zhifei Biotech hampir berada di posisi terbawah di seluruh industri produk biologi. Pada tahun 2023 sebagai contoh, biaya penelitian dan pengembangan Zhifei Biotech akan menyumbang kurang dari 2% dari pendapatan.

Investasinya kecil, dan panen alami tidak akan banyak. Pendapatan produk yang dikembangkan sendiri oleh Zhifei Biotech pada tahun 2023 hanya akan berjumlah 1 miliar, atau kurang dari 2% dari keseluruhan pendapatan.

Tentu saja, berbisnis agen sangatlah menyenangkan, jika tidak, Zhifei Biotech tidak akan "senang dan bahagia", namun jika Anda membandingkan data keuangan beberapa tahun terakhir dengan cermat, Anda masih akan menemukan bahwa tingkat laba bersih agen vaksin menurun.

Vaksin HPV dalam negeri mulai meningkat, vaksin bivalen HPV Wantai Biotech akan diluncurkan pada tahun 2020, dan vaksin bivalen Watson Biotech akan diluncurkan pada tahun 2022, menjadi pesaing vaksin impor.

Meskipun tingkat pertahanannya tidak sebaik vaksin sembilan harga, namun tidak dapat menahan harga yang rendah. Misalnya, HPV sembilan harga dari Merck berharga lebih dari 1.300 yuan per suntikan, dan tiga suntikan berharga hampir 4.000 yuan satu suntikan vaksin bivalen dalam negeri bahkan hanya kurang dari 120 yuan.

Tingkat perlindungan vaksin bivalen yang dipromosikan secara resmi adalah 70%, dan tingkat perlindungan vaksin sembilan-valen adalah 90%. Vaksin sembilan harga jelas lebih baik daripada vaksin dua harga, tetapi dalam menghadapi perbedaan harga lebih dari 10 kali lipat, vaksin dalam negeri selalu dapat mengambil bagian tertentu.

Jika Merck ingin mempertahankan sahamnya, Merck juga akan melakukan penyesuaian harga yang sesuai, yang akan menekan margin keuntungan Zhifei Biotech sebagai agen sampai batas tertentu.

Perbandingan yang lebih intuitif adalah margin laba kotor Zhifei Biotech pada tahun 2018 hampir 55%, sedangkan margin laba kotor pada tahun 2023 akan kurang dari 27%, yang berarti terpotong setengahnya.

Faktanya, vaksin HPV dalam negeri saat ini bukanlah ancaman terbesar bagi Merck yang diwakili oleh Zhifei Biotech. Beberapa vaksin HPV sembilan valensi dalam negeri telah memasuki uji klinis tahap ketiga tidur. Mungkin tidak banyak hari lagi yang tersisa.

3

Faktanya, Zhifei Biotechnology dimulai sebagai agen sejak awal, dan mungkin membuat beberapa produk yang dikembangkan sendiri selama proses keagenan.

Jiang Rensheng, tokoh inti Zhifei Biotech, awalnya bekerja di Stasiun Pencegahan Epidemi Guangxi dan pernah menjabat sebagai wakil direktur stasiun. Dia sangat jelas tentang bisnis vaksin dan pasar vaksin Tiongkok memiliki potensi besar.

Pada tahun 1999, atas undangan sebuah perusahaan vaksin di Chengdu, Jiang Rensheng meninggalkan stasiun pencegahan epidemi dan mulai menjual vaksin. Dia telah bekerja di sistem tersebut selama bertahun-tahun, jadi dia cukup paham dengan jalur sumber daya, dan menjual vaksin tidak perlu khawatir.

Setelah bekerja selama dua tahun, saya merasa uang dari vaksin sangat bagus sehingga saya bisa memulai perusahaan saya sendiri. Kebetulan ada perusahaan biovaksin yang dijual di Chongqing, dan semuanya sudah siap Wu Guanjiang dan Liu Junhui akan membeli perusahaan tersebut. , itu adalah pendahulu makhluk Zhifei saat ini.

Perusahaan itu dibeli, tetapi ada perbedaan dalam jalur pengembangannya. Wu Guanjiang berfokus pada perdagangan untuk menghasilkan uang dengan cepat, sementara Liu Junhui menganjurkan penelitian mandiri yang mantap dan mantap, yang mirip dengan "perselisihan teknologi dan perdagangan" asli Lenovo.

Jiang Rensheng memegang kepemilikan saham terbesar, tetapi pada akhirnya dia menyukai ide Wu Guanjiang dan memulai bisnis agensi. Liu Junhui berkecil hati dan mulai melakukannya sendiri. Watson Biotech yang disebutkan di atas, yang mengembangkan vaksin HPV bivalennya sendiri, adalah milik Liu Junhui mahakarya. .

Wu Guanjiang percaya dalam menghasilkan uang dengan cepat dan berjalan cepat. Segera setelah Zhifei Biotech go public, dia mulai dengan panik mengurangi kepemilikannya dan menguangkannya. Pada awal IPO, Wu Guanjiang memiliki 26% saham, tetapi sekarang hanya 0,74%. tersisa. Menurut statistik, dia menguangkan sekitar 13 miliar.

Tentu saja Wu Guanjiang juga punya alasan sendiri untuk melarikan diri. Bagaimanapun, Bioteknologi Zhifei adalah milik Jiang Rensheng. Putra Jiang Rensheng, Jiang Lingfeng, memasuki perusahaan sejak dini , keponakannya akan menjaga pamannya di masa depan.

4

Adapun Jiang Rensheng, meskipun dia secara pribadi menguangkan sekitar 8 miliar, dia dan putranya Jiang Lingfeng sekarang memegang lebih dari 57% saham, dan mereka masih menjadi pemegang saham pengendali mutlak Zhifei Biotech.

Jiang Rensheng sendiri harus menyadari dampak vaksin dalam negeri terhadap bisnis keagenan Zhifei Bio, namun ia pasti ingin mengambil kesempatan untuk memenangkan hati konsumen Tiongkok terhadap vaksin impor.

Ini adalah logika yang realistis. Prestasi historis tim vaksin dalam negeri seperti Changsheng Biotech dan Sinovac Biotech masih terpatri dalam ingatan kita. Kekuatan dan kredibilitas vaksin dalam negeri perlu diperkuat oleh lebih banyak perusahaan dalam negeri.

Terlebih lagi, meskipun produk dalam negeri mengambil bagiannya, tidak mungkin untuk sepenuhnya menggantikan vaksin impor. Vaksin impor selalu memiliki ruang hidupnya sendiri tempat tidur untuk tidur.

Selain itu, pada saat vaksin HPV dalam negeri diluncurkan, penduduk dalam negeri mungkin sudah hampir seluruhnya divaksinasi, dan sebagian besar vaksin pertama akan dimakan, dan sisanya akan dibagikan kepada semua orang.

Hal yang paling penting adalah Merck bukanlah agen. Mungkin dalam beberapa tahun vaksin baru akan dikembangkan dan akan menjadi pemimpin lagi, dan Zhifei Biotech akan memiliki kesempatan untuk memonopoli lagi vaksin tersebut.

Faktanya, tidak peduli seberapa jauh perkembangan teknologi vaksin Tiongkok, saling penetrasi di pasar antara kita dan kekuatan dunia akan selalu ada. Untuk saat ini, raksasa multinasional cenderung menyerahkan operasi penjualan dan promosi mereka kepada perusahaan lokal, dan vaksin impor hanya akan diberikan melalui agen, dan bisnis agen Zhifei Biotech akan selalu ada.

Tentu saja tanah pribadi Anda tidak bisa diabaikan, dan Anda harus terus meningkatkan investasi. Bisnis keagenan akan selalu ada, tapi bagaimana jika suatu saat kita tidak bisa akur.